图南股份（300855）2026年三季报财务分析：盈利能力显著提升但现金流与应收款风险需关注

近期图南股份（300855）发布2026年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营业收入与利润表现

图南股份（300855）2026年前三季度实现营业总收入15.45亿元，同比增长79.92%；归母净利润达3.9亿元，同比增长215.85%；扣非净利润为3.87亿元，同比增长222.84%。

单季度数据显示，2026年第三季度营业总收入为5.22亿元，同比增长100.69%；第三季度归母净利润为1.41亿元，同比增长362.47%；扣非净利润为1.39亿元，同比增长374.66%。表明公司在当季盈利增速远超营收增长，盈利能力明显增强。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为40.22%，同比上升43.41%；净利率为25.22%，同比上升75.55%。反映产品附加值较高，成本控制能力较强。三费合计占营收比例为4.27%，同比下降25.63个百分点，显示期间费用管控效率提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为5.45亿元，较去年同期的2.73亿元增长99.81%，增幅接近翻倍。应收账款/利润比例已达351.08%，提示回款周期可能拉长，存在一定的信用风险。

有息负债为7.29亿元，相比2025年同期的2.88亿元增长153.21%，债务压力有所上升。货币资金为2.47亿元，较上年同期的3.37亿元下降26.73%。货币资金/流动负债为42.74%，处于较低水平，短期偿债能力值得关注。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.13元，同比下降130.58%，由正转负，说明经营活动现金流入减少或经营垫资增加。每股净资产为5.77元，同比增长15.68%；每股收益为0.99元，同比增长219.35%，体现股东权益和盈利水平持续改善。

经营模式与资本效率

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为13.28%，投资回报整体较好，但2025年度ROIC降至6.1%，呈下行趋势。过去三年营运资本/营收比率分别为0.39、0.55、1.41，持续攀升，表明每单位营收所需垫付资金大幅增加，运营资金压力上升。

存货/营收比例达137.72%，处于高位，可能存在库存积压或备货过高的情况，影响资产周转效率。

分红与融资情况

公司上市6年来累计融资5.25亿元，累计分红4.86亿元，分红融资比为0.93。最近一年出现“借款多于分红”现象，需关注其未来分红政策的可持续性及资金用途合理性。

风险提示

• 应收账款增速显著高于营收和利润增速，且回款能力弱化，需警惕坏账风险。
• 经营性现金流转为负值，与高利润形成背离，存在“纸面盈利”隐患。
• 存货占比较高，叠加货币资金下降，流动性管理面临挑战。
• 有息负债快速扩张，财务杠杆上升，利息负担可能加重。

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