行云科技：东方财富、湖南甲骨文基金等多家机构于9月23日调研我司

证券之星消息，2026年9月24日行云科技（300209）发布公告称东方财富易茶林 谌璐 马培 陈宇昕、湖南甲骨文基金曹特勒、连城科技连胜 连嘉、共郎基金胡冉华、品尚创投唐锦旺、孙志雄,周朝晖,钟光曙于2026年9月23日调研我司。

具体内容如下：
问：今年公司无论是订单业务还是市值，都增长非常迅速，核心原因是什么？
答：算力租赁行业是 I 产业落地的核心基础设施赛道，近年呈现爆发式增长态势，不少业内头部企业的业务规模、企业营收及二级市场市值均实现跨越式提升。区别于传统 IDC、电子制造等重资产行业，我国算力租赁行业高增长的核心并非单纯依靠技术迭代或市场铺货，而是 I 刚需需求爆发、标准化高端算力服务器的资产属性、高杠杆融资租赁模式三者共振的结果。
算租行业具备独特的金融属性，依托 GPU 服务器标准化硬科技资产、头部客户 5 年算力租赁订单的双重增信优势，可实现 90%比例以上的设备融资，单项目权益杠杆融资可达 10 倍以上。算租行业部分上市公司通过该杠杆模式滚动扩产，快速放大资产规模与盈利弹性，走出了区别于传统行业的增长曲线，全 股今年非次新涨幅排名前三有两家是算租行业的上市公司。
对我公司而言，采购一台高端服务器，配以头部终端企业 5年期租赁订单，可从银行等金融机构获得比采购价格更多的融资。2025 年 10 月 10 日公司新一届董事会接管公司时，公司货币资金约 9.82 亿元，2025 年净资产为 9.18 亿元。截至 2026 年 9月 21日，公司已公告披露的 5年期算力租赁订单为 160.04 亿元，公司及子公司已向金融及非金融机构申请授信的总额为 215.44 亿元，其中已经批复的授信额度为 102.64 亿元，已签署融资及授信合同总额为 65.54 亿元。高端算力服务器强大的融资能力、头部终端客户的长单获取能力及公司在算租行业中的综合竞争优势是公司今年爆发式快速成长的核心原因。

问：请公司当前手持订单的具体情况？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 21 日，公司已公告披露的在手 5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7 月公司三笔核心订单相继完成调价与部分扩容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月/批交付、按月款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 客户和 VC 客户的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报中体现。

问：公司的收入结构是如何构成的？
答：公司目前公告披露与四个客户签订的算力长期租赁订单总规模约 160.04 亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异，公司并非按平均确认收入。若四个 5年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67 亿元，预计后两年的每年租金收入约为 31.02 亿元。
未来 1-2 年内，公司收入结构将持续优化升级，构建形成三层业务支撑体系以当前 160 亿元量级 5年期算力长单构筑高确定性租金收入基本盘，夯实业绩稳定根基；以高附加值算力服务分成打造高弹性盈利增长极，持续提升盈利水平与业务价值；以服务器为核心产品的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步丰富收入来源。

行云科技（300209）主营业务：内贸及出口B2B业务。

行云科技2026年中报显示，上半年度公司主营收入2.54亿元，同比上升497.11%；归母净利润1201.54万元，同比上升540.15%；扣非净利润671.74万元，同比上升174.64%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入1.42亿元，同比上升608.26%；单季度归母净利润3405.18万元，同比上升1898.28%；单季度扣非净利润2877.54万元，同比上升442.23%；负债率73.58%，投资收益-246.41万元，财务费用39.45万元，毛利率34.76%。

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