重庆港：西南证券投资者于9月10日调研我司

证券之星消息，2026年9月15日重庆港（600279）发布公告称西南证券交通行业研究员 戚欣龙于2026年9月10日调研我司。

具体内容如下：
　　调研交流情况如下：

　　一、2026年上半年营收同比下降9.94%，而归母净利润同比增长333.86%，利润大幅增长的主要原因？下半年主营业务有何规划？
　　归母净利润增长主要得益于港航主业经营质效持续改善，货物吞吐量、集装箱吞吐量均同比增长，高价值货种占比提升带动综合毛利率稳步上行，成本管控强化与财务费用压降亦形成有力支撑。
　　下半年，公司将锚定年度经营目标，重点抓好以下四方面工作：一是纵深融入服务国家重大战略，深化与大型资源型企业合作，持续探索以港口为核心打造煤炭、矿石、粮食等战略性物资储备基地；二是持续加密多式联运通道，稳定铁水、江海、水水中转核心货量，深挖陆海新通道、沪渝快线、“千里轻舟”等业务增量，完善无水港网络布局；三是持续创新供应链业务模式，联动腹地工业园区、内陆无水港建立联合拓市机制，开发定制化全程物流、外贸代理、仓储加工一体化产品，持续优化货种结构；四是完善大客户精细化服务体系，扩充制造业客户资源库，推行专属物流方案与保障机制，持续锁定核心货源。

　　二、上半年经营活动现金流净额同比下降40.43%，筹资活动现金流净额同比下降326.88%，大幅变化的具体原因，并展望下半年现金流趋势？
　　经营活动现金流净额同比下降40.43%，主要系商贸业务回款延后以及港口业务扩张带来付现支出增加所致。筹资活动现金流由上年同期净流入转为本期净流出，主要系公司主动控制新增借款、集中偿还到期债务、压降有息负债总规模所致。
　　下半年为港口传统旺季，经营现金流有望改善；公司仍将延续优化负债结构的总体策略，预计筹资现金流维持净流出；在建工程投入持续增加，预计投资现金流将维持净流出态势。

　　三、上半年末应收账款较2025年末增长33.88%，增长原因及坏账风险管控措施？
　　应收账款增加主要系集装箱、铁水联运业务规模扩大所致。应收账款增量主要为正常信用期内应收款项，逾期应收账款同比呈下降态势。
　　公司已采取客户信用评级、分类催收及合作模式调整等管控措施，上半年收回逾期债权444万元，逾期应收账款余额同比下降约27%。

　　四、评估全年目标完成的压力，以及大宗商品贸易若持续承压时的应对预案？
　　上半年，公司货物吞吐量完成进度已过半，为全年经营目标的实现奠定了较好基础。公司将继续深挖主业增长潜力，持续优化货源结构、推进降本增效，努力争取最优经营成果。
　　针对大宗商品贸易可能持续承压的情形，公司已制定如下应对预案：一是始终坚持稳健经营，聚焦优质客户与高质量业务，推动贸易业务行稳致远；二是严控库存与资金风险，合理压缩存货规模，设置价格预警机制，提高客户保证金比例，加快存货周转；三是强化客户履约跟踪，及时识别并化解经营风险，确保业务风险总体可控。

　　五、上半年商贸分部收入同比下降，装卸物流分部收入同比增长，大宗商品贸易业务的战略定位、毛利率偏低的原因？
　　大宗商品贸易业务的战略定位：公司大宗商品贸易业务定位为供应链配套业务，依托港口区位优势，以贸易为牵引带动物流业务发展，促进港口货物聚集，同时沉淀客户资源，发挥贸易与港口业务的协同效应，推动供应链服务体系的完善。
　　大宗商品贸易业务毛利率偏低的原因：一是大宗商品贸易行业竞争较为充分，传统贸易业务毛利率普遍偏低；二是资金成本、仓储费用等刚性成本挤压利润空间。尽管贸易业务利润较薄，但通过贸易引流带动港口货量聚集，产生的装卸收入及利润在港口业务得以体现，实现了贸易与港口、物流的协同联动发展。

　　六、装卸物流分部毛利率由33.41%降至29.37%，下滑原因及改善计划？
　　装卸物流分部毛利率下滑主要系业务结构变化所致：毛利率相对较低的综合物流业务收入的增幅超过装卸及客货代理业务收入的增幅，拉低了分部整体加权毛利率。此外，燃油人工成本上涨、港区折旧增加及三峡船闸岁修等因素亦形成一定压力。
　　公司已制定改善计划：一是优化货种结构，持续拓展高附加值货源；二是推进数智化建设，降低人工及运营成本；三是严格管控各项费用支出；四是完善口岸功能，依托通关能力提升带动业务结构优化。

　　七、“千里轻舟”项目上半年完成货运量55.5万吨，该项目的盈利情况如何？
　　“千里轻舟”是重庆市严格落实党中央、国务院关于有效降低全社会物流成本决策部署和市委、市政府关于提速构建现代化多式联运集疏运体系、综合服务体系工作安排的重要举措，是“十五五”时期重庆市和长江上游地区的重点水运工程，是交通运输部向联合国推广的品牌项目。重庆港在市委、市政府统一部署和市交通委指导下，积极履行国企担当，在政策支持下该项目已基本实现盈亏平衡。

　　八、上半年珞璜港同比减亏，珞璜港的扭亏时间表及具体减亏措施？
　　珞璜港2026年经营目标为同比减亏，中长期规划力争“十五五”末实现扭亏为盈。围绕上述目标，珞璜港将坚持多措并举、精准施策，重点从以下方面发力：一是加大集装箱业务开发力度，积极拓展货源市场，提升业务规模；二是持续优化作业工艺，提高生产组织效率；三是严格控制人力成本，压降运营费用。通过上述措施，稳步推进减亏工作，力争早日实现扭亏目标。

　　九、上半年在建工程较年初增长202.98%，主要投向海关监管区扩容改造等项目，未来1-2年资本开支计划、资金来源及对分红能力的影响？
　　未来资本开支以存量港区改造为主，暂未规划大型新建项目，优先使用自有资金、适度配套银行借款。在保障重点项目投入的同时，公司一贯高度重视股东回报，将严格遵循公司章程规定，统筹兼顾当年利润、经营现金流及资本开支需求等因素，积极研究提高分红比例的可行性，努力为投资者提供更加稳定、可持续的回报。

　　十、江津港二期改扩建工程目前建设进度如何？投产后有什么积极影响？
　　目前江津港二期改扩建工程已完成土地摘牌并签订土地转让协议，现正在优化可行性研究报告。项目投产后，将提高港区堆存与铁路集疏运能力，夯实港口运营硬件基础，有望对公司港口业务形成积极支撑。

　　十一、公司已累计回购399.44万股，后续是否有注销、用于股权激励或其他用途的计划？
　　本次回购股份将在公司披露回购结果暨股份变动公告12个月后且3年内择机出售，公司将按照相关法律法规的规定出售。如未能在股份回购实施完成之后3年内出售完毕，尚未出售的已回购股份将履行相关程序后予以注销并减少注册资本。

　　十二、间接控股股东重庆物流集团计划增持不超过3000万元，目前增持进度如何？
　　2026年7月28日至9月4日，重庆物流集团通过上海证券交易所集中竞价交易方式累计增持公司股份5,933,100股，占重庆港总股本0.50%，增持金额为人民币2,529.98万元（不含交易费用）。本次增持计划已实施完毕。详细内容请见公司于2026年9月8日在上交所官网发布的临2026-037号。

　　十三、平陆运河2026年通航后，对重庆港在西部陆海新通道中的枢纽地位有何影响？
　　西部地区的货物若要利用平陆运河，路径并非直接驶入，而是需要先通过铁路或公路运至广西南宁或西江沿线港口，再转内河船舶经平陆运河出海。从目前来看，运河通航后，一是将提升北部湾港的货运量，吸引更多国际航线，使重庆的铁海联运班列抵达后能享受更密集的船期和更强的议价能力。二是为大宗散货提供又一条铁水联运南向通道，让重庆至北部湾的西部陆海新通道主干线在面对高峰时更具韧性。三是将补齐通道大型江海联运的短板，使重庆能更好地整合铁路、长江水道、运河与港口，设计出更优的多式联运方案。
　　因此，平陆运河对重庆的意义，在于它将从战略层面巩固和提升了重庆作为西部陆海新通道“运营和组织中心”的地位，而重庆港作为重庆西部陆海新通道的始发站，也将进一步提升多式联运枢纽地位。

重庆港（600279）主营业务：港口中转运输业务,综合物流业务。

重庆港2026年中报显示，上半年度公司主营收入20.31亿元，同比下降9.94%；归母净利润2466.6万元，同比上升333.86%；扣非净利润2023.74万元，同比上升1860.47%；其中2026年第二季度，公司单季度主营收入10.6亿元，同比下降7.44%；单季度归母净利润2373.62万元，同比上升64.81%；单季度扣非净利润2206.55万元，同比上升91.31%；负债率36.25%，投资收益-74.67万元，财务费用4230.61万元，毛利率13.88%。

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