多点数智（02586.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期多点数智（02586.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2026年中期业务摘要
      2026年上半年,全球人工智能(「AI」)产业进入由「模型能力竞争」向「产业落地竞争」加速切换的新阶段。市场对AI价值的评价标准,已由
      基础文本生成与通用问答能力,快速转向能够嵌入真实业务流程、形成可量化经营结果与持续复用能力的行业级智能体(Agent)体系。随着本年度《政府工作报告》首次提出「打造智能经济新形态」,AI已由数字化辅助工具加速升级为重塑产业组织方式、经营方式和交付方式的新型基础设施。2026年7月9日,商务部等九部门发布《关于加快零售业创新发展的意见》,以扩大内需为基点,引导零售业态融合转型、加快数智化升级与供应链优化改造。对于零售行业而言,AI的应用重点亦正由单点提效工具,迈向贯穿商品、门店、供应链、履约及消费者运营全链路的经营闭环能力建设。
      在此背景下,本集团依托多年零售数字化深耕所形成的业务在线、数据在线与流程在线基础,系统性推进零售场景AI智能体的落地探索,正式开启由「零售数字化解决方案提供商」向「零售AI智能体服务商」的战略升级。与通用型AI应用不同,本集团的AI能力并非悬浮于零售业务体系之外,而是深度嵌入零售经营流程与业务系统之中,推动AI从「辅助工具」升级为「营运能力」。
      2026年上半年,本集团聚焦核心业务板块,实现业绩高质量增长。总收入录得人民币1,154.5百万元,同比增长7.1%,其中核心业务AI零售核心解决方案收入为人民币647.0百万元,同比增长24.0%。上半年,AI相关收入录得人民币3,680万元。本集团运营效率进一步提升,期内利润为人民币103.3百万元,同比大幅提升66.2%,经调整净利润为人民币117.6百万元,同比增长52.7%。2026年上半年,集团持续深耕标杆客户服务,同步推进新客户拓展。2026年上半年服务客户415家,净收入留存率112%。
      2026年中期业务进展
      一、AI战略版图清晰,产品持续精进
      本集团依托多年在零售数字化基础设施、经营系统、业务数据及客户场景方面的积累,持续推进AI战略,围绕「打造自进化零售AI智能体、夯实AI能力建设底座平台、深化AI生态合作、重构研发(「研发」)及交付体系」四个方面,逐步构建起面向AI时代的零售智能化发展路径。
      (一)打造自进化零售AI智能体,赋能零售行业改善消费者体验
      报告期内,本集团持续系统化推进零售AI智能体产品体系建设,围绕零售行业真实经营痛点与高频业务场景,加速推动AI能力从工具型应用走向体系化及产品化解决方案。零售行业对AI的需求,正在由早期对通用问答、文本生成等基础能力的关注,逐步转向能够嵌入经营流程、形成可量化结果并持续复用的行业级智能体体系。基于此,本集团一直坚持将零售AI智能体开发作为核心产品升级方向,推动公司由「零售数字化解决方案提供商」进一步向「零售AI智能体服务商」演进。
      与通用型AI应用不同,本集团的AI能力并非独立悬浮于营运系统之外,而是建立在多年零售数字化深耕形成的业务在线、数据在线与流程在线基础之上,能够与商品、门店、库存、履约、运营分析等核心经营环节深度融合,在既有零售数字化底盘、场景验证经验与行业Know-how基础上,推动AI从「辅助工具」升级为「经营能力」,从「提供功能」升级为「交付结果」。
      本集团当前已具备按智能体集群整体交付、按独立子智能体拆分交付以及按客户重点场景组合交付的能力,并正逐步探索以多元方式推进商业化落地,例如算力积分(Credits)、结果导向、平台授权及场景订阅。
      报告期内,本集团围绕零售真实经营场景,持续推进「AI商品智能体」、「AI门店智能体」及「AI数据洞察智能体」三大集群的研发、打磨与场景验证,并完成「AI补货智能体」试点上线。本集团将逐步构建起可分工、可协同、可持续自主进化的零售经营智能体体系,使AI能够从单一场景的辅助判断,逐步迈向跨角色、跨环节、跨流程的协同决策与闭环管理。
      其中,AI商品智能体为本集团报告期内重点布局的核心智能体集群。围绕商品经营中的「引、汰、选、调」等关键决策环节,本集团持续构建品类诊断、商品结构优化、经营归因、交互式分析问答与可视化看板等能力,推动商品经营由凭感觉判断、人工多方协同,向数据驱动、智能研判与闭环迭代升级。本集团AI商品智能体不是止步于生成建议,而是深度结合零售行业长期积累的业务规则、场景Know-how、商品经营逻辑及真实经营数据,对商品经营问题进行结构化拆解、动态分析与持续学习,并进一步形成任务清单、执行闭环和复盘优化能力。
      目前,本集团已围绕AI商品智能体与重点零售客户开展场景试点与联合验证,在商品结构优化、经营分析提效、异常归因与决策支持等方向取得阶段性进展。以往需要采购、品类、运营、门店多方反复协同、人工交叉验证的数据分析和经营判断工作,正逐步被智能体压缩和重构,决策效率与组织协同效率持续改善。未来,本集团将继续强化AI商品智能体在复杂边缘场景(CornerCase)、行业知识沉淀、自学习能力与多角色协同方面的迭代,推动其由试点验证逐步走向标准化和规模化交付。
      AI补货智能体是AI商品智能体集群中的重要子智能体之一。传统补货模式往往依赖人工维护大量测算系数与业务参数,不仅配置复杂、维护成本高,也较难持续适应消费偏好、促销节奏、天气变化与外部舆情等动态因素。本集团当前推进的AI补货智能体,能够在统一补货框架下自动模拟关键业务参数,并结合业务反馈结果持续修正与优化模型逻辑,同时逐步引入节令变化、门店特征、外部舆情等非结构化外部信息,提高补货系统对真实经营环境变化的响应能力。补货作为零售行业高频、刚需、强结果导向的核心场景之一,具备较强的产品化和规模化复制潜力,其将进一步推动库存周转效率、门店有货率和商品动销效率提升。在报告期内,AI补货智能体已与多家客户达成初步合作意向,其中在许昌市胖东来商贸集团有限公司(「胖东来」)已经完成试点上线。
      AI门店智能体在货架洞察、陈列分析、防损等场景实现突破,推动门店管理由「结果检核」向「过程洞察+效果验证」升级,不再局限于发现问题,而是进一步围绕问题定位、整改动作和结果复盘形成管理闭环。
      AI数据洞察智能体具备跨模块经营数据整合、异常归因分析、经营预警、自动报告生成及协同跟踪等核心能力,为其他智能体集群提供分析中枢和决策支撑,推动由助力零售经营「发现问题」走向「快速解释问题、明确动作路径并持续复盘优化」。
      总体来看,本集团当前已初步形成三大智能体集群及多款细分子智能体并行推进的产品格局,且具备按集群整体交付、按独立子智能体拆分交付或按场景组合交付的能力,为后续商业化拓展与多层次客户需求承接奠定基础。
      (二)自研AI能力建设统一底座
      报告期内,本集团以自研平台作为全部AI能力建设的统一底座,所有对外零售AI智能体产品、对内AI应用及DmallOS智能化升级,均基于平台进行统一开发、统一治理、统一运行和统一迭代,并逐步形成统一的平台化商业化框架与定价体系,以提升产品标准化程度、交付效率与规模化复制能力。
      (三)深化布局AI生态合作
      本集团持续推进开放式AI生态合作战略,围绕头部平台、模型能力、交易能力及执行能力等多个方向,构建开放协同的零售AI生态体系。本集团认为,AI时代的竞争并非单一模型或单一产品的竞争,而是平台能力、场景能力、生态连接能力和交付能力的综合竞争。因此,本集团一方面持续夯实自身在零售场景与系统集成方面的优势,另一方面积极与头部AI平台、云厂商等生态伙伴开展合作,共同推动零售行业AI应用落地。
      在头部平台共创方面,本集团已完成模型上下文协议(「ModelContextProtocol」)开放平台的能力迭代升级,从底层协议标准化建设进阶至上层业务能力对外开放,构建可供AI智能体直接调用的完整C端购物全链路能力底座。平台提供全闭环与导购跳转两种接入方案,覆盖用户授权、商品选购、订单履约、售后退款等核心交易环节,实现自然语言驱动交易的技术能力标准化输出。报告期内,本集团作为「微信AI智能体」生态首批内测合作方,搭建了对话式一站式消费交易闭环,并协助胖东来完成微信AI智能体内测接入,打通线上到线下(「O2O」)全购物场景的智能交互适配通道;并与豆包等头部平台持续探索生态协同。
      在执行层生态合作方面,本集团积极与具身智能公司开展战略合作,同步推进具身执行体系的构建。本集团对具身执行的理解并非孤立切入硬件设备,而是透过围绕零售经营场景,打通「AI决策-现场执行-数据回传-模型迭代」的端到端智能闭环,使仓储、运输、门店等场景中大量依赖人工、流程复杂且高频重复的现场作业逐步实现智能化协同。报告期内,本集团已在仓储、仓店运输及门店现场等多场景同步启动具身执行方向的合作与验证:仓储侧,机器人与智能调度系统协同完成分拣、拣选、货品搬运等高频作业。仓到店运输侧,无人配送车承接固定线路、低峰短驳与补货转运需求。门店现场,机器人与机械臂等设备进一步探索货架拣货、商品处理、门店保洁及其他落地应用。本集团在该方向的核心价值不在于单点设备销售,而在于依托多年服务零售客户所形成的真实场景理解、系统连接能力与智能调度能力,以「AI大脑+零售场景集成方」的角色推动软硬件协同交付与持续迭代。目前,本集团已与多家具身智能领域头部企业建立深度战略合作,并在上述场景推进试运行与联合验证。
      (四)AI赋能研发体系
      除对外交付AI产品和推进平台升级外,本集团亦将AI深度融入内部研发、交付与运营体系,持续推动组织架构、流程机制和工具体系重构,以打造适配AI时代的研发交付体系。
      报告期内,本集团持续推进AI赋能研发创新和运营提质增效,研发数字化、智能化转型进一步深化。本集团在代码生成、设计辅助、测试支持等环节加大AI工具应用力度,显着提升研发效率与交付速度。同时,围绕适配AI时代的组织协同需要,对研发交付体系持续优化升级,由传统「产品-开发-测试-交付」的多层结构,逐步向更高效、更扁平的协同机制演进,强化交付与研发的联动效率。本集团自主研发的HarnessEngineering自动化测试平台亦在报告期内持续发挥作用,通过智能化流程替代部分传统人工测试环节,提升研发质量并缩短交付周期。
      与此同时,本集团持续探索适配AI时代的软件研发与前沿部署工程师(ForwardDeployedEngineer,「FDE」)交付模式,推动其研发体系由传统人力密集型流程,逐步向平台化、自动化、智能协同型体系转变。通过在内部研发交付链路中搭建统一AI底座、标准化工具链与自动化协作机制,一方面提升内部研发交付效率与组织响应速度,另一方面沉淀可复用工程能力支撑前端FDE团队对外落地客户项目,为本集团AI产品与平台持续迭代夯实内部技术底座。
      2026年上半年,本集团员工总数为1,208人,整体人均效能达人民币95.6万元,同比提升18.8%,AI技术落地成效充分体现在经营效率提升层面。
      二、业务高质量增长,核心指标持续向好
      (一)境内外市场双线拓局,海外市场增长强劲
      2026年上半年,本集团持续聚焦零售智能化细分赛道,在境内外市场实现增量拓展与存量深耕双向并举。海外业务为本集团营收增长提供强劲支撑,报告期内海外收入占比达12.2%。增量市场开拓节奏有序推进,成功与包括华糖洋华堂在内的多家零售客户签约,持续丰富客户矩阵、扩张市场覆盖边界。本集团亦高度重视老客户价值深挖,通过AI新产品、最新行业发展实践、持续产品创新与迭代、高效落地运维及升级服务、全方位售后及时响应,持续提升客户粘性,存量客户合作稳定度保持高位。过去十二个月净收入留存率录得112%,充分印证现有客户对本集团解决方案的高度认可与持续复购意愿。
      本集团坚持深耕头部海外标杆客户,持续挖掘存量客户增量空间,客户价值持续释放:本集团已与核心海外大客户DFIRetailGroupHoldingsLimited及其附属公司(「DFIRetailGroup」)旗下Wellcome、Mannings、7-Eleven、Guardian等多个品牌展开深入合作,不断向更广业务领域延伸,围绕收银系统「(POS」)、店务管理、仓库管理系统(「WMS」)及运输管理系统(「TMS」)等核心零售系统达成合作;进一步与ColdStorageSingapore(1983)PteLtd(「ColdStorage」)拓展电子价签和数字大屏的合作,并新增加油站便利店数字化合作项目;新增与SMInvestmentsCorporation及其附属公司(「SM集团」)的RetailAffiliatePOS升级项目的合同签署。
      (二)提升项目交付效率,完善海外全栈产品矩阵
      2026年上半年,本集团持续强化项目交付效能,境内外重点客户项目大批量落地。海外标杆项目高效落地交付,持续完善集团海外产品矩阵,综合国际化服务能力得到进一步夯实。国际客户ColdStorage全系统替换工程仅耗时6个月即全面竣工上线,优化海外版团购模块,打造一站式整体解决方案标杆。SM集团RetailAffiliatePOS项目正在陆续完成切换,目前支持包括玩具零售、迷你百货、鞋服零售等14个业态。随着澳门新苗超市店务及仓库系统上线,本项目原定建设内容已全部竣工。DFIRetailGroup香港地区7-ElevenTMS系统顺利上线,东南亚区域多品牌TMS系统同步推进实施,依托海量门店的便利店场景搭建高效仓店协同体系,持续进化并向东南亚市场输出。国内项目,步步高商业连锁股份有限公司(深圳证券交易所股份代号:002251)一期项目、上海市糖业烟酒(集团)有限公司系统均顺利上线运行,扎实的落地服务能力收获了客户的充分肯定。

业务展望：

展望未来,本集团认为,AI正在从通用能力竞争加速走向行业落地竞争,市场关注点亦正由模型参数、算力规模和单点工具能力,转向是否能够真正嵌入产业流程、持续产生经营结果并形成可复制的商业闭环。零售行业具有高频决策、多场景协同、强执行闭环和复杂线下履约等特点,是AI最有机会率先实现规模化价值释放的核心行业之一。依托本集团多年在零售数字化基础设施、经营系统、业务数据和客户场景方面的积累,本集团已具备由零售数字化解决方案提供商进一步升级为零售AI智能体服务商的基础,并必将在未来持续推动AI从「辅助工具」走向「经营生产力」,从「局部提效」走向「系统性重构」。
      未来,本集团将继续推进AI战略落地。
      在平台层,本集团将持续完善自研平台能力,强化多模型接入、知识管理、工作流编排、多模态交互、自治学习及企业级Agent生命周期管理能力,进一步打通各类零售业务系统,提升AI在复杂业务流程中的可部署性、可治理性与可复制性,并逐步推动底层能力向标准化、产品化和可商业化平台演进,使其不仅服务于本集团内部AI能力建设和DmallOS升级,也逐步具备对外独立输出AI能力建设平台的能力。
      在产品层,本集团将持续迭代AI商品智能体、AI门店智能体和AI数据洞察智能体三大核心集群,不断升级模块协同能力。其中,AI商品智能体将继续深耕商品全生命周期管理,在选品、定价、促销、补货、出清及商品结构优化等关键经营环节形成更强的分析、预测和执行能力;AI门店智能体将围绕陈列、防损、巡检、鲜食运营、空间和现场执行效率持续延展应用边界;AI数据洞察智能体则将进一步承担跨系统、跨场景的经营分析中枢角色,强化问数、归因、预警、报告与协同决策支持能力。通过三大智能体集群的持续打通,本集团将推动零售经营从「感觉驱动」逐步迈向「数据驱动、模型驱动和闭环优化驱动」。
      在执行层,本集团将进一步推进具身执行与AI智能体集群间的数据闭环,打通「AI决策-现场执行-数据回传-模型迭代」的端到端闭环能力。围绕更多零售场景,加快推动AI从「给出建议」走向「完成动作」,这将成为本集团未来的重要差异化方向之一。
      在商业化层,本集团将继续推动产品化和规模化复制交付,逐步形成兼顾平台授权、智能体订阅、场景包、算力积分及结果导向的多元商业化模式。未来,本集团将进一步推动平台能力、智能体能力和业务成效之间的映射关系标准化,使客户能够以更清晰、更可预算、也更可验证的方式采购AI经营能力。
      在业务拓展及效率提升层,本集团将继续依托多年服务头部零售客户形成的场景沉淀与方法论,围绕中国市场和海外市场同步推进AI能力复制,持续增强产品的行业适配能力和区域落地能力。考虑到本集团已在多个国家和地区建立业务基础,并服务广泛零售客户群体,本集团将积极探索把中国零售复杂场景中验证过的AI产品能力,逐步沉淀为具备跨区域可迁移性的标准化解决方案,提升集团在全球零售智能化市场中的影响力与竞争力。本集团亦将继续围绕研发、交付、运营等关键链路推进AI深度应用,进一步夯实面向AI时代的组织能力基础,为本集团长期高质量发展注入持续动能。
      在生态合作层,本集团将继续坚持开放合作策略,在保持自身零售场景和系统平台优势的同时,积极引入外部优质模型能力、平台能力和执行能力,共同构建更完整、更具扩展性的零售AI生态体系。
      综上,本集团对AI在零售行业的长期价值保持坚定信心。未来,本集团将继续坚持「以零售真实场景为牵引、以经营结果为目标、以产品化能力为抓手、以闭环执行为壁垒」的发展路径,不断推动AI从支持经营走向重塑经营,从改善单点效率走向重构零售全链路运营方式。随着平台能力、智能体能力、执行能力和商业化能力的持续增强,本集团相信将在新一轮零售产业智能化升级中占据更有利的位置,并进一步打开长期增长空间。

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