众捷汽车（301560）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期众捷汽车（301560）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所属行业发展情况

    1、公司所处行业情况

    公司主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“C36汽车制造业”之“C3670汽车零部件及配件制造”。公司产品具体细分行业为汽车热管理系统零部件行业。

    2、行业发展情况

    报告期内公司所处行业，主要是涉及汽车热管理领域，具体情况如下：

    汽车热管理是指从整车层面统筹调控动力系统、座舱空调及电气部件的热量，通过散热、加热、保温等手段使各零部件工作在适宜温度区间，以保障汽车安全、高效、稳定运行。传统燃油车热管理系统以发动机冷却和座舱空调为核心，结构相对成熟，单车价值量约2000-3000元；新能源汽车因新增动力电池热管理、电机电控散热及座舱制热需求，系统复杂度显著提升，据申万宏源研究测算，纯电动及插电混动车型热管理系统单车价值量分别约5650元和6650元，搭载热泵系统后进一步增加约1000元，整体为传统燃油车的2.5至3倍。

    当前，新能源汽车热管理正沿着热泵化、液冷化、集成化三大方向演进。热泵空调凭借高效能系数（COP可达2-4）逐步替代PTC加热，成为主流制热方案，相同工况下能耗较PTC降低40%以上，可有效延长续航里程。据盖世汽车等机构统计，2025年新能源乘用车热泵空调渗透率已提升至约50%，预计2027年将超过60%。液冷方面，凭借对流换热系数远高于风冷的散热优势，已成为动力电池及电机电控散热的主流技术路线，伴随4C/5C超快充及800V高压平台加速普及，电池在快充工况下产热功率呈几何级增长，液冷系统的重要性进一步提升。集成化方面，通过打通冷媒路与水路实现整车热量的统筹管理与余热回收，可节约空间、减轻重量并降低综合能耗。其中，八通阀集成式热管理架构将电池、电机、电控及座舱的冷却与制热回路整合为统一系统，体现了整车热管理从分布式向集中式架构演进的趋势。

    技术的迭代推动全球汽车热管理市场规模持续扩张，根据MarketsandMarkets、Statista等机构数据，2023年全球汽车热管理市场规模约580亿美元，其中传统燃油车占45%、新能源车占55%；预计2030年将增至850-900亿美元，年复合增长率约6-7%，新能源车热管理占比预计超过70%。

    从全球视角来看，根据中国汽车流通协会统计，2026年上半年，全球汽车市场延续增长态势，1-6月全球累计销量为4786万辆，同比增长3%。根据国际能源署（IEA）数据，2026年上半年全球新能源汽车销量同比仅小幅下降，但二季度销量较一季度增长35%，新能源汽车占全球汽车销量的比重进一步提升至24%，欧洲、亚太新兴市场及拉丁美洲成为主要增长区域，预计2026年，全球新能源车销量将达到2330万辆，同比增长10%，汽车市场整体呈现“总量平稳、结构加速向新能源转型”的特征。

    近年来，国内汽车产业高速成长，已成为全球最大的汽车制造和消费国家。其中，新能源汽车已成为汽车行业转型升级的关键驱动力。中国汽车工业协会数据显示，2026年上半年中国汽车产销量分别达1499.3万辆和1501.7万辆，行业运行总体平稳。新能源汽车产销量分别达743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新能源新车销量占汽车总销量的49.6%，其中6月单月渗透率升至58.5%，新能源汽车正加速成为国内汽车市场的主导力量。出口方面，上半年中国汽车累计出口509.6万辆，同比增长65.3%，单月出口量首次突破百万辆大关，其中新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，出口成为拉动行业增长的关键引擎。此外，上半年中国品牌乘用车销量占比达71.8%，较上年同期提升3.3个百分点，自主品牌主导地位进一步巩固。传统燃油车虽然销量占比持续下降，但截至上半年仍占据国内乘用车市场近半份额，存量替换及售后维修市场为热管理零部件提供了相对稳定的基础需求。根据MarketsandMarkets及Statista数据，2023年我国汽车热管理市场规模约1800-2000亿元，占全球35%以上，预计2030年将增至4000-4500亿元，年复合增长率约15-18%，增速显著高于全球平均水平。

    市场格局方面，过去全球汽车热管理市场长期由电装、马勒、法雷奥、翰昂等外资巨头主导。近年来，伴随着国内自主品牌整车企业在新能源领域的快速崛起，国产热管理零部件供应商凭借在换热器、阀类、泵类等细分零部件的持续深耕，实现了对外资份额的逐步替代。据智研咨询数据，2025年中国车用散热器市场中，国产供应商份额已提升至约45%，外资份额收缩至30%左右。

    政策层面，我国围绕新能源汽车产业构建了多层次支撑体系。“双碳”战略持续推动汽车产业绿色转型，新能源汽车作为国家战略性新兴产业，持续获得政策与资源倾斜。2026年7月实施的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）将热失控标准从“5分钟预警”升级为“不起火、不爆炸”，并新增底部撞击和快充循环后短路测试，促使全行业升级高效液冷系统。与此同时，全球制冷剂环保法规加速推进，《基加利修正案》要求逐步削减氢氟碳化物（HFCs）使用，推动汽车空调系统向CO等低GWP冷媒路线升级，进一步驱动热管理系统技术迭代。

    （二）主要业务及主要产品

    1、主要业务

    公司是一家专注于热管理领域精密零部件研发、生产和销售的综合解决方案服务商，主要从事汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器等汽车零部件。公司生产的汽车零部件产品以铝合金制品为主，具有较强的轻量化优势，高度契合汽车轻量化发展趋势，符合全球绿色低碳转型的大方向。公司深耕汽车热管理系统零部件生产制造领域，经过十余年的发展，已经积累起丰富、专业的热管理系统零部件研发设计、生产制造经验，具有较强的汽车精密零部件整体配套方案设计、协同开发、工装设计和生产能力，在行业内拥有较强的竞争优势。

    2、主要产品

    公司的主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器等汽车零部件。其中，空调热交换器及管路系统零部件包括汽车空调系统中的法兰、硬管、储液罐、组装件、连接件、支架等产品，主要应用在蒸发器、散热器、冷凝器、加热芯体、管路等领域；油冷器零部件包括汽车发动机冷却系统油冷器中的底板、法兰、进出水管、组装件、连接件等产品；热泵系统零部件主要为新能源汽车热泵系统中的阀体及其部件；电池冷却器零部件包括新能源汽车电池热管理系统冷却器中的法兰、进出水管、连接件、支架等产品；其他汽车零部件主要包括众捷巴塞罗那生产和销售的冲压套件等。

    （三）经营模式

    1、盈利模式

    公司主营业务为汽车热管理系统精密加工零部件的研发、生产和销售，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器等汽车零部件。报告期内，公司主要通过向马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等大型跨国一级汽车零部件供应商销售产品获得收入。公司凭借在产品质量、交付能力和响应速度等方面的优势持续维护和开拓客户及项目资源，扩大业务规模，并通过技术工艺创新、智能化生产制造和精细化运营管理降低生产成本，从而不断提升公司的盈利水平。

    2、采购模式

    公司采用“以产定购”的采购模式。公司供应链部负责组织相关部门对供应商准入审核、采购合同及订单签订、交付等过程进行跟踪并办理货款结算；计划组负责采购计划管控和批量生产物资采购；质量部负责批量生产物资和外协加工服务采购的质量监控和管理并协助开展供应商评价工作。公司采购内容主要包括铝型材等金属原材料，机加工件等半成品，刀具、夹具、检具、模具等工装，油料、包装材料等其他辅材，外协加工服务等。同时，公司根据IATF16949标准建立了《采购与付款》等内控制度并严格执行。

    3、生产模式

    公司产品具有多品种、非标准、定制化的特点，主要采取“以销定产”的生产模式。通常情况下，公司主要客户与公司签订长期框架协议。对于新项目、新产品，公司根据客户要求进行生产工艺设计研发、生产加工用夹具、刀具、检具、模具等工装设计、生产线调试、开发并生产样件，产品样件通过客户验证、确认合格后，公司进行小批量生产，小批量生产产品经客户确认满足要求后，公司编制并向客户提交生产件批准程序（PPAP）文件，客户进行最终量产批准。之后，公司根据客户下达的产品订单，通过ERP系统进行销售订单、生产计划、采购计划、库存及交付等信息的管理，组织生产部门进行批量生产。

    4、部分工序外协加工模式

    公司因生产所需存在部分工序外协加工的情形。基于产能限制、用工经济、设备使用效率等原因，公司通常会将工艺相对简单、设备投入产出比较低、产能有限的产品部分工序交给外协商进行加工，从而达到补充产能、降低生产成本、提高生产效率的目的。一般情况下，公司将向外协商提供专用刀具、夹具、检具等关键工装及加工工序所需图纸，并进行技术指导。外协加工费由双方在成本加成的基础上协商一致确定。

    5、销售模式

    公司销售业务的主要流程是：（1）接洽潜在客户；（2）客户评价，进入客户合格供应商名录；（3）客户询价；（4）准备报价、核价、提交价格；（5）中标；（6）签署合同。

    公司主要客户为马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等知名的大型跨国一级汽车零部件供应商。公司潜在客户通过生产管理、生产设备能力、现场制造工艺、技术水平、质量控制水准等多环节对公司进行综合审核，通过后将公司纳入合格供应商名录。当客户有需求时会对合格供应商提出报价请求（RFQ），公司销售部进行报价、投标，在中标后与客户签订销售合同，后续根据客户要求的技术参数及需求预测，完成产品质量先期策划（APQP）、生产工艺设计研发、工装设计制造、生产设备配置、样件试制（OTS）及生产件批准程序（PPAP）等流程，在得到客户的最终量产批准，即客户签署零件提交保证书（PSW）后，公司根据客户下发的采购订单批量生产，直接面向客户销售产品。

    公司主要采用先货后款的销售方式，经协商给予不同的贸易方式与信用账期。公司产品定价采用在考虑成本的基础上与客户协商确定的方式。

    6、研发模式

    公司研发工作主要是根据客户需求或订单产品特征进行专项研发，主要内容包括新产品工艺研发和工艺流程改进设计两种类型。公司研发以市场为导向，以提升综合效益为目的，结合客户订单需求，通过研发中心下设部门的团队合作，有计划地进行可行性分析、方案设计、生产线调试、样件生产及提交、小批量生产及提交、PPAP文件编制及提交、成果验收等，最终形成整体解决方案。公司主要研发成果包括新产品工艺研发形成的一整套批量生产解决方案以及工艺流程改进设计形成的夹具、刀具、模具等工装、自动化柔性生产设备和工艺基础参数资料。

    （四）市场地位自成立以来，公司深耕热管理领域精密系统零部件生产制造领域，现阶段聚焦汽车热管理业务，致力于为客户进行汽车精密零部件整体配套方案设计、协同开发、工装设计和生产，通过多年与全球知名一级汽车零部件供应商的合作，积累了丰富的研发、生产和管理经验，获得了客户的充分认可。

    现阶段，国外汽车热管理系统头部企业占据行业主要市场份额，国内汽车热管理系统行业市场份额相对分散。而在新能源汽车热管理系统市场，国内外企业同处于一个竞争水平线。公司主要客户为马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等知名的大型跨国一级汽车零部件供应商，其中，马勒、翰昂位列全球汽车热管理系统四大龙头企业，各自占据全球汽车热管理系统市场约10%的份额；马瑞利位列全球汽车零部件供应商前20强，在汽车空调领域拥有较高的市场份额；摩丁为全球领先的热管理技术和解决方案供应商，纽约证券交易所上市公司；康迪泰克系全球领先的汽车零部件供应商，位列全球汽车零部件供应商前10强。凭借着丰富、专业的热管理系统零部件研发设计与生产制造经验，公司的产品与服务获得下游客户的高度认可：公司先后获得摩丁最高层级的“首选供应商”称号、“电装供应商发展奖2022”、“德纳纬湃2023年度ZDP零缺陷推进积极供应商”、“电装（天津）2024年度品质优秀奖”、“电装（天津）2025年度改善优秀奖”、“电装（天津）2025年度地域群策群力奖”等客户荣誉。

    2026年7月，公司与全球汽车零部件龙头采埃孚商用车解决方案事业部达成长期战略合作，双方聚焦国内商用车电动化赛道，协同推进电动化零部件及整套系统的同步研发与本地化量产落地。本次合作是公司电动化战略的重要里程碑，充分印证采埃孚对公司研发制造、品质管控及本地配套综合实力的高度认可，有助于显著提升公司在商用车电动化领域的市场竞争力，加速实现产品从单一零部件向总成配套的升级。

    公司产品下游应用覆盖国内外众多知名汽车品牌。从国际汽车品牌来看，公司产品广泛应用于德系、意系、美系、法系、欧系、日系、韩系等各大整车系列，覆盖奔驰、宝马、奥迪、保时捷、大众、斯柯达、法拉利、玛莎拉蒂、菲亚特、特斯拉、里维安、Canoo、福特、通用、克莱斯勒、道奇、雷诺、雪铁龙、沃尔沃、捷豹、路虎、丰田、斯巴鲁、本田、日产、马自达、铃木、现代、起亚、曼、达夫、斯堪尼亚、依维柯等国际品牌。

    公司积极拓展国内新能源整车市场，公司已经与全球新能源汽车龙头比亚迪、长城汽车、上汽集团等建立了直接的业务合作关系，随着业务合作的深入及新项目新产品实现量产，预计公司国内销售业务贡献将有所提高。

    二、核心竞争力分析

    （一）较强的技术工艺研发能力，主要核心技术具有先进性公司历来重视技术积累和持续创新，通过技术工艺进步不断提高产品性能质量、开发新产品、研发自动化柔性生产线、提升数字化水平，并取得了丰富的技术成果。公司于2013年首次获得高新技术企业资格，并于2016年、2019年、2022年、2025年连续通过复审；截至2026年6月30日，公司已拥有203项专利（其中发明专利56项）和18项软件著作权，形成并掌握了包括智能制造技术、柔性生产技术、精密加工技术、设计类创新技术、数字化管理技术等一系列先进核心技术，并广泛应用于公司产品的研发生产中。

    （二）先进的智能制造柔性生产能力与多基地标准化复制能力公司持续推进智能制造与柔性生产体系升级，目前拥有包括高精度CNC加工中心和车削加工设备、弯管生产线、冲切设备以及自主研发设计的机械手等组成的先进自动化柔性生产线，2026年起完成刚性机器人生产线向柔性机器人生产线改造，适配多品种定制化生产需求。公司现已搭建云上众捷数字化管理平台，配套智慧设备管理系统、MES出货拉动系统、能源自动监测系统，持续推动数字化工厂战略。依托总部工艺统一研发、全球基地标准化复制模式，国内及墨西哥、西班牙等多处生产基地执行统一智能制造与柔性生产规范，成熟工艺可快速海外落地。智能制造与柔性生产深度融合，有效降本提质，支撑新能源热管理系统零部件等高附加值新品快速量产，为产品升级与全球化经营提供坚实制造保障。

    （三）优质的客户资源和较强的市场开拓能力经过多年的发展，公司积累了丰富的优质客户资源，客户大多为全球知名的大型跨国汽车零部件企业，包括马勒、摩丁、翰昂、马瑞利、康迪泰克等。公司通过与众多全球知名的大型跨国汽车零部件供应商的密切合作，积累了深厚的研发、生产和管理经验，从参与产品先期研发、样件试制、小批量试产、量产、交付客户直至为客户提供售后服务，不断巩固与客户的战略合作关系，目前公司与采埃孚（ZF）的合作已升级为长期战略伙伴关系。

    优质的客户资源对于公司发展具有重要意义，一方面为公司提供了长期稳定的订单和现金流；另一方面进一步提升了公司的市场开拓能力，有利于公司新产品的开发和销售。

    较高的客户认证壁垒为公司提供了长期竞争优势，新客户的开发为未来销售收入提供了新的增长点。未来公司将进一步深化与核心客户的合作，并不断扩展客户资源，促进业绩持续增长。

    （四）强大的工装设计制造能力和协同开发设计能力公司长期专注于汽车热管理系统零部件的生产，积累了丰富的工装开发经验，具备完整的夹具、模具设计开发能力和模具制造能力，并通过设立全资子公司大幅提升了自身夹具制造能力。公司生产的绝大多数产品所需要的专用夹具、模具均由公司自主设计与开发。公司现有研发团队能够熟练使用建模软件、制图软件等专业化软件，通过内部的共享资料库，公司积累了大量工装设计的成功案例和经验数据，极大降低了前期工装设计环节的试错成本。公司拥有中走丝线切割机、立式铣床加工中心、车铣复合加工设备、平面磨床、锯床等模具、夹具制造所需的机器设备，能够自主完成大部分弯管模具、冲切模具和专用夹具的精密制造，大型模具和刀具等其余工装则由公司与供应商合作进行可行性分析、图纸设计及开发制作。经过多年工装设计、开发与制造经验的积累，公司掌握了双工作台夹具、成型铣刀、多工位级进模、小弯曲半径弯管模等工装开发技术，出色的设计、开发和制造能力能缩短工装制造周期、降低工装制造成本，同时保障公司产品的生产效率、加工精度、合格率和使用寿命。

    （五）快速的客户响应速度公司通过对研发工作进行规范化、系统化管理，能够根据客户需求在产品量产前进行先期工艺开发，缩短了新产品的开发周期；通过对生产设备和工装的工艺改造和二次开发，大幅提升了设备的生产效率和智能化水平，能够满足客户在量产阶段对交付周期的要求；通过高效健全的管理体制和“关注结果即关注客户”的企业文化，积极调动生产、研发和物流资源，能够及时满足客户的多样化需求，具有快速的客户响应速度。

    （六）稳定的产品质量公司先进的技术工艺、较高的自动化水平、高精度的加工设备和检验设备、精细化的管理理念使得公司产品质量达到了世界一流水平。公司于2011年通过汽车行业TS认证，从而引入TS16949（2016年变更为IATF16949）和严格的质量管理体系，在原材料采购、生产、品质检验等方面按照相关行业标准和下游客户要求制定了严苛的检验标准并严格执行、持续改进，使得公司的质量管理体系运行水平不断提高，并始终处于有效受控状态之下。在质量检测方面，公司已建成涵盖在线视觉检测、气密性在线检测等在内的智能检测体系，实现了从人工抽检向智能在线全检的升级。核心技术如热交换管端末成型增厚技术成品率可达99.5%以上。

    （七）较强的成本控制能力与国外汽车零部件厂商相比，公司制造成本、人工成本、管理成本相对较低，在国际市场中具备明显的成本优势。与国内汽车零部件厂商相比，公司通过精益生产、提高智能制造水平、改进产品工艺设计、降低不良率、提高材料利用率等方式在提高质量的同时不断降低成本，在同等报价水平的情况下优先获取订单，并保持自身较高的毛利率水平。

    （八）专业、稳定的技术和管理团队人才是公司发展的基础，公司坚持“以人为本”的经营理念，高度重视人才队伍建设，尤其是技术和管理人才。公司主要管理人员均长期从事汽车零部件行业的经营管理工作，积累了丰富的公司发展所需管理、技术、市场等方面的专业知识，建立了明晰的市场定位和企业愿景，成为公司长期稳定发展的重要基础。此外，公司通过多年以来的人才引进和技术研发团队建设，培养了一批高素质技术研发人才，具有较为丰富的新产品协同开发和工艺流程设计经验，具备快速响应并准确实现客户需求的能力。专业、稳定的技术和管理团队帮助公司在行业内形成较强的竞争优势，是公司与主要客户保持稳固合作关系的重要保障。

    （九）前瞻战略布局能力公司具备精准的行业趋势研判与多层次前瞻战略布局能力，立足热管理领域精密制造主业，提前把握汽车电动化、高端精密制造跨界应用等中长期产业变革机遇，以技术深耕、产业协同合作、产业基金赋能多维路径推进长期成长布局。伴随汽车产业电动化转型，公司切入新能源汽车热管理领域，与采埃孚等全球头部客户建立战略合作关系，同时沿产业链纵向延伸，向上游拓展铸造、锻造等材料端能力，向下游发展组装件与总成制造，打开单车配套价值提升空间。同时公司依托在汽车热管理领域储备的精密制造工艺和技术，也正着手布局数据中心等领域的热管理系统产品开发；公司联合专业投资机构共同设立产业投资基金，重点投向高端装备、新能源等前沿精密制造领域，并已依托产业资本平台挖掘跨界赛道优质标的。

本文数据来源于众捷汽车2026年中报，仅供参考不构成投资建议。