崇德科技（301548）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期崇德科技（301548）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务

    公司主营业务是动压油膜滑动轴承的研发、设计、生产及销售，滚动轴承及相关产品等的销售。公司自主研发的动压油膜滑动轴承产品主要聚焦于能源发电、石油化工、船舶及工业驱动等领域，是重大装备、高精设备如重型燃气轮机、大型汽轮机、风力发电设备、高效压缩机、高速电机、泵及齿轮箱等装备的关键基础零部件。公司是具有国际竞争力的核心关键基础零部件制造企业，其产品具备承载能力强、旋转精度高、使用寿命长等特点，在主要技术参数上均不低于RENK、Waukesha、Miba、Kingsbury、Michell等国际知名企业同类产品，主要性能指标已达到国际先进水平。

    （二）公司主要产品

    公司主要产品包括动压油膜滑动轴承、滚动轴承相关产品和其他产品，具体如下：

    1、动压油膜滑动轴承

    动压油膜滑动轴承作为中高端轴承产品，具备承载能力较高、旋转精度较高、使用寿命较长等优点，已广泛应用于高速、重载、高运行精度、高可靠性要求的重大装备。装备运行时，动压油膜滑动轴承与转动部件之间自动形成一层约10-50微米的动压油膜，实现对旋转机械的转子系统可靠精准支撑。动压油膜滑动轴承产品由于油膜较薄，尺寸精度要求较高，其研发及制造门槛较高。

    动压油膜滑动轴承产品专业化程度较高，其不同类别的产品通常适用于不同的主机或领域，如卧式滑动轴承总成多用于工业驱动电机及各类发电机设备电机；立式滑动轴承多用于火电机组、水电机组、核电机组的辅机泵和主机；可倾瓦滑动轴承组件、固定形线滑动轴承组件则多用于较高转速离心压缩机、齿轮箱、汽轮机、泵机、燃气轮机。同时生产多类产品不仅对企业生产制造技术能力具有更高的要求，更重要的是，企业需要具备较强的研发设计技术实力，以针对不同类别产品所适用的各种复杂工况环境分别进行专门开发，并根据产品实际应用反馈进行长期的数据积累和修正迭代，才能在各种工况环境下均取得良好的应用效果。

    由于不同主机中动压油膜滑动轴承产品的使用工况和参数要求各不相同，为实现产品与主机设备的最佳匹配，公司需根据客户的实际配套需求、设备类型、工艺条件等因素进行个性化的产品设计和生产，因此上述动压油膜滑动轴承主要为定制化非标准产品。

    2、滚动轴承及相关产品

    滚动轴承是将运动间的滑动摩擦转变为滚动摩擦，从而减少摩擦能耗损失的一种精密零部件，一般由外圈、内圈、滚动体、保持架和密封件组成，通常为标准化产品。公司经销的滚动轴承及相关产品主要为SKF、BENTLY等国际知名厂商的滚动轴承、密封及状态监测产品等，其中，SKF是全球知名的具有滚动轴承制造百年历史的轴承行业领导者。

    3、其他产品

    公司其他产品主要为各类备品备件、润滑系统、高速电机，及风电齿轮箱用滑动轴承等。公司客户通常在采购轴承产品的同时采购部分备品备件，以防止因为轴承损坏或失效等原因导致主机设备停止运转而产生巨大经济损失。润滑系统是指向润滑部位供给润滑剂的装置，主要作用是向零件表面输送定量的清洁润滑剂，以实现液体摩擦，减轻机件的磨损，并对零件表面进行清洗和冷却。永磁同步高速电机产品一般是指转速在10,000rpm以上的电机，包括永磁转子、定子、高速轴承、密封、轴承座、水冷套等零部件，并包括变频驱动系统以及润滑系统。风电齿轮箱滑动轴承具有径向尺寸小、承载能力强、成本低等优点，能显著提高风电齿轮箱扭矩密度，降低单位扭矩成本。

    （三）公司主要经营模式

    1、采购模式

    公司原材料及配件采购主要为生产动压油膜滑动轴承所需的巴氏合金、钢材、铸件及锻件、各类零部件等，上游供应商主要为各类合金厂、钢材厂及各类铸件、锻件厂商等。公司所需的原材料及配件多为市场上通用原材料或通用配件，采购渠道通畅且供应充足，公司原材料采取“以销定产，以产定采”的模式，分为订单采购和备库采购。

    2、生产模式

    公司采取自行生产为主、外协生产为辅的生产模式。公司生产的动压油膜滑动轴承产品多为定制化产品，其核心在于产品的设计、技术的研发、关键核心部件的高精加工工艺等环节。因此，将部分技术含量较低、附加值较低的生产环节如粗加工、绝缘材料粗加工、热处理等交由外协加工商处理，有利于公司集中人力、物力及财力用于其核心业务，符合公司实际经营需要。

    3、销售模式

    公司采取直销模式，向下游主机设备制造商销售动压油膜滑动轴承产品、滚动轴承相关产品。公司产品主要为非标准定制化产品，产品定价以生产成本为基础，综合考虑具体项目的设计成本、工艺技术难度、完工周期等情况，制定合适的报价，再经协商定价或招投标定价等程序后最终确定产品的合同价格。

    4、设计和开发模式

    公司产品主要为非标准化定制类产品，高效的产品设计与开发模式有利于公司快速响应客户需求以开发出满足客户需要的产品及服务，并及时捕捉行业未来技术发展方向进行产品与技术的持续创新。动压油膜滑动轴承的设计和开发对产品最终性能及适配性具有至关重要的作用。公司在多年的经营实践中，建立了系统、完整的设计和开发模式，能够有效保障下游主机设备制造商的使用要求。

    （四）公司的市场地位

    公司为国内动压油膜滑动轴承的龙头企业，公司已在滑动轴承细分领域形成了较为完善的自主知识产权体系和行业覆盖全面的产品，并广泛应用在能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等关键领域的高端设备中，是国内同行业中技术能力较为领先、产品品种较为齐全、产品应用领域较为高端的企业，也是具有国际竞争力的核心关键基础零部件制造企业。

    （五）公司所处行业情况

    2026年上半年，动压油膜滑动轴承行业延续高景气态势。

    全球市场方面，动压油膜滑动轴承行业市场规模持续扩大，下游能源、船舶、工业等领域需求稳定增长，整体保持较高景气度。竞争格局上，高端市场长期由RENKAG、Waukesha、Miba等国际头部企业主导，全球市场集中度较高，核心技术及主要份额仍掌握在海外巨头手中，国内企业在全球供应链中的参与深度和定价权仍有较大提升空间。中国市场需求稳步提升，政策端，“两新”政策持续加力扩围，大规模设备更新与关键核心部件国产化替代向纵深推进，精密滑动轴承已被国家发改委列为重点鼓励类产业项目。但客观来看，国内高端滑动轴承产业整体技术水平与国际领先企业仍存在差距，核电、重型燃机等高端应用领域的核心配套长期依赖进口，本土企业产品多集中于中低端市场，竞争激烈且盈利空间有限。与此同时，海外电力供需矛盾持续突出，国际能源装备市场对高端滑动轴承的需求持续增长，公司凭借技术实力直接切入国际头部主机厂供应链，外资客户订单已成为公司增量贡献的主要来源，国际化进程正加速推进。

    以AI数据中心为例，其算力设备对电力供应稳定性要求极为苛刻，任何供电中断或波动都可能导致算力损失和数据安全事故，由此催生了大量高可靠、长寿命滑动轴承需求。AI算力扩张正以超预期速度推高全球数据中心电力消耗，大规模算力集群密集部署使电力保障成为基础设施投资的核心环节。在电网扩容建设周期远长于数据中心投产周期的现实约束下，燃气轮机自备供电方案和柴油发电机组备用电源需求显著增长，大功率冷却压缩机因高密度散热需求同步放量。上述电力装备的全面增长，为滑动轴承行业开辟了全新增量空间，单个数据中心对应的轴承配套价值十分可观，该领域已成为滑动轴承行业最具增长潜力的细分赛道之一。全球范围内AI基础设施建设全面提速，高附加值产品需求持续提升，为具备技术实力的企业提供了广阔的发展空间。

    进口替代方面，随着国内高端滑动轴承行业技术水平的持续提升，以及下游用户对供应链自主可控需求的不断增强，进口替代进程明显加速，国内企业市场份额稳步提升。精密滑动轴承作为重大技术装备的关键核心零部件，其国产化进程在国家政策支持下明显提速。核电领域，随着国内自主三代核电技术批量化建设加速推进，核电主泵等高端滑动轴承已实现国产批量供应，进口替代进入实质性落地阶段，国内核电新项目审批与建设节奏加快，带动高端轴承配套需求持续释放。燃气轮机领域，国内主机厂在重型燃机自主化方面取得显著突破，国产燃机轴承已逐步实现对进口产品的替代，国内主要燃机制造企业已具备自主设计和配套能力，并开始与世界头部燃机制造企业开展合作，行业整体技术水平和市场竞争力持续提升。船舶领域，据中国船舶工业行业协会数据，2026年1—6月我国造船完工量、新接订单量、手持订单量三大指标同比全面大幅增长，高端船型占比显著提升，船用滑动轴承市场需求持续拓展。石油化工、工业驱动等领域同样保持良好景气度，下游多元需求形成合力，共同驱动行业规模稳步扩大。综合来看，随着核电、燃机等重点领域进口替代成效的持续显现，以公司为代表的国内少数具备核心技术优势的企业，已具备核电、燃机等高端领域滑动轴承的全配套能力，在核电主泵轴承、重型燃机轴承等高端产品上实现了对国际品牌产品的直接替代，各细分领域国产化率有望进一步提升。

    在行业景气度持续上行的同时，仍需正视若干长期性挑战。一是全球高端市场技术壁垒依然突出，核电、重型燃机等领域核心技术和多数市场份额仍被RENK、Waukesha、Miba等海外头部企业占据，国内企业进入国际头部主机厂供应商名录需经历较长验证认证周期。二是上游供应链成本传导压力持续存在，高端特种合金材料等核心原材料价格波动，在一定程度上收窄了行业盈利空间。三是高端滑动轴承研发验证周期长、投入大，对企业技术积累和资金实力构成持续考验。

    （六）2026年上半年经营情况概述

    2026年上半年，公司围绕“国际化、新质化、品牌化”战略方向，紧扣“强基、转型、破局”年度主题，把握下游能源发电、石油化工及船舶等领域需求持续旺盛的行业机遇。报告期内，公司实现营业收入34,914.92万元，同比增长23.24%，归母净利润7,109.29万元，同比增长7.26%，扣非净利润6,499.60万元，同比增长13.66%。国际化布局纵深推进。公司联合崇德欧洲中心与意大利DeVecchiFratelli公司签署三方战略合作协议，共建欧洲本地化服务体系；持续深化与西门子、GE、ABB、英格索兰、阿特拉斯等国际头部企业的战略合作，合作深度与供货份额稳步提升，国际客户贡献显著增长。

    关键技术持续突破。PEEK材料径向滑动轴承已研制成功并发往法国核心客户，实现极端工况精密轴承技术突破，全面跻身欧洲高端装备供应链。PEEK系列产品已批量应用于制冷压缩机、深井抽油泵、中大型汽轮机等高温重载场景；DIN标准轴承业绩持续快速增长，外资客户订单占比较高。

    核电领域实现里程碑式突破。核主泵轴承实现批量交付，公司配套的华龙一号核电项目顺利并网发电；同步承接新建核电机组主泵轴承批量订单及存量机组进口替代研发项目；核电汽轮机轴承实现一次性合格交付。

    技术创新成果丰硕。公司“高效高可靠立式滑动轴承关键技术攻关及应用”荣获湖南省科学技术奖；与中广核联合研制的新型核电主泵电机推力轴承样机通过国家级鉴定，主要性能指标达国际先进水平。

    管理体系持续完善。全面对标国际头部企业，推进客户结构优化与营销体系变革，构建全链条竞争力；质量管理体系持续夯实，交付可靠性稳步提升。

    2026年下半年，公司将继续以“聚焦、做精、提效”为行动纲领，加速从“机遇驱动”向“能力驱动”的战略进化。持续深化国际化布局，加快核心技术成果产业化转化，优化产能配置与运营效率，确保全年经营目标达成，为长期高质量发展提供坚实支撑。

    二、核心竞争力分析

    （1）技术与研发优势

    公司自成立以来，一直将核心技术的创新视为核心竞争力和企业生命力的根源，始终坚持轴承技术的自主创新。经过二十余年的积累，公司已掌握动压油膜滑动轴承领域的研发设计技术、生产制造技术及检测试验技术3大类共计28项核心技术。公司的核心技术以自主研发为主且均应用于主营业务，核心技术处于国内领先或国际先进水平。

    截至2026年6月底，公司拥有有效专利123项，其中发明专利48项，实用新型专利和外观专利75项。公司主持或参与制定国家标准18项。公司主导制定的《滑动轴承旋转机械用锡基合金轴承技术条件》荣获2025年度“机械工业科学技术奖”，该奖项是国内机械工业科技领域的较高荣誉，充分体现了公司的技术实力与行业话语权。2026年7月，公司“高效高可靠立式滑动轴承关键技术攻关及应用”项目荣获2024—2025年度湖南省科学技术进步奖，该项目由公司与湘潭大学合作完成。同时，公司自主开发及定制了《SUND-Dyrobes崇德定制版轴承及转子动力学计算》《SUND-CMD5.0崇德定制版轴承及转子动力学计算》《SUND-WSBCV1.0风电滑动轴承专用计算软件》《SDHBCALV1.0卧式滑动轴承计算选型软件》《SUNDTJPV1.0可倾瓦轴承计算软件》《SUND-HEATBALANCE热平衡计算》《SUND-SEALCALC密封计算》《SUND-BEARINGFLOW润滑油流量计算》《SUND-HYDROSTATIC静压顶起计算》《SUND-OILPUMP泵油能力计算》《SUND-OILRING油环带油能力计算》《SUND-SAPS滑动轴承极限工况深度计算平台》等先进的轴承性能及动力学分析软件/程序，并经多年的验证和修正实现了轴承的润滑油膜、温度、压力的分布及功耗流量等基本性能指标的准确分析和模拟。公司长期与行业顶尖专家保持合作，聘请国际知名的轴承设计应用专家担任技术顾问，并与西安交通大学、湖南大学、湘潭大学、美国德州农工大学等国内外知名院校及研究机构保持密切的产学研合作关系，定期探讨产品开发升级与技术前沿。2026年6月，公司与中国广核集团联合研制的SVTH0-16-295型核电主泵电机轴承产品样机顺利通过由中国通用机械工业协会组织的国家级产品鉴定，鉴定结论为产品拥有完全自主知识产权，主要性能指标达到国际先进水平，具备在相关核电机组推广应用的条件。

    此外，经过20多年的发展积累，公司拥有超过数十万产品在用户现场可靠运行的经验，积累大量滑动轴承包含极端工况在内的各种工况的测试数据，用于优化产品设计及可靠性设计。

    凭借突出的技术实力和持续的研发投入，公司已被认定为国家级高新技术企业，工业和信息化部专精特新重点“小巨人”企业，“国家知识产权示范企业”，“国家绿色工厂”，“湖南省单项冠军”，湖南省企业技术中心，“湖南省滑动轴承及旋转机械故障诊断工程技术研究中心”，湖南省博士后科研流动站协作研发中心，“高端智能装备关键部件湖南省重点实验室”，“湖南省智能制造示范车间”，“湖南省工业设计中心”，“湖南省绿色工厂”，并获得多项国家级、省市级及行业协会奖项。

    （2）高精制造和专用检试优势

    制造、检测和试验能力是衡量轴承制造企业水平的核心指标。公司通过构建"仿真分析-材料研发-精密加工-测试验证"全链条技术体系，在高端滑动轴承领域形成行业领先的精密制造能力和质量保障体系。

    智能化精密制造方面，公司打造了11,000㎡恒温恒湿精密加工车间，配置了200多台高精度数控设备集群；建成10万级无尘装配车间及全球首个自动化风电销轴制造/增材车间，五轴联动加工中心、车铣复合加工中心、高精度卧式加工中心、精密万能磨床（＜1μm形位公差）、激光3D增材设备（铜基、锡基合金）等关键设备，确保了公司制造可实现亚微米级加工精度。

    全维度检测验证方面，公司着力构建"材料-工艺-产品"三级检测体系，建有专业的计量检测室及理化与摩擦学实验室，配备了德国计量级三坐标测量机、日本高精度圆度仪、万能材料试验机（拉伸/压缩/弯曲）、摩擦磨损试验机、光谱分析仪、金相显微镜等，可对公司各类产品的尺寸公差、形位公差、力学性能、化学成分进行检测。

    同时，公司已建成行业领先的轴承测试体系和国内最完整的轴承工况模拟试验系统。其中极端环境测试平台包括高温重载试验台、超高速试验台、核主泵轴承试验台等；专项测试系统包括倾斜摇摆台、启停磨损试验、油膜厚度检测等，形成覆盖核电、舰船、燃机、石化等领域的10余类专用试验台架，可对包含核电主泵轴承、燃汽轮机高速重载径向/推力轴承、船舶倾斜摇摆工况轴承、超临界二氧化碳高性能离心压缩机、超高转速氢气离心压缩机在内的各类高端重大装备用轴承进行全尺寸全工况测试和可靠性验证。

    通过"制造-检测-验证"闭环质量体系，公司产品可靠性、稳定性得以持续保障和提升，故障率低。

    （3）型谱齐全的产品优势

    基于强大的研发实力和产品创新能力，公司形成了以动压油膜滑动轴承为主、滚动轴承相关产品为辅的多元化产品模式，是目前国内外同行业中轴承产品品种较为齐全、创新能力领先的企业。公司产品较为丰富，产品规格从轴承内孔最小15毫米到最大1,400毫米，几乎覆盖了能源发电、工业驱动、石油化工及船舶等领域所涉及的各类滑动轴承和滚动轴承，广泛应用于各类电动机、发电机、齿轮箱、压缩机、风机、泵、膨胀机、汽轮机及燃气轮机等旋转机械。公司凭借齐全的产品型谱，可满足客户“一站式采购”需求，公司产品销往中国、韩国、印度、新加坡、德国、法国、意大利、西班牙等国家，能够满足不同地区、不同客户的多层次需求。

    （4）成熟的轴承解决方案服务优势

    轴承产品作为各类旋转设备和往复运动设备所必需的精密零部件，其选型、安装及后续状态监测、维护、维修、保障可靠运行均需要较高的专业技术水平。是否具备全面和专业的服务能力，既是下游客户选择供应商的重要标准，也是上游品牌厂商选择合作伙伴的主要依据，同时也是公司了解客户的技术需求、持续改进产品、改进服务的信息输入渠道。公司搭建了客户产品的资源库，最大限度的满足客户快速交付的需求。公司拥有近两百家客户的应用需求数据库，并根据客户数据进行备库管理，最大限度确保客户主机配套产品的交付及时率。同时，公司也建立了专门的产品问题快速解决团队，对于突发故障问题进行快速答复，实现快速响应和服务。此外，公司拥有专业的状态监测和故障诊断服务团队，其中4人具有BINDT2级国际振动分析师资质，可提供轴承整体解决方案服务。

    （5）优质的客户资源优势

    凭借卓越的技术创新实力、稳定的产品品质、丰富的行业经验和快速响应的服务能力，公司在轴承制造行业确立了较为明显的竞争优势，并在下游各行业中树立了良好的口碑与品牌形象，形成了优质的客户资源优势。经过多年发展，公司已成为多家主流能源配套、石油化工、工业驱动及船舶配套厂商的供应商，客户覆盖国内行业标杆企业、大型央国企以及国际知名跨国集团。同时，随着公司国际化战略的持续推进，公司国际业务收入占比逐年攀升，充分展现了公司在全球高端滑动轴承市场中的竞争地位与品牌影响力。

    （6）专业人才优势

    公司的技术团队以公司董事长为核心，聚集了在行业内具有丰富经验的专家及知名大学的教授、博士和硕士人才。公司创始人兼董事长周少华先生具有30多年轴承行业从业经验，对我国滑动轴承行业现状以及未来发展趋势具有精准的把握。公司总经理朱杰先生在行业内拥有近20年行业经验，是中国滑动轴承标准化技术委员会委员、湖南省滑动轴承及旋转机械故障诊断工程技术研究中心主任及湖南省机械故障诊断及失效分析学会常务理事。此外，公司还聚集了在轴承研究与转子动力学、工程材料学、摩擦学、机械传动、精密机加工等领域的综合性专业人才等，许多人才在公司从事研发工作达10年以上。

本文数据来源于崇德科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。