铭利达（301268）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期铭利达（301268）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    公司专业从事精密结构件及模具的设计、研发、生产及销售。公司金属制品类业务收入占比超过50%，是公司第一大业务，因此公司属于“C33金属制品业”。

    2026年上半年，公司以精密结构件为核心，深耕新能源汽车、光伏、储能三大主业，持续推进和布局液冷散热、机器人新兴领域，加大资源投入力度。报告期内公司营业收入持续保持增长。新能源汽车板块仍然作为第一营收主力，深度配套国内外头部客户，在存量项目放量及新客户、新项目持续落地的带动下保持稳健增长，产能与结构持续优化；光伏业务随着行业供需格局改善及去库存周期收尾，需求逐步回暖，公司依托逆变器结构件等核心工艺优势，部分核心客户的订单稳步修复；储能业务得益于海内外终端市场需求的快速增长及重点新客户的持续拓展，上半年订单延续高增长态势，需求旺盛，继续作为重要增长动力。

    新兴液冷散热业务依托子公司逐步起量，已完成多款产品样品研发及多家客户小批量送样验证，部分客户已逐步完成准入及验收，为后续逐步切入新能源及数据中心领域，构建中长期增长曲线奠定了较好的基础；机器人业务海内外同步拓展，部分客户进入样品及小批量阶段，为后续增量蓄力。整体来看，公司主业持续修复、新赛道布局有序推进，经营结构不断优化，为后续盈利改善与规模扩张奠定坚实基础。

    1、汽车行业

    2026年上半年，全球汽车市场在结构性调整中延续分化态势，新能源汽车仍为全球车市增长的核心引擎。根据TrendForce集邦咨询统计，2026年第一季度全球新能源汽车（含纯电、插混及氢燃料电池车）销量为394万辆，同比微降约2%，占全球汽车总销量的19%，市场正从规模扩张期转向成本压力主导的新阶段；其中中国新能源车市场进入深度调整期，西欧市场呈现复苏迹象，日本、韩国纯电动汽车销量实现显著增长，纯电市场格局生变，特斯拉以12.9%的全球市占率反超比亚迪重夺销冠，小米首次进入全球纯电销量前十。展望全年，TrendForce预计2026年全球新能源汽车销量将达2,335万辆，同比增长约14%，相较持续萎缩的燃油车赛道仍具较强成长韧性。

    中国市场方面，根据中国汽车工业协会（中汽协）数据，2026年上半年我国汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4.0%和4.1%，降幅较前5个月进一步收窄，行业运行总体平稳、结构升级加速；新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%，新车销量占汽车新车总销量的比例达49.6%，其中6月单月新能源汽车渗透率已达58.5%，新能源乘用车国内销量占比达67.2%，新能源汽车已成为国内汽车市场主导力量。出口方面，上半年我国汽车出口509.6万辆，同比增长65.3%，半年度出口量首次突破500万辆大关，其中6月单月出口103.7万辆、首次突破百万辆；新能源汽车出口235.5万辆，同比增长1.2倍，成为出口增长的核心引擎。

    政策与市场结构调整并行，“两新”政策持续发力驱动汽车后市场消费增量。上半年国内乘用车终端市场整体承压，但行业格局重塑加速：中国品牌乘用车市占率稳定在70%左右，6月单月突破75%创历史新高，自主品牌主导地位持续强化；与之相对，合资品牌受电动化转型滞后影响，销量普遍出现25%-35%的同比下滑。细分结构上，40万元以上高端新能源市场逆势正增长，油电混动车型成为燃油板块中唯一保持韧性的品类，产业新旧动能转换持续加速。

    从全球区域格局看，新兴市场与成熟市场走势进一步分化。国内终端需求承压背景下，出口已成为支撑行业增长的核心支柱，上半年出口量占总销量的比重达33.9%，中国车企加速深化“贸易+投资”模式，通过在东南亚、拉美、中东及欧洲等地布局产能，有效对冲贸易壁垒风险；西欧市场在排放法规及补贴政策带动下新能源渗透率持续提升，日韩市场纯电渗透加速，但受车用存储芯片等原材料价格结构性上涨影响，全球车企普遍面临成本传导压力，行业竞争焦点正从需求侧转向供给侧降本能力。

    展望2026年下半年，中汽协预计全年汽车销量将逐季回暖，新能源汽车销量有望突破1,600万辆，渗透率将继续提升；“两新”政策延续实施，汽车后市场消费有望迎来新的增量机遇，智能化与全球化成为行业竞争核心，出口与新能源仍将是拉动行业前行的双引擎。

    2、光伏行业

    2026年上半年，光伏行业在“反内卷”政策与市场化机制深化下加快迈向高质量发展，装机规模保持高位增长，产业链供需格局持续改善，行业整体运行稳中向好。

    根据国家能源局2026年7月发布的数据，2026年上半年全国光伏新增并网7,177万千瓦（71.77GW），其中集中式光伏2,955万千瓦、分布式光伏4,222万千瓦；截至2026年6月底，全国光伏发电装机容量达12.72亿千瓦，同比增长15.8%，其中集中式光伏6.96亿千瓦、分布式光伏5.76亿千瓦，光伏继续稳居全国第二大电源。上半年全国光伏发电量6,555亿千瓦时，光伏发电利用率91.4%，行业运行整体平稳。

    从装机构成看，分布式光伏新增占比约59%、继续领先集中式，工商业分布式依托绿电市场化交易机制成熟及分时电价优化延续高增长，户用分布式在部分电网承载力饱和区域增速放缓；集中式光伏依托“沙戈荒”大基地项目有序并网保持平稳增长，新疆、甘肃、青海等西部省份凭借特高压外送通道与绿电交易机制领跑全国。制造端“反内卷”成效显现，产业链价格在2025年深度调整后逐步回归理性区间，落后产能加速出清，行业集中度提升，头部企业盈利逐步修复，供需格局持续改善。

    同时，光伏行业技术迭代持续加速，N型TOPCon已确立市场主流地位，钙钛矿叠层电池转换效率屡创新高并开启百兆瓦级量产示范，晶硅-钙钛矿叠层等前沿技术产业化进程加快。国际市场方面，全球能源转型需求为行业提供广阔空间，欧盟光伏发电占比持续提升并稳居第一大电力来源，拉美、中东及东南亚等新兴市场贡献主要新增量，中国光伏产品凭借技术成本双重优势持续引领全球市场。

    展望2026年下半年及未来，光伏行业将在“双碳”目标与全球能源转型驱动下保持稳健增长。国内市场方面，绿电市场化交易、“绿电直连”及隔墙售电等机制加速落地，推动光伏就近消纳与高质量发展；国际市场方面，拉美、中东、东南亚等新兴市场装机需求持续释放，欧盟及美国市场政策不确定性或带来阶段性扰动，但全球光伏新增装机中长期增长趋势明确，行业有望在供给出清与技术升级共振下迎来盈利改善周期。

    3、储能行业

    2026年是我国新型储能产业从规模化扩张向高质量跃升的关键之年，政策激励与技术进步双轮驱动下，产业延续高速发展态势，中国企业在全球市场的领先优势持续扩大。

    首先，国内储能市场在规模持续扩张中加快结构优化。根据中关村储能产业技术联盟（CNESA）统计，截至2026年6月底，我国电力储能项目累计装机规模达237.2GW，同比增长41.4%，其中新型储能累计装机168.2GW、占比突破70%，同比增长58.6%，已成为驱动产业增长的核心引擎；2026年上半年新型储能新增装机21.64GW/58.20GWh，项目并网节奏回归常态化，独立储能主导地位持续强化（占比74.3%），西北地区项目平均储能时长达3.04小时领跑全国，长时储能落地成效显著。政策端，《“十五五”碳达峰行动方案》提出大力发展长时储能，明确到2030年新型储能装机容量力争达到3亿千瓦；2026年6月发布的《新型能源体系建设“十五五”规划》进一步要求推动算力基础设施与风电、光伏、储能协同规划。全球市场方面，中国银河预计2026年全球储能新增装机约480GWh、同比增长50%，其中大储仍是绝对主力，美国AI数据中心缺电、欧洲风光占比提升与负电价治理、澳洲及东南亚户储需求爆发共同构成全球需求扩张的多重支撑。

    其次，中国企业巩固全球供应链主导地位，技术路线持续升级。2026年上半年国内新型储能招中标市场景气度持续攀升，系统采招规模达96.5GW/273.7GWh，同比增长60%，其中独立储能占比约74%；技术层面，锂电储能仍为主流，宁德时代等头部企业持续引领高密度、长寿命电芯迭代，压缩空气、液流电池及多技术融合示范项目加速落地，钠离子电池、全钒液流电池等长时储能技术产业化进程加快；阳光电源等系统集成商加快布局面向AI数据中心（AIDC）的供电与储能产品，储能应用场景从电力系统延伸至数据中心、算力中心等多元领域。全球范围内，中国依托全产业链优势稳居储能供给端核心地位，系统价格在原材料成本支撑下温和上行，行业正从低价竞争转向价值竞争。

    综上所述，2026年全球储能行业在政策加码、技术进步与新兴需求共振下持续迈向更高规模，中国依托全产业链优势稳居供给端核心。展望未来，长时储能商业化加速、电力市场化改革深化以及AI算力带来的用电需求增长，将成为行业增长的核心驱动力；与此同时，行业也需积极应对安全标准趋严、海外碳足迹追溯及贸易合规等新挑战，实现从规模扩张向高质量发展的跃升。

    4、液冷行业

    2026年液冷散热产业进入规模化放量阶段，在AI算力需求爆发与芯片功耗持续攀升的双重驱动下，液冷散热已从“可选项”变为高功率数据中心建设的“必选项”。根据中商产业研究院数据，中国液冷服务器渗透率已从2021年不足3%提升至2025年的20%，预计2026年将跃升至37%；全球AI数据中心液冷渗透率从2024年的14%提升至2025年的33%，2026年预计达到40%。市场规模方面，中金公司预测2026年全球智算中心液冷市场规模将达1,147亿元，同比增长273%；赛迪顾问数据显示2025年中国液冷数据中心市场规模已达159.8亿元、同比增长45.2%，预计2026年将达232.5亿元并进入加速放量阶段。技术路线上，冷板式液冷凭借技术成熟、改造成本低等优势占据绝对主导，未来三年冷板数据中心始终占据85%以上份额，浸没式液冷面向超高密度AI训练及超算场景加速渗透；英伟达高功率平台、云厂商自研ASIC芯片放量及国内“东数西算”PUE管控、字节等头部厂商液冷招标新规，共同驱动液冷产业链进入规模化订单交付阶段，为精密结构件、冷却管路、冷板等核心环节带来广阔增量空间。

    5、机器人行业

    2026年，人形机器人产业正从技术验证阶段迈向规模化量产与场景落地关键窗口期，行业处于产业化加速通道。根据MIRDATABANK数据，2026年上半年中国人形机器人产量接近2.5万台、出货量接近2万台，均为上年同期的4倍以上，预计全年产量将达5.5万台左右；工信部预计全年整机产量有望突破10万台，中国已成为全球增长最快的具身智能市场。市场规模方面，IDC预测2026年全球智能机器人硬件市场规模将接近300亿美元，中国人形机器人市场规模将接近13亿美元、同比翻倍以上；产业链层面，执行器系统占整机成本近50%，行星滚柱丝杠、无框力矩电机、谐波减速器、六维力传感器为四大核心零部件，新能源汽车产业积累的精密制造与供应链能力正加速向机器人领域迁移，精密结构件作为机器人轻量化与结构刚性的关键载体，有望伴随产业放量迎来显著增量空间。展望未来，随着VLA大模型等具身智能技术持续迭代与成本下探，人形机器人有望率先在汽车、物流、3C等工业场景实现规模化应用，并逐步向服务与家庭场景拓展，行业发展空间广阔。

    二、核心竞争力分析

    （一）服务优势

    在精密结构件制造行业中，与行业内的大部分企业相比，公司产品种类更加丰富，涵盖了金属及塑胶两大类别，包含了压铸、注塑、型材冲压等多种成型技术，运用不同原材料及成型技术所制造出的精密结构件产品可以满足终端客户不同方面的需求。对于新能源汽车、光伏、储能等各个领域的大型终端产品制造商而言，其对于精密结构件的需求往往是全方位、多种类的，例如终端产品的外壳部分一般采用压铸结构件或注塑结构件较多，内部固定装置往往选取金属冲压结构件，而散热装置通常选取型材结构件。公司以产品研发、模具设计和工艺设计与创新为核心，以精密压铸、精密注塑、型材加工及五金冲压等技术为基础，能够为新能源汽车、光伏、储能等各个领域终端产品配套多种材质、不同成型方式的精密结构件产品，从而为客户提供“一站式”采购的定制化服务。

    公司提供多种材质、不同成型方式的定制化精密结构件产品，能够满足客户对结构件产品在材料、功能、强度、精密性、密封性等方面的需求，有效节约了客户寻找不同供应商的时间和管理成本，有利于公司增加客户粘性、提升产品附加值。此外，公司拥有先进精良的生产设备，能够提供模具设计、结构研发、样品开发、结构性能测试、精密机械加工、表面处理等一系列服务，能够为客户提供专业精密结构件制造解决方案。

    （二）客户资源优势

    精密结构件制造厂商在行业中的地位主要从其服务的客户的层次上体现。与普通客户相比，知名的终端产品制造商对精密结构件的各项技术参数要求更加严格，对样品设计开发能力、供应链稳定性和时效性、产品质量可靠性、服务应变能力等方面要求更高，对配套供应商实行严格而系统的资格认证。因此，只有行业内拥有较强综合能力和良好市场声誉的企业能够取得全球领先终端产品制造商的供应商资格。

    1、公司客户覆盖领域较广，抗风险能力较强

    公司业务覆盖亚洲、欧洲、美洲等不同地区，主要客户涵盖新能源汽车、光伏、储能，以及新兴行业领域等具备较强增长潜力的行业，公司精密结构件制造业务也受益于下游客户所在领域快速发展。

    2、公司客户优质，稳定性较强

    公司核心客户在各自行业内处于领先地位，尤其是公司核心业务领域光伏、储能和新能源汽车，在全球“碳达峰”、“碳中和”的目标牵引下，清洁能源领域发展和运用未来仍将保持较长时间周期的高速成长。

    国际知名的终端产品制造厂商一般有着悠久的发展历史和行业内领先的销售规模，这些企业对供应商的认证门槛较高，为了保持自己的声誉、市场地位、生产经营的稳定性，不会把所有零部件集中向一家供应商采购，也不会轻易更换已通过认证的供应商。一般情况下，当公司提供的产品持续符合客户对质量和交货期的要求，公司也将能够持续获得上述知名企业的订单，有利于保持公司业务的稳定性。同时，公司在长时间与知名客户合作的过程中，也积累了各应用领域先进的结构件设计经验和良好的市场口碑，丰富的合作经历也将为公司带来更多的国际知名客户，从而形成良性的循环，不断扩大公司的业务规模。

    3、高端客户经验的借鉴性

    公司与高端客户的合作模式已经从简单的供求合作逐渐深入向产品前期合作研发模式过渡。随着下游客户对各类精密结构件要求的不断提升，公司往往在客户新项目规划初期就参与客户新产品对应结构件的配套研制，在与客户同步开发的过程中，公司不断积累结构件研发制造经验，与高端客户合作完成精密结构件创新设计往往对所属应用领域都具有借鉴作用，这对于公司提高自身的技术水平和产品附加值较为有利。同时，公司通过学习和借鉴客户在生产运营、成本控制、研发设计、经营规划、内部控制、质量保证等方面的管理经验，有效提升了运营效率和经营管理水平。

    （三）研发设计优势

    1、模具设计研发

    模具是决定产品的几何形状、尺寸精度、表面质量、内部组织的关键工艺装备，模具设计是产品设计及后续生产中最为核心的环节之一。公司具有模具的独立设计与制造能力，制定了模具标准化管理制度，开发的模具具有使用寿命长、产品质量稳定等特点。公司研发人员具备专业背景和丰富的开发经验，总结出了一套先进的、高效的设计理念，并积极应用计算机辅助设计（CAD）技术以及计算机辅助仿真分析（CAE）进行模拟分析，据此优化改进模具设计方案，实现高品质模具的试制及生产。

    2、精密结构件设计研发

    公司精密结构件产品应用于新能源汽车、光伏、储能等多个细分领域，每个领域对产品技术指标的要求存在较大差异，比如汽车零部件对轻量化结构设计、力学性能、精密度以及致密性的要求较高，光伏逆变器组件对散热性和耐腐蚀性的要求较高，安防监控设备对结构件的耐腐蚀和结构稳定性要求较高。

    公司注重技术研发，组建专业技术团队聚焦各细分领域的技术难点攻关和技术创新，同步开展大量的市场调研工作，使产品性能均能达到各领域全球领先企业的严格要求。通过公司多年来与各领域客户的密切合作，公司积累了大量的产品设计和开发经验，能够较好地把握行业趋势和产品研发方向，具备了客户产品的同步研发和先期研发能力。

    （四）生产设备优势

    公司选用的生产设备主要由国内外先进设备生产商提供，具有生产效率高、产品质量稳定、材料和能量损失少、定制化程度高等特点，处于行业领先水平。目前公司拥有全自动压铸岛，立式/卧式数控加工中心，自动注塑检验包装一体化生产线等世界先进的生产加工设备。公司近年来还引进了大量的自动化生产设备，促进生产工艺和技术向智能化发展。公司以自动化设备逐渐替代人工生产，目前已经实现了压铸、注塑、冲压、CNC加工、钻孔攻牙等多个生产工序的自动化、智能化生产，未来还将持续引入及自主研发高端自动化、智能化生产设备。先进的生产设备可以提高公司产品的精密性、稳定性、可靠性，有助于缩短生产周期，提高生产效率，为公司业务的快速发展提供了可靠保障。

    （五）区位优势

    公司总部位于广东省深圳市，并已在广东、江苏、四川、重庆、江西等地设立生产基地，实现了珠三角、长三角、西部地区以及中部地区的合理布局，并根据客户需求，逐步推动海外生产基地布局及建设，2024年已逐步建成北美墨西哥和欧洲匈牙利生产基地，更好地满足海外客户的业务需求。上述地区形成了精密结构件制造产业集群，陆路、水路运输发达，有利于公司发挥区位优势，降低生产成本，方便公司更加高效快捷地为国内外客户提供产品和服务，有利于公司进一步拓展国内与国际市场。

    （六）人才优势

    公司一直秉承“共同富裕”的理念，在上市前即构建了完善的核心团队的股权激励体系，深度绑定核心的管理及高新技术人才，保证了公司核心团队人员的稳定性，同时，通过股权激励，充分调动员工的积极性和凝聚力，打造了一支有战斗力的人才队伍，保证了公司业务的高速成长，并努力践行“共同富裕”的理念。

本文数据来源于铭利达2026年中报，仅供参考不构成投资建议。