长华化学（301518）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期长华化学（301518）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司基本情况

    公司为国内专业的聚醚多元醇（简称“聚醚”）系列产品规模化生产企业，主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处聚醚行业属于C制造业-2614有机化学原料制造。依据《工业战略性新兴产业分类目录（2023）》（国普办字[2023]24号），公司产品归属新材料产业，具体分类为3.3.2.1聚氨酯材料及原料制造，核心产品聚醚多元醇（PPG）被列为该分类项下重点产品。对照《产业结构调整指导目录（2024年本）》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》《工业绿色低碳发展“十五五”规划》（工信部规[2026]169号）、《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》（工信部联原[2025]195号）等国家产业政策，公司现有主营业务不属于限制类、淘汰类范畴，属于允许类产业，契合国家推动石化化工产业智能化、绿色化、融合化转型的产业导向。公司连云港全资子公司实施的二氧化碳聚醚及高性能多元醇新建项目，属于《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类“十一、石化化工”之“绿色高效技术”之“二氧化碳高效利用新技术开发与应用”支持方向，符合“十五五”时期工业绿色低碳、资源循环利用的发展要求。

    公司是中国聚氨酯工业协会常务理事单位、《聚氨酯工业》期刊理事会副理事长单位。公司先后获评“国家高新技术企业”、国家级专精特新“小巨人”企业、“江苏省互联网标杆企业”“江苏省绿色工厂”“江苏省智能示范车间”“江苏省星级上云五星级企业”“江苏省高知名商标”“江苏省先进制造工厂”等荣誉称号。公司遵循“创造绿色化学、碳塑美好未来”的企业使命、凝聚全球伙伴，共同构建绿色产业生态。历经15年技术创新与深耕，已具备领先的分子结构设计及材料合成的能力，在行业内树立了较强的竞争优势，产品普遍具备低气味、低VOC（挥发性有机化合物）、低醛类（甲醛、乙醛、丙烯醛）及低苯系物含量等核心特性。凭借这些优势，公司通过携手可持续发展组织的合格供应商评审、欧美REACH产品认证，产品广泛应用于新能源汽车、高端软体家居、户外鞋服、高端日化、工业表活等领域，与众多知名品牌建立长期稳定战略合作伙伴关系。

    公司主要产品覆盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚。其中，依托公司已成熟的核心技术优势，高活性POP、高回弹PPG保持较好的盈利空间与市场份额，是公司核心盈利产品；具有绿色、高性能特质的特种聚醚（包含CO聚醚、功能型聚醚、生物基聚醚、非离子表面活性剂等），是公司近年重点开发、已实现较好技术突破的品类，具有高技术壁垒与广阔发展空间，是公司核心培育产品，具有较好发展前景。

    （二）公司经营模式

    本报告期，公司主要经营模式未发生重大变化。公司构建了“以销定产”的生产模式、“以产定采、合理库存”的采购模式、以终端客户为核心的销售模式以及独立自主研发为主的研发模式，形成从销售订单承接、原材料采购到产品交付的完整供应链运营体系，具体情况如下：

    ①销售模式

    公司设有营销部，下设交通工具材料事业部、消费品材料事业部、特种化学品事业部、Carnol全球事业部、新产品品类开发部等，统筹开展国内外市场开拓与产品销售工作。为进一步提升区域覆盖能力与客户服务效率，国内设置华东、华南、浙南闽等区域的销售办事处及长华上海公司；同时，为推进公司全球业务发展，公司海外布局持续完善，现已基本建成覆盖国内外、布局广泛、运营高效、服务完善的销售网络与配套服务体系，可为境内外客户提供优质高效的售前、售后服务。

    公司采用直接销售模式，产品定价综合参考主要原材料成本，并结合产品附加值、市场供需关系等因素确定。按照客户是否直接使用公司产品生产终端产品，客户划分为终端厂商与贸易商两类，其中终端厂商为公司核心客户群体，涵盖汽车配套厂商、家居企业、海绵生产企业、鞋服制造企业等。依据定价周期差异，客户分为订单客户及合约客户，公司以订单客户为主。订单客户实行一单一议，价格随行就市；合约客户按月度或季度协商定价，结合市场行情与供货保障条件确定价格，主要为大型汽车行业客户、知名家居企业等。

    ②生产模式

    公司执行“以销定产”生产模式，同时维持合理安全库存水平。营销部对接客户需求，结合市场变动及历史销售数据预测次月销量，并综合在手订单、库存状况，拟定次月发货计划。生产部依据营销部下达的发货计划，结合产成品库存，编制次月生产计划。品管部对原材料、在产品、产成品实施全流程质量检验与管控，保障产品质量稳定可靠。

    ③采购模式

    公司采用“以产定采、合理库存”的采购模式，由供应链管理部专职负责供应商开发、维护，统筹落实公司各项采购业务。公司主要原材料采购分为合约采购与订单采购两种方式：合约采购即与供应商签署框架协议，定期下达采购计划，保障原材料持续稳定供应；订单采购系结合原材料市场行情，通过多供应商询比价开展灵活采购。公司根据主要原材料价格波动，动态调整合约采购与订单采购占比，实现原材料成本的有效管控。

    ④研发模式

    公司研究院下设催化剂研究所、离子液体研究所、聚醚合成研究所、特种化学品合成研究所、聚氨酯泡沫材料研究所、CASE材料研究所、AI研究所等研发部门，紧扣国家创新驱动发展战略及公司发展战略规划，坚持以市场为导向、以客户需求为中心，结合行业发展趋势开展工艺优化、技术攻关及催化剂研发、新产品配方及应用研发。公司持续跟踪下游产业技术迭代与应用趋势，主动布局适配新兴产业需求的产品与技术，提升产品市场适配性与前瞻性。

    公司坚持人才引领创新发展，持续完善人才培养、激励与管理体系，推动人才、技术、研发资源高效协同，持续提高研发经费投入，提升研发的软硬件设施条件，实现技术水平稳步迭代。同时，公司积极开展产学研合作，联动高校及科研院所导入前沿技术资源，持续加大产业化投入，加速科研成果落地转化，巩固公司行业技术优势。

    （三）公司主要经营业绩情况

    本报告期，公司实现销量16.39万吨，同比增长15.83%；营业收入159699.20万元，同比增长29.80%；归母净利润-4105.91万元，同比下降199.83%。主要影响因素如下：

    本报告期，受中东地缘政治影响，公司主要原材料出现暴涨暴跌情形。在此市场背景下，母公司通过及时优化客户结构、产品结构，加大销售拓展力度等措施，母公司销量、销售收入、销售毛利等核心业务指标同比均实现增长。但因前期高价库存在期后原材料价格下行情况下产生跌价压力，基于谨慎性原则，母公司计提了足额存货跌价准备；此外，2026年上半年母公司为布局全球营销网络及推动全球市场拓展，营销人员扩充带来薪酬上涨，叠加国内外市场推广投入增加，形成销售费用同比较大增长。综上，减值损失及期间费用的增加致使母公司净利润较去年同期下降。

    本报告期，公司由重要战略投资阶段迈入初始运营阶段，公司全资子公司长华连云港38万吨/年二氧化碳聚醚及高性能多元醇（一期）项目装置建成，进入试生产阶段。随着项目的落地，公司形成张家港、连云港两大生产基地，聚醚系列产品总设计产能由张家港基地原有44万吨/年提升至两地合计82万吨/年。公司着眼长期可持续发展，致力于打造行业标杆工业化装置，选用先进聚合反应设备及部分定制化专用设备，可实现聚合反应更充分、副反应占比更低，产品气味、VOC指标进一步改善，产品定制化能力显著提升，能够更加高效、广泛地响应客户差异化定制需求。但是，该项目较高的资本投入下，带来折旧、财务费用、生产运营成本等较高，初始运营阶段产能不足，致使单吨产品分摊的固定费用较高；同时，本报告期生产装置以调试优化为主，间歇性生产带来的单吨产品成本亦较高。综上，连云港公司本报告期因尚处于产能爬坡阶段，虽然营业收入逐步增长，但营业成本较高、营收贡献有限，叠加计提足额存货跌价准备，出现较大的亏损，致使对公司整体经营利润形成较大不利影响。

    二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目是公司践行“绿色低碳、技术引领、全球布局、价值共赢”的关键战略布局，项目的生产运营对公司经营形成阶段性的挑战，但对未来也带来了较大的机遇，有助于公司优化产品结构、客户结构，进一步强化市场竞争优势、提升产品议价能力、扩大细分领域及整体市场份额。公司董事会及经营层对本报告期的经营业绩波动保持高度重视，未来将持续优化经营策略，加快优质客户开发与渠道布局，精准匹配新增产能与市场需求；同时，持续调整销售采购节奏、优化库存管理，以逐步缓解公司的阶段性利润增长压力。

    （四）公司所处行业发展情况

    全球聚醚多元醇，作为聚氨酯产业核心刚需中间体，行业长期具备刚性底层需求+结构性增量红利+政策长期托底三重发展前景，整体市场将维持稳健扩容态势，不会出现行业性衰退。从全球来看，截至2025年底全球聚醚多元醇的产能约为1935万吨/年。从地区来看，聚醚多元醇的产能主要分布于中国、西欧、北美和除中国之外的亚洲地区。其中，中国的产能约为1050万吨/年，约占全球总产能的53.44%，是全球聚醚多元醇产能最为集中的地区。新增产能绝大多数集中在中国、东南亚等亚太区域，欧美本土产能以存量技改升级为主。产品端，同质化产品竞争白热化，市场价格高度跟随环氧丙烷原料波动，中小厂商价格竞争尤其激烈，同时欧盟REACH法规对化学品有毒有害物质管控严苛，低端聚醚逐步被淘汰，市场需求向环保型、功能型、定制化多元醇倾斜，该类产品因其技术壁垒主要由头部企业把控，盈利空间较大。贸易端，亚太地区为全球最大净出口区域，中国依托完整石化产业链，成为全球第一大生产国、消费国与出口国；中东及非洲石化资源丰富但精细化工产能薄弱，长期以进口为主；欧洲市场的核心驱动力来自欧盟《欧洲绿色协议》《循环经济行动计划》与建筑能效强制法规，西欧本土产能无法完全匹配内需，常年存在进口缺口，德国、法国、英国为核心消费国；北美区域产销基本自给自足，进出口规模相对平衡；拉美是全球除亚太外增速最明确的海外增量市场，中长期城镇化、冷链基建、汽车产能迁入将持续打开需求天花板，风险在于区域多国通胀与经济动荡会导致下游制造业开工波动，贸易壁垒与关税政策易发生变动。长期来看，中东非、欧洲、拉美是国内聚醚企业出海出口重点目标区域。预计全球市场将形成“欧洲收缩、亚太扩张、低碳转型”态势，行业重点布局生物基、CO基绿色可持续聚醚产品；全球需求保持稳健逐年扩容，预计2026-2031年全球需求量由1256万吨增长至1599万吨，年均稳定增长。

    国内聚醚多元醇市场，2026年1～6月价格呈现极端倒V型剧烈波动，是近三年行情震荡幅度最大的一年。两大核心影响因子为国内4月1日起取消13%聚醚出口退税政策与中东地缘冲突引发原油、丙烯、环氧丙烷原料暴涨暴跌。1～2月市场处于温和上行阶段，企业预判出口退税取消后出口成本抬升，海外客户集中前置下达二季度订单，国内工厂赶单备货，软泡聚醚价格逐步上行；3月中东地缘冲突升级，国际原油冲高带动丙烯价格大幅拉涨，环氧丙烷单月涨幅超60%，成本端强力推动聚醚价格直线飙升，单月均价创疫情后价格峰值；4月1日国内出口退税政策正式落地，前期抢出口订单集中交付完毕，下游终端海绵、家居企业抵触高价原料，采购意愿断崖式下滑，同时环氧丙烷原料快速回调，聚醚价格开启断崖式下跌，短短1个月内软泡聚醚最大跌幅超3000元/吨；5～6月市场进入供需博弈弱行情，行业出现环氧丙烷原料价格高于聚醚成品售价的价格倒挂现象，工厂生产较多陷入亏损，主流企业主动降负检修收缩供给，价格缓慢小幅下探并逐步企稳；高端POP、CASE聚醚、特种聚醚因技术壁垒、客户黏性等差异化体现，价格抗跌性显著强于通用软泡品类，价差优势进一步扩大。长期来看退税取消将压缩低端出口产能，后续行业价格波动将更多由国内供需与上游原油原料周期主导。

    当前及未来，国内聚醚行业整体都将从“产能规模竞争”转向“技术质量、定制服务、品牌价值”竞争，聚焦细分赛道。出口业务发展层面，针对出口退税取消、多国反倾销、碳关税壁垒等问题，优化出口产品结构，减少低端倾销型产品出口，扩大高附加值特种聚醚外销，同时推行“技术+产品+服务”的出口模式，为海外客户提供配方优化、工艺适配等配套服务，规避贸易摩擦风险。绿色低碳层面，全行业加速工艺升级，发展生物基、CO基绿色聚醚，搭建产品碳足迹核算体系，适配欧盟CBAM、REACH等国际绿色贸易规则。头部企业发挥技术研发能力及龙头效应，打造国产高端聚醚自主品牌，通过品质认证、国际合规认证、标杆项目合作，树立国产高端品牌形象，形成长期品牌壁垒。

    （五）公司在行业发展驱动下主要业务发展情况

    在产品矩阵搭建上，公司持续打造Hiclaim系列聚醚（高回弹PPG）、高活性POP、抗菌防螨等功能型聚醚、CO聚醚和特种化学品系列聚醚等多个核心差异化产品体系，全面适配新能源汽车、高端软体家居、户外运动鞋服、胶黏剂、涂料、合成革、工业清洗、润滑、消泡等多行业差异化需求，形成“成熟产品稳基本盘、创新产品拓增长”的双线协同发展格局。

    ①依托公司国际领先的磷腈催化剂技术制备的Hiclaim系列聚醚是公司核心的差异化品类，其是一类低VOC、低气味、低不饱和度、高分子量聚醚，满足下游低密度、低厚度下兼具低滞后损失与高回弹性的需求，可用于制备高舒适性座椅泡沫，致力于汽车座椅轻量化、低气味以及高舒适性的需求，目前国内中高档的新能源汽车座椅均已应用。据市场公开统计数据，2025年中国新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649.0万辆，同比大幅增长29%和28.2%，行业整体保持强劲的扩张态势，2026年销量将继续保持两位数增长，达到1900万辆，这是一个巨大的增量市场；另外也可用于制备户外鞋材、护具、背包，通过分子结构的优化，提升支撑力、回弹力、透气度，大幅提升用户体验的舒适性与使用的耐久性。据市场公开统计数据，2025年中国功能性鞋垫市场规模已达到约2亿美元，预计2032年市场规模将突破5亿美元，是最具潜力的增量市场之一。该类产品可为公司盈利能力提升带来较好的机遇，强化公司在细分领域的领先地位。

    ②公司高活性POP系列产品亦是公司核心差异化品类，公司通过分子结构及配方设计，打破高固含量与低黏度兼顾的难题，实现42%固含量、25℃黏度＜6000mPas，制备的POP组分在混合时流动性好，有利于高速自动化发泡设备的精准计量与混合，减少管道堵塞风险；增加单位体积内有效反应基团，可在配方中减少基础聚醚的添加量；泡沫泡孔壁更加坚韧，降低长期使用后的塌陷风险，特别适用于高承载软泡（如汽车座椅、沙发坐垫）。同时，通过工艺升级，实现低气味、低残留单体（含量3ppm以下），环保优势显著，满足下游制品环保需求；另外，以公司Hiclaim系列聚醚接枝制备的高活性POP产品，可最大程度发挥磷腈催化剂系列产品性能，反应活性高、闭孔率高、应用领域更广，更大程度地满足客户高品质、差异化产品需求，是公司极具技术壁垒的拳头产品。该类产品主要应用于汽车座椅、高端软体家居、鞋服领域，张家港生产基地有6万吨/年的高活性POP的产能，2025年产能利用率近乎满产满销，为解决该品类产品产能瓶颈问题，公司已规划在连云港生产基地新建5万吨/年生产装置，以满足下游客户需求，提高市场份额，亦为公司盈利能力提升带来较好的机遇。

    ③公司的抗菌防螨等功能型聚醚多元醇在功能型催化剂作用下，环氧乙烷/环氧丙烷共聚反应生成，其主/侧链结构中兼具羟基和抗菌基团。该类产品是行业内首次将有机和无机体系复合，形成的高分子复合抗菌聚醚，具备持久抗菌、防螨、防霉三重功效，精准匹配健康消费升级需求，可应用于软体家居、鞋服、汽车等领域，是公司提高产品差异化优势，增加客户黏性，提高产品附加值的核心培育品类产品。公司已完成汽车内饰三大核心场景完整解决方案落地：座椅表皮（PU革）是汽车内饰中人体接触最频繁的部分，表皮的洁净度直接影响皮肤健康，该产品应用于座椅表皮实现防螨率＞99%，从源头减少过敏原，长时间驾乘也能保持接触区域洁净如初，同时在防霉抗菌方面表现出色，为贴身使用场景增添一层安心保障；汽车顶棚区域易积灰尘且难以频繁清洗，是细菌与尘螨潜伏的重灾区，该产品应用于顶棚布抗菌率＞99%，防螨率达98.65%，配合优异防霉性能，可以有效抑制细菌繁殖并大幅驱避尘螨，即使不常清洁也能保持车内顶部的洁净与安全；座椅靠枕（麂皮绒材质）紧贴头颈部，其安全性、持久性要求很高，该产品在麂皮绒这种复杂纹理表面上，依然保持了抗菌、防螨率＞99%，兼具防霉性能且优异渗透性与附着力，无惧高频摩擦，性能始终如一。

    ④公司CO聚醚是公司高端绿色产品矩阵的核心板块，是公司核心培育的品类产品。该类产品在催化剂作用下，由PO与CO交替共聚反应制得，不仅具有聚醚多元醇低温柔顺性好、耐水解性等优点，而且兼具聚碳酸酯的力学强度、耐磨性、耐热性等特点，由其制备的聚氨酯材料具有优异的高机械强度、抗水解、耐化学、耐高温、强耐磨等特性。除此之外，由于分子链上含有碳酸亚丙酯键，更容易被降解再生，因此由其制备的聚氨酯制品更容易实现可持续循环再生。随着整个产业链向绿色、低碳、高效方向转型升级，该品类产品将成为聚氨酯产品生产的优选原材料。公司已持续开发多个应用领域、多款高性能产品，聚焦国际龙头、高毛利率下游客户，避开低价内卷通用赛道，最大化发挥低碳高性能产品优势，覆盖慢回弹海绵、汽车内饰棉、涂料、胶黏剂、合成革、纺织涂层、聚氨酯弹性体等应用场景。

    ⑤公司通过不同起始剂选择、分子结构设计、聚合反应路径调控，开发出系列聚醚产品，其中兼具表面活性的产品归属于非离子表面活性剂范畴，整体纳入公司特种化学品系列。因工业领域细分场景多元化且个性化需求很多，故该品类具有小批量、多品种、定制化开发下高附加值的特征，依托公司成熟分子设计能力切入多元工业细分赛道。目前该品类产品在切削液、金属加工、工业消泡、工业润滑等多个细分工业领域实现了较好市场份额的提升，是公司核心培育的品类产品。

    未来，公司将采用“本土化深度服务+全球化渠道拓展”双线布局策略，国内依托张家港、连云港两大生产基地构建就近交付体系，配套专属应用技术服务团队，为家居、汽车等头部客户提供系列化解决方案，深度绑定主流下游龙头企业，深化长期战略协同；针对国内外市场分层需求，一般活性POP、慢回弹PPG产品覆盖大众民生家居赛道，Hiclaim系列聚醚、高活性POP、CO聚醚、抗菌防螨等功能型聚醚、特种化学品系列聚醚主攻高附加值细分市场，实现产品分层精准匹配。依托Carnol全球事业部、长华上海公司等多平台协同发力，差异化布局东南亚、欧洲、拉美、中东非等海外市场。同时持续完善全球化合规认证体系，针对多国反倾销、碳关税贸易环境优化出口产品结构，加大高附加值特种低碳产品海外投放，依托差异化绿色产品优势拓宽全球市场空间，提升海外业务抗周期能力。

    二、核心竞争力分析

    公司秉持“创造绿色化学，碳塑美好未来”的企业使命，始终坚持以客户需求为导向、以品质最优化为原则，深耕分子结构设计与新材料合成技术研发，搭建起架构完善、紧贴行业发展趋势、能够快速响应市场需求的技术创新体系，集聚培育了一支高素质研发人才队伍。公司研究院下设催化剂研究所、离子液体研究所、聚醚合成研究所、特种化学品合成研究所、聚氨酯泡沫材料研究所、CASE材料研究所、AI研究所等研发部门，研发管理人员及研发骨干以研究生学历为主，其中博士学历技术人才3名、外国技术专家1名。截至本报告期末，公司累计取得专利证书65个，其中国内发明专利35个、PCT发明专利1个；公司多个产品获“江苏省新产品”鉴定证书；自主磷腈催化剂技术经权威机构科技成果鉴定，整体达到国际领先水平；公司主导及参与编制的5项国家标准、1项行业标准、1项团体标准已正式发布并实施。公司重点布局绿色低碳可循环材料、高端进口替代材料赛道，在差异化细分领域持续推进高端催化剂、材料合成与应用技术开发，并积极探索AI辅助研发新模式，搭建自有特色核心产品体系，构筑深厚技术壁垒，持续提升品牌影响力。

    （一）高端催化剂及材料合成、应用技术

    ①公司自主研发的磷腈催化剂（又称“有机醇盐催化剂”）技术经近12年的自主研发，从深色液体迭代到高纯度白色固体产品，攻克了结构复杂、气味大、颜色深、工艺难等一系列难题，是公司在催化剂领域重大的科技成果，现已实现较高水平的科技成果转化。截至目前，该技术拥有授权发明专利5项，其中PCT专利1项。近两年先后经权威机构科技成果鉴定，该催化剂技术整体达到国际领先水平。公司由该催化剂制备的Hiclaim系列聚醚多元醇产品具有低不饱和度、高分子量、高活性、低VOC、低气味等特征，高度契合下游新能源汽车、运动鞋材等领域对低密度、低厚度下兼具低滞后损失与高回弹性的需求，是公司主要的盈利性产品之一。

    ②公司通过国内产学研联合开发，获得功能型催化剂技术，在该催化剂作用下环氧乙烷/环氧丙烷共聚反应生成抗菌功能型聚醚多元醇，其主/侧链结构中兼具羟基和抗菌基团。该类产品是行业内首次将有机和无机体系复合，形成的高分子复合抗菌聚醚，具有显著的抗菌、防螨、防霉功效，精准契合居民生活水平提升后，市场对健康的需求，可应用于软体家居、鞋服、汽车等领域，是公司提高产品差异化优势，增加客户黏性，提高产品附加值的核心培育品类产品。

    ③公司通过获得英国ECONIC公司催化剂技术授权，联合开发了单线2万吨/年低温低压条件下制备CO聚醚的成套工业技术，该技术目前属于国内空白、国际领先。相较于国内制备该品类聚醚的DMC催化剂体系，该催化剂优势显著：能有效降低CO聚合反应活化能，实现温和条件下CO活化共聚；分子调控能力强，精准控制CO与PO交替共聚序列，抑制副反应发生，分子结构有保障；工艺适配性佳，催化剂可回收再利用，后处理流程简单，生产过程清洁环保；整套工艺在低温低压条件下运行，生产安全性更高、能耗更低。经过多年的自主开发，公司已具备紧密结合下游客户差异化需求，高效利用英国ECONIC催化剂进行配方及工艺设计制备系列化的CO聚醚产品的能力，可广泛应用于汽车内饰绵、合成革、油墨、胶黏剂、弹性体等领域，在各大应用领域都有优异的性能表现，已形成技术及产品差异化壁垒，是公司布局绿色低碳新材料赛道的核心支撑。

    ④公司自主研发功能型解聚催化剂，突破传统PET解聚高温、高压的瓶颈，实现一步法PET废料的高效解聚。相较于传统化学法，该催化体系下的工艺所需反应温度低、压强低、时间短，最终实现解聚安全性高、效率高、能耗低，更重要的突破是可处理高污染以及多层复合的PET及混纺，拓展了PET回收的应用场景且核心催化剂可循环使用，全程基本不产生废液。解聚制备的r-BHET（再生对苯二甲酸双羟乙酯）、r-DMT（再生对苯二甲酸二甲酯）及乙二醇收率高、纯度高，可达原生级标准，适配食品、医疗、鞋服及化妆品包装等众多场景，满足下游领域对材料性能和品质的严格要求。现阶段公司已完成该技术小试攻关，并将依托新设的控股子公司长华资源循环推进中试放大等，开辟绿色循环新材料全新成长空间。

    （二）双基地产能推动结构升级，技术优势塑造品牌影响力

    本报告期，全资子公司长华连云港38万吨/年装置完成建设并进入试生产阶段，公司正式形成张家港、连云港双生产基地格局，总产能由张家港单基地44万吨/年提升至两地合计82万吨/年。产能保障下，公司已构建完善多个核心产品矩阵：Hiclaim系列聚醚、高活性POP、Carnol系列聚醚、抗菌功能型聚醚、特种化学品系列聚醚等。丰富的产品组合能够为公司针对不同应用场景提供定制化材料解决方案提供条件，以全面适配新能源汽车、高端软体家居、户外运动鞋服、胶黏剂、涂料、合成革、工业清洗、润滑、消泡等众多下游领域的差异化性能要求，巩固公司差异化竞争优势。

    依托扎实的技术创新实力，公司产品具备低气味、低VOC（挥发性有机化合物）、低醛类（甲醛、乙醛、丙烯醛）、低苯系物等优良特性。凭借突出的产品性能优势，公司先后通过可持续发展组织合格供应商评审、国际REACH产品认证，并较早通过众多中高端汽车、软体家居头部客户严苛的供应商准入审核与产品性能验证。依托持续的技术迭代能力与高质量客户服务，公司与众多行业知名品牌建立长期稳定战略合作关系，在核心下游市场树立良好口碑，形成较强品牌影响力。

    （三）绿色低碳可循环赛道与全球化市场布局优势

    公司牢牢把握全球碳中和发展机遇，深度布局绿色低碳、资源循环新材料赛道，将构建“低碳新材料+循环再生材料”双主线发展路径。公司将依托Hiclaim系列聚醚、高活性POP、Carnol系列聚醚、抗菌功能型聚醚等系列差异化产品，持续深耕新能源汽车等高景气赛道，不断推进头部优质客户开发。公司已基本完善了全球化市场布局的组织架构，公司将依托Carnol聚醚全球事业部、长华上海公司等多平台协同发力，依托多元化产品矩阵，积极开拓全球市场，持续强化全球化经营韧性与长期综合竞争实力。

    （四）AI驱动研发范式变革

    公司顺应人工智能与新材料产业融合发展趋势，持续推进AI赋能新材料研发体系建设。经过近两年AI方向科研人才梯队搭建与配套软硬件设施投入，报告期内顺利完成多项AI相关研发课题立项与落地实施，并交付一项发明专利申请。依托AI技术构建聚醚结构和应用性能数据库，建立起分子结构—性能关联预测模型，可实现对羟值、黏度、浊点等核心指标的快速预测和配方优化，大幅减少实验试错，有效降低研发物料、时间成本，缩短新品开发和验证周期。该体系助力公司形成行业差异化研发效率优势，持续巩固细分赛道技术领先地位。

本文数据来源于长华化学2026年中报，仅供参考不构成投资建议。