楚天龙（003040）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期楚天龙（003040）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    作为一家专注于数字安全与数智服务综合解决方案提供商，本报告期公司继续秉持“客户第一，诚信为本”的经营理念，锚定“技术驱动、场景赋能”的市场策略，通过自主创新持续推进业务拓展，依托场景生态提供差异化服务，重点围绕国产化COS升级迭代、eSIM、量子加密、政务AI自动化、数字人民币等行业发展方向布局研发，部分项目已完成开发，多数重点项目处于进行中或持续升级迭代阶段，技术覆盖硬件、平台系统、行业应用多个层级，为公司业务拓展提供强有力支撑。

    报告期内，公司主营业务面临供需两端的双重经营压力，经营业绩出现亏损。需求端，受市场竞争加剧影响，部分嵌入式安全产品价格及数量下降，导致公司营业收入同比有所下滑；供给端，受全球半导体原材料价格持续上涨、晶圆制造及封装测试环节成本不断攀升等因素影响，公司难以将产品降价压力及时向芯片供应商等上游环节传导，致使营业成本降幅低于营业收入降幅，综合毛利率呈下降趋势。

    在董事会引领下，公司全体员工凝心聚力推进经营优化，核心围绕“拓新增收、降本提效、盘活现金流”多措并举，市场端持续突破，上半年中标多家国有及股份制商业银行总行级项目，入围多地市第三代社保卡项目，竞争优势持续巩固；技术研发成果落地，eSIM等核心自研技术与产品获国内外行业组织及客户认证，竞争壁垒持续加固；内部降本增效成效初显，智能化改造等措施有序推进。本报告期内投资设立新加坡子公司，持续开拓海外市场。当前数字安全与数智服务行业政策加持，公司将持续夯实发展基础，提升经营质量。

    1、嵌入式安全产品

    2026年上半年，国内嵌入式安全行业处在存量传统智能卡业务承压、新兴嵌入式安全产品高速扩张的结构性分化阶段。传统金融、社保、通信智能卡进入存量替换周期，价格竞争加剧；而数字人民币硬钱包、eSIM、物联网安全模组等嵌入式安全产品成为行业增长引擎，自主可控、硬件根信任、抗量子安全等技术路线加速迭代。

    金融领域，根据人民银行《2026年第一季度支付体系运行总体情况》，截至一季度末，全国共开立银行卡102.61亿张。社保领域，根据人力资源和社会保障部新闻发布会公开信息，截至6月底，全国社保卡持卡人数13.9亿人。通信领域，据工业和信息化部《2026年上半年通信业经济运行情况》，截至6月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.44亿户，比上年末净增1704万户。其中，5G移动电话用户达12.88亿户，比上年末净增8434万户，占移动电话用户的69.9%。移动物联网终端用户增长较快，截至6月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户29.94亿户，比上年末净增1.06亿户。中国信通院《eSIM产业发展研究报告（2026年）》提出，全球eSIM产业在2025年至2026年第一季度期间持续保持高速增长态势，全球eSIM市场已步入规模化扩张阶段。eSIM正从传统入网工具升级为AI终端的智能连接底座，在消费者端、物联网端与安全治理端形成多层次的智能化渗透。

    本报告期，公司以“高质量发展”为核心目标，积极推动服务模式由传统产品交付向“全链条场景运营”跃迁，在合作研发、生态构建与场景运营方面日益精进，市场拓展多点突破，通过积极参与国有大行、股份制银行、省级农信、各地人社部门、通信运营商公开招标与框架采购，在多领域实现批量入围与项目中标，存量客户基础进一步夯实，新兴场景项目持续落地，巩固基本盘同时打开增量空间：

    （1）持续维护国有大行、股份制银行、省级农信系统客户资源，上半年入围多家银行总行及分支机构金融IC卡制卡服务项目，提升在省级农信、地方城商行等区域性银行制卡项目的中标率。尽管金融IC卡行业价格竞争激烈，但公司依托全链条交付、国密安全能力、多场景配套服务，在银行综合评审中保持较强竞争力。

    （2）持续巩固社保卡领域市场基础，紧抓第三代社保卡换发及居民服务一卡通建设机遇，多地第三代社保卡项目实现入围与中标，持续推进社保卡跨领域场景落地，社保软硬一体化综合服务能力进一步夯实。公司一方面持续打磨国密安全产品技术，适配一卡通多应用融合需求，另一方面推进社保领域智能化方案落地，将垂类AI能力融入人社业务场景，以“社保卡+制发卡智能硬件+平台服务”的综合解决方案持续巩固市场竞争优势。

    （3）紧跟国内四大通信运营商业务需求，继续保持国内各大通信运营商SIM卡、超级SIM卡及物联网卡项目的中标入围，并将交通、校园等行业融合卡作为业务补充。本报告期，公司eSIM业务从研发走向产品验证与产业生态合作，公司是中国联通eSIM电信卡入围供应商，通过积极参与国内外eSIM标准规范的制定与实践，已成为中国移动eSIM终端生态联盟、中国电信eSIM产业共创合作伙伴成员单位；同时获得了GSMA许可的eSIMeSA产品认证、eSIM相关的DS/DP+/eIM等平台的SASSM认证，在2026MWC上海大会发布AIoT智能终端eSIM安全融合通信方案，并且获得中国联通颁发“AI+eSIM产业发展突出贡献奖”。公司eSIM业务聚焦消费电子、物联网以及车联网应用场景，通过与通信运营商及终端厂商深度合作，依托自研eSIM产品、配套插件与符合GSMA国际标准的eSIM平台，为合作伙伴提供码号、设备、网络一体化的eSIM全生命周期综合管理服务，打通硬件、平台、安全全链路能力，充分满足eSIM商业化大规模落地需求。

    2、智能硬件

    伴随国内数字政府建设持续深化与政务服务改革落地，2026年上半年政务服务类智能硬件行业呈现存量升级、国产化深化、智能化稳步渗透的发展格局，功能集成、安全可控、效能优先成为赢得客户青睐的重要因素。与此同时，国产芯片、操作系统、国密安全模块成为终端标配，行业自主可控水平持续提升。2026年上半年，存量设备迭代更新需求提升，新增设备重点下沉社区、银行、园区等基层场景，持续完善15分钟政务服务圈，产品结构持续优化，多功能一体化综合终端成为市场主流，轻量化便民终端、行业智能审批终端需求稳步提升；行业智能化转型有序推进，轻量化政务垂类模型实现端侧规模化落地，通过智能填表、材料校验、智能导办、本地核验等场景赋能政务服务，依托端云协同模式兼顾服务效率与数据安全，目前AI仍以辅助服务功能为主，智能化应用深度有待进一步挖掘。行业持续受益于数字政府建设与信创政策红利，随着行业标准全面落地、软硬件生态持续完善、AI政务场景深度深耕，行业有望继续保持稳健高质量发展态势。

    本报告期，公司智能硬件业务持续深耕政务服务、金融科技等核心赛道，围绕自助服务终端、柜式/便携式即时制卡设备、AI多模态交互终端等产品矩阵，持续推进信创适配与AI垂类模型技术融合，落地“硬件+大模型+云服务”综合解决方案模式，巩固在社银融合、政务便民服务领域的项目优势，持续推进终端产品国产化兼容迭代，进一步完善国产操作系统适配认证，积极拓展政务AI导办、数字人交互终端等智能化示范项目，报告期内积极推进省级示范项目的部署实施，并积极推进所属地市级项目二期建设，但受行业项目验收节奏影响，部分订单尚未完成验收结转，业务收入释放不及预期；同时行业市场竞争加剧，功能较为单一的即时制卡类硬件产品价格承压，对业务整体毛利率形成一定压制。本报告期，公司继续推进“AI+信创”双核驱动引领政务服务智慧新范式，一方面积极推进与具身智能产业生态的研发与市场推广合作，与国内某家主流具身智能厂商共建联合实验室，发布“政务服务具身智能体”创新产品，深度融合具身智能产品卓越的运动智能与交互能力，融入楚天龙在数字安全、智能硬件及行业智能体等领域的深厚积淀，通过“硬件挂载+双脑协同”的创新架构，打造“能办事、办成事”的政务服务“具身办事专家”。公司将依托产业生态合作，持续探索“以具身智能重塑服务边界”的创新路径，为政务、金融、通信等多元领域，提供一站式、全场景的交互服务具身智能体解决方案。另一方面推出广东省首个鸿蒙AI智能柜台产品方案，深度融合鸿蒙分布式协同能力、AI大模型智能化技术以及全栈信创生态底座，全面适配国产化软硬件环境，无缝对接某地市一体化政务服务平台，实现了从进厅取号、材料智审、业务办理到结果领取的政务服务全流程智能化重构，在筑牢政务数据安全可控防线的同时，大幅提升了办事效率。随着“AI+信创”产品方案的实施推广，公司智能硬件业务质效将持续提升。

    3、软件及服务

    2026年上半年，软件与服务行业持续沿着数字政府建设总体方向推进，行业步入数智化升级、重运营服务、强安全信创的高质量发展新阶段。在“十五五”数字政府规划、“高效办成一件事”、社会保障卡居民服务一卡通、AI+政务服务等系列政策指引下，政务软件及服务市场需求保持稳健释放，采购重心逐步从硬件建设向软件平台、业务应用、数据治理、系统运维、智能化改造倾斜。同时行业竞争加剧、财政预算约束、项目交付周期拉长、信创合规门槛提升等因素，也对行业内企业的技术能力、项目实施与综合服务能力提出更高要求。

    本报告期，公司依托各省市居民服务“一卡通”、“一件事”改革政策机遇，依托跨行业多领域服务经验、软硬件综合解决方案能力，把握一卡通平台开发、场景改造、系统运维等市场机遇，同步配套一卡通场景智能问答、业务分析模块，形成可快速复制推广的实施方案，顺利中标国内多个地市社保卡居民服务“一件事”应用平台、一卡通场景建设、人社一体化平台年度运维等项目，实现省、市、区县多级政务项目覆盖。公司在智慧档案领域持续深耕人社、金融、通信等领域，依托档案智能识别、内容提取、图像分类处理能力，本报告期持续拓展档案系统建设、数字化加工及运维服务，巩固多地智慧档案项目储备，为下半年订单转化奠定基础。

    4、数字人民币

    2026年是我国数字人民币由规模化试点转向体系化落地的关键一年。在人民银行“稳步发展数字人民币”总体工作指引下，数字人民币完成2.0版本制度与底层体系升级，实现从M0流通现金向M1数字存款货币的重要转型，计息功能落地，运营机构队伍大幅扩容至30家，交易规模持续走高，国内民生政务、对公产业、绿色金融、跨境支付等领域多点突破，智能合约技术快速落地，双层运营体系进一步成熟。

    本报告期数字人民币相关业务收入占公司营业收入的比重较小。公司持续深化全链布局，为行业客户提供包括数币支付、智能合约、营销服务、自动分账等能力在内的数字人民币全栈产品“一站式”标准接入系统服务，继续保持在数字人民币硬钱包、发行/受理终端等领域的先发优势，完善数字人民币全链路服务能力，推出楚天龙数字人民币营销服务产品，作为数币营销活动全生命周期管理工具，凭借流程提效、合规保障、定向触达三大核心优势，实现营销方案灵活配置、数币权益批量发放、异常订单自动补发等运营能力，成功中标某家二层运营机构省分行2026年度数字人民币营销活动项目，进一步完善数字人民币全链路服务能力。公司将持续拓宽零售支付、跨境结算、供应链金融等领域的应用场景，推动“数字人民币+”应用场景落地，推动我国数字人民币生态建设。

    二、核心竞争力分析

    1、技术研发与自主创新优势

    公司坚持技术创新驱动发展战略，高度重视研发投入与自主知识产权积累。公司深度参与嵌入式安全产品相关行业标准制定，在数字安全领域形成了较为深厚的技术沉淀。报告期内，通过自主创新持续推进业务拓展，依托场景生态提供差异化服务，重点围绕国产化COS升级迭代、eSIM、量子加密、政务AI自动化、数字人民币等行业发展方向布局研发，技术覆盖硬件、平台系统、行业应用多个层级，eSIM等核心自研技术与产品获国内外行业组织及客户认证，截至报告期末，公司及子公司拥有专利162项、软件著作权444项，技术成果持续转化为产品竞争力，为各业务线拓展提供有力支撑。

    2、产品与场景布局优势

    公司深耕数字安全领域二十余年，业务覆盖数字安全、智慧政务、金融惠民、社会保障、智慧交通、移动通信等多个领域，形成了横跨多行业的产品与服务体系。公司顺应"一卡多应用"发展趋势，推动嵌入式安全产品叠加跨行业增值服务，打造了多项全国首发、首创标杆项目，示范效应持续释放，有助于公司在巩固存量市场的同时，拓展新兴融合场景。公司产品结构持续优化，从传统智能卡向智能硬件、软件平台、综合解决方案延伸，形成了"硬件+软件+服务"的一体化业务格局，能够满足客户多层次、定制化的需求，提升了产品附加值与客户粘性。

    3、优质客户与市场渠道优势

    公司在金融、社保、通信、交通等核心领域积累了大量长期稳定的优质客户资源，与多家国有大型商业银行、国内各大通信运营商及各地政务机构保持深度合作关系。公司具备六大国际卡组织权威认证资质，产品服务能力获得行业高度认可。凭借对各行业场景的深度理解和丰富的项目实施经验，公司能够快速响应客户需求，提供贴合业务实际的安全解决方案，在存量客户深耕与新客户拓展方面均具备较强竞争力。跨行业客户资源的协同效应，也为公司交叉销售、融合创新提供了广阔空间。

    4、智能制造与品质管控优势

    公司拥有行业内规模较大、智能化程度较高的嵌入式安全产品生产基地，配备完整的先进生产线。报告期内，公司持续推进生产自动化、智能化升级，不断迭代生产工艺，提升智能制造水平。公司建立了完善的质量管控体系与智能化生产管理机制，在供应链管理、生产运作、质量体系管理等方面持续精进。产品质量投诉率、物流发运准确率、百万元经济损失值等核心运营指标保持优良水平，实现了从研发、生产到交付的全链条高效协同，既能支撑传统智能卡大规模订单的稳定交付，也能满足智能硬件、数字人民币终端等创新产品的定制化量产需求。

    5、生态协同与产业合作优势

    公司积极构建开放共赢的产业生态，持续搭建政务、金融、通信、交通、校园等多场景"大生态"矩阵。报告期内，公司深化与相关行业头部企业的深度合作，搭建AI生态协同机制，推动技术互补与资源整合。通过生态合作，公司得以快速整合前沿技术能力与行业场景资源，加速创新产品的研发与落地，拓展市场覆盖边界，提升综合解决方案的竞争力与市场渗透效率。

本文数据来源于楚天龙2026年中报，仅供参考不构成投资建议。