财报快递|金丹科技2026年上半年增收不增利，净利降45.77%，硫酸涨价侵蚀利润

8月24日，河南金丹乳酸科技股份有限公司（300829）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入8.26亿元，同比增长6.31%；归母净利润5195.23万元，同比下降45.77%；扣非净利润3713.02万元，同比下降57.13%；经营活动产生的现金流量净额1.67亿元，同比增长21.02%。加权平均净资产收益率为2.15%，较上年同期下降2.98个百分点，公司计划不派发现金红利、不送红股。

从业务结构看，公司是以玉米为核心原料、依托微生物发酵技术生产乳酸的国家高新技术企业，主要产品为乳酸、乳酸钠和乳酸钙。上半年乳酸实现营收5.10亿元，同比增长5.86%，毛利率12.95%，同比下降6.53个百分点；乳酸盐营收1.57亿元，同比微降2.08%，毛利率30.69%，同比下降5.47个百分点；副产品营收8792.35万元，同比增长20.33%；其他业务营收7141.22万元，同比增长14.98%，毛利率为-12.71%，同比大幅下降27.35个百分点。分地区看，国内营收5.40亿元（同比+5.56%），毛利率19.46%、下降4.60个百分点；国外营收2.86亿元（同比+7.74%），毛利率14.03%、大幅下降13.31个百分点，外销毛利率下滑尤为明显。销量方面，食品制造业销量8.58万吨，同比增长7.23%。

行业层面，玉米占公司营业成本40%以上。2026年上半年国内玉米市场呈“一季度偏紧涨价、二季度宽松降价”的先扬后抑走势，下半年供应端压力或进一步增加。乳酸行业竞争加剧，据海关总署数据，上半年乳酸及其盐和酯进口量同比增长122.72%、平均进口价下降30.42%，出口量同比增长19.36%但出口均价同比下降5.93%，低端产品价格竞争白热化。公司提示，期末副产品库存同比激增136.02%，主因下游市场需求偏弱及部分竞品大幅降价。与此同时，“双碳”战略、禁塑政策升级为法律强制约束（《生态环境法典》2026年3月表决通过）、3D打印等新兴应用放量（上半年国内3D打印设备产量同比增48.5%），为公司年产7.5万吨聚乳酸项目提供政策与需求支撑。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是原材料价格上涨推升成本，营业成本同比增长17.11%、远超营收6.31%的增速，综合毛利率由上年同期的25.18%降至17.58%、下降约7.6个百分点，其中硫酸采购价格同比上涨98.30%，直接推升主营业务成本约2200万元；二是人民币兑美元升值产生汇兑损失，财务费用同比大增40.44%至1377.57万元；三是部分在建工程转固后折旧费用增加。

费用方面，上半年销售费用1463.18万元，同比增长11.85%，其中业务招待费同比上升86.87%、保险费同比上升113.22%（公司为应对外贸回款风险扩大出口信用保险承保范围）、宣传费同比上升45.57%（国际展会投入增加）；管理费用3588.42万元，同比增长6.21%；研发投入3377.79万元，同比增长15.54%。值得注意的是，当期计入其他收益的政府补助达1550.65万元，占利润总额的28.44%，盈利对补助的依赖度上升。

偿债方面，期末公司货币资金仅1.49亿元，而短期借款达3.70亿元、较期初增长75.38%，另有应付票据0.33亿元、一年内到期的非流动负债1.33亿元，短期有息债务合计超5亿元，货币资金覆盖率不足三成；流动比率由期初1.24降至1.21，资产负债率由33.94%升至34.82%。公司期末持有交易性金融资产（理财产品）2.47亿元，可在一定程度上补充流动性。此外，在建工程余额10.48亿元、占总资产28.42%，年产7.5万吨聚乳酸项目已建成进入试车阶段但尚未产生效益，项目投资总额已由8.80亿元增至10.30亿元，后续折旧与试产爬坡或继续压制利润表现。

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