纳睿雷达（688522）2026年中报财务分析：营收高增但盈利能力承压，现金流与三费攀升引关注

近期纳睿雷达（688522）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，纳睿雷达营业总收入为2.34亿元，同比上升51.34%；归母净利润为6192.95万元，同比上升8.75%；扣非净利润为5840.65万元，同比上升9.34%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.36亿元，同比上升40.13%；第二季度归母净利润为3551.4万元，同比上升0.66%；第二季度扣非净利润为3404.25万元，同比上升0.28%。

尽管营收实现较快增长，但利润增速显著低于收入增幅，反映出盈利端面临一定压力。

盈利能力指标下滑

报告期内，公司毛利率为62.72%，同比下降13.27个百分点；净利率为26.42%，同比下降28.14个百分点。每股收益为0.15元，同比上升15.38%；每股净资产为5.56元，同比下降25.89%。盈利能力相关指标普遍出现回落，表明公司在规模扩张的同时，成本控制和效益转化能力有所弱化。

费用与现金流压力显现

销售费用、管理费用和财务费用合计为2725.46万元，三费占营收比达11.63%，同比增幅高达61.47%，远超营收增速，成为侵蚀利润的重要因素。其中，管理费用同比增幅为70.95%，主要因人员薪酬和折旧摊销费用增加；销售费用同比增幅为11.99%，源于人员薪酬和广告宣传费上升；财务费用同比增幅为30.14%，系利息收入减少所致。

经营活动产生的现金流量净额同比变动幅度为-784.57%，每股经营性现金流为-0.34元，同比下降532.06%，显示公司当期销售回款减少，营运资金压力加大。

资产与负债结构变化

货币资金为10.75亿元，较上年同期增长37.59%；应收账款为1.79亿元，同比下降11.72%；有息负债为1455万元，同比大幅上升725.53%。短期借款变动幅度为-81.82%，主因为持有已贴现未到期的银行承兑汇票减少。合同负债为下降58.89%，反映本期预收客户货款减少。

在建工程同比增长105.59%，因募投项目建设投入增加；递延收益同比增长111.19%，系本期新增政府补助。应交税费同比下降94.78%，主要为企业所得税减少。

主营业务构成稳定

公司主营业务仍高度集中于雷达及配套服务，该类产品实现主营收入2.34亿元，占总收入比重达99.93%，毛利率为62.75%。地区收入方面，境内收入为2.33亿元，占比99.54%；境外收入为108.88万元，占比0.46%，虽占比较低，但毛利率高达99.82%。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达163.12%。此外，公司上市以来累计融资总额为18.05亿元，累计分红总额为1.56亿元，分红融资比仅为0.09，显示分红力度相对有限，且近年存在“借钱多、分红少”的现象，需持续观察其经营可持续性与股东回报政策的执行情况。

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