国盛证券（002670）2026年中报财务分析：营收净利双增但扣非净利下滑，经营性现金流显著改善

近期国盛证券（002670）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国盛证券（002670）2026年中报显示，公司实现营业总收入9.27亿元，同比上升1.09%；归母净利润为2.16亿元，同比上升3.04%。然而，扣非净利润为1.87亿元，同比下降10.01%，显示出核心盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达6.32亿元，同比上升25.83%；第二季度归母净利润为2.14亿元，同比上升54.21%；第二季度扣非净利润为1.84亿元，同比上升31.11%，表明二季度业绩表现强劲。

盈利能力与关键指标

公司净利率为23.25%，同比提升1.97个百分点。每股收益为0.11元，同比上升3.05%；每股净资产为5.96元，同比上升1.89%。每股经营性现金流为1.91元，相较去年同期的-0.67元大幅提升，增幅达385.44%。

货币资金为186.46亿元，较上年同期的143.56亿元增长29.88%。

主营业务收入构成

从主营构成来看，证券经纪业务为主力收入来源，贡献收入6.89亿元，占总收入的74.31%，毛利率为34.21%。信用业务收入为1.75亿元，占比18.92%，毛利率高达61.27%。证券自营业务收入为6668.29万元，占比7.19%；期货业务收入为5087.35万元，占比5.49%；资产管理业务收入为4058.62万元，占比4.38%，毛利率为65.98%；投资银行业务收入为1746.46万元，占比1.88%。

其他业务收入为负值，达-1211.42万元，且利润为-2198.48万元，拖累整体盈利。非证券投资业务亏损严重，收入为-8387.72万元，利润为-8425.85万元。

地区分布方面，江西省内分支机构贡献利润2.21亿元，占总利润的76.71%；江西省外分支机构利润为1.01亿元；总部及子公司则出现-3442.78万元的亏损。

经营与现金流变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比上升385.44%，主要原因是代理买卖证券收到的现金同比增加。投资活动产生的现金流量净额下降36.33%，因资产投入同比增加。筹资活动产生的现金流量净额下降278.99%，系本期新增收益凭证规模同比减少所致。现金及现金等价物净增加额同比上升442.19%，主要得益于经营活动现金流的大幅改善。

利息净收入同比上升43.68%，受益于存款利息收入和融资业务利息收入增加以及回购业务利息支出减少。资产管理业务手续费净收入大幅上升286.79%，源于资管子公司产品规模扩大。但投资银行业务手续费净收入下降41.51%，因承销业务收入减少。

投资收益下降67.38%，系金融工具投资收益减少；公允价值变动收益下降355.46%，因交易性金融工具公允价值下降。汇兑收益下降293.93%，受汇率波动影响。

营业外支出上升734.71%，主要由于对外捐赠支出增加；营业外收入下降94.45%，因上期曾收到雪松信托强制执行款。

其他综合收益的税后净额下降81.33%，因其他权益工具投资公允价值变动减少。信用减值损失上升85.96%，系上期“首航节能”项目冲回减值损失所致。

总体评价

尽管国盛证券2026年上半年归母净利润实现小幅增长，且经营性现金流显著改善，但扣非净利润下滑明显，反映出非经常性损益对利润的支撑作用增强。主营业务中，经纪与信用业务仍为盈利支柱，资管业务增长亮眼，而投行与自营业务面临压力。公司现金状况良好，但需关注非主业亏损及公允价值波动带来的风险。

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