财报快递|新柴股份2026年上半年应收账款激增逾2倍，净利增速逐季放缓

8月25日，浙江新柴股份有限公司（301032）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入13.23亿元，同比增长1.56%；归母净利润4514.87万元，同比增长14.64%；扣非净利润3856.56万元，同比增长7.64%；经营活动产生的现金流量净额2.39亿元，同比下降15.28%；基本每股收益0.1872元，加权平均净资产收益率3.54%。

从业务结构看，核心产品柴油机实现收入11.50亿元，同比微降0.16%，毛利率9.72%，较上年同期提升0.10个百分点；配件收入1.22亿元，电驱类电机产品收入4877.48万元，其他业务收入218.82万元。按地区分，境内收入13.18亿元，同比增长2.19%；境外收入仅548.19万元，占比0.41%，出口业务尚处起步阶段。值得警惕的是，报告期营收微增1.56%的代价是应收账款的大幅膨胀——公司放宽了对下游客户年度合同内的信用支付政策，期末应收账款由年初的1.84亿元激增至5.79亿元，增幅逾2倍，占总资产比例由6.48%跃升至19.00%。

公司主营非道路用柴油发动机，主要应用于工程机械、农业机械等领域。报告期内，“十五五”规划开局、机械行业稳增长工作方案落地见效，设备更新与以旧换新政策、农机报废更新补贴及购置应用补贴加力扩围，非道路国四排放标准切换深入推进，共同拉动下游更新与排放升级需求。根据中国内燃机工业协会统计，2025年公司在工程机械用多缸内燃机（柴）销量及市场份额稳居行业第一。但新能源技术对传统柴油发动机的替代冲击持续，公司控股的芜湖新柴佩特来动力科技本期净亏损137.22万元，电驱业务仍处培育期。

公司归母净利润增速（14.64%）显著高于营收增速（1.56%），主要系以下因素综合作用：一是存货跌价损失同比大幅收窄，资产减值损失由上期1002.77万元降至213.33万元，增厚利润；二是其他收益1099.08万元（含政府补助510.56万元、增值税加计抵减588.52万元）及理财产品投资收益491.83万元等形成利润支撑，非经常性损益合计658.31万元，占归母净利润的14.58%；三是信用政策放宽带动应收账款扩张的同时，坏账计提同步增加，信用减值损失扩大至2141.80万元，占利润总额的-45.13%，对利润形成侵蚀。分季度看，公司第一季度归母净利润同比增长32.60%，第二季度仅增长约3.27%，增速逐季明显放缓；剔除非经常性因素后，扣非净利润同比仅增7.64%，盈利成色弱于账面增速。

费用方面，报告期销售费用1676.57万元，同比下降1.93%；管理费用2412.24万元，同比下降1.13%；研发投入3409.53万元，同比大增24.68%，其中直接投入由699.53万元增至1429.82万元，显示公司在新能源转型与新机型研发上明显加码。财务费用为-144.43万元（净收益），同比上升45.35%，主要系汇兑损益由上期收益2.41万元转为损失58.89万元，利息收入亦减少47.39万元所致。

回款风险是本期最突出的隐忧。期末应收账款账面余额6.14亿元，坏账准备由年初1335.96万元增至3490.59万元，本期计提2154.63万元；前五大客户应收账款合计3.45亿元，占56.22%，集中度偏高。 期末货币资金7.31亿元中，银行承兑汇票保证金2.48亿元使用受限；现金及现金等价物余额4.83亿元，较期初减少114.63万元。负债端，应付票据由6.12亿元增至8.14亿元，负债总额增至17.74亿元，资产负债率由55.75%升至58.21%，流动比率由1.52降至1.48。此外，公司总工程师周高峰已于2026年3月13日因个人原因辞任；报告期公司不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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