阿莱德（301419）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阿莱德（301419）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所处行业的发展情况

    1、ICT信息与通信行业

    报告期内，ICT信息与通信行业转型进程持续深化，算网融合与AI算力基础设施建设成为产业核心主线。根据工信部发布的《2026年上半年通信业经济运行情况》，2026年上半年，国内电信业务收入累计完成8,873亿元，同比下降2.1%，不变价电信业务总量同比增长7.7%。云计算、大数据、移动物联网、算力服务等新兴业务保持高速扩张，收入占电信业务收入比重持续抬升。基础设施建设方面，截至2026年6月末，全国5G基站总数达510.2万个，占移动电话基站总数39.1%；算力网络建设方面，全国智能算力规模达到2185EFLOPS（FP16），同比增长177%，算力设施整体上架率71.4%。三家基础电信企业持续推进算力网络互联互通，发展重心由算力资源建设转向算力调度、算力运营与算网协同落地。

    在光模块方面，根据光通信市场研究机构LightCounting的市场追踪报告，2026年第一季度全球光模块及有源光缆（AOC）销售额达到100亿美元，同比增长90%；市场增长已开始呈现出真正的指数级态势，过去一年多来，其增长率一直保持在70%以上。产业链呈现显著结构性行情，高端数通光模块供需偏紧、低端产品竞争加剧，高速光芯片供给紧张约束行业产能释放。

    报告期内，公司紧跟ICT产业从“通信连接”向“智能算力”演进的技术浪潮，在巩固导热散热、电磁屏蔽等传统功能材料核心优势的基础上，主动将业务重心向高附加值场景延伸。依托快速响应的交付能力，持续深化与诺基亚、爱立信、中兴通讯、华工正源等核心客户的战略合作；同时，敏锐捕捉光通信与智算中心建设的热潮，积极开发适配高算力场景的高性能配套材料解决方案，推动公司业务结构向“需求驱动、技术赋能、场景多元”的方向持续优化。

    2、人工智能行业

    据国家统计局数据，报告期内规模以上高技术制造业增加值同比增长13.3%，其中航空航天器及设备制造、电子及通信设备制造行业增加值分别增长16.3%、17%，与人工智能相关的集成电路制造、智能车载设备制造等行业都保持30%以上的高增长。在算力底座方面，截至2026年6月底，全国智能算力规模达到去年同期的2.8倍，首个全国产10万卡人工智能超算集群正式投用；在模型能力方面，深度求索、月之暗面等本土企业先后发布多个万亿级参数开源大模型，国产大模型全球总下载量突破100亿次，国产模型与国产算力芯片加速适配；在产业应用方面，规模以上制造业企业人工智能技术应用普及率超过30%，具身智能领域已有超230家企业发布400多款人形机器人整机产品，占全球半数以上。

    公司在报告期内持续深耕热管理领域，筑牢导热界面材料基础业务底盘，加速推进液冷散热器件产业化拓展，精准匹配高密度智算设备、人形机器人关节等高功耗场景散热需求，积极配合下游客户前沿项目研发，有效解决高密度算力场景散热难题，保障设备稳定运行与算力高效释放，实现传统业务稳中有进、新兴业务加速拓展。

    3、消费电子行业

    2026年上半年，消费电子行业呈现出“总量承压、结构分化”的复杂局面。虽然全球及中国市场的智能手机、电视等传统品类销量普遍下滑，但AI技术已成为驱动行业价值重构的核心引擎，AI手机、AIPC等高端创新产品逆势增长，并带动消费者从为“硬件参数”付费转向为“智能体验”付费。与此同时，产业链内部冰火两重天的格局尤为明显：存储芯片等元器件近300%的成本涨幅严重侵蚀了终端品牌利润，但上游供应链企业因积极拓展汽车电子、AI服务器等多元化业务，超七成公司上半年实现盈利。

    根据工信部发布的《2026年1-6月电子信息制造业运行情况》所示，上半年规模以上电子信息制造业增加值同比增长14.8%，增速分别比同期工业、高技术制造业高9.4个和1.5个百分点；实现营业收入9.41万亿元，同比增长18.5%；实现利润总额5,777亿元，同比增长96.9%。

    报告期内，公司加大在高效散热、精密结构件等细分领域的投入，坚持大客户精品策略，通过深化与核心客户在前沿技术项目上的预研合作，提升高附加值产品的交付占比，并积极拓展新兴领域优质客户资源。同时，公司持续强化内部运营效率，构建弹性供应链体系，在保障品质稳定的前提下优化成本结构，进一步巩固了以技术创新为底座、以品质交付为保障的可持续增长路径。

    4、其他相关行业

    （1）汽车行业

    据中国汽车工业协会分析，2026年上半年，我国汽车行业运行总体平稳，产销累计降幅逐月收窄。市场流向主要呈现出三个分化：一是内需承压明显，销量两位数下降；出口超预期增长，形成稳定支撑；二是乘用车市场表现欠佳，出现小幅下滑，商用车市场延续向好态势，销量保持增长；三是产业新旧动能持续转换，传统燃油车市场进一步萎缩，新能源汽车稳定增长。2026年1-6月，汽车产销分别完成1,499.3万辆和1,501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%；新能源汽车产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。公司的高精密集成化注塑成型组件和电子导热散热器件可应用于汽车的热管理系统、智能座舱和电驱系统等，目前已与三花智控、富特科技、均胜电子等标杆企业达成业务合作。

    （2）储能行业

    2026年上半年，储能行业在电力市场机制完善与多元场景需求共振下继续保持高速增长，独立储能商业模式持续跑通，行业进一步摆脱对强制配储的依赖，高质量市场化特征愈发凸显。全球市场多点爆发，中国、欧洲、中东等地区项目持续落地，海外订单维持旺盛。AI数据中心建设持续提速，算储协同成为储能行业全新增长主线，储能系统除服务新能源消纳、电网调峰之外，也成为算力基础设施保障供电稳定、平抑负荷波动的关键配套，打开行业全新成长空间。公司目前已与Polarium、思格新能源等能源科技企业建立了业务往来。

    （3）存储行业

    2026年上半年，全球存储行业在AI算力持续高增的驱动下，高速存储向大带宽、高密度、高功耗方向迭代，芯片热流密度持续走高，高负载场景下温控挑战加剧，对高性能导热散热材料、系统化热管理方案提出更高标准的要求。公司持续迭代优化导热界面材料、散热组件及整体热管理解决方案，着力破解存储芯片高密度运算场景下的温控、可靠性与稳定性痛点，保障存储产品在大算力、持续高负荷工况下安全稳定运行。公司已与德明利等业内新锐企业建立了业务关系。

    （二）公司的主营业务

    公司是一家高分子材料零部件供应商，主要为通信主设备厂商及其产业链上的其他通信设备厂商提供射频与透波防护器件、EMI及IP防护器件和电子导热散热器件等用于移动通信基站设备内、外部的零部件产品；同时，公司以全链条的材料创新和精密制造能力为核心优势，聚焦ICT通信、人工智能和消费电子三大领域，从前期设计介入、中期产品开发、后期生产制造到最终产品验证，致力于成为全球领先的热管理与电磁兼容解决方案的提供商，为数字经济与智能终端产业赋能。

    （三）公司的主要产品

    公司的产品根据应用功能可分为射频与透波防护器件、EMI及IP防护器件和电子导热散热器件三大类，其中电子导热散热器件可细分为导热界面材料和液冷散热器件。其典型应用场景和作用如下：

    1、射频与透波防护器件

    射频与透波防护器件主要用于保障通信设备在复杂情况下信号的低损耗传输与内部元件的密封可靠性。随着5G-A与低轨卫星通信的规模化部署，该领域呈现高频化与低损耗、集成化与轻量化的两大趋势。公司的射频与透波防护器件包括天线罩、天线振子、精密嵌件注塑和防水透气阀，根据产品用途可分为外观件、功能件、紧固件和密封件等系列。

    2、EMI及IP防护器件

    EMI及IP防护器件主要用于解决电子设备在复杂工况下的电磁干扰抑制与环境密封防护的双重要求。随着电子设备向高频高速和严苛环境应用的演进，该领域呈现宽频高效屏蔽和功能集成化的趋势。公司作为电磁屏蔽材料供应商，可提供包括材料、设计的一体化解决方案。公司具有完备的材料分析、产品老化、屏蔽效能分析设备，可以从设计、产品实现、产品优化等方面为客户提供全面完备的解决方案。

    3、电子导热散热器件

    电子产品具有市场周期短、产品竞争激烈的特点，如何高效地确定产品散热方案成为了重中之重。基于多年的行业实践经验及专业的热设计和产品开发专业人员团队的技术积累，公司可为客户提供“一站式”服务，即在前期介入客户的设计阶段，基于客户需求进行热仿真模拟设计，提出合理化建议，提前发现隐性热风险；同时通过系统性的热设计及仿真为客户提供更为可靠的整套热管理解决方案。产品具体介绍如下：

    （1）导热界面材料产品

    随着高功率芯片及新能源汽车电控系统的热流密度持续攀升，驱动导热界面材料向更高导热效率、更低界面热阻和更高可靠性等方向加速迭代，行业整体迈入高性能、定制化升级新阶段。同时，下游客户对材料的绝缘性、耐老化性、装配适配性提出更严苛要求，推动导热界面材料从标准化通用产品，向细分场景定制化方案转型，成为保障高功率设备稳定运行、提升算力能效的核心基础材料，行业附加值与技术壁垒同步提升。公司的导热界面材料分为导热垫片、导热凝胶、导热脂、导热相变材料等，可根据下游客户的不同需求，提供定制化配方与规格选型，并兼具高导热性能、优异绝缘性与长期稳定性，能够精准弥合散热界面空隙、降低热阻损耗，助力客户解决高密度集成设备的散热痛点。

    （2）液冷散热器件产品

    随着移动通信基站、储能、光模块等场景的散热压力持续加剧，常规风冷方案难以满足极限散热需求，下游客户对液冷产品的耐腐蚀性、温控精度、长期运维稳定性提出更高标准，推动液冷散热器件从通用型部件，向场景化定制化散热模组转型，成为破解高密度集成设备高热流密度瓶颈、保障设备连续稳定运行的关键部件，行业技术门槛与市场空间同步抬升。公司的液冷散热器件涵盖热管、均温板、水冷板、铲齿散热器、吹胀板等，可根据下游客户的功率等级、安装空间及温控需求，提供定制化结构设计与方案适配。

    （四）公司的主要经营模式

    公司拥有包括研发、采购、生产及销售在内的独立且完整的经营模式。公司紧跟行业的技术发展与趋势，积极参与下游公司的产品设计与研发，优化供应商管理及库存管理，不断改进生产工艺，增加产品附加值，全面推行精益生产模式，建设自动化、智能化、数字化的工厂标杆；公司时刻关注行业市场变化与发展，积极有序地开拓国内外市场，不断加强国内外生产基地的统筹协调，拓宽业务渠道、提升销售规模。

    报告期内，公司经营模式未发生重大变化。

    （五）公司的业绩驱动因素

    报告期内，公司实现营业收入24,544.43万元，较上年同期增长20.60%；归属于母公司所有者的净利润为2,911.37万元，较上年同期减少13.07%。业绩变化的主要原因如下：营业收入同比增长主要受益于下游行业需求旺盛及产品市场拓展顺利，主营业务订单稳定，营收规模实现增长。但受宏观经济等因素影响，主要重金属原材料采购价格持续走高，推升了单位制造成本；同时，由于市场竞争加剧及客户议价压力，公司主要产品平均销售价格有所下调。为对冲上述不利因素，公司持续推进生产工艺优化及产线自动化改造，降本增效方面取得较大成效，消化了部分原材料上涨与售价下调带来的毛利侵蚀。净利润同比下滑的主要原因系受人民币兑美元升值所造成的汇兑损失。

    二、核心竞争力分析

    （一）技术研发优势

    公司深耕移动通信领域二十余年，始终坚持自主创新，通过自主研发与合作研发相结合的模式，持续强化在通信设备零部件领域的技术积累与竞争优势。公司技术中心拥有一支由博士、硕士领衔的高水平研发团队，研发区域占地超3,000平方米。公司采用现代化实验室管理体系（CNAS认证），严格遵循各项ISO国际管理体系认证相关标准，设有配方实验室、材料工艺实验室、可靠性实验室及分析测试中心等专业功能区，形成从基础研究到工艺放大的一体化研发流程，支撑产品的高效开发、快速验证与持续优化。

    在持续投入硬件建设的同时，公司高度重视技术成果的保护与转化，构建了配合高新技术企业合规要求的研发活动管理与科技成果转化管理体系，覆盖研发项目立项、费用归集、成果确权及产业化应用全过程，将专利、标准、商标等知识产权纳入全链条管理，确保研发投入可追溯、技术成果可转化、合规要求可验证，为持续创新提供制度保障。截至2026年6月30日，公司累计拥有专利272项，其中发明专利74项（含1项为美国专利、1项为韩国专利、1项为欧盟专利），实用新型专利198项；拥有商标26项（含1项印度商标）。在知识产权建设方面，公司先后获评上海市专利工作试点企业、上海市专利工作示范企业、奉贤区专利试点企业、奉贤区知识产权优势企业，实现了从试点到示范、从区级到市级的梯次递进，充分体现了公司在研发投入、技术攻关、成果转化和知识产权管理等领域的综合实力与创新效能。

    公司通过自主研发形成的核心技术已批量转化为主营产品并实现产业化应用，报告期内，公司6W导热凝胶产品先后获批上海市高新技术成果转化项目、奉贤区创新产品认定，并成功纳入上海市创新产品推荐目录。该产品凭借高导热、低热阻等优异性能，在通信设备热管理领域实现规模化应用，成为公司技术成果转化的代表性案例。知识产权的持续积累和有效转化，进一步巩固了公司在技术研发方面的实力，也为公司参与行业标准制定、引领技术发展方向奠定了坚实基础。

    作为国家高新技术企业，公司持续深化研发投入，以前沿技术创新驱动热管理材料性能的迭代升级，致力于为高速发展的通信基础设施、AI计算集群、人形机器人及高速光模块等领域提供全球领先的热管理解决方案。在现有产品矩阵基础上，公司将推出新一代突破性产品，进一步巩固技术领导地位。

    1、导热界面材料领域

    全新开发的绝缘型超高导热垫片，其导热系数突破至20W/m·K，能够更高效地应对下一代高性能计算芯片的极致散热需求；针对光通信领域对高效、自动化生产的迫切需求，公司创新推出单组份后固化型导热凝胶，导热系数高达20W/m·K，兼具优异的施工性与高绝缘可靠性，可大幅提升光模块中激光器芯片、光引擎及驱动IC等核心元件的散热效率与生产良率；同时，公司持续优化适用于精密机电系统的双组份导热凝胶与高强度导热垫片，为人形机器人关节模组和精密执行器中空间高度受限、热流密度极高的芯片提供更可靠的散热保障。通过持续的产品迭代与场景化创新，公司不断拓展热管理技术的性能边界，为核心科技产业的演进提供底层材料支撑。

    2、液冷散热器件领域

    公司推出的3D均温板（3DVC）依托汽液两相循环原理，在真空腔体内通过工质吸热汽化、冷凝放热，并借助三维毛细结构实现工质循环，其立体异形的腔体设计可让热量在长宽高空间内快速均匀扩散，有效降低热阻与局部热点；凭借立体散热、适配复杂结构、高热流密度承载等优势，广泛应用于轻薄游戏本、手机、VR/AR等消费电子、AI算力芯片等高性能计算设备和新能源汽车车载控制器、5G通信模块、工业光电器件等对散热空间与散热性能要求严苛的领域。三维散热器则是面向高集成、高功耗场景的新一代先进热管理解决方案。该产品突破传统平面散热的技术限制，以三维立体结构实现全维度热量传导与均匀扩散，大幅提升散热效率与设备运行稳定性。该产品具备高效散热、无局部热点、结构紧凑、长期可靠等核心优势，可广泛应用于通信基站、新能源汽车及高端消费电子等领域，为设备在高性能、长时间运行状态下的可靠散热提供关键保障。

    3、EMI及IP防护器件领域

    在电磁兼容（EMC）标准日益严苛的背景下，高性能屏蔽材料已成为电子制造业的核心技术壁垒。公司深耕导电高分子复合材料领域，构建了以导电硅橡胶与流体导电胶为双核心的产品矩阵，在复合挤出制品等前沿方向实现关键技术突破，形成显著差异化竞争优势。导电硅橡胶作为技术旗舰，支持银系、镍系等多种导电填料体系，通过精密挤出或模压工艺成型，广泛应用于通信基站、新能源汽车及消费电子领域。其中，复合挤出制品兼具优异防水性能与电磁屏蔽效能，可满足设备接口密封、壳体整体密封等复杂场景需求。流体导电胶以低压缩变形力为特色，适配精密间隙填充与轻量化结构设计，满足通信、电子设备等小尺寸场景的高精度电磁屏蔽需求。依托材料配方自主开发与工艺创新双轮驱动，公司持续完善电磁屏蔽产品品类，致力于成为一站式EMC解决方案供应商，为全球客户不断供应高可靠、高竞争力的创新产品。

    4、射频与透波防护器件领域

    随着各大通信客户的设计创新，对产品轻量化的需求越来越强烈，而塑料金属化是实现轻量化和低成本的主要方法之一。为迎合市场需求，公司对天线振子产品领域进一步加大研发投入，其中包括测试暗房搭建、无源互调仪、矢量网络分析仪等关键测试设备投入。新的测试环境的布局，使公司在天线产品领域可以有深入的业务合作机会，除生产制造以外，增加天线测试的能力，为后续公司往天线集成和组件等产品领域发展奠定了坚实的基础，为客户提供更全面的技术支持和质量保证。实现从生产制造加工、塑料金属化、装配测试等完整产品流程的加工能力，为后续新客户、新产品开发巩固良好优势。

    （二）客户资源优势

    公司坚持以客户需求为导向，坚守客户至上的服务理念，专注挖掘客户真实诉求，携手合作伙伴共创价值，着力搭建长期稳固、高效联动的战略合作生态圈。依托不断迭代的创新技术、稳定可靠的产品品质与响应及时的专业服务，获得了海内外众多客户的充分信任与一致好评。

    历经长年行业深耕与经验积淀，公司在ICT供应链赛道建立扎实的技术优势，搭建起多元化、高质量的客户合作版图。现阶段，公司持续为爱立信、诺基亚、中兴通讯、三星等全球主流通信设备企业输送优质产品与配套服务，并且作为爱立信、诺基亚核心供应商，双方合作规模与合作层次不断深化。除此之外，公司同捷普、伟创力、富士康、华工正源、科大讯飞、Polarium、Airspan等海内外知名制造、能源科技企业维持长效稳定合作，合作边界持续拓宽。依托完善的客户布局与多层次深度合作，企业实现持续稳定的现金流转，积累了良好的行业口碑，也为未来业务持续扩张筑牢坚实基础。

    （三）市场拓展优势

    公司依托二十余年积累的专业技术储备、项目实操经验、多层次市场渠道以及成熟的合作网络，紧跟全球产业迭代与技术革新浪潮，持续优化业务布局，主动布局新兴领域，推进多元化发展战略。

    公司持续夯实金属科技、精密模塑两家子公司业务根基，深耕金属散热、模具研发与注塑生产线建设，构建起覆盖研发、生产、销售全链条的一体化热管理综合解决方案实力，核心竞争优势不断强化。与此同时，公司统筹内外资源，依托立体化、多模式营销网络，积极布局光模块、人工智能、消费电子、新能源汽车、数据存储等高算力及高端制造新兴赛道，市场开拓取得良好成效。现阶段，公司与华工正源、科大讯飞等行业龙头持续深化合作，保障批量订单稳定交付；新能源汽车业务板块依靠过硬的技术研发实力、高效项目落地能力与稳定的产品品质，顺利开发三花智控、富特科技、均胜电子等标杆客户；数据存储业务方面，已和德明利等行业新锐企业达成业务合作。公司持续迭代内部销售管理制度与激励机制，充分激发团队主观能动性与创新活力，为企业开拓全新赛道、实现跨领域业务突破夯实保障、注入持续动能。

    （四）定制服务优势

    公司深耕通信设备零部件与热管理材料领域，积淀了扎实的技术能力、成熟的行业经验，同时具备对客户需求敏锐的研判能力，可快速响应各类定制化诉求，深度联动客户研发团队，输出适配性产品与解决方案。结合客户产品的使用工况、性能标准、成本规划等核心诉求，公司可提供涵盖方案设计、结构优化、试样开发、规模化生产以及售后配套的全流程定制服务，充分匹配客户对于高导热、轻量化、小型化、高稳定性等差异化技术指标要求。公司坚持与客户开展协同研发，前置参与产品设计阶段，输出专业技术支撑，赋能客户优化产品综合竞争力，以此构建互利共生的合作模式，持续强化差异化竞争优势。

    （五）行业先发优势

    通信网络作为国家核心基础设施，通信设备厂商对供应链供应商的准入门槛极高，需对供应商的技术水平、生产能力、质量管理体系、工作环境、合规经营等多方面进行严格考核，通过资质认定后，还需经过长期的产品测试、小批量验证，才能成为正式供应商，行业准入壁垒显著。公司依托前期精准的市场研判、长期技术沉淀以及前瞻性业务布局，构筑起完善的行业技术储备、成熟实操经验与敏锐的市场判断力，较早跻身全球主流通信设备厂商供应链，获取稀缺的供应资质与优质客户资源。历经多年发展，公司在品牌口碑、技术能力、客户资源层面形成突出竞争优势，确立稳定的市场地位。

    （六）成本控制优势

    公司践行精益管理思路，高度关注成本管控与财务运营，搭建起完备的成本管理体系，针对研发、采购、制造、销售等各个业务环节实施严格预算管控与动态跟踪，落地精细化成本运营。公司持续优化供应链运营模式，加强与核心供应商的深度合作，放大集中采购规模优势，压降采购成本；持续改良生产工艺流程、更新生产设备并推进自动化升级，提升制造效率，减少生产环节损耗；同时运用数字化管理平台与智能化工具，推动生产、运营、管理全链路数字化升级，进一步增强成本管控能力。在坚守产品品质与服务标准的基础上，公司持续优化成本水平，有效缓冲原材料价格起伏、行业竞争加剧等外部风险，可为客户提供具备市场竞争力的产品定价，促成企业与客户互利共赢。

    （七）快速响应优势

    公司依托长期服务全球各地优质客户积累的实践经验，搭建起通畅高效的沟通渠道、灵活顺畅的服务流程以及快速处置突发事项的响应机制，能够及时捕捉市场动向、行业发展趋势与客户实际需求，保障各项对接工作精准、及时、高效推进。公司充分认识到时效对于客户经营与双方合作的重要意义，针对客户咨询答疑、技术支撑、产品定制、订单交付以及各类突发事项，组建专业化服务团队，实现快速统筹、协同推进，高效处置各类问题，最大限度保障客户权益。公司持续迭代服务流程、夯实综合服务能力，快速响应的竞争优势不断凸显，进一步提升客户满意度，巩固长期合作粘性。

    （八）综合服务优势

    公司凭借二十余年的行业深耕与技术沉淀，对通信行业技术发展趋势具备极强的判断力，对通信产品及零部件的研发、生产、应用具备深刻的理解力，综合服务能力处于行业领先水平。公司坚持以客户需求为导向，将技术创新作为核心驱动力，可提供产品开发、定制化设计、生产制造、测试验证、批量供货到售后支持的一站式整体解决方案，充分适配客户多样化业务需求。与此同时，公司注重精细化服务，持续开展服务模式创新与流程优化，稳步提升服务品质，力求在各业务环节超出客户预期。依托专业化服务能力与严谨务实的服务理念，公司可灵活应对行业变革以及客户各类需求难题，持续维持高水平服务标准，持续为客户创造价值，不断夯实自身市场竞争力与行业站位。

本文数据来源于阿莱德2026年中报，仅供参考不构成投资建议。