财报快递|宁波联合2026年上半年营收净利双腰斩，扣非净利降近六成，现金流滑坡

8月21日，宁波联合集团股份有限公司（600051）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.81亿元，同比下降52.23%；归母净利润1,833.15万元，同比下降47.70%；扣非归母净利润1,251.69万元，同比下降56.56%；经营活动产生的现金流量净额1.12亿元，同比下降67.46%。加权平均净资产收益率0.54%，较上年同期减少0.50个百分点。

从业务结构看，公司电力热力、房地产、批发三大主业中仅热电业务保持盈利。热电业务实现营业收入20,670万元，同比减少10.7%，净利润2,153万元，同比增加7.2%，主要系投资收益增加及部分碳排放权处置收益贡献；房地产业务实现销售收入0.66亿元，同比大幅下降66.3%，主要系子公司温州银联公司房产销售收入下降所致；批发业务受国内外煤炭市场价格倒挂影响，进出口公司主动减少自营煤炭进口业务量，营业收入同比骤降98.8%，进出口总额23,992.20万美元，同比减少22.9%。此外，公司其他业务收入（主要为投资性房地产处置收入）由上年同期的1.41亿元降至0.28亿元，进一步拖累营收表现。

行业层面，报告期内区域用户用热需求明显下滑，用电需求保持平稳，在以热定电运行方式下，发电量随用热需求减少而下降；房地产方面，上半年市场延续“L型触底、跌幅收窄”格局，呈现弱复苏强分化特点，百城新房价格微涨、二手价格下跌，库存去化周期仍处高位，公司开发项目销售持续承压；外贸方面，国际贸易壁垒与摩擦显著增加、地缘政治冲突持续外溢，外贸企业面临的不确定因素增多。

半年报显示，公司上半年营收净利双双大幅下滑的主要原因：一是进出口公司进口煤炭销售量减少及温州银联公司投资性房地产处置收入减少，共同拖累营业收入同比减少52.2%；二是房地产公司营业毛利下降，温州银联公司、梁祝公司等地产子公司上半年分别亏损1,968万元、339万元，其中梁祝公司净利润同比减少751.8%；三是对联营企业确认的投资收益由上年同期的2,602.73万元降至1,673.72万元，同比减少35.7%。

费用方面，公司上半年财务费用399.42万元，同比减少68.64%，主要系子公司温州银联公司及温州和晟公司上年偿还借款较多，致使本期利息费用化金额减少，利息支出由上年同期的1,610.19万元降至584.54万元；管理费用3,816.08万元，同比微增1.33%，主要系温州银联公司上年同期销售处置自用办公楼后办公场所由自用改为租赁，致租赁费增加；销售费用734.16万元，同比减少9.80%，主要系龙港和立公司天和景园渠道销售佣金减少。

财报显示，公司房地产业务持续承压，期末存货11.12亿元，占总资产24.20%，去化压力不容忽视。报告期末公司货币资金11.33亿元，短期借款1.45亿元，新增长期借款0.96亿元（系酒店项目取得的银行抵押借款），流动比率约3.91，短期偿债压力总体可控。但需关注的是，公司为联营企业宁波金通融资租赁有限公司提供的担保余额达2.735亿元，占净资产8.01%，且担保对象期末资产负债率超过70%。此外，本报告期公司不进行利润分配或公积金转增股本，报告期内已转让无重大业务的子公司温州和茂酒店管理有限公司。

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