财报快递|兴发集团2026上半年增收增利，现金流转负7.33亿，应收激增66.6%

8月21日，湖北兴发化工集团股份有限公司（600141）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入174.52亿元，同比增长19.37%；归母净利润8.36亿元，同比增长14.97%；扣非归母净利润8.71亿元，同比增长30.91%。值得注意的是，扣非净利润反超归母净利润，系当期非经常性损益为-3538.21万元所致；经营活动产生的现金流量净额为-7.33亿元，上年同期为+1.23亿元，同比下降697.31%；基本每股收益0.71元。

从业务结构看，公司以精细磷化工为核心，已形成“资源能源为基础、精细化工为主导、关联产业相配套”的产业格局，产品覆盖资源及基础化工（磷矿石、农药、有机硅、肥料）、新能源材料（磷酸铁、磷酸铁锂、磷酸二氢锂）、高端化工材料（电子级DMSO、次磷酸钠、磷化剂、电子化学品）三大板块。报告期内特种化学品放量成为业绩增长的重要引擎——磷化剂销量同比增长1124.92%，存储元器件专用次磷酸钠量价齐升，二季度市场价上行至2.3万-2.5万元/吨。子公司层面，泰盛公司（草甘膦）净利润1.84亿元、兴瑞公司（有机硅）1.65亿元、兴福电子（电子化学品）1.20亿元；而肥料板块明显承压，宜都兴发化工亏损1.67亿元。

行业层面，2026年上半年公司主要产品价格中枢整体上移：草甘膦自年初2.3万元/吨底部回升，4月均价达3.3万元/吨，6月下旬回落至2.7万-2.8万元/吨；DMC升至1.5万元/吨；磷酸铁由1.1万元/吨涨至1.45万元/吨，磷酸铁锂（三代半）由3.7万元/吨涨至6.1万元/吨。但上游黄磷、硫磺等原料价格大幅上涨，湿电子化学品、食品添加剂板块盈利能力阶段性承压；肥料业务受磷铵出口暂停及保供稳价政策影响，市场呈“有价无市”格局。

半年报显示，公司2026年上半年业绩增长主要原因：一是农药、有机硅及新能源行业景气度稳步回暖，板块盈利能力有所修复；二是特种化学品板块市场需求向好，电子级DMSO、存储元器件专用次磷酸钠、磷化剂、湿电子化学品等高端产品产销规模持续放量，叠加成本端支撑，板块盈利水平同比提升。而归母净利增速（14.97%）明显低于营收增速（19.37%），主要系少数股东损益同比大增169.87%至1.65亿元、财务费用同比增长43.22%以及投资收益同比下降39.90%所致。

费用方面，报告期财务费用2.61亿元，同比增长43.22%，主要系人民币对美元汇率持续升值、汇兑损失增加所致；销售费用2.32亿元，同比增长30.30%，主要系加大业务市场拓展力度；管理费用2.60亿元，同比增长18.35%；研发费用5.98亿元，同比增长11.77%。此外，营业外支出1.13亿元，同比增长185.77%，主要系公益捐赠及固定资产报废增加。

现金流与应收端的背离值得警惕。报告期公司经营活动现金流量净额由上年同期+1.23亿元骤降至-7.33亿元，公司解释称主要系新能源业务规模扩张迅速，碳酸锂等原材料采购成本显著增加，叠加行业上下游资金结算模式差异所致；与此同时，应收账款期末余额达35.39亿元，较年初增长66.64%，预付款项7.52亿元，增长251.11%，存货44.32亿元，增长11.88%。偿债结构上，期末货币资金仅17.03亿元，而短期借款36.96亿元、一年内到期的非流动负债20.46亿元，短期偿债压力仍存；长期借款增至108.47亿元，较年初增长47.22%，主要系项目贷款和中长期流动资金贷款增加。不过，报告期内公司完成28亿元“兴发转债”提前赎回与转股，总股本增至12.02亿股，财务结构有所优化；商誉余额7.62亿元，与年初持平。分红方面，公司拟中期每10股派现2元（含税），预计派发现金红利2.39亿元，占上半年归母净利润的28.63%。

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