财报快递|特一药业2026年上半年营收净利双降，现金流降41.6%，短期借款激增六成

8月26日，特一药业集团股份有限公司（002728）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入3.93亿元，同比下降19.92%；归母净利润3110.81万元，同比下降18.15%；扣非归母净利润2971.44万元，同比下降21.98%；经营活动产生的现金流量净额8539.08万元，同比下降41.60%。剔除股份支付影响后的净利润3264.02万元，同比下降14.12%；基本每股收益0.06元，加权平均净资产收益率1.69%，同比下降0.44个百分点。

特一药业专注于医药健康产业，主要从事中成药、化学制剂药品、化学原料药的研发、生产和销售，核心产品止咳宝片有百年历史，连续多年位列止咳祛痰平喘类中成药前十大品牌，产品主要进入药店和诊所渠道，院内销售占比较少。

从业务结构看，中成药实现收入2.31亿元，同比下降22.79%，占总收入58.81%，是拖累营收的主因，毛利率77.08%，同比下滑3.71个百分点；化学药制剂收入1.30亿元，同比下降18.53%，毛利率21.20%；化学原料药收入2870.86万元，同比增长1.23%，是唯一正增长的板块。分地区看，华南大本营收入2.25亿元，同比下降17.50%；西北、境外收入降幅均超四成，华北降38.16%、东北降34.00%，全国各区域收入全面下滑。

行业层面，国内医药制造业整体增速放缓，传统仿制药与普药市场竞争激烈、同质化突出，行业正从传统医药向创新医药转型；2026年上半年新版《药品管理法实施条例》正式实施，医保控费、带量采购等政策持续推进，行业优胜劣汰节奏加快。公司以OTC渠道为主，受集采影响相对较小，但2026年年初气温偏高导致呼吸系统疾病患者减少，止咳宝片所在的呼吸系统用药整体需求明显回落。

半年报显示，公司上半年营收和净利双降，主要受两方面因素影响：一是年初气温偏高，呼吸系统用药需求回落，中成药收入同比下降22.79%；二是公司持续深化营销体系及人员组织优化，营销改革带来阶段性波动。净利润降幅小于营收降幅，核心原因在于公司优化营销投入结构、提升销售费用使用效率，同时梯队产品快速增长对利润形成支撑——上半年销售费用1.19亿元，同比骤降37.53%，营销推广费大幅减少。经营活动现金流净额下滑41.60%，主要系毛利率较高的中药品种销售额同比下降所致。

费用端看，管理费用4165.44万元，同比增长20.13%；报告期内公司实施2026年限制性股票激励计划，首次授予174人共计1116.30万股，确认股份支付费用186.24万元。研发费用2029.82万元，同比增长5.96%；财务费用191.43万元，同比增长19.80%，其中利息费用201.15万元，利息收入仅31.49万元，较上年同期的164.42万元大幅缩水，是财务费用上升的主要原因。

风险方面，公司短期借款由上年末2.64亿元增至4.24亿元，增幅达60.96%，期末货币资金3.83亿元已不足以覆盖短期借款，流动比率由1.89降至1.59，短期偿债压力明显加大。同时，存货2.70亿元，较期初增长13.59%；合同负债2535.55万元，较期初下降59.22%，预收货款明显减少。此外，商誉余额5.18亿元，占归母净资产比重约29.1%，本期未计提减值；母公司本部上半年净利润亏损2686.55万元，较上年同期亏损696.24万元明显扩大，利润主要由子公司贡献。上半年公司取得借款4.10亿元、偿还债务2.50亿元，分配股利及偿付利息支付现金7825.29万元，现金及现金等价物净增加2.57亿元。公司2026年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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