科远智慧2026年中报解读：工业AI收入增34.12%驱动净利增19.33%，自主可控批量落地、现金流待改善

一、2026年中报管理层讨论与分析：经营环境、业务策略与财务表现

（一）宏观判断与战略基调

管理层将2026年上半年定位于政策红利集中释放期：2026年系"十五五"规划开局之年，工控系统自主可控被置于国家安全的战略高度，"人工智能+"行动持续向各行业推进。公司战略主轴延续为"自主可控筑基石、工业AI创未来"，业务组织聚焦"工业自动化""工业AI""工业机器人"三大主线，管理层明确将当期任务表述为"抓住工业控制系统国产替代的机遇窗口，推动工业AI从技术示范向规模化应用转化"。

与2025年年报"面对复杂的外部宏观经济环境与产业结构调整压力"的定性相比，中报的宏观表述更为积极，政策指向更具体，战略执行重心由"稳健经营、优化资源配置"转向"抓住机遇窗口、规模化应用"。

（二）三大业务板块：策略、亮点与市场地位

工业自动化（自主可控的底层控制设施）

管理层将其定位于"基础核心业务"，报告期核心表述为"从单点突破到批量应用"。具体证据包括：

• NT6000智能控制系统在能源电力领域连续中标十数台百万千瓦级超超临界机组DCS项目，覆盖多家大型能源集团；公司参与建设的"世界最高参数等级超超临界机组"顺利投运；
• 钢铁领域控制产品覆盖铁前、炼钢、轧钢及公辅全部工艺，SC6000中大型PLC、SC8000M高速PLC在轧钢产线、炼钢连铸实现首台套应用突破；
• 化工领域以国产自主可控DCS中标大型煤气化、国内最大煤基活性炭、世界级甲醛深加工及首台套光热制氢等标杆项目，并以一级供应商身份入围大型石油央企集采；
• DCS产品作为行业内唯一入选工信部首版次软件评测名单的产品。

工业AI（数据驱动的工业智慧决策体系）

管理层称"工业智能体产品矩阵进一步成型"，构建了"控制系统+工业AI大脑+流程工业垂类大模型+场景智能体"技术体系，形成面向操作、运行、巡检、管理四大场景的智能体产品线（无人化作业智能体、无人监盘智能体、巡检智能体、管理智能体），已在能源电力、钢铁冶金、石油化工等多个行业规模化应用；相关方案入选国家部委人工智能应用典型案例，公司获评南京市十大智能软件工厂、南京市重点行业人工智能体开发商。

工业机器人（物理场景智能执行终端）

公司开发具身智能驱控一体化平台（云边端协同架构），面向钢铁、发电及港口重载搬运需求推出重载无人行车系统；智能巡检机器人承担高危、高温环境下的巡检、数据采集及样品送检任务，与重载无人行车形成协同。

分产品收入与毛利率数据如下：

（三）研发投入与核心竞争力

2026年上半年研发投入1.15亿元，同比增长+19.85%（上年同期0.96亿元），增速高于营收增速。其中职工薪酬9,141.58万元（上年同期8,361.95万元）、材料费614.21万元（上年同期340.00万元）。

管理层将核心竞争力归纳为四个维度：一是自主研发体系，依托省级智能控制重点实验室及工程技术研究中心，在分布式工业实时数据库集群、高精度多轴协同运动控制算法、工业大模型具身智能微调等方向构筑壁垒；二是行业先发优势，作为国家级制造业单项冠军企业，深耕能源电力、石化化工、钢铁冶金三十余年；三是"自动化+AI+机器人"业务生态协同，依托广泛部署的DCS/PLC获取工业现场数据并联动机器人终端执行；四是矩阵式扁平化组织带来的交付效率。2025年公司"重载无人行车装备"及工业AI相关产品入选江苏省"三首两新"及省级人工智能创新产品名单，被管理层视为核心技术与自主可控能力的佐证。

（四）关键财务与经营指标：收入利润双增，现金流与应收值得关注

分季度看，二季度营业收入6.38亿元，同比增长+14.02%，归母净利润0.86亿元，同比增长+14.57%，增速均高于上半年整体水平，显示边际提速。

费用端：销售费用1.15亿元（+12.87%）、管理费用5,048.32万元（+15.64%）、财务费用97.77万元（+184.10%，管理层归因于票据贴现利息增加）、研发投入1.15亿元（+19.85%）。与2025年全年销售费用-7.21%、管理费用-18.54%的收缩态势相比，2026年上半年费用投入明显加大，与业务扩张和销售拓展力度匹配。

资产负债表端的变化值得关注：应收账款由期初6.50亿元增至8.39亿元，占总资产比重由16.81%升至21.06%（+4.25pct）；合同负债由5.56亿元降至4.86亿元（占总资产比重-2.18pct）；货币资金由6.18亿元降至3.55亿元（比重-7.06pct），其中8,500.00万元定期存款仍处于被非法质押的冻结控制状态。应收账款增速快于收入增速与合同负债下降并存，提示收入确认与回款节奏之间的错配。经营活动现金流净额虽较上年同期改善79.00%（管理层归因于回款增加），但仍为-371.51万元，与1.62亿元净利润形成背离，主要受应收账款占款影响。

分地区收入呈现结构性分化：西北（+76.44%）、西南（+39.76%）、中南（+25.69%）、华南（+17.07%）高增长，华北（-6.99%）、东北（-28.24%）、其他地区（-32.42%）下滑，收入重心向中西部迁移。

（五）下半年展望与风险提示

管理层展望下半年：继续以全栈国产化控制系统平台服务能源电力、钢铁冶金、石化化工、水泥建材、市政公用等基础行业，持续完善工业智能体产品矩阵；同时判断"随着算力需求快速增长，算电协同将成为能源保供的重要方向，AIDC配套燃气轮机发电市场需求有望持续释放"，将其列为新兴增长机遇。

风险提示延续四类框架：宏观经济及政策风险、市场竞争风险（外资品牌技术优势与内资追赶并存）、人才流失风险、公司涉及诉讼的风险。诉讼风险披露更新如下：

• 2.1亿元存款案已终审生效并于2025年7月执行到账23,277.23万元，浦发银行南通分行申请再审，处于江苏省高级人民法院立案审查阶段，原生效判决仍具法律效力；
• 剩余8,500.00万元存款案于2026年4月获一审判决支持兑付（其中贴息款2,512.78万元被依法抵销），浦发银行上诉后南通市中级人民法院已开庭审理，尚未判决；
• 浦发银行南通分行诉公司2.95亿元侵权纠纷案于2026年7月一审驳回其全部诉讼请求，浦发银行已上诉，南京市中级人民法院尚未开庭。

二、与2025年年报的纵向对比

（一）战略主题演变：同一主轴，由"技术布局"转向"规模化应用"

两年战略主轴完全一致（"自主可控筑基石、工业AI创未来"），但执行语义明显升级：2025年年报的表述集中于"布局""初步落地""开启替代序幕"，2026年中报则出现"连续中标十数台""批量应用""规模化应用""首台套应用突破""市占率稳步提升"等结果性表述。管理层自评从"单点突破"转向"批量应用"，战略重心未变，执行阶段已切换。

（二）业务结构变化：工业AI成为第二增长引擎

工业AI收入占比由2025年全年的14.27%升至2026年上半年的16.88%，增速连续两期超过30%，且毛利率达51.15%、同比提升8.40pct，成为收入增速与毛利率双高的板块；工业自动化作为基本盘保持单位数增长；工业机器人2026年上半年增速放缓至+3.10%（2025全年为+15.39%），体量仍小。增长引擎正在由工业自动化单轮驱动切换为"自动化+工业AI"双轮驱动。

（三）关键措施执行情况：2025年规划在2026年上半年的落地

对照2025年年报提出的未来规划逐项核验：

• 自主可控向高端与多行业拓展：2025年报提出"有序将自主可控的DCS、PLC向钢铁、水务等领域拓展"，2026年上半年钢铁领域SC6000/SC8000M首台套突破、化工领域多标杆项目中标，该规划取得实质性进展；
• 四类人员智能化替代：2025年报提出聚焦操作、监盘、巡检、经营决策"四类人员"的智能化辅助与替代，2026年上半年已落地为四类智能体产品矩阵并在多行业规模化应用，规划兑现度较高；
• 火电灵活性改造与燃气轮机攻坚：2025年报以"自主重型燃气轮机首套国产化控制系统（SIL3级）"为突破口，2026年中报未再披露该项目的后续进展，但将"AIDC配套燃气轮机发电市场"列为下半年机遇，方向延续；
• 算电协同：2025年报提出"算电协同"前沿技术布局，2026年中报重申并明确指向AIDC配套燃气轮机发电需求，表述更具体；
• 出海战略：2025年报将"稳步落实'出海'战略，在'一带一路'沿线、中东及东南亚建立本地化服务体系"列为中长期经营计划，2026年中报管理层讨论与分析部分未再提及海外拓展进展，分地区收入中"其他"类同比下降-32.42%，海外业务推进情况未见披露。

（四）核心能力建设：研发投入持续加码，构建"控制系统+AI"复合壁垒

2025年全年研发费用1.93亿元、全部费用化处理，其中职工薪酬1.67亿元，显示研发投入以人力为核心；2026年上半年研发投入增速升至+19.85%，高于营收增速约9个百分点，且材料费同比近乎翻倍（614.21万元对340.00万元），指向AI与机器人相关研发的实物投入增加。公司正从单一硬件控制厂商向"自主可控控制系统+工业智能体+具身智能终端"的复合能力体系演进，这一方向与2025年报"从硬件制造商向ICT基础设施与AI应用方案提供商转型"的路径一致。

（五）财务表现与经营质量：盈利修复与回款压力的两重性

2025年年报显示，公司归母净利润同比-44.85%，系管理层对生物质能源项目计提减值（第四季度单季归母净利润-0.78亿元）；管理层同时披露剔除减值影响后核心主业归母净利润3.61亿元、同比+43.25%。2026年上半年归母净利润+19.33%、扣非净利润+17.17%，盈利在低基数上进入修复通道，且净利润增速连续高于营收增速，毛利率（工业自动化与信息化41.25%，同比+2.00pct）同步改善，盈利质量有所提升。

但经营质量存在两面性：2025年全年经营现金流净额5.33亿元（+142.74%）主要系收回浦发定期存款本金和利息所致，并非纯经营造血；剔除该因素后，2026年上半年经营现金流-371.51万元虽较上年同期收窄79.00%，仍为净流出，叠加应收账款占总资产比重升至21.06%，回款与现金流压力延续。生物质能源子公司的亏损面显著收窄（中机沛县由2025年全年-6,031.35万元收窄至2026年上半年-111.30万元，灵璧国祯由-9,670.42万元收窄至-162.19万元），减值出清效应显现；核心子公司拓耘达、磐控微网、科远驱动上半年净利润分别为1,646.51万元、954.12万元、506.53万元，构成利润基本盘。

（六）风险认知的演进：诉讼风险常态化，机遇表述增多

两年风险框架均为"宏观政策、市场竞争、人才、诉讼"四类，未见新增风险维度。差异体现在两方面：其一，诉讼风险自2025年起成为固定披露项，2026年上半年已形成"2.1亿元案执行完毕+再审审查、8,500万元案一审胜诉待二审、2.95亿元案一审胜诉待二审"的多线并进格局，公司对诉讼的表述由"积极参与诉讼、维护股东利益"转向对执行与判决进展的常规化披露，该风险的财务影响逐步收敛；其二，2026年中报在风险之外新增了"算电协同""AIDC配套燃气轮机发电"等机遇性判断，管理层对产业趋势的判断较2025年年报更趋乐观，政策与市场双轮驱动下，公司将经营焦点由"风险防御"转向"机遇捕捉"。

三、综合结论

科远智慧2026年半年报所呈现的经营图景，是"战略延续、阶段切换"：战略主轴与三大业务板块结构与2025年年报完全一致，但执行证据明显升级——自主可控由"中标突破"进入"批量应用"，工业AI由"初步落地"进入"规模化应用"，工业AI收入占比升至16.88%、毛利率提升8.40pct，带动归母净利润增长+19.33%、高于营收增速。2025年年报提出的"四类人员智能化""多行业自主可控拓展"等规划在2026年上半年获得实质性兑现，显示管理层讨论与分析的规划-执行闭环效率较高。

值得关注的矛盾点集中在经营质量：应收账款占总资产比重升至21.06%、合同负债下降、货币资金下降且其中8,500.00万元仍处于冻结控制状态，经营现金流连续为负，利润与现金流的背离提示收入确认与回款之间存在时滞；出海战略在2026年中报管理层讨论中未见进展披露。此外，浦发银行系列诉讼虽在判决层面持续向公司有利方向演进，但再审、二审程序尚未终结，其对利润表与现金流的最终影响仍待观察。综合看，公司正处于国产替代与工业AI放量的景气窗口，收入与利润趋势向好，但回款效率与资金占用是后续经营质量验证的关键变量。

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