康斯特（300445）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期康斯特（300445）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的主要业务

    康斯特是一家集机电一体化设计、软件算法开发、精密制造于一体的民营高端仪器仪表企业，主营业务为校准测试仪器仪表的研发、生产与销售，辅助相关仪器仪表的检测服务。公司立足全球市场，围绕全球工业用户的热工运维需求，提供高性能及高可靠性的压力、过程信号、温湿度检测产品解决方案，帮助用户实现对产品、技术、工艺参数的验证与分析。

    公司聚焦仪器仪表产业，以创新与品质为产品力根基，以高质量可持续增长为前提，贯彻“区域深耕+风险分散”的全球市场经营策略，在高成熟度应用市场通过中高端产品强化场景渗透并对先进技术进行完善，在结构化的区域及新兴行业市场不断提升需求洞察能力并完善产品生态体系。同时，公司以检测技术为纽带进行边缘式扩张，依托数字压力检测技术，补全高端压力传感器供给力，逐步向价值链上下游延伸，并建设检测数字化平台为用户提供智慧计量实验室等解决方案。

    公司将校准测试仪器仪表业务定位为行业的领导者与持续的利润中心，将压力传感器业务定位为未来的核心增长引擎与技术制高点，将检测数字化平台业务定位为新服务化升级的重要切入点，通过“仪器仪表+压力传感器+数字化平台服务”的生态链建设，多维度实现业务线的协同，以最佳体验创造终身客户。

    （二）主要产品及应用

    1.校准测试仪器仪表业务

    主要由数字压力检测、过程信号检测及温湿度检测的3条产品线组成，产品主要包括数字压力表、智能压力校验仪、智能压力控制器、全自动压力校验仪、智能压力发生器、压力校验器、智能干体炉、智能测温仪、智能精密恒温槽、智能精密检定炉、温湿度自动检定系统、智能过程校验仪、智能设备通讯器、高精度直流数字多用表等专业解决方案。

    2.检测数字化平台业务

    主要由基石LIMS、智慧计量实验室、智慧检测一体化平台的3条产品线构成，解决方案则主要包括综合性检测机构解决方案、小型检测机构云服务解决方案、业务无纸化解决方案、现场检测无纸化综合解决方案、移动检测一体化平台解决方案、设备与样品管理解决方案、检测大数据分析平台、行政客户解决方案、“区块链+检测”服务智慧监管、企业客户解决方案等。

    3.压力传感器业务

    主要由数字压力模块及压力变送器2条产品线构成，量程覆盖-100kPa~160MPa，精度最高为0.01%RD。产品解决方案主要包括高可靠性压力测量解决方案及定制系列高精度压力/差压传感器。

    基于拉通底层感知+校准测试行业解决方案的供给能力战略考量，公司拓展压力传感器业务。目前，该业务处于“内部配套自用为主+市场化销售起步”的商业培育期，这一运营模式优势在于：①在初期的产能爬坡阶段，可有效的保障产线基础稼动率及持续优化生产工艺的需求；②中长期层面，采用硅压阻路线且综合精度优于0.01%F.S的技术壁垒，以及与主业检测产品高度协同，保障了该运营模式的可持续性及技术的持续迭代空间。但短期也面临产能爬坡与量产良率提升、外售型号认证周期长等因素约束。

    （三）公司所属行业发展情况

    1.行业基本情况

    公司主营产品广泛应用于长流程工业、新能源与半导体、生物医药、装备制造、轨交民航、高校等各类国民经济领域，用户会围绕自身过程控制系统中的“跑冒滴漏”及“测不准”等问题，对各类终端测量仪表、传感器、变送器等感知单元进行检定、校准及测试。其中，检定、校准是用户对自身测量与量值传递体系的技术溯源过程，注重准确性和稳定性，用户多应用在实验室或生产现场的仪表计量环节；测试是用户对自身终端产成品的预期性能进行验证，偏注重效率和性价比，用户更多使用在生产线或研发环节。

    2.行业发展阶段与业态

    行业发展与全球各区域工业体系的成熟度存在关联性，更加扁平化的测试场景应用需求整体大于检定与校准。国际市场尤其是欧美等工业成熟度较高的区域，用户需求偏重于校准及精密测试场景；国内市场用户的需求多集中在检定、校准场景，随着近年来国家加快发展新质生产力、建设先进测量体系的政策落地，国内测试场景的需求在稳步提升。本行业的发展业态变化主要呈现以下四个方面：

    （1）产业技术迭代，高准确性、高稳定性和高可靠性是校准测试仪表的强属性要求，随着新旧动能转换进入深水区以及量值传递的扁平化，用户对效率和智能化的追求快速增强，新技术不断快速涌现，尤其是人工智能向智能检测校准、多参量检测数据整合预测等工业细分应用场景的切入，促使高质量测试数据的价值凸显。技术迭代不仅体现在硬件性能提升，更在于嵌入式及应用软件能力、数据价值挖掘能力的增强，云端管理平台以及智能化传感器是重要发展方向，“仪器仪表群+云平台+多参量传感器终端”的生态模式将愈加清晰。

    （2）产品需求差异，呈现出应用精细化、方案柔性化、产品模块化、系统智能化，从单一性能指标转向多场景价值匹配。用户在继续深度工业化、应用先进技术创造更多应用场景的过程中，对检测仪表产品解决方案提出了更高的要求，不仅要具备高速、高分辨率、高精度的小信号测量能力，还要具备高灵敏度、重复性好、高效无静差的泵阀控制能力，更要实现对测量测试数据价值的挖掘能力，以确保整个体系的自动化、智能化、数字化检测能力能与各类应用场景高效适配。这种多场景需求促使本领域企业在加强与产业上下游伙伴的协同，以满足客户对全场景覆盖及数据价值挖掘的深层需求。

    （3）客户采购偏好，逐步向高质价比产品、集中化采购、生态化合作方式转变。在当前的经贸背景以及持续升级的需求下，客户从产品的全生命周期成本、技术支持的响应度、服务的颗粒度、供应链的稳定性等角度，对品牌背书进行更理性、更专业的分层，这一趋势推动行业资源加速向具备核心技术壁垒、完善服务体系及稳定供应链能力的头部企业集聚，也倒逼中小企业聚焦细分应用场景的产品，从而推动整个行业向更高效、更协同的方向演进。

    （4）企业经营模式，本行业企业要能持续实现自身工程化研发与规模化经营能力的螺旋式成长，以长期主义聚焦用户利益、陪伴用户成长，形成自身的增长飞轮。众多行业用户的高质量发展需求，带来了检测仪器仪表市场需求的碎片化、灵活化，本领域企业不仅需要长期的行业沉淀，还要具备制造、营销、研发深度融合能力，以及高精益、数字化的供应链管理与协同体系。

    在全球创新技术与供应链加速变革重构的背景下，本领域企业需要更强的技术创新方案、更快的产品迭代与交付，以及更高的与AI、工业物联网技术的融合度，才能实现新场景的渗透以及客户边际价值的持续提升，才更有机会打造高附加值、高技术含量、高质量“新中国制造”的世界品牌。

    3.行业竞争格局

    行业总体平稳增长，内部结构不断优化，去“腰部化”趋势愈加明显，市场份额集中度进一步提高。

    行业头部企业具有鲜明的结构性障碍优势，在全球范围内，Ralliant（NYSE:RAL）的Fluke公司、Crane（NYSE:CR）的Druck公司、Ametek（NYSE:AME）、WIKA等成立时间早、国际知名度较高，商业模式成熟，相关企业或其母公司依托集团的品牌矩阵优势拥有完善的组织架构、产品及伙伴体系、投后整合能力、庞大客户基础，授权分销商遍布全球。并且，国际头部企业在技术底蕴、供应链、品牌矩阵及中高端客户黏性方面优势依旧，并通过业务调整及聚焦提高决策效率，仍在提升亚太区域市场占有率以及加强新能源、新材料、新空间等新兴市场的渗透率。

    国内小微企业数量多，但规模小、人才缺乏、研发投入能力及供应链管理能力弱，很多企业不具备规模化条件，侵犯知识产权现象严重，其产品可靠性、技术指标、解决方案、商业模式以及合作伙伴选择等方面均存在较大不足，中低端产品仅能通过低价模式在存量市场白热化竞争，而在更注重产品力的海外及中高端产品等增量市场则进展缓慢，难以满足用户对功能和品质的需求，尤其是在数智化检测产品渗透率的提升以及原材料成本等外部因素的快速变化的阶段。同时，行业头部的国内企业在部分产品与技术上虽已实现对国际同类竞品超越，但在传感器等关键部件以及关键材料技术方面仍高度依赖进口，真正实现全面超越仍需把握机遇并且加倍努力积淀。

    （四）公司的经营模式

    公司聚焦仪器仪表产业链，与合作伙伴一同长期关注产业端全球用户利益，围绕过程控制系统中的量值溯源及热工运营维护需求，以高效代替低效，通过高强度创新迭代、高精益智造与快速交付的持续进化能力，为用户提供高效、高品质校准测试仪器仪表设备、压力传感器与检测数字化平台的解决方案。

    1.销售模式

    公司主营业务产品技术专业性强，不同行业、不同规模的企业客户在采购时，会根据自身检测需求、频次、人员配置等情况综合考虑后进行产品咨询或询价；公司技术营销团队会根据用户需求对解决方案模块化配置，以直销或经销的方式进行销售，为用户持续创造价值。

    在国内市场，公司设有区域营销团队和行业营销团队，并与FAE专家团队一同实地调研并与用户技术人员沟通交流，了解用户检测诉求，基于用户的实际需求协助配置最佳解决方案，通过直接与客户签单、参与招投标或与经销商合作的方式进行销售。市场部及客服部协作进行售前及售后服务，在技术上引导客户的合理需求、增强黏性，并为用户提供公司产品的校准测试增值服务。另外，针对要求信用期较长的客户，公司多采取经销方式以现款结算，更高效地收回货款，提高资金周转率。

    国际市场以Additel品牌为主，围绕美国运营中心及新加坡运营中心，通过多层级代理体系进行全球营销及服务，交付周期显著短于行业友商。通过参加国际仪器仪表相关学术交流会议、产品展会和实地调研等方式向国际客户展示产品并获得市场信息，拓展销售体系。

    2.研发模式

    识别用户需求后，专家团队依据调研及国内外客户反馈结论确立开发需求计划，管理层研发工作小组从对战略的支持度、技术可行性、开发周期、风险收益比及预算等方面对拟开发项目进行评估，通过后立项并调配研发人员及资金进行项目开发。公司在研发过程中严格控制项目执行质量和成本，在开发过程中在各个节点进行评审，最终形成样机或软件等研发成果。对研发成果进行综合测试，通过中试后导入生产系统。

    3.生产模式

    公司根据市场需求、历史数据及在手订单状况，制定季度、月、周生产计划进行排产。生产过程主要分为生产计划、备料、组件性能测试、程序写入、电路板组装、整机装配、量程标定、整机检验、常温通电老化、产品入库等主要过程。仪表类产品在出厂前均须经过一定时间的老化测试以确保稳定性和准确性，而工艺检测技术则是公司的核心技术之一，其中半成品组件性能测试、整机装配、整机性能调试、产品老化以及量程标定等几大步骤，均由公司自行生产或掌控，以确保产品质量的稳定性及技术先进性。

    目前，公司正由小批量、多品种离散式生产向批量化、规模化制造模式转变。

    4.采购模式

    公司主要原材料包括传感器、液晶、电路板、电源模块及其他电子元器件、金属材料、塑料件等，为了保证采购质量，产品原材料由公司采购部采购，在建立合格供应商管理制度和原材料采购制度的基础上，采购部结合数据进行需求运算，实现物料需求预测及订单管理，再通过产品全生命周期管理系统生成产品零部件清单，ERP系统在新增物料申请物料编码后，对原材料验收、入库、登记，以优化资产和劳动力使用率，提升供应链各环节的管控能力及交付效率。

    （五）公司的市场地位及竞争优劣势

    1.公司市场地位

    公司管理层以高质量经营为长期导向，这也是公司能够在行业竞争中持续成长的关键。康斯特的发展愿景是“做百年卓越企业”，不同于行业头部的国际企业的发展路径，公司以快速迭代创新及精益制造为安身之本，经过27年的发展与沉淀，实现了从最初的跟随到现在自身核心技术的超越，将“一米宽市场”耕耘到“一百米深”，ConST及Additel已经成为压力检测领域内国际知名品牌，并进入全球行业第一梯队：

    （1）公司成立伊始，即从事数字型校准测试仪器仪表的研发与制造，立足工业感知细分领域的连接入口；

    （2）围绕用户需求做好应用体验增强，以高端压力计量校准仪表为根基，依托数字化与智能化不断进行新品类扩张；

    （3）抓住底层的检测核心技术，以高强度的产品创新及技术研发赋能，形成多层次创新能力；

    （4）加速自身产业升级、智能制造及数字化建设，以客户为中心建设数字化生态体系，打造多维度、具备快速交付的产品模式与差异化服务能力；

    （5）设立自有品牌Additel，进军国际市场，依托自身优秀的管理团队、创新技术及一流品质，加速赢得全球用户的认可。

    2.公司竞争优劣势

    市场深耕与技术创新双轮驱动，共同推动了公司行业竞争力的提升。

    （1）技术驱动是公司构建核心竞争力的基石，持续研发投入并不断进行边缘式扩张是公司护城河根基。公司始终围绕用户需求进行技术创新，初期依靠压力技术突破获得市场立足点，遵循“单点突破→横向扩展→纵向深挖”发展逻辑，从细分领域的单点突破到生态化布局，从技术产品化到产品平台化，达成快速创新迭代与快速交付的体系优势，让中高端压力产品在全球市场获得了更强的定价权；同时，公司构建了与战略发展阶段相匹配的研产销体系，并通过垂直整合强化技术掌控力，精准选择传感器+软件平台的方向，技术边界的拓展为公司商业模式创新提供了可能，保证了在细分板块的综合竞争力能与行业标杆看齐，并为进一步拓展全球市场份额奠定了坚实基础。

    （2）先国内后国际，先行业纵深再场景多元化，避开国内低价红海。公司作为技术型企业，始终贯彻梯度推进和差异化竞争原则，制定国内外并举与渠道差异化、区域市场多元化等进入策略，逐步构建起覆盖全球的营销网络与服务能力。当前宏观环境公司发展呈现出“机遇与挑战并存，但总体机遇大于挑战”的态势。公司面临国产替代、新兴技术融合应用、高质量发展驱动需求等机遇，同时也需应对地缘冲突、全球经贸不确定性、技术变革、陷入红海竞价与国内账期拖延等挑战。

    （六）公司的主要业绩驱动因素

    公司主营业务收入持续稳健增长，主要源于行业发展及公司经营能力的螺旋式提升。

    1.行业市场存量与增量的双重贡献

    行业发展驱动因素主要为工业自控技术迭代、工业产成品质量控制提升、新医药及新空间等新兴产业政策推动、存量设备更新换代、区域检测体系变革等，其中对品质及技术要求较高的美国及欧洲等高工业成熟度的区域主要为存量替换需求，包括中国等高端工业能力提升及产业结构调整的区域带来温和增量需求。

    2.公司经营能力的持续迭代

    （1）公司将资源重点投向高经济增长及高工业成熟度的区域市场。其中，中国区域收入约占50%、美国区域约占25%、欧洲区域约占14%；

    （2）公司围绕产业升级与变迁，拓展需求公约数最大化的下游细分行业市场并持续调整、完善。公司产品应用场景在国内逐渐由发电及电网、石油及天然气、冶金等长流程工业领域，向计量检测以及仪表传感器等代表新质生产力的高端制造领域延伸，并快速提高收入占比；在国际市场，公司通过持续技术创新，快速交付与本地化服务，将应用场景拓展至石油石化、生物医药、电力等领域；

    （3）伴生用户持续增加的需求及不断迭代的高精密测量体系，公司持续丰富产品生态以拓展应用场景。公司步步为营，由最初的计量检定场景拓展至校准场景，再拓展向测试场景，为进一步拓展产品深度与维度奠定更坚实基础。

    二、核心竞争力分析

    公司长期关注用户利益，以高效代替低效的产业观为支点，坚定专注下的长期主义，围绕应用场景耐心打磨产品，持续迭代高品质压力、温湿度、过程信号及电学等产品线解决方案，通过构建“研发创新－精密制造－全球营销”三位一体的核心产品力体系，成就全球高黏性用户。同时搭建检测数字化云平台、部署高端传感器垂直产业，通过边缘扩张不断改善产业生态，实现公司价值并推动行业向前有序发展，助力产业升级及工业物联网的快速部署应用。

    1.技术与工程化优势

    公司坚持研发与制造深度融合，研发团队贯彻迭代创新与颠覆创新并行的理念，通过研发中心与研究院协同，不断进行高精度压力传感器特性曲线拟合、高稳定度压力控制、高密封性高压电子阀、高功率电动压力泵、动态环境补偿、多段控温与快速降温、电网波动补偿、无线总线、扩展IT技术、物联网技术等方向的系统融合，以每年研发投入占营收的不低于15%的目标，确保公司产品的领先性及强竞争力，公司部分高端压力检测产品及温湿度检测产品已经处于世界领先水平。

    2.智造与数字化优势

    公司坚持高精益制造，加大数字化管理平台建设及先进工艺设备投入，采用柔性生产线并自研核心工艺设备，优化工艺控制，逐步实现价值链信息化、网络化以及资源的协同化，充分发挥产能优势，在契合流程工业智能制造需求的同时也提升了产线的复用性。整套管理平台实现了包括计划模块、过程管理模块、质检模块、配料模块、看板及集成功能，可以提高整体生产执行和管理效率；MES系统与ERP有效对接后，通过对工艺设备运行情况的监控，将包含零部件图纸、制造程序、执行工艺等技术信息的生产任务直接智能优化下达给数控加工中心的对应工位，实现排产自动化。并且核心工艺还可以更加广泛地应用于传感器的筛选与标定，并对数据实现有效追溯。

    3.核心团队优势

    在公司发展历程中，管理团队坚持走国际化视野产业发展之路起到了重要的作用。公司尊重员工的个性，充分调动员工的积极性和创造性，鼓励团队协作创新，为打造高凝聚力和强执行力的团队目标，公司积极优化研发人才及营销人才结构、完善岗位责任制和健全绩效评价激励体系，吸纳行业优秀专家人才，同时通过与国内知名高校的合作，进行人才培养和招聘。

    4.营销网络及品牌优势

    公司的压力、过程信号及温湿度检测产品已广泛地应用于石油、化工、计量、电力、冶金、机械、民航、气象、交通及医疗等领域，并积极地对接现代制造业。在国内外市场已建立起完善的营销体系及网络，尤其近年来在国际营销体系保持稳定扩张。数字压力检测、过程信号、温湿度仪器仪表由于技术含量高、专业性强，公司非常重视客户的满意度，以极致服务为根本，一直在不断完善组建售前、售后技术服务团队，以便在市场开拓中可以对客户需求做出快速反应。

    三、主营业务分析

    报告期内，公司继续贯彻“区域深耕+风险分散”的全球区域化策略，国内外市场经营业绩均实现稳定增长。公司以产品力为锚，深耕优势产业释放创新动能，自动化及智能化压力校准测试产品继续保持高质量增长态势；在保持业务发展韧性前提下，公司整体从成本优化向全球经营能力提升转型，通过新加坡运营中心配套建设将非美订单分流有效降低关税成本，同时优化资源配置三费占比进一步降低，筑牢长期发展根基。

    报告期内，公司实现总营业收入29263.93万元，同比增长18.8%，其中第二季度同比增长14.1%。归母净利润7501.26万元，同比增长38.6%，其中第二季度同比增长29.1%；扣非后归母净利润7131.08万元，同比增长40.8%，其中第二季度同比增长31.7%。

    国际市场实现营收15439.40万元，同比增长21.1%，其中第二季度同比增长19.9%，环比增长8.0%，主要因素系美国区域市场增长强劲及上一年度订单在本报告期内延续交付确认收入。报告期内，美国区域市场同比增长31.6%。同时，公司安排专人对接美国联邦法IEEPA关税退税事项，截至本披露日，已收到退还税款及利息17.5万美元，其余应退税款尚在办理过程中。

    国内市场实现营收13824.54万元，同比增长16.3%，其中第二季度同比增长8.4%，环比增长15.4%，主要因素系国内市场订单稳步增长并确认收入。报告期内，凭借自动化压力校准测试产品的竞争优势，公司聚焦仪表及传感器板块、石化板块优质客户需求，市场份额快速提升，为国内市场下半年的高质量增长奠定基础。

    主营校准测试仪器仪表业务销售收入28530.03万元，同比增长21.1%，其中第二季度同比增长16.3%。数字压力检测产品收入21218.61万元，同比增长18.0%，占检测产品业务收入的74.4%；温湿度检测产品收入5187.87万元，同比增长26.4%，占检测产品业务收入的18.2%；过程信号检测产品收入2123.55万元，同比增长45.0%，占检测产品业务收入的7.4%。报告期内，公司围绕数字压力检测产品，三大产品线协同发力，共同推动了主营业务收入的稳健提升。

    数字化平台业务销售收入为503.21万元，同比下降33.7%，主要因素系报告期内部分项目尚未达到验收时点并确认收入及公司主动调整产品结构。

    压力传感器业务，应用于计量校准场景的数字压力模块实现自产替代且产线供应能力稳定，阶段性产能达到年初预期；应用于工业场景的压力传感器/变送器已实现小批量定制化供货，半自动化产线正加速建设，部分型号适配及体系认证、行业应用测试实施推进中。

    综合毛利率为64.45%，同比波动0.45%，主要因素系精益管理能力提升及承担关税金额下降。报告期内，公司持续优化产品结构及行业解决方案，调整区域经营策略及营销策略，构建高质量发展基础。

    研发费用为3424.56万元，同比波动-6.7%，其中第二季度同比增长0.5%，环比增长19.2%，主要因素系阶段性优化研发支出结构及资源分配，研发项目管理效率整体提升。

    管理费用为2968.02万元，同比波动4.4%，其中第二季度同比增长8.0%，环比增长5.3%，主要因素系伴随业务增长费用率小幅优化。

    销售费用为4419.35万元，同比增长14.4%，其中第二季度同比增长17.3%，环比增长16.7%，主要因素系伴随业务增长人员薪酬对应增加。

    承担贸易关税进一步下降，报告期内承担关税及运费为887.48万元，同比下降25.0%，主要因素系相比同期新加坡运营中心承接非美区域订单比例提升及美国关税税率下降。报告期内，新加坡运营中心承接国际订单收入占比增至44.7%，截至报告期末公司主要仪表产品综合关税税率降至35%，国际贸易摩擦带来的成本压力有所下降。

    经营性现金流量净额为7507.88万元，同比减少648.68万元，主要因素系本报告期支付员工现金薪酬增加及美国子公司2025年同期收回应收款基数较高。

本文数据来源于康斯特2026年中报，仅供参考不构成投资建议。