财报快递|华润三九2026上半年增收不增利，昆药亏3.7亿，CHC收入降逾两成

8月，华润三九医药股份有限公司（000999）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业总收入150.14亿元，同比增长1.37%；归母净利润16.71亿元，同比下降7.96%；扣非归母净利润15.97亿元，同比下降5.93%；经营活动产生的现金流量净额24.23亿元，同比下降15.29%。基本每股收益1.00元，同比下降8.26%，加权平均净资产收益率7.31%，同比下滑1.49个百分点。

从业务结构看，上半年公司医药行业实现收入130.08亿元，同比增长1.37%，占总收入比重86.65%。分产品口径下，自我诊疗（CHC）收入61.32亿元，同比大幅下降23.29%，占营收比重由上年同期的53.98%降至40.85%；处方药收入68.76亿元，同比大增42.14%，占比由32.67%升至45.80%，毛利率64.62%，同比提升6.15个百分点。两者合计规模与上年同期基本相当，结构呈明显此消彼长。此外，包装印刷收入2.72亿元，同比增长14.55%；药品器械批发及零售收入17.33亿元，同比下降0.43%。子公司方面，天士力上半年实现净利润8.85亿元，成为重要利润支柱；而昆药集团上半年净亏损3.70亿元，公司称主要系行业政策收紧、渠道结构优化与经营模式转型处于关键阶段所致。

2026年上半年，医药行业处于产业结构深度调整周期，医保控费与药品集采常态化持续重塑竞争生态。艾昆纬调低中国药品市场整体增速预期，预计2026—2030年复合增长率约1.7%；米内网数据显示，2026年一季度中国药品市场规模同比下滑1.3%。政策端，各省自3月31日起陆续执行国采1-8批接续采购中选结果，第四批全国中成药联盟集采于6月17日公布中选结果，挂网药品价格风险预警机制落地，叠加医疗反腐与合规监管持续深化，行业短期经营压力客观存在。中药材市场呈现“分化加剧、涨跌互现”格局，国际原油价格宽幅震荡推高化工原料及包装物流成本，公司综合采购成本管控压力进一步加大。

半年报显示，公司上半年“增收不增利”主要原因有三：一是费用端全面承压，销售费用41.58亿元同比增长5.57%，管理费用9.28亿元同比增长11.91%，研发费用6.03亿元同比大增31.26%，财务费用2704.95万元同比激增267.22%；二是减值损失明显扩大，报告期计提资产减值损失1.25亿元、信用减值损失9136.44万元，分别较上年同期多计提约7400万元、6400万元；三是昆药集团净亏损3.70亿元，对合并业绩形成显著拖累。此外，报告期其他收益1.05亿元，较上年同期的1.86亿元减少约8100万元。

财报显示，公司财务费用2704.95万元，上年同期仅736.61万元，同比激增267.22%，主要系利息费用同比增加所致，报告期利息费用6011.64万元，较上年同期的4956.52万元增加逾千万元。研发投入方面，2026年上半年公司研发投入7.31亿元，同比增长10.51%，费用化研发费用6.03亿元，同比增长31.26%，研发强度持续提升。

现金流方面，公司上半年经营活动现金流量净额24.23亿元，同比下降15.29%；筹资活动现金流量净额由上年同期的+25.55亿元转为-33.20亿元，主要系取得借款减少、偿还借款及分配股利增加所致，现金及现金等价物净减少15.75亿元。期末公司货币资金32.03亿元，较年初的46.63亿元明显下降；商誉余额仍高达70.63亿元，潜在减值风险值得关注；短期借款12.33亿元，较年初的24.13亿元显著压降，流动比率约2.02，短期偿债压力总体可控。公司拟向全体股东每10股派发现金红利4.15元（含税），合计拟派现6.91亿元，占上半年归母净利润的41.34%。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。