常宝股份（002478）2026年中报财务分析：营收微增但盈利能力显著下滑，三费激增与应收账款高企引关注

近期常宝股份（002478）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

常宝股份（002478）2026年中报显示，公司实现营业总收入28.72亿元，同比增长2.13%；归母净利润为1.34亿元，同比下降47.30%；扣非净利润为1.58亿元，同比下降27.89%。整体业绩呈现营收小幅增长但利润大幅下滑的态势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为15.41亿元，同比下降3.73%；第二季度归母净利润为6740.38万元，同比下降53.08%；第二季度扣非净利润为9090.34万元，同比下降27.81%，表明盈利压力在二季度进一步加大。

盈利能力分析

公司毛利率为13.63%，同比下降12.45个百分点；净利率为4.68%，同比下降50.6个百分点。盈利能力明显减弱，反映出成本上升及外部环境变化对公司盈利空间的挤压。

每股收益为0.15元，同比下降46.43%；每股净资产为6.61元，同比增长3.38%；每股经营性现金流为0.07元，同比增长5.96%。尽管现金流略有改善，但盈利指标全面下滑。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.8亿元，三费占营收比达6.28%，同比增幅高达2130.96%，显示出期间费用控制面临严峻挑战。其中财务费用同比增长236.78%，主要原因为汇率变动影响。

货币资金为23.79亿元，较上年同期的27.98亿元下降14.97%；有息负债为3.99亿元，同比下降23.56%，显示公司债务压力有所缓解。

应收账款为8.95亿元，占最新年报归母净利润的比例达185.58%，提示回款风险较高，需重点关注其资产质量与流动性安全。

主营业务构成

从业务结构看，钢管业务为主营全部收入来源，主营收入为28.72亿元，毛利率为13.63%。其中：

• 锅炉管收入12.04亿元，占主营收入41.91%，贡献利润2.04亿元，毛利率16.96%；
• 油井管收入10.37亿元，占比36.10%，利润1.32亿元，毛利率12.72%；
• 品种管收入4.73亿元，占比16.46%，利润3332.82万元，毛利率7.05%；
• 其他补充业务收入1.59亿元，占比5.52%，毛利率13.93%。

地区分布上，内销收入21.7亿元，占比75.57%，毛利率12.28%；外销收入7.01亿元，占比24.43%，毛利率17.81%，海外市场的盈利能力更强。

经营与投资活动

报告期内，投资活动产生的现金流量净额同比下降1075.1%，主要由于投资支付增加；现金及现金等价物净增加额同比下降372.03%，亦受投资支出扩大影响。

其他非流动资产同比下降54.88%，原因是预付工程款减少；应收款项融资同比增长150.95%，系应收票据融资增加所致；交易性金融资产增长38.56%，源于衍生品业务扩展。

应付职工薪酬同比下降74.77%，因上年末计提奖金已在本期发放；应交税费下降57.65%，主要为增值税和所得税减少；其他应付款下降50.36%，因收购子公司股权款减少。

所得税费用同比下降102.99%，反映利润下降带来的税基收缩。

行业与战略发展

2026年上半年，特种管材行业处于结构性调整阶段，存量竞争加剧，高端市场需求上升。公司在技术研发方面完成多项新品开发与工艺优化，参与5项国家标准编制，获得授权专利34项。精密管项目进入试运行阶段，特材项目已于2025年11月投产，在不锈钢、双相钢、耐蚀合金、高温合金等领域取得突破。

国际市场方面，公司获得沙特阿美准入资质，部分高端产品实现首单突破并批量供货。公司持续推进“销研产采”一体化模式，强化品牌、技术与快速响应能力，绿色发展方面绿电占比达58.57%，减排二氧化碳3.3万吨，并获ESG AAA评级。

综合评估

根据证券之星价投圈工具分析，公司近年ROIC呈下行趋势，2025年为6.64%，低于近十年中位数8.26%；历史最差年份2020年ROIC仅为2.01%。过去三年净经营资产收益率由28%降至13.8%，营运资本对营收的资金占用波动上升至0.14。

公司上市16年来累计融资21.58亿元，累计分红20.96亿元，分红融资比为0.97，具备一定股东回报意识。现金资产状况健康，但应收账款与利润之比已达185.58%，提示潜在坏账风险，建议持续关注其回款能力与资产质量变化。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。