财报快递|瑞华泰2026年上半年增收24%仍亏3911万，经营现金流骤降88%

深圳瑞华泰薄膜科技股份有限公司（688323）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入22,560.40万元，同比增长24.01%；归属于上市公司股东的净利润为-3,911.11万元，同比增亏537.68万元；扣非归母净利润-4,081.31万元，同比增亏673.04万元；经营活动产生的现金流量净额仅1,095.19万元，同比骤降88.33%。nn从业务结构看，高性能PI薄膜实现收入21,978.78万元，占营业收入的97.42%，是公司绝对核心的收入来源；其他PI薄膜及加工收入369.99万元，其他业务收入211.62万元。按地区划分，境内销售21,823.93万元，境外销售仅736.47万元，占比3.26%。收入增长主要系嘉兴项目陆续投入生产、销量上升及产品结构变动所致，目前嘉兴基地已投产产线产能利用率在70%以上。nn2026年上半年受地缘政治影响，全球贸易和能源供给面临较大不确定性，外部经济环境波动加剧；国内经济延续复苏态势但结构性分化明显，高技术制造、人工智能相关产业成为增长主动力。高性能PI薄膜长期被杜邦、钟渊化学、PIAM等国际寡头垄断，国产化率不足20%，随着先进封装、人工智能、航空航天等新兴应用需求拉动，国产替代进程明显提速，但高端产品仍高度依赖进口。公司自主化学法生产的超厚热控PI薄膜销量持续提升，TPI薄膜生产工艺也在持续迭代优化。nn半年报显示，公司增收不增利、亏损同比扩大的主要原因：一是嘉兴生产基地产能尚未完全稳定释放、规模效益暂未充分显现，新研发产品尚处于客户评测与市场拓展期，生产成本相对较高，营业收入增速（24.01%）低于营业成本增速（28.17%），综合毛利率由上年同期的20.87%降至18.21%；二是上年同期收到政府补助形成较高递延所得税资产，本期所得税费用仅为-30.37万元，而上年同期为-495.47万元，同比少确认收益约465万元；三是财务费用中利息支出同比增加146.12万元。nn费用方面，销售费用465.13万元，同比大增38.90%，主要系广告宣传费及工资薪金增加；管理费用2,594.42万元，同比下降7.14%，主要系修理费减少；财务费用2,775.58万元，同比增长6.29%，其中利息支出2,763.58万元；研发费用1,653.69万元，同比下降3.38%，研发投入占营业收入比例降至7.33%。nn经营现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额同比骤降88.33%，主要系本期收到的政府补助同比减少5,006.42万元，以及上期开具的信用证（电费证）于本期到期支付，使购买商品、接受劳务支付的现金同比增加4,222.63万元。 期末公司货币资金21,726.38万元，而短期借款26,522.11万元、一年内到期的非流动负债15,936.41万元，短期偿债仍存压力；资产负债率54.04%，存货账面价值11,386.31万元，较期初增长12.90%。截至6月末，公司未分配利润为-5,618.04万元，累计亏损持续扩大，上半年未推出利润分配预案。nn报告期内，"瑞科转债"转股价格由30.91元/股向下修正至21.00元/股，触发赎回条款后本期累计转股2,005.04万股，剩余159.50万元面值已于2026年7月6日全部赎回，转股使归母净资产大增42.69%，但股本扩张亦对每股收益形成摊薄。全资子公司嘉兴瑞华泰上半年实现营业收入13,307.94万元，净利润-3,041.34万元，仍是公司亏损的主要来源。

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