财报快递|力聚热能上半年净利降37.6%、扣非降46.13%，现金流降逾七成

8月19日，浙江力聚热能装备股份有限公司（603391）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入3.40亿元，同比下降15.84%；归属于上市公司股东的净利润3,279.14万元，同比下降37.60%；扣除非经常性损益后的净利润2,129.46万元，同比下降46.13%；经营活动产生的现金流量净额1,133.05万元，同比下降72.58%。基本每股收益0.36元，同比下降37.93%；加权平均净资产收益率1.44%，同比减少1.03个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为热水锅炉与蒸汽锅炉的研发、生产和销售，产品用于楼堂馆所及城镇集中供热、工矿企业蒸汽供应。报告期主营业务收入33,878.32万元，占营业总收入的99.57%，同比下降15.89%，其他业务收入仅145.81万元。收入下滑主要系下游需求波动所致——供热、酒店、化工、纺织、医药等下游行业景气度偏弱，设备采购与更新节奏放缓。

行业层面，国家“双碳”及节能环保政策持续加码，燃气锅炉产量占比已超60%，强制淘汰高耗能老旧锅炉、中央预算内投资对清洁锅炉替代给予20%补助，行业长期需求仍有支撑。但公司提示，工业锅炉行业厂家众多、产品雷同度大，低价竞争导致“增产不增收”现象仍在一定程度上存在；叠加钢材等原材料价格波动，行业短期经营压力较大。公司凭借水冷预混燃烧等核心技术处于行业第一梯队，销售网络覆盖全国27个省级行政区。

公司表示，业绩变动主要系本期营业收入下降所致。具体来看：一是综合毛利率由上年同期的35.81%降至34.28%，减少约1.53个百分点，叠加收入下滑，毛利同比减少约2,813万元；二是政府补助减少，其他收益由1,377.51万元降至1,013.19万元，其中计入当期损益的政府补助由934.92万元降至688.55万元；三是投资收益减少，理财产品投资收益由548.27万元降至249.62万元，联营企业投资亏损扩大至168.51万元。所得税费用同比减少684.50万元，部分对冲了利润下行。

费用方面，销售费用4,306.27万元，同比增长3.11%，主要系销售人员薪酬等支出增加；管理费用2,965.02万元，同比下降16.21%，主要系股权激励费用由上年同期的774.18万元降至133.50万元；研发费用2,582.94万元，同比增长15.86%，研发材料投入明显增加。财务费用为-7.67万元，上年同期为-43.09万元，公司称主要系本期支付短期借款利息增加所致：报告期利息费用102.27万元，同比增长逾六成，期末新增短期借款7,004.48万元（上年末为0），有息负债规模明显上升。

报告期经营现金流净额仅1,133.05万元，同比下降72.58%，公司称主要系缴纳税款增加：上半年支付的各项税费6,116.17万元，较上年同期的3,010.83万元翻倍。值得注意的是，销售商品、提供劳务收到的现金4.93亿元同比增长23.59%，回款明显改善，但税款集中支出吞噬了现金增量。期末货币资金2.95亿元，其中受限资金1.01亿元；存货4.91亿元，占总资产的15.30%，公司提示存货主要为发出商品，金额及占比均较高，存在跌价风险；应收账款2.42亿元，较年初下降26.89%。此外，上半年公司派发2025年度现金红利1.365亿元（每股1.5元），中期不分配不转增；期末归母净资产较上年末下降4.53%至21.62亿元。

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