胜利股份（000407）2026年中报财务分析：盈利增长但现金流与应收账款风险凸显

近期胜利股份（000407）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力表现稳健，净利润实现双位数增长

胜利股份（000407）2026年中报显示，公司实现营业总收入20.03亿元，同比下降7.21%；归母净利润达1.01亿元，同比上升13.73%；扣非净利润为1.0亿元，同比上升13.91%。第二季度单季营业收入为9.9亿元，同比下降3.3%；归母净利润为6459.32万元，同比上升5.89%。

毛利率为13.47%，同比下降13.23个百分点；净利率为6.58%，同比上升26.95个百分点。每股收益为0.11元，同比增长13.73%；每股净资产为3.54元，同比增长3.43%。

成本控制成效显著，三项费用明显下降

销售费用、管理费用、财务费用合计为1.23亿元，三费占营收比为6.12%，同比下降31.82个百分点。其中，销售费用同比下降61.77%，主要因公司将天然气管网资产折旧及管网运营人员薪酬等调整至营业成本核算，属于会计科目重分类，不影响利润总额和净利润。

财务费用同比下降39.07%，主因是本期贷款减少导致融资成本降低。研发费用同比下降44.07%，系本期研发项目较上年同期减少所致。

主营业务结构集中，天然气业务贡献超九成利润

从业务构成看，天然气及增值业务主营收入为15.99亿元，占总收入的79.86%，贡献主营利润2.43亿元，占利润总额的90.20%，毛利率为15.21%。装备制造业务收入为4.03亿元，占比20.14%，利润占比9.80%，毛利率为6.55%。

从区域分布看，山东地区收入最高，达8.62亿元，占总收入的43.02%；重庆、河南、浙江、广西等地均有稳定贡献，毛利率普遍在17%左右，高于整体水平。

现金流与资产负债状况存在潜在风险

货币资金为5.15亿元，较去年同期下降22.95%；有息负债为12.69亿元，有息资产负债率为20.82%。货币资金/流动负债比例为24.99%，近三年经营性现金流均值/流动负债为17.99%，显示公司短期偿债能力偏弱。

应收账款为5.1亿元，较去年同期增长18.78%；应收账款/利润比例高达327.35%，表明利润质量存在一定隐患。每股经营性现金流为0.0元，虽同比改善101.37%，但绝对值仍为零，反映经营活动现金回笼能力不足。

投资与融资活动波动较大

投资收益同比增长71.72%，主要由于参股公司收益增加。但投资活动产生的现金流量净额同比大幅下滑，降幅达61.04%，原因是上年同期收到胜通海岸分红1.72亿元，本期无此大额流入。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长63.79%，因本期归还融资票据及保证金较上年同期增加。短期借款同比增长42.62%，长期借款同比下降53.08%，显示公司在调整长短期贷款结构以降低融资成本。

经营与战略动向

公司持续推进“增三收、控三费、治三损、强三基”策略，优化业务结构，缩减低毛利贸易，深耕燃气主业，并培育第二增长曲线。同时推进资产重组，已完成尽调与报告编制，方案已获非关联股东通过并进入深交所审核阶段。

管理上强化财务精益管控、应收账款回收、业财融合，并加快数智化建设。安全与治理方面完善内控体系，推进隐患排查与合规风控建设。

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