财报快递｜禾昌聚合2026上半年营收微降净利反降15.72%，毛利率承压现金流改善

苏州禾昌聚合材料股份有限公司（禾昌聚合，920089）近日发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入8.79亿元，同比微降0.03%；归属于上市公司股东的净利润为6,133.65万元，同比下降15.72%；扣非净利润6,036.71万元，同比下降7.09%；经营现金流净额1,125.66万元，而上年同期为-6,155.02万元，同比大幅改善。基本每股收益0.31元，同比下降16.22%。

从业务结构看，公司主营业务改性塑料收入8.65亿元，同比下降0.89%。其中，核心产品改性聚丙烯收入7.48亿元，同比下降2.26%，占总营收的85.1%；其他改性塑料收入1.01亿元，同比增长9.71%，占比提升至11.5%；塑料片材收入1,586.01万元，同比增长4.18%。分区域看，外销收入1,225.94万元，同比增长1,784.15%，主要系本期新增海外客户，需求量大幅增加；西北地区收入同比下降47.53%，主要系该地区客户订单量下降。

报告期内，改性塑料行业面临上游原料成本暴涨与下游需求走弱的双重挤压。受中东地缘冲突影响，布伦特原油价格从2025年末约59美元/桶最高涨至118.35美元/桶，涨幅超100%，聚丙烯等核心原料价格持续走高，公司原材料采购成本压力显著加大。下游方面，2026年上半年国内家电内需市场整体走弱，奥维云网数据显示家电零售额同比下降9.9%，汽车行业国内市场也呈现两位数下滑，行业竞争趋于白热化。

公司上半年业绩下滑的主要原因系毛利率承压。报告期内，公司综合毛利率为13.72%，较上年同期的16.30%下降2.58个百分点。其中，改性聚丙烯毛利率12.68%，同比下降2.86个百分点；其他改性塑料毛利率22.16%，同比下降2.41个百分点。毛利率下降主要系原材料价格大幅上涨，而产品售价调价滞后于原料涨价，成本向下游传导难度较大。

费用方面，上半年销售费用818.66万元，同比增长17.98%，主要系公司加大市场开拓力度；管理费用1,548.09万元，同比增长4.77%；研发费用2,909.50万元，同比下降5.86%；财务费用255.80万元，同比增长3.56%，其中利息费用228.49万元，与上年同期基本持平。值得注意的是，信用减值损失转回852.95万元（上年同期转回71.84万元），主要系公司加大应收款催收力度、应收账款余额下降导致坏账损失转回；其他收益285.35万元，同比下降67.83%，主要系增值税进项税加计扣除金额减少。

经营现金流方面，上半年经营活动现金流净额为1,125.66万元，较上年同期的-6,155.02万元大幅改善，主要系公司加大客户应收款催收力度，销售商品收到的现金增加。资产负债方面，期末货币资金1.07亿元，较期初下降16.21%；短期借款2.12亿元，较期初增长13.01%；流动比率2.36（上年期末2.11），短期偿债能力略有改善。应收账款7.25亿元，较期初下降15.43%，公司回款能力有所增强。期末在职员工900人，较期初减少12人。关键管理人员报酬合计123.03万元，上年同期为137.26万元。

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