九洲药业（603456）2026年中报简析：净利润同比下降26.33%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期九洲药业（603456）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.75亿元，同比下降10.3%，归母净利润3.87亿元，同比下降26.33%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.75亿元，同比下降0.44%，第二季度归母净利润2.15亿元，同比下降21.88%。本报告期九洲药业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.89%，同比减1.49%，净利率14.78%，同比减19.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.77亿元，三费占营收比10.75%，同比增30.95%，每股净资产10.01元，同比增2.18%，每股经营性现金流0.62元，同比减34.52%，每股收益0.44元，同比减25.42%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:偿还银行短期贷款。
2. 合同负债变动幅度为-33.79%,原因:预收货款减少。
3. 应收款项融资变动幅度为-39.47%,原因:报告期期末未使用银行承兑汇票减少。
4. 开发支出变动幅度为-68.95%,原因:开发支出形成无形资产。
5. 递延所得税资产变动幅度为-34.32%,原因:同一纳税主体递延所得税资产和递延所得税负债抵销后减少。
6. 应付票据变动幅度为33.29%,原因:开立银行承兑汇票增加。
7. 其他流动负债变动幅度为-55.78%,原因:预收货款待转增值税销项税额减少。
8. 库存股变动幅度为108.5%,原因:以集中竞价交易方式回购公司股份。
9. 其他综合收益变动幅度为-492.06%,原因:美元汇率变动，海外子公司外币折算差额。
10. 专项储备变动幅度为70.75%,原因:安全生产费用计提大于实际使用。
11. 财务费用变动幅度为315.17%,原因:汇兑损失。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.52%,原因:收到的货款减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.5%,原因:收回投资收到的现金增加额大于投资支付的现金增加额。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.79%,原因:支付分红款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.8%，资本回报率一般。去年的净利率为13.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.5%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为4.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市12年以来，累计融资总额51.02亿元，累计分红总额22.84亿元，分红融资比为0.45。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.2%/9.4%/9.6%，净经营利润分别为10.31亿/6.07亿/7.29亿元，净经营资产分别为59.93亿/64.69亿/76.23亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.31/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.8亿/16.25亿/14.3亿元，营收分别为55.23亿/51.61亿/55.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达145.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.13亿元，每股收益均值在0.91元。

持有九洲药业最多的基金为富国稳健增强债券A/B，目前规模为17.52亿元，最新净值1.356（8月4日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨2.96%。该基金现任基金经理为俞晓斌。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司多肽业务的整体发展节奏及新增产能建设进展如何？
答：当公司多肽业务项目储备充裕，截至2025年年报披露，在手订单57个，包括ND阶段17个、商业化阶段6个，其中千万级以上订单3个。公司目前正有序推进药物科技多肽产线新建，并加快瑞博苏州PUC商业化产线建设以进一步提升产能。公司对多肽业务持续看好。

本文数据来源于九洲药业2026年中报，仅供参考不构成投资建议。