雷柏科技（002577）2026年中报简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期雷柏科技（002577）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.29亿元，同比上升10.08%，归母净利润1491.56万元，同比下降2.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.22亿元，同比上升11.39%，第二季度归母净利润1011.09万元，同比上升38.15%。本报告期雷柏科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达38.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.26%，同比增3.44%，净利率6.5%，同比减11.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计4953.0万元，三费占营收比21.6%，同比增38.32%，每股净资产4.18元，同比减1.38%，每股经营性现金流-0.01元，同比增57.67%，每股收益0.05元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为35.75%,原因:本期公司加大进行线上渠道市场推广及营销投入导致广告宣传等市场开发费同比增加。
2. 财务费用变动幅度为217.95%,原因:①公司进行现金管理购买银行存款类产品投资期限长短不一，本年同期确认利息收入较上年同期减少；②受汇率波动影响，同比上年同期增加汇兑损失。
3. 所得税费用变动幅度为-73.49%,原因:国内母公司利润总额同比上年同期减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为57.83%,原因:本期销售收入增加导致销售商品、提供劳务收到的现金同比上年同期增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为5879.28%,原因:本期大额存单、结构性存款等理财产品到期收回投资收到的现金同比上年同期增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.38%,原因:上年同期发生股份回购款项支付，本期无此类支出，导致本期支付其他与筹资活动有关的现金较上年同期减少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为118.93%,原因:①本期大额存单、结构性存款等理财产品到期收回投资收到的现金同比上年同期增加导致投资活动产生的现金流量净额同比增加；②上年同期发生股份回购款项支付，本期无此类支出，导致筹资活动产生的现金流量净额同比上年同期增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.7%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-16.64%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额12.16亿元，累计分红总额1.95亿元，分红融资比为0.16。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.8%/4.9%/--，净经营利润分别为3196.06万/3675.33万/-471.47万元，净经营资产分别为4.08亿/7.51亿/7.8亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.17/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.28亿/7325.87万/7721.46万元，营收分别为4.14亿/4.38亿/4.57亿元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司今年制定了怎样的核心经营目标和发展规划？扭转业绩亏损局面的核心抓手是什么？
答：①2026年，公司核心经营目标仍然是以消费者需求为导向，深化产品布局，以游戏、电竞产品的无线化为主线，持续丰富产品矩阵，拓展多元销售渠道，挖掘增量空间，同时积极关注其他消费电子细分领域的发展机遇，寻求新的业务增长点。 ②2025 年公司经营出现亏损，最大因素为单一客户破产从而导致的应收账款减值计提，这一偶发性事项影响，该事项为阶段性特殊因素，后续无持续影响；同时，公司 2025 年集中对新一代无线技术游戏键鼠产品开展市场推广，已基本完成新品上市迭代与市场磨合周期。后续公司将以无线游戏、电竞产品为核心引擎，带动营收增长。2026 年第一季度公司经营利润已实现转正，营业收入同比亦有增长。

本文数据来源于雷柏科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。