财报快递|万达轴承2026上半年增收不增利，经营现金流骤降56.9%

8月4日，江苏万达特种轴承股份有限公司（万达轴承，920002）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入2.01亿元，同比增长12.24%；归母净利润3542.89万元，同比仅增长4.44%，增速不足营收增速的三分之一；扣非归母净利润3269.96万元，同比增长15.44%；经营活动产生的现金流量净额1073.38万元，同比大幅下降56.90%。基本每股收益0.56元（按转增后股本重算），同比增长5.66%。

万达轴承主要从事叉车轴承及回转支承的研发、生产和销售，是国内叉车轴承领域的国家级专精特新"小巨人"企业和制造业单项冠军企业。从业务结构看，叉车轴承仍是公司的绝对核心收入来源，上半年实现营收1.76亿元，同比增长11.35%，占总营收的87.4%；回转支承业务实现营收1832.22万元，同比增长22.90%，增速领跑各业务板块，毛利率高达46.76%，较上年同期提升2.86个百分点。从区域看，境内收入1.90亿元，同比增长15.49%；境外收入1159.42万元，同比下滑23.20%，境外业务承压明显。

2026年上半年，下游叉车行业整体运行稳健。据中国工程机械工业协会工业车辆分会数据，1-6月全行业工业车辆累计销量达86万台，其中电动叉车渗透率已达80.2%。轴承行业方面，1-5月145家重点统计企业工业总产值同比增长3.99%，整体产销规模稳步提升。但值得注意的是，公司前五大客户销售占比达52.73%，客户集中度较高，且原材料成本中直接材料占比70.83%，钢材等原材料价格波动对公司经营影响显著。

半年报显示，公司上半年增收不增利的主要原因：一是政府补助等非经常性收益大幅减少，其他收益仅187.44万元，较上年同期的535.35万元锐减64.99%，减少约366.79万元；二是信用减值损失同比扩大387.43%，因应收账款增加导致坏账准备计提增加；三是财务费用由负转正，从上年同期的-22.47万元转为10.00万元，增幅144.52%，主要系人民币兑美元升值导致汇兑损失增加30.05万元。

费用端来看，公司上半年销售费用403.59万元，同比微降0.93%；管理费用1370.89万元，同比下降9.00%，费用管控取得一定成效；但研发费用大幅增长58.06%至665.02万元，公司称主要系新项目研发增多且集中处在试验阶段，归集费用增加所致。财务费用方面，除汇兑损失外，利息收入从15.42万元降至12.91万元，利息支出基本持平。此外，公司上半年投资收益84.37万元，同比减少41.85%，主要因赎回银行理财产品减少导致。

现金流方面隐忧较为突出。公司上半年经营活动现金流净额仅1073.38万元，同比骤降56.90%，远低于同期净利润3542.89万元，"纸面利润"与"真实现金"之间存在较大落差。主要原因系购买商品、接受劳务支付的现金中钢材款支出增加1962万元，以及收到其他与经营活动有关的现金中各类政府补助减少431万元。与此同时，应收账款期末余额达1.07亿元，较期初增长28.62%，应收账款周转率从4.06降至3.99，回款压力加大。不过公司整体财务结构极为稳健，期末资产负债率仅8.97%，流动比率高达8.74，无长期借款，短期借款仅5万元，短期偿债风险极低。货币资金期末余额9927.82万元，较期初下降24.62%，主要系现金分红及设备采购支出增加所致。公司在职员工总数484人，较期初增加10人，其中生产人员增加12人。

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