恒隆集团（00010.HK）2026年中期管理层讨论与分析

来源：证星财报摘要

2026-08-01 08:00:55

证券之星消息，近期恒隆集团（00010.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业绩摘要
      截至2026年6月30日止六个月,内地消费市况在政府提振经济措施及低利率环境下有所改善。香港方面,人民币升值有助吸引旅客和推动零售增长。恒隆集团有限公司(「本公司」)及其附属公司(统称「本集团」)维持高租出率及严谨的营运执行力,在市场充满挑战下尽展韧性。内地核心物业租赁收入录得增长,香港维持稳定。
      内地商场组合按人民币计算录得6%收入增长,六月底整体物业租出率进一步提升至96%。商场于报告期内持续完善租户组合,替换表现欠佳品牌,同时引入新的或独家品牌,以提升零售业务竞争力。我们于各物业举办充满本土特色的体验式零售活动,加深与顾客联系,维持客流量,并提升租户销售额,树立核心社区地标形象。
      于香港,凭藉积极租赁推广和租户保留措施,零售及办公楼组合租出率分别稳守约95%和91%。其中主要商业及旅游区组合持续优化,成功稳定零售物业租出率并有助强化整体租户组合。恒隆共享办公空间NET•WORK所在的渣打银行大厦及电气道228号租务需求增加,带动香港岛办公楼组合租出率上升。受惠于政府推行人才入境计划,住宅及服务式寓所收入和租出率亦分别按年增加7%和九个百分点。
      2026年上半年,本集团录得总收入港币63.41亿元(2025年:港币52.02亿元),整体营业溢利为港币34.07亿元(2025年:港币34.08亿元)。物业租赁收入和营业溢利分别达港币51.51亿元(2025年:港币49.12亿元)和港币36.23亿元(2025年:港币34.99亿元)。酒店总收入为港币1.47亿元(2025年:港币1.29亿元)。物业销售收入则为港币10.43亿元(2025年:港币1.61亿元)。
      恒隆以「66成就无限」为主题展开66周年志庆,标志业务迈向新发展阶段,同时印证集团致力为社区缔造优享生活空间。杭州恒隆广场于期内开幕,标志着此重要里程碑,并同步于全国各地零售、办公楼及酒店组合筹办多项活动,深入客群,走进社区,从而提升物业组合长远竞争力。
      综合业绩
      截至2026年6月30日止六个月,本集团总收入按年增加22%至港币63.41亿元,主要因为物业销售收入上升548%至港币10.43亿元。整体营业溢利维持港币34.07亿元。内地商场租赁市况好转,物业租赁业稳健增长,收入上升5%至港币51.51亿元,营业溢利亦增加4%至港币36.23亿元。在旅游业内需和外需双重利好下,酒店收入上升14%至港币1.47亿元,营业亏损计及资产折旧后收窄15%至港币2,900万元。
      股东应占基本纯利下跌6%至港币11.23亿元,主要由于内地物业销售业务因确认非现金物业减值拨备而录得较高营业亏损,加上资本化利息减少导致财务费用上升,抵销物业租赁表现的增长。每股基本盈利为港币0.82元。
      计及港币3.77亿元的股东应占物业之净重估亏损(2025年:港币4.94亿元)后,本集团录得港币7.46亿元的股东应占纯利(2025年:港币6.97亿元),相应每股盈利为港币0.55元(2025年:港币0.51元)。

业务展望：

中东地区冲突和地缘政治变局持续发酵,预期将影响2026年下半年营商环境。因此,维持透明现金流、坚定营运执行能力和稳定经常性租赁收入愈发重要。
      内地方面,在巩固内需和消费政策支持下,经济可望继续温和增长。随着消费者越趋讲究及着重性价比,能够提升生活享受和引发情感共鸣的体验型消费将更受追捧,而零售租赁市场竞争将持续激烈。为把握商机,我们将进一步优化租户组合,并推行具针对性的市场推广及社区营造举措,以提升客流量并将其转化为销售额。
      杭州恒隆广场于2026年4月28日开业后,营运渐上轨道,经常性收入预期将逐步提升。多家优质租户将于下半年完成装修后开业,而项目亦将陆续推出针对特定客群的会员活动,以加强顾客忠诚度和参与度。办公楼已按照租户吸纳量和营运进度分阶段交付,以确保有序投入运作。另外,即将揭幕的上海恒隆广场扩建项目将进一步提升该旗舰物业的零售及餐饮组合,巩固其于南京西路的市场地位和竞争力。为庆祝25周年银禧,上海恒隆广场透过优化顶层露天平台及VIC专享贵宾室设施,务求打造更令人向往的尊尚体验。无锡锡喆寓,希尔顿格芮精选酒店将于2026年第三季度开业,与无锡恒隆广场产生协同效益,提升项目高端定位。
      香港方面,访港旅客人次上升、瞩目盛事接连举行、消费市道逐步回稳,加上我们零售租户组合引入更多体验元素,预期将为零售业务带来支持。惟油价波动带来通胀压力或削弱市场信心,令复苏进程增添变数。办公楼流动性改善有望稳定市场租金调整,但由于供应过剩且需求审慎,办公楼租赁竞争难有突破。
      内地和香港物业销售策略将继续以严谨定价、分阶段放售和优质产品为重点,并密切关注政策变动和买家情绪。其中香港楼市正稳步回暖,我们的优质产品继续受品味高尚的买家青睐。
      恒隆将把握「66成就无限」周年志庆的契机,继续贯彻「恒隆V.3」策略和「以客为尊」发展方针,致力推动业务长远可持续发展,并构建融合商业、文化与品味的优质生活空间,为社区创造长久价值。

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