二季报点评：招商精选企业混合A基金季度涨幅-1.89%

证券之星消息，日前招商精选企业混合A基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.22亿元，季度净值涨幅为-1.89%。

从业绩表现来看，招商精选企业混合A基金过去一年净值涨幅为10.92%，在同类基金中排名2801/4628，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.26%。而基金过去一年的最大回撤为-21.1%，成立以来的最大回撤为-21.1%。

从基金规模来看，招商精选企业混合A基金2026年二季度公布的基金规模为0.22亿元，较上一期规模2429.29万元变化了-185.21万元，环比变化了-7.62%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.64%，债券占净值比5.14%，现金占净值比3.38%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达43.73%，第一大重仓股为中科曙光（603019），持仓占比为6.73%。

招商精选企业混合A现任基金经理为滕越 马海林。其中在任基金经理滕越已从业9年又136天，2025年5月7日正式接手管理招商精选企业混合A，任职期间累计回报为18.79%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商民安增益债券A（008475），季度净值涨幅为2.95%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济回顾:2026年二季度,经济增速较一季度小幅放缓,总体延续外需偏强、内需偏弱、结构分化加深的特征。投资方面,投资端较一季度明显走弱,其中地产投资继续探底,仍是总需求的主要拖累;基建投资增速也边际放缓,基础设施投资显示地方政府主导的实物工作量释放仍偏慢;制造业投资同样回落,反映传统制造业扩产意愿偏弱,但高技术相关领域仍保持较强支撑。消费较一季度进一步走弱,商品消费受汽车、家电和地产后周期品类拖累更为明显,但服务消费仍具一定韧性。对外贸易方面,出口仍是二季度经济最亮眼的部分,延续强韧表现,对工业生产和整体增长继续形成重要支撑。生产方面,制造业景气度在二季度呈现先稳后升特征,制造业PMI6月重新回到扩张区间,内外需均有改善,且需求端修复快于此前阶段,显示二季度末经济边际有所回暖,但整体仍处于供给强于需求、生产强于消费的运行格局。股票市场回顾:2026年二季度权益市场出现了较显著的K型分化,主要因二季度涨价显著且持续的环节主要集中在算力中上游环节,同时非算力相关领域相对变化不大,市场持续卖出相对收益不足的相关领域,持续投资部分涨价相关领域。另外,机构相对收益考核也使得存量资金持续再平衡,强化了K型分化的持续性。基金操作:2026年二季度,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运作。在股票投资方面,我们在市场震荡过程中积极寻找个股机会,对组合进行适度分散、动态调整和优化配置结构,持续关注估值与成长性匹配度较好的优质公司,总体上仍保持偏价值、逆向的投资风格。权益方向上保持适度均衡,五月份降低了部分科技股持仓,六月份科技有调整的时候增加了部分国产算力相关的科技布局,适当增加了组合的集中度,结构上维持了相对均衡的风格。科技成长、周期制造、医药消费这几个大的领域都有一定的布局。由于市场相对极致,组合的科技仍然低于全市场的占比,二季度科技以外的个股大部分都有一定回撤,仍然期待这些优秀公司未来会有较好的盈利持续向好。由于港股持续调整,且港股科技、消费领域仍有很多有特色的优秀公司,二季度基本维持了之前的配置。展望后市,2026年二季度,市场交易的主线只有科技,在这个过程中,除了看到了科技特别是硬件、大模型相对较强的收入预期变化以外,海外AI的变化变成了A股科技的核心变量。大模型的变化是非常快速的,今天的爆量和明天的是否可持续几乎都没有太大的关系,中国的大模型和海外的大模型大厂们都在以非常快速的速度在迭代。在这个背景下,大厂们对算力、数据中心甚至电力的需求非常快速的进行迭代。但这样的需求暴增似乎难以算清经济账,能否产生非常稳定且可持续的收入,仍存在不确定性。大模型虽然很强大,但并不是无所不能的,在细分市场,例如对部分传统的软件公司的替代,也并不是完全的百分之百的替代。但在市场的乐观情绪下,这一轮AI科技革命对各个行业的拉动,主流的公司似乎都已经完成了估值提升的过程。不可否认,在科技的快速发展阶段,一定会有很多科技公司的业绩仍会保持较高增速,未来一个季度也许并不能出现这个拐点,但是由于短期科技市场一枝独秀的走势,容易造成市场的波动加剧。接下来对于科技行业的配置,会变得非常谨慎,一方面尽量保持均衡,组合中有一定的科技成长风格持仓,但另一方面需要优选标的,挑选相对位置和估值都比较低位的,且需要考虑卖点应该出现在什么位置。仍然看好科技进步以及AI快速发展对整个生产效率的提升,但是股票投资是另外一个维度的世界。坚持寻找有潜力、有一定预期差的公司仍然是我们工作的重中之重。除了科技以外的世界,美元加息的预期、石油价格的回落、俄乌冲突、霍尔木兹海峡的事态乃至我们特别多企业的出海、出口,似乎关注的人都少多了。但这些影响全世界战略形势、世界经济、中国经济的宏观变量,仍然像往常一样对整个经济产生持续的影响。可能突然有一天,当市场的情绪再一次出现变化,除了科技以外的很多个股就又会获得大家的关注,毕竟有很多非常优秀的个股都跌到了非常便宜的位置。虽然基本面的变化往往比较慢,但是市场情绪的变化是很快的。可能这样的变化不会出现在下个季度,但是也许会出现在四季度、或者明年的某一个时刻,优秀的企业往往是可以穿越市场周期,用较好的长期业绩增长回馈投资者。寻找到优秀的被低估的企业并把他们都放在组合里,长期来看组合是具有一定安全边际的。上个季度预期的短期补库存行为并没有像预期的那样,虽然霍尔木兹海峡封锁带来的高位油价已经有所回落。短期未出现补库存行为不代表长期不会出现,在这个背景下,中国作为世界上产业链分工最完善的制造业大国,在未来的某个时刻一定会受益于本次战争后期正常的补库需求。对于国内经济的预计也保持一定程度的乐观,因为地产和消费并没有持续大幅恶化,反而一线城市的地产已经出现了一定的修复态势。仍然看好A股市场,这轮市场上涨的最核心原因:由于企业产品力提升带来的投资者信心修复,从而带动估值的修复,并没有任何改变。展望2026年下半年,我们对经济相对保持乐观的态度,但由于地缘政治相对紧张,国内外科技变化较快,科技市场处于相对高位,预计市场仍然会较大幅度波动,仍然会保持仓位和结构的动态管理,包括集中、分散、增加和降低组合弹性。科技成长、周期、制造、医药、消费等领域的优秀公司依然是我们布局的重点,伴随经济的修复会逐步增加行业的广度,持续挖掘有独特竞争力、卡位优势、有产品竞争力的优秀公司。

本文数据来源于招商精选企业混合A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。