马鞍山钢铁股份（00323.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期马鞍山钢铁股份（00323.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

1.报告期内钢铁行业情况
      2025年,国内外经济环境复杂多变,国民经济运行顶压前行、向新向优,高质量发展取得新成效,全年GDP同比增长5.0%。作为国民经济基础性行业,钢铁行业深入推进「控总量、优供给、强基础、推转型」,全年运行整体平稳,结构持续优化,高质量发展取得新进展。
      从发展阶段看,我国钢铁行业已进入高质量发展阶段,发展重点从规模扩张转向质量效益提升与结构调整深化。据国家统计局数据,2025年全国粗钢产量9.61亿吨,同比下降4.4%;生铁产量8.36亿吨,同比下降3.0%;钢材产量14.46亿吨,同比增长3.1%。
      全年粗钢净出口1.31亿吨,同比增长17.0%;粗钢表观消费量约8.29亿吨,同比下降7.1%。「十四五」时期以来,钢铁行业进入减量调整期,2025年粗钢产量较2020年峰值下降9.8%,粗钢表观消费量在2020年达峰后连续五年下降,2025年较峰值减少20.9%。
      从周期波动看,钢铁行业与宏观经济周期、下游行业需求变化紧密相关,受房地产、基建、汽车、机械等主要用钢行业景气度影响显着,钢材品种结构随需求变化持续优化。2025年中厚宽钢带产量较2020年增长31.2%;钢筋产量较2020年下降30.1%;线材(盘条)、热轧薄宽钢带和镀层板(带)产量均超1亿吨,制造业用钢占比高于建筑业用钢,板带比稳步提升。
      从价格走势看,2025年中国钢材价格指数(CSPI)平均值为93.19点,同比下降9.1%,处于近年低位;年内峰谷波动幅度8.3%,整体走势相对平稳。同期CRU国际钢材价格指数平均值为189.5点,同比下降4.1%,降幅小于国内市场。「十四五」期间钢材价格总体呈震荡下行态势,CSPI指数自2021年5月历史峰值174.81点回落,至2025年6月创下89.51点的阶段性低点,降幅达48.8%。
      总体来看,2025年钢铁行业面临的外部市场环境严峻,但得益于原燃料成本重心下移等因素,钢铁企业在生产经营持续承压的背景下效益总体好于2024年。据中钢协统计,重点统计企业全年实现营业收入同比下降3.1%;营业成本同比下降4.5%;利润总额同比增长1.4倍;平均利润率同比提升1.13个百分点。
      2.报告期内主要经营情况
      2025年,本公司面对严峻的市场形势,坚持「四化」发展方向、「四有」经营原则,札实推进内部改革与协同创效,深化多维算账经营与对标找差,持续优化产品结构,提升产品经营能力与产线运行效率。全年生产经营整体平稳,经营绩效较上年大幅改善,利润总额同比减亏人民币49.70亿元,净利润同比减亏人民币49.56亿元,归属于上市公司股东的净利润同比减亏人民币44.50亿元,但受四季度市场行情波动及部分参股公司业绩下滑影响,除了利润总额以外,净利润、归属于上市公司股东的净利润仍未实现扭亏为盈。主要措施及成效如下:
      (一)深化内部改革,充分释放内生动力。为优化资源配置,公司
      将本部钢铁主业资产(不含已停产的3号高炉)、负债、人员、业务,所持15家全资及控股子公司的股权及所持3家参股公司的股权整体增资划转进入马钢有限,生产不停、秩序不乱。为引进投资者,促进马钢有限提高核心竞争力和综合实力,加快公司新一轮规划的调整与落地,公司向宝山钢铁股份有限公司(「宝钢股份」)转让马钢有限35.42%股权,同时宝钢股份以现金方式向马钢有限增资,本公司放弃增资认缴权。交易完成后,本公司持有马钢有限的股权由100%下降至51%,宝钢股份持有马钢有限49%股权。同时,本公司根据资产现状以及发展需要,优化组织结构,机关职能部门由15个精简为9个,流程更加顺畅,界面更加清晰,效率进一步提升。
      1.马鞍山钢铁有限公司(「马钢有限」)坚持「突破惯性思维、打破习惯枷锁、做好对标协同、做到极致细致」经营方针,系统推进基层组织机构变革,实施模拟经营,组建产销研运营中心,重塑废钢供应体系,有效疏通管理堵点,激发组织活力。全年实现营业收入645.18亿元,利润总额0.74亿元,同比增利39.54亿元。
      2.安徽长江钢铁股份有限公司(「长江钢铁」)围绕「低成本、差异化、高效率、快节奏」经营方针,推进层级优化及组织机构变革,建立「厂-作业区-班组」三级扁平化管理模式,287个车间、工段、班组压减至85个作业区、班组。探索推进模拟市场化薪酬改革试点,管理者年度基本薪酬与在岗职工平均应发薪酬挂钩、年度绩效薪酬与绩效指标挂钩,设定超额利润激励分享奖金包,实现管理者收入「能增能减」并与职工收入紧密绑定。全年实现营业收入131.99亿元,利润总额2.36亿元,同比增利12.16亿元。
      (二)优化产品结构,竞争优势明显增强。马钢有限深入推进产品经营,板带产品提量增效,汽车板销量234万吨,增长6.3%;特钢产品结构持续优化,品牌价值持续提升,产销量增长16%,高附加值、高技术含量产品占比超过30%;型钢出口93万吨,创历史新高,同比增长33%;车轮产品实现重点突破,全年国内高铁车轮交付超过2200件。强化技术创新,聚焦支撑市场价值创造和现场能力提升,新产品销量增长16%,吨材超额毛利353元,「高品质压铸模架用1.2m超大直径连铸圆坯」等4项新产品实现国内首发。重点项目建设按计划进度推进,冷轧6号镀锌线项目、型钢3号连铸机项目热负荷生产,新建板带4号连铸机项目稳步推进。长江钢铁坚持近地化、终端化、品牌化、精益化,组建客户服务中心,开发电商平台,打破代理制,强化重点工程直供,近地化销售量占比85.66%,直发工地占比由51.13%提高至68.53%,创出历史最好水平;高强钢累计销售32.1万吨,占比7.2%。180天高效建成新棒线项目,实现当年立项、当年建成、当年达产达效,直轧率较上年提升25个百分点。
      (三)加大成本管控,降本增效成效显着。马钢有限以「四大成本」
      管控为重点,深挖降本潜力,全年吨钢成本同比削减115元。
      坚持以高炉为中心,组建高炉操业技术委员会并高效运行,铁区一体化、产供一体化协同有效落地,铁水成本行业排名进步11位。706项成本要素、525项质量要素管理深入作业区,实现质量降本1.45亿元;组建能源管理工作组,统筹推进能源改善与节能技术提升,实现能源降本4.4亿元;建立「1+4+4」全流程物流管控机制,协同推进采购、营销、制造
      三端物流降本,吨钢物流成本同比降低5.7%。长江钢铁统筹采购、生产、营销、技术全链条协同,轧钢综合作业率同比提升11%,直轧率达88%,铁水成本较上年降低71.13元╱吨,物流成本较上年降低6元╱吨,质量成本控制在9.1元╱吨,能源成本较上年降低20元╱吨。
      (四)落实「三压减三提升」,运行质量与效益改善。推进法人层级与亏损企业压减,全年压减间接控股子公司、亏损企业2户,管理效率与资产质量同步提升。强化资金管控,全年压降负债规模61亿元,其中马钢有限压降近43亿元;年末资产负债率较上年下降9.73个百分点,「两金」周转天数同比加快5.6天,资金使用效率明显增强。深化购销两端变革,全年出口钢材137.2万吨,直供比例达74.7%;招标比例超过80%、直采比例超过85%。统筹人力资源「效率提升+结构优化+行业对标」,全年全员劳动生产率53.39万元╱人年。
      (五)强化风险管控,筑牢可持续发展根基。聚焦经营、安全与环
      保三大领域,筑牢风险防线,促进绩效改善。经营风险方面,完善战略、市场、信用及流动性风险防控机制,优化合规管理体系,强化诉讼管理,经营绩效明显改善。安全风险方面,严格落实「三管三必须」,推进安全生产治本攻坚三年行动,构建「责任全覆盖,监管无盲区」的网格化监管体系,推行「三不违章」与「安全吹哨」机制,全年安全生产事故起数同比下降75%。环保风险方面,健全长效机制,走生态优先、绿色低碳发展道路,1580加热炉烟气净化提标改造、南区焦炉煤气有机硫脱除等项目建成投用。

业务展望：

2026年,本公司以经营绩效改善为总要求,以持续深化改革为主线,践行「三创四化五策略」高质量发展模式,统筹推进算账经营、整合协同及「四大成本PLUS」「三压减三提升」等重点工作,努力提升核心竞争能力。全年主要生产目标是:生铁1883万吨,粗钢2097万吨,商品坯材2015万吨。拟重点抓好以下六个方面工作:
      一是持续深化改革,增强企业发展动力。立足公司发展战略与经营实际,坚持市场化、法治化方向,系统谋划改革路径。聚焦产品结构优化与资源配置效率提升,加快构建差异化增长曲线,优化产业布局,夯实长期可持续发展基础,提升上市公司质量和内在价值。同时,健全对控股子公司及参股公司的管理机制,完善相关专职董事履职支撑体系,促进控股子公司、参股公司合规经营、健康发展,维护公司作为股东的合法权益。
      二是持续强化成本管控,提升算账经营水平。马钢有限推进「四大成本」改善:深化铁前系统一体化,实现高炉综合成本最优;继续推进「1+4+4」物流管控,全流程降低物流成本;发挥能源管理工作组职能,通过系统改善与节能技术降低能源降本;推进「1+6+N」质量战略与CP系统建设,构建全流程一贯制质量闭环管理体系,降低质量成本。长江钢铁着力构筑低成本优势:优化炉料结构,降低铁水成本;深化能源精细化管理,优化燃料结构,强化铁水「保温」,降低能源成本;推进运费招标与公铁水运结构优化,降低物流成本;强化全流程质量追溯,降低质量成本;优化钢后生产工艺,实施转炉区域节能改造,降低钢后成本。
      三是持续强化精益运营,提高精益管理水平。马钢有限将夯实基础管理,推动型钢、特钢等生产单元与生产、质量、设备等业务链一贯制管理全覆盖;重构规程体系,建强内审员队伍,推进标准化作业与「示范作业区」创建。守牢环保底线,完成全流程超低排放评估公示及焦化超低排放改造,保持环保绩效A级企业常态化运行;深化无废企业建设,加强固危废协同消纳处置;加大低碳技术研发应用力度,推动单位产品碳排放强度稳步下降;加强碳资产管理,有效降低碳履约成本。强化数智赋能,深入落实「2526工程」工作要求,推进信息化系统深度应用与迭代升级;建设数字化经营平台,经营数据可视化,支撑经营决策能力提升。长江钢铁秉持「真抓实干、注重实效」的原则,围绕产、供、销全价值链成本管理体系,优化流程、提升效率,识别并消除浪费;构建公司、厂、作业区、班组四级改善体系,完善激励考评机制,破解层级传导问题。
      四是持续强化技术创新,推进品种结构升级。马钢有限将加大技术创新力度,研发投入率力争达到4.5%,新试产品力争销量167万吨、超额毛利4亿元。加速高铁车轮国产化批量应用,力争高铁车轮销售超3000件。聚焦重点产品:汽车用钢领域,依托国内最宽铝硅线,打造宽幅铝硅热成型钢特色产品;热轧产品领域,以横切线+自动探伤设备为特色,形成高端容器板、船板特色产品布局;特钢、型钢领域,加快能源用钢、汽车用钢、超大超宽超厚规格H型钢等高端产品开发。长江钢铁以效益为导向,聚焦效益市场、效益品牌、效益规格、效益品种,力争效益市场占比提升至90%以上,效益品牌销售不低于60万吨,高强钢销售不低于40万吨,效益规格比达30%以上。
      五是持续推进三压减三提升,提升运营效率。马钢有限拟稳妥有序退出型钢事业部一区与CSP产线,压减无效资产;推进长账龄库存压降与盘活,提升「两金」周转效率5%;优化负债结构,减少有息负债25亿元。稳妥安置关停产线人员,有序推进机关人员优化,提升全员劳动生产率;坚持应招必招、能招尽招,着力改善直供直采与招标比例;依托生态圈海外平台优势和专业支撑,提升出口与直供比。长江钢铁压减北线加热炉烟气脱硫设备,优化资产结构;持续压减负债规模,提升资金效率;探索区域化员工共享,全员劳动生产率提升不低于10%;加大工程直供和厂家直发力度,力争工程直供占比提升至50%、直发占比提升至70%;开发源头直供供应商,优先选用标准件,减少非标件定制,直采率力争达到90%。
      六是积极推动发展规划落地,增强可持续发展能力。马钢有限聚焦特钢做强、板材做优、型钢做精、轮轴做大战略定位:充分发挥特钢商品坯优势,加强棒材与生态圈的业务协同,推动产品竞争力进入行业第一梯队;加快板材主导产品向中高端升级,推动汽车板迈向国内前三、家电用铝硅镀层产品打造行业「单项冠军」;加快型钢功能型和工业材转变步伐,提升出口比例与品种钢占比;紧抓高铁车轮国产化机遇,打造全球最具竞争力的轨道交通轮轴制造服务商。坚持算账投资,优先实施高质量、高收益项目,确保新特钢二期2号转炉、1号镀锌线高铝锌铝镁改造、4号板坯连铸机项目以及4号高炉中修、6号焦炉大修等项目按计划节点高质量推进。长江钢铁致力成为宝武集团混合所有制示范企业,聚焦螺纹钢,强化品牌与市场,同时运营「马钢牌」「荣恒牌」两个品牌,集中资源做精、做优、做强螺纹钢产品。

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