财报快递｜白云机场(600004)2025年度归母净利暴增58.6%但扣非仅增5.8%，经营现金流下滑近一成

2026年4月30日，广州白云国际机场股份有限公司（600004）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入79.55亿元，同比增长7.16%；归属母公司净利润14.68亿元，同比大幅增长58.60%；扣非归母净利润9.59亿元，同比仅增长5.80%；经营活动产生的现金流量净额30.75亿元，同比下降9.83%。

从业务结构看，航空性收入32.52亿元，同比增长10.15%，其中旅客过港相关收入21.02亿元，增长15.91%，是收入增长的主要驱动力；非航空性收入47.03亿元，同比增长5.18%，其中租赁特许综合收入19.06亿元，增长7.36%。公司整体毛利率25.32%，较上年下降1.73个百分点，主要因营业成本增速（9.69%）高于收入增速。

2025年民航机场行业持续复苏，白云机场全年旅客吞吐量达8358.3万人次，同比增长9.5%，位居全国第二；货邮吞吐量243.9万吨，仅增长2.4%。公司三期扩建工程于2025年10月30日正式投入运营，新增资产使用费在2025年11-12月产生约1.50亿元（含税），约占资产折旧摊销及资金成本费用的39%，短期内对业绩形成一定压力。

年报显示，公司2025年归母净利润暴增主要系非经常性损益合计5.10亿元，其中确认土地交储补偿相关收益3.87亿元、广告经营合同违约补偿收益1.78亿元。扣除非经常性损益后，净利润仅增长5.80%，反映主业增长平稳但缺乏弹性。

费用方面，销售费用3888.76万元，同比下降69.39%，主要因酒店业务成本费用核算口径调整；管理费用4.13亿元，同比增长9.13%，主要因新增T3航站楼希尔顿酒店开办费和办公室装修费；财务费用5181.41万元，同比下降27.66%，主要因租赁负债利息费用减少；研发费用1.02亿元，同比大增92.49%，主要因地勤和航食子公司加大研发投入。

经营性现金流净额30.75亿元，同比下降9.83%，主要因三期扩建工程相关支出增加及购买银行大额存单。 公司期末货币资金70.79亿元，较年初增长49.64%，主要因向集团公司发行16亿元A股股票。公司无短期借款，流动比率从0.98降至0.95，速动比率从0.96降至0.94，短期偿债能力略有弱化但整体风险可控。公司拟每10股派发现金红利2.85元（含税），合计分红7.35亿元，分红率50.02%。

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