财报快递｜龙大美食2025年度亏损激增416倍，扣非净利降近8倍，经营现金流骤降84%

4月29日，山东龙大美食股份有限公司（002726）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入100.19亿元，同比下降8.83%；归属母公司净利润为-7.36亿元，较上年同期（调整后-176.35万元）大幅下降41,617.52%；扣非归母净利润-7.34亿元，同比下降799.84%；经营活动产生的现金流量净额仅0.63亿元，同比骤降83.87%。

从业务结构看，公司核心收入来源屠宰行业实现收入82.16亿元，同比下降8.62%，占营收比重82.01%；食品行业收入17.39亿元，同比下降8.59%，占比17.35%；进口贸易收入归零。各业务板块毛利率均出现下滑，其中屠宰行业毛利率为-0.74%（上年同期为2.25%），食品行业毛利率6.92%，同比下降4.31个百分点。分地区看，除华南、西南、西北地区增长外，其余核心区域收入均呈两位数下滑。

报告期内，生猪价格持续低位运行，终端需求不振，行业竞争趋于白热化。公司主动调整传统业务，关停部分亏损产能，淘汰老旧养殖场，集中资源发展食品业务和黑猪养殖。食品板块聚焦核心客户，但受原材料成本波动及渠道调整影响，毛利率承压。公司线上销售收入突破2.44亿元，同比增长53.35%，但整体收入规模仍受制于屠宰业务拖累。

年报显示，2025年度业绩大幅亏损的主要原因：一是猪价下行导致屠宰业务毛利率由正转负，鲜冻肉业务亏损；二是食品板块毛利率下降4.31个百分点，叠加收入下滑，盈利贡献减弱；三是计提大额资产减值损失合计2.04亿元，包括存货跌价损失1.02亿元、商誉减值损失0.27亿元、固定资产及在建工程减值损失0.35亿元、生产性生物资产减值损失0.30亿元等；四是财务费用同比增加18.93%，利息支出达1.35亿元。

费用方面，销售费用1.38亿元，同比增长34.02%，主要系电商渠道拓展及服务费增加（服务费同比增90.11%）；管理费用2.97亿元，同比增长18.46%；财务费用1.27亿元，同比增长18.93%，利息支出增加是主因；研发费用0.11亿元，同比增长35.44%。

年报显示，公司流动性风险显著加剧。截至2025年末，货币资金仅4.04亿元（其中受限资金1.42亿元），而短期借款高达14.72亿元，一年内到期的非流动负债12.01亿元（含可转债10.60亿元），短期偿债压力巨大。流动比率从0.87降至0.45，速动比率从0.52降至0.21，资产负债率从72.64%升至85.68%。审计报告被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见，内部控制被出具否定意见。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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