凌云股份（600480）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期凌云股份（600480）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    1.主要业务：

    公司及公司下属子公司目前主要从事汽车零部件生产及销售业务、塑料管道系统生产及销售业务。

    报告期内，公司的主营业务及产品未发生重大变化。

    2.主要产品及用途：

    汽车零部件：主要涵盖金属零部件、非金属零部件两大类。包括汽车车身结构件、新能源汽车电池系统配套产品、汽车尼龙管路系统、汽车橡胶管路及总成、汽车装饰密封件等系列,主要用于整车车身结构、管路系统等汽车部件的供应配套。

    塑料管道：市政管道的重要组成部分，塑料管道具有耐腐蚀、抗老化、导热系数低等优点，广泛应用于城市供水、排水、燃气管网等领域，同时因其稳定的性能逐步取代了金属管道占据了行业主导地位。

    3.经营模式：

    （1）采购模式：

    公司长期以来已经建立了一条完整的供应链，参照国内外先进企业的供应商管理模式，由采购部门对供应商实行有效的选择、考核和管理，逐步优化了供应商资源，并在公司财务金融部、市场营销部、中央研究院等部门的配合下，实现了对采购成本和采购质量的有效控制，多年来已与供应商建立了良好的稳定合作关系。

    （2）生产模式：

    公司自主生产的产品采用“以销定产”的生产模式运行，即公司主要根据订单制定生产计划，组织生产。对于技术含量较低、工艺较为简单的配件，公司发包给其他单位进行外协生产。

    （3）销售模式：

    公司生产的汽车零部件和塑料管道以直销方式为主。汽车零部件产品主要为国内外主机厂配套，塑料管道产品通过招投标的方式获取订单。

    公司汽车零部件业务的供货关系是根据主机厂的要求开发出配套产品，经审核通过以后再通过招标、议标等方式和客户建立起来的。通常在年初签订本年度销售框架协议，在执行过程中根据客户的需要进行适当调整。据此，公司的汽车零部件业务的区域布局主要围绕整车厂设厂以降低运输成本，有效地提高供货效率。公司的塑料管道业务主要直接针对具体工程，通过招投标获取订单。

    4.主要业绩驱动因素：

    （1）坚持创新驱动，构筑技术壁垒：

    紧扣高质量发展主线，将科技创新作为提升核心竞争力的第一动力。深入实施高端人才引领计划，系统整合内外部创新资源，聚焦新能源电池壳体轻量化、高强度轻量化安全防撞系统、低渗透低排放汽车管路系统以及新型市政工程管道系统等关键领域，以前瞻性视角布局战略性技术研发，开展跨领域协同攻关，加速科技成果向现实生产力转化，持续巩固并扩大公司在细分领域的技术领先优势。

    （2）深耕市场开发，优化业务结构：

    深化大客户战略管理模式，提升集团化市场管控效能，构建更为敏捷、协同、高效的市场响应与服务体系，促进区域市场联动与资源共享。紧跟产品结构调整步伐，精准把握产品结构调整方向，加速资源向高附加值、高成长性产品集聚。通过持续优化产品组合与市场布局，提升核心产品的市场份额与盈利能力，增强公司在复杂市场环境下的抗风险能力与发展韧性。

    （3）精益内部管理，提升运营效能：

    坚持提升内部管理，通过体系化、标准化、数字化、智能化的深度融合，推动管理变革与效率提升。全面深化提质增效各项举措，优化业务流程，强化成本管控，提升资产运营效率与决策响应速度。以精细化管理为抓手，不断夯实企业发展根基，将强大的内部管理能力转化为可持续的竞争优势，为未来高质量发展提供坚实保障。

    5.主要客户：

    （1）汽车金属及塑料零部件客户

    主要客户是国内外主流车企和新能源汽车电池厂商，包括宝马、奔驰、奥迪、保时捷、北美新能源头部企业、国内新能源企业、stellantis、上汽大众、一汽大众、比亚迪、长安汽车、奇瑞、长城、吉利、东风乘用车、东风本田、东风日产、江铃股份、江淮汽车、上汽通用、上汽大通、长安福特、一汽红旗、一汽奔腾、一汽丰田、广汽丰田、广汽本田、广汽乘用车、上汽通用五菱、东风柳汽、上汽乘用车、北京现代、悦达起亚、广汽埃安、东风岚图、理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、宁德时代、蜂巢能源、国轩高科、光束汽车、北汽股份、赣锋锂电等。

    （2）塑料管道系统客户

    聚乙烯（PE）燃气管道系统：华润燃气、港华燃气、中国燃气、浙能燃气等；

    聚乙烯（PE）给水管道系统：首创环保、华衍水务、北控水务、肇水市政等；

    其他产品客户：中国石油化工股份有限公司、海宁市天源给排水工程物资有限公司、常州金风储能科技有限公司等。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司及公司下属子公司目前主要从事汽车零部件生产及销售业务、塑料管道系统生产及销售业务。

    汽车零部件行业是汽车工业的基础，汽车零部件行业的发展和汽车工业的发展是相互促进、共同发展的。通过技术引进、合资合作、自主发展、投资多元化等措施，我国汽车零部件企业的装备水平、制造技术、产品质量和管理水平均有较大提升，并已形成了较为完整的汽车零部件配套体系。

    塑料管道是市政管道的重要组成部分，塑料管道具有耐腐蚀、抗老化、导热系数低等优点，广泛应用于城市供水、排水、燃气管网等领域，同时因其稳定的性能逐步取代了金属管道占据了行业主导地位。

    三、经营情况讨论与分析

    报告期内，公司立足主业深耕细作，传统产品继续发力，新业务布局稳步推进，实现营业收入198.36亿元、同比增长5.30%，归母净利润8.35亿元、同比增长27.41%，归母净资产80.52亿元、较上年度末增长7.81%，经营规模与盈利水平同步提升。

    1.深化客户战略合作，推动产业结构优化升级。积极开展客户高层互访活动，完成奔驰、宝马、一汽、东风、长安、广汽、理想、小鹏等多家主流客户拜访，深化客户战略合作关系，形成多层次、立体化的交流机制；全年举办多场专项产品推介与技术交流活动，邀请华为、一汽、中国重汽、上汽通用五菱等优质客户参与，点对点深度对接，推动合作共赢。汽车金属板块，奔驰等优质头部客户占比达91%，热成型、电池壳、保险杠等优势产品占比达87%，实现北京奔驰钢铝混门槛大总成产品谱系突破、Stellantis辊压产品突破、小鹏汽车热成型门环产品突破。汽车管路系统，成功将管路产品推向储能、充电站、数据中心等多场景并进入多家头部生态供应链，其中数字能源液冷系统业务形成覆盖一次侧、二次侧、机柜总成和储能系统的液冷产品矩阵，已完成从车端管路向数字能源设备的迁移，形成以液冷管路、快速接头、软管与管路总成为核心的产品矩阵，通过美国UL认证、AMD认证及散热巨头企业严苛测试。市政管道系统，国际市场中标阿联酋CPECC海湾西东管线电缆管项目、江苏赛弗道管道管件出口项目、阿联酋IGPS油田注水管项目等。

    2.实施创新驱动发展战略，持续优化科技创新体系。一是持续加大科技创新力度。公司全年研发经费投入9.18亿元，投入强度4.63%。二是持续加强科研项目管理。以“两个清单”为抓手，统筹推进公司级科研项目38项，重点科研任务取得突破，整体研发成效稳步提升。三是科学统筹创新平台建设。深化以凌云中央研究院为核心的1+7创新平台，成功获批国家级制造业单项冠军企业、新增1个国家级专精特新重点小巨人企业、1个国家级专精特新小巨人企业、2个国家级高新技术企业、4个省级专精特新企业；完成集团公司级汽车零部件创新平台设立申报；全年获得授权专利228项（其中发明45项），新增软著登记9项，参编国家标准发布3项，主导行业标准制修订发布2项，公司科技软实力不断增强。四是加快产业升级，推进战新产业和未来产业前瞻布局。汽车热管理系统完成“热管理集成阀岛”、“热管理控制器”两大核心部件自主研发，商用车热管理系统获得重汽新能源重卡批量订单；汽车流体控制系统完成电子水泵、多通路电子水阀、电池包快换接头及冷却管路总成的开发及验证工作，多个产品已实现批量应用；线控转向系统自主完成两种转向器样机的设计、制造及台架测试；智能悬架系统联合科研院所搭建的创新平台积极推进智能悬架油气弹簧、磁流变减震器等关键部件试制；高精度力传感器已建成专业产线，并成立智能传感分公司，完成拉压力传感器、扭矩传感器系列产品开发，实现舍弗勒、中科新松、雷赛、深圳泰科等批量供货。

    3.落实提质增效专项行动，推进公司成本竞争力持续提升。一是持续加强销售管理，推进应收尽收，应结尽结，应追尽追；二是持续优化运营质量，组织各单位围绕开源增收、节流降本、资产盘活等重点编制年度运营改善计划并推动落实；推进产能布局优化，形成五大区域辊压产能协同、五大冲压基地布局、热成型八大基地关键能力建设、新能源电池壳体三大基地产能规划，推进产能优化与资源共享；三是持续加强采购管理，落实年度结构降本目标，发挥大宗物资集采规模效应，实现采购综合降本。四是持续加强财务降本，深入推进资金集中管理，充分研究利用国家各项税收优惠政策，做到应享尽享。积极推进2023年暴雨灾害损失保险理赔，截至2025年末财产一切险、营业中断险均理赔完毕，累计收到保险公司赔付2.039亿元。

    4.多措并举推进国际化经营提质增效和布局优化。一是强化墨西哥WAM能力建设和运营效能提升。制定“开源、节流、盘活、优化、转型”五个模块组成的运营改善计划，2025年重点任务取得重要进展。二是推动德国WAG重点措施落地实施。深入推进六项扭亏脱困措施实施，巩固扭亏脱困成果，WAG经营质效持续向好。三是国际化经营布局进一步优化。明确印尼公司面向东南亚市场、服务国际配套、保障供应链安全的功能定位，加强市场开发；推进摩洛哥基地建厂，完成国家部委备案，积极推进摩洛哥艾斯特注册和厂房建设工作；搭建海外投资平台，完成香港艾斯特公司设立，为海外股权结构优化奠定基础。

    5.深入推进各项改革任务落地，激发公司发展活力。一是完成国企改革试点任务。改革深化提升行动提前完成并达到预期成效；双百行动全面完成年度任务，国资委考核达到良好水平；制定《进一步全面深化改革方案（2025-2029）》，明确新一轮深化改革内容、举措。二是保障公司规范运作，完成董事会换届选举，确保公司治理合规；完成公司章程修订，由审计委员会承接《公司法》规定的监事会职权。三是加强股东回报，实施完成2024年度利润分配及转增方案、2025年半年利润分配，共计派发现金红利4.04亿元、转增股份2.82亿股；凌云集团按计划完成增持，累计增持636万股凌云股份，增持金额8,001.68万元；四是股权激励第一期限售股份如期解锁，第二个限售期公司业绩考核目标也已全面达成，进一步激发核心人才干事创业的活力动力；五是按计划推进全资子公司吸收合并，7月份已完成上海凌云科技吸收合并上海凌云瑞升，上海凌云瑞升注销，9月份完成凌云吉恩斯吸收合并烟台凌云，烟台凌云注销。

    四、报告期内核心竞争力分析

    凌云股份是在上海证券交易所主板上市的汽车零部件专业公司，下辖37家全资及控股子公司、3家参股公司，分布于德国、墨西哥、印尼以及国内30多个省市和地区，其中与瑞士、美国、德国、韩国等合资成立15家中外合资公司。公司主导产品有车身安全结构产品、新能源车电池产品、汽车管路系统等，公司积极布局汽车流体控制系统、汽车热管理系统、汽车线控转向系统及智能制造工程以及传感器等关键部件研发销售以及相关业务。

    凌云股份始终以全球汽车行业技术革新趋势与客户需求为导向，依托国家级技术中心的创新研发优势，以及领先的智能化、数字化生产线，成功推动汽车高强度轻量化安全防撞系统、热成型结构件、门槛件等核心产品的自主研发，产品技术指标达到国际先进水平；上海建立电池PACK机械验证实验室，系列化新能源电池产品实现了国内外联动同步开发；实现了汽车尼龙管路系统和橡胶管路系统的低渗透、低排放国际化标准；提升了装饰密封件等产品的核心技术地位；自主研发的高强钢变曲率成形技术打破国外技术垄断；突破热成型材料激光拼焊技术，建成国内首条热成型全自动激光拼焊产线；联合国内产学研机构集智攻关，在焊接装备制造领域荣获国家科技进步一等奖；“高端系列压力成型装备递归式创新法与制造工艺及其应用”获得教育部科技进步一等奖。2024年，公司入围中国机械工业企业管理协会发布的“2024年中国机械500强”和“世界一流机械企业”双榜单；2025年蝉联中国机械500强，获批国家级制造业单项冠军企业。

    凌云股份紧扣高质量发展要求，坚持科技创新，实施高端领军人才引进培养计划，全面整合科技创新资源，聚焦新能源电池壳、高强度轻量化安全防撞系统、低渗透低排放汽车管路系统、市政工程管道系统等领域，开展战略性、引领性、前瞻性重大技术项目协同创新与研究。目前已形成以凌云中央研究院为主体，武汉汽车工程技术研究院、新能源技术研究院、汽车安全结构技术研究院、热成型技术研究院、汽车管路系统技术研究院、市政管道系统技术研究院、欧洲分院为分院的1+7产品创新平台体系，推动专业研发能力提升和对分子公司技术支持力度，在高强度、轻量化、密封连接等工艺技术研究应用取得新突破，深化产学研融合，与行业先进科研生产企业（院所）实现战略合作。目前凌云股份拥有1个国家级和20个省级企业技术中心、15个国家认可委认定的实验室和检测中心、29个高新技术企业、1个国家级7个省级制造业单项冠军企业、3个国家级和21个省级“专精特新”企业、2个国家知识产权优势企业、1个省级科技领军企业、1个双百企业。

    凌云股份拥有高强度、轻量化汽车零部件的核心技术和全球高端客户资源，实现了由引进创新、模仿创新向自主创新的转变，促进了产品技术、工艺装备、质量效益的全面提升，国际市场与保时捷、宝马、奔驰、奥迪、丰田等国际高端品牌客户实现战略合作，国内市场实现与重点客户在高层次、宽领域同步设计、同步研发、同步验证的重点跨越。

    凌云股份为适应客户和市场需求，不断优化要素配置，全面开展资源区域化整合，推动形成汽车管路、新能源产品、热成型产品三大专业公司加华北、东北、华东、华中、西南五大区域运营架构，加强专业化经营，深化区域一体化管控，境内外市场、研发、运营资源协同效应不断显现。与此同时，以大客户管理模式为牵引，进一步强化对市场的集团化管控，形成了市场区域协作、资源区域共享、高效立体的市场运营体系；深化全价值链体系化精益管理战略，着力瘦身健体提质增效，扩大有效中高端供给，以不断提升质量品牌附加值推动发展、引领未来。近年来公司扎实推进市场开发、产品开发、采购供应链、生产运营四大业务流程优化标准化，拿“好”订单、干好订单、交好订单，不断提高成本竞争力，提升经营质量。

    凌云股份始终坚持加强党的思想建设与企业文化建设相结合，积极构建适合新时代发展要求的企业文化理念体系，为建设“有技术、有品牌、有文化、有抱负、受尊重”具有全球竞争力的现代化企业汇聚起强大正能量。

    五、报告期内主要经营情况

    2025年度公司实现营业收入198.36亿元，同比增长5.30%；利润总额12.74亿元，同比增长19.02%；归母净利润8.35亿元、同比增长27.41%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    一季度，中国汽车产销小幅下滑，降幅较1-2月收窄，释放出向好信号。其中，乘用车市场降幅收窄，商用车销量保持增长，新能源汽车热度持续保持，汽车出口快速增长。据中汽协数据，1-3月，汽车产销分别完成703.9万辆和704.8万辆，同比分别下降6.9%和5.6%；乘用车产销分别完成590.9万辆和593.4万辆，同比分别下降9.3%和7.6%，中国品牌乘用车市占率68.1%；商用车产销分别完成113万辆和111.4万辆，同比分别增长7.9%和6%；新能源汽车产销分别完成296.5万辆和296万辆，同比分别下降6.8%和3.7%，新能源汽车市场渗透率42%。

    展望二季度，“两新”等政策效应将持续释放，北京车展开启新品密集发布周期，有助于提升市场热度，提振汽车消费。不过也要看到，当前外部环境复杂多变，地缘政治冲突风险上升，原材料及关键部件价格高位震荡，企业经营压力进一步加大，内需市场动能偏弱，行业运行仍面临较大压力。综合预判，2026年中国汽车产业将持续推进高质量发展，整体市场保持稳健运行，预计全年汽车产销量达3475万辆，同比1%。其中，乘用车达3025万辆，同比0.5%；商用车达450万辆，同比4.7%；新能源汽车保持高增长，达1900万辆，同比15.2%，新能源汽车市场渗透率54.6%。

    (二)公司发展战略

    着眼“世界一流汽车零部件企业”的发展定位，以“建设具有全球竞争力的现代化企业”为目标，聚焦汽车零部件、市政工程管道产业，聚焦经营质量提升、产业布局优化、创新能力显著、精益管理优异、品牌文化卓越五大目标，加快建设成为“有技术、有品牌、有文化、有抱负、受尊重”具有全球竞争力的现代化企业。

    (三)经营计划

    2025年，公司实现营业收入198.36亿元，完成年度计划的104%。2026年全年收入计划204.6亿元，该计划为公司内部管理控制指标，不代表公司2026年预测数据。

    1.优化产业结构，推进产品转型升级。

    一是进一步优化客户结构和产品结构。着重把资源向品牌优、回款好、收益高、风险低的汽车行业头部企业和优质客户倾斜，提升丰田等客户新项目获取，加大储能客户开发力度；加强轻量化车身结构件、热成型、电池壳、管路产品等高附加值优势产品的开发，进一步提升市场份额和销售比重。二是积极推动转型升级。集成式热管理系统以“技术突破+量产落地+市场拓维”为目标构建全链条竞争力，确保成都重汽、北奔重汽等项目顺利量产，并积极拓展新客户，力争乘用车市场取得突破。汽车流体控制系统扩大流体传感器关键技术和电子水泵、电子水阀等关重零部件系统化、模块化供货，实现规模化运用。三是加快培育新产业新赛道。推进力传感器性能实验室建设，加快高精度拉压力传感器与薄膜制备工艺研发，突破技术壁垒，推进国产化替代进程，积极开拓注塑机、力控电动缸、自动打磨、高精度传感器等产业领域应用场景。布局建设线控转向中试线和智能悬架中试线，提升市场推广水平。加快布局以线控转向和智能悬架为重点的智能底盘产品线。

    2.推动国际化经营提质增效。

    一是提升国际化经营质量。实施好提质增效锉刀计划，解决好海外公司关税和退税难题，持续优化运营管理，提升盈利水平。积极争取新项目，实现可持续发展。二是优化国际化经营新格局。推动摩洛哥艾斯特正式运营；印尼公司拓展东南亚市场，服务中资车企走出去。三是强化对境外企业的治理管控和风险防控。加强技术、市场、管理三个支撑能力建设，掌握海外企业管控主动权。健全完善境外公司内控合规风险体系，推动市场、技术、供应链、运营业务流程在境外工厂全面落地实施。

    3.坚持创新驱动发展，推进高水平科技自立自强。

    一是加强科技创新平台建设。推进集成式热管理系统、智能悬架科研开发能力全面提升，积极建设集团公司级汽车零部件创新平台；推进与高校、科研院所、央企及创新型民企的深度合作；积极推进国家级、省级科技创新基地等平台建设。二是加强关键技术、核心工艺攻关。提升高强钢辊压成形技术、高强度轻量化复杂断面设计开发技术水平。加大科技与信息化重点项目的申报力度，积极开展自主创新项目申报，多渠道争取资金支持。

    4.加强精益运营管理，推动企业价值创造能力提升。

    一是持续开展提质增效。制定实施2026年提质增效专项行动方案并抓好落实，持续推动采购降本、运营降本、投资成本管控等各项工作，加强资金集中管理与销售追偿。二是持续优化四大业务流程实施。提升经营质量。全面推进PLM系统建设，加强供应商SQCD生态管理，聚焦关键运营指标改善，严控“两金”规模。三是加快精益工厂试点建设和全面推广。研究制定精益工厂建设方案，持续提升整体精益运营能力。四是落实数智工程战略实施纲要。系统提升数字赋能能力，全面布局“智能制造、智能产线、智能工厂”建设。五是进一步夯实安全与质量两大基石。持续完善安全、消防与职业健康管理体系。多措并举降低能源成本费用，优化能效指标。六是持续推进班组体系化建设。制定“班组管理升华年”实施方案，推动班组管理在“十五五”升华进阶。

    (四)可能面对的风险

    1.行业风险

    风险识别：随着全球汽车行业向电动化加速转型，电动汽车的市场份额预计将进一步扩大，智能化和自动驾驶功能正在成为汽车的重要发展方向，全球汽车行业主要面临市场变化、技术迭代、消费者行为变化等多个方面影响，行业集中度呈现不断提升的趋势，国际贸易摩擦在未来几年内仍可能持续存在，如地缘政治、关税调整、贸易壁垒。

    应对措施：紧跟全球汽车市场的发展趋势，顺应重点客户的战略规划与布局调整，抓住行业变革的方向，聚焦国家战略性新兴产业及未来产业，积极推动向轻量化、电动化、智能化、网联化方向迈进，巩固优势产业的领先地位，提升技术水平和创新能力，着力推动汽车零部件产业结构调整，打造具备全球竞争力的现代化产业体系。

    2.市场风险

    风险识别：从国际来看，汽车行业供应链全球化等市场竞争日趋激烈，汇率、通货紧缩等风险加剧，影响产业布局和供应链稳定性。从国内来看，汽车市场内卷态势不断提升，价格不断下探，零部件企业竞争压力持续增大，利润空间进一步被压缩。

    应对措施：对外强化全球汽车行业趋势分析，并识别潜在风险。对内整合优质资源与力量，聚焦优质客户及优势产品，构建客户多维度沟通平台，塑造凌云品牌形象，持续增强核心竞争力。面对产品价格下行、利润空间压缩的市场环境，主动适应竞争新格局，深化市场调研与竞争对手研究，获取前端市场动态，不断提升技术实力与成本管控能力；项目严格按照体系流程开发，建立健全后评价机制；紧跟全球汽车产业链供应链重构趋势，实施全球协同配套战略，抓住汽车行业电动化、网联化、智能化发展方向，推动凌云股份实现数字化转型与智能化升级。同时，依据市场变化制定灵活的价格策略，以应对市场波动并降低价格风险。持续推进降本增效工作，提升新产品竞标实力，增强产品盈利能力与企业可持续发展能力。

    3.金融风险

    风险识别：当前全球经济形势复杂严峻，受市场供求、国际收支、国际竞争等多重因素交织影响，国内外政治经济环境不确定性增多，汇率市场波动加剧，对境外公司资金链安全及跨境结算业务产生影响。同时，金融监管政策持续收紧，内保外贷相关政策要求更趋严格，银行审批流程更为严谨、周期拉长，境外项目资金保障及内保外贷续贷工作面临一定压力。

    应对措施：强化汇率风险防控意识，密切跟踪研判汇率走势，深化境外政策研究，有效规避汇率波动风险；严格执行担保管理相关规定，审慎规范开展担保业务，重点盯防特殊担保事项，切实防范担保代偿风险；充分用好跨境资金池等工具，多措并举保障境外企业正常生产经营资金需求，防范财务风险。

    4.国际化经营风险

    风险识别：地缘政治冲突加剧、贸易保护抬头、市场波动加剧，海外经营风险加大。

    应对措施：持续关注欧美政治局势与商务政策变动，深入进行分析研判并作出应对；依法合规加强对境外公司运营管控，选派专家团队前往海外公司提供工作支持，督导境外公司遵守当地政策法规，落实合规经营要求；动态优化海外市场、投资策略以及运营改进措施，促使海外企业提质增效；强化全球资源的统筹协调，紧密衔接国际市场布局，科学系统地规划海外公司发展，推动一企一策方案的落实执行，优化全球资源配置，全面提升国际化经营能力。

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