融发核电（002366）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期融发核电（002366）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1.公司主要从事高端装备机械制造及高端材料业务，为核电、石化、能源、冶金及国防等提供重大技术装备、高新部件、高端材料和技术服务。

    2.主要产品及用途

    2.1核电主管道

    核电主管道是核岛主设备之一，是融发核电主要产品。主管道是连接核岛内各种容器的承压件，是核蒸汽供应系统输出堆芯热能的“主动脉”，既是将核反应堆产生的热量输送到蒸汽发生器的核心通道，又是保证核燃料组件得到充分冷却、防止核放射性物质泄漏的压力边界，直接关系着核电站的安全和可靠运行。

    目前，国内主流核电技术均为三代核电路线，所采用的主管道材料均为高端奥氏体不锈钢，其锻件大型化和制造难度是前所未有的，目前公司有多个订单正在生产制造中。

    2.2反应堆冷却剂循环主泵泵壳

    反应堆冷却剂循环主泵是核电站的重要动力设备，如同人体心脏一般，是冷却剂循环系统的动力源，推动冷却剂在核岛一回路的容器与管道中循环，将堆芯核裂变产生的热量带出，通过主管道流入蒸汽发生器，将热能传递给二回路产生高温饱和蒸汽，再将冷却后的冷却剂打回反应堆压力容器，连续不断地实现核反应热能向二回路的传递，同时冷却堆芯防止燃料元件的烧毁。

    主泵是一回路中唯一动载设备，也是工况最为苛刻、综合性能要求最高的设备，而泵壳更是首当其冲。泵壳是主泵的机体，为长时间输送高温高压的冷却剂的核电主泵提供有力支撑和安全边界。三代核电核岛主设备中主泵是最晚国产化设备，最关键部件主泵泵壳制造技术一直受国外控制，融发核电通过引进消化吸收，已经实现了国产化，目前多个订单在陆续生产中。

    2.3容器类锻件

    反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器属于核岛主设备，是发生核裂变和承受热能的一回路关键设备。稳压器的主要功能为：压力调控、水位调节、超压保护，参与反应堆启动和停堆调节及除气功能。蒸发器是压水堆核电厂一回路、二回路的边界，它将反应堆产生的热量传递给蒸汽发生器二次侧，产生的蒸汽经一、二级汽水分离器干燥后推动汽轮发电机发电。

    融发核电在现有项目的压力容器、蒸汽发生器、稳压器锻件制造的基础上，积极拓展华龙一号、CAP系列容器类锻件市场推广工作。

    2.4核电主设备支承铸件

    主设备支承主要是指反应堆压力容器支承、蒸汽发生器支承及稳压器支承。在核电厂正常运行工况下，承受主设备对其施加的载荷，使主设备保持在设计所要求的位置。在电厂事故工况下，使主设备保持在规定范围内，防止事故进一步升级和扩大，对于维持压力边界在寿命周期内的安全功能起着重要作用。

    截至当前公司已完成多套主设备支承铸件的供货，在签订单的主设备支承铸件在陆续生产中。

    2.5石化装备产品

    融发核电在石化装备领域具备技术、设备及生产优势。主要产品包括高压容器、高温合金炉管、各类石化锻件等。

    2.6大型环轧成型产品

    公司环轧系统具备最大16m直径，高度4.88m的一次环轧成型能力，在各类筒节、环形件、法兰产品具备为客户提供超大重量、超大直径环轧制品的能力。相较于传统的自由锻工艺，采用环轧新工艺制造的环形产品整体工期较传统工艺工期缩短约30%，同时还提升了材料的利用率。公司的环轧产品各项性能质量一致，实现了均质化、近净尺寸成形。

    2.7其他行业用高端材料

    主要包括火电、水电、油气等行业的流体机械用泵、阀铸件；汽轮机相关铸件（高低压隔板套、汽机缸体、轴承体等）；火电、水电、船舶等相关转子、上冠下环、轴类锻件等产品。

    3.经营模式

    公司是集设计、生产、销售为一体的“以销定产”的经营模式。公司始终以市场为导向，以客户需求为核心，为客户设计、生产定制化产品。公司依据订单组织生产，有助于减少库存积压，提高资源利用效率，并更好地适应市场变化。

    3.1采购模式

    报告期内，公司继续完善招采系统与流程，建立了专门的集中采购中心。公司将招、采、供、管进行细分管理、互相监督。同时对供应链企业进行了优化，并建立了供应商的跟踪、评价体系。保证公司供应链的高效、稳定、廉洁。通过招采平台发布招标采购信息，促使供应商动态竞价，通过网上传递、收集各类有价物资信息，运用快捷、高效、严谨、务实的现代化采购管理模式，在经济、公正、效率的前提下，以最优的价格采购到质量、性能最适合的物资产品。公司主要采购物项是生铁、废钢、钢材、合金等原材料以及燃气、电等能源。

    3.2生产模式

    公司围绕客户订单组织生产。产品以非标定制产品为主，不同的客户对产品的用料、参数、性能要求均不同。因此公司的生产以订单为中心，围绕订单的目标组织生产。在启动阶段，明确订单的需求和约束条件，制定详细的设计、生产计划，包括时间安排、资源分配、成本预算和风险管理等内容。在生产过程中动态分配与均衡资源，保证订单目标的达成。

    3.3销售模式

    （1）销售渠道

    公司产品均为定制大型设备和铸锻件，一般以参与招标的方式进行销售，通过投标获得订单。在国内市场，本公司的销售渠道主要是以直销为主，采取了按产品领域分别管理的方式，配置了针对核电领域、石化领域、海工领域、增材制造领域、航空航天领域、精密铸造领域等专业的市场销售事业部，开展公司对外的市场营销工作。对于海外市场，本公司设置了海外销售部门，在销售渠道上主要与国际知名公司进行合作共同开发国际市场，同时也采用国外代理为公司进行海外的市场开发和产品宣传。

    （2）定价模式

    公司的投标价格基本随着市场的波动而调整，同时充分考虑了品牌、产品的技术含量、市场竞争力以及客户对产品的需求。另外，在制定价格时，通常适时分析和掌握原材料等市场的变化趋势，对于已经在制产品中的原材料、机电配套件等，选择合适的采购时机，尽量降低原材料价格波动对产品成本造成的影响。

    （3）销售商的控制方法

    公司产品的销售主要是依靠自身的销售体系完成。同时，为了进一步加快和扩大公司产品在国际市场上的销售力度，在国际市场上采取了代理制。代理商经本公司对其资格考核并认可后，负责公司海外市场的开发和宣传、项目信息搜集、协调等，但合同仍由本公司签订，代理商依据双方签订的协议收取佣金。对代理商的管理工作由公司对应事业部负责，事业部通过项目的操作过程对代理商的工作业绩进行考核，并定期对其工作业绩进行评价，不断调整代理商队伍，力争达到代理成本效益最优化。

    二、报告期内公司所处行业情况

    公司所属行业主要是核电装备制造行业。报告期内，我国核电批量化建设稳步推进，核电设备材料市场迎来快速增长期。西部地区首台“华龙一号”广西防城港核电站4号机组投运，广东太平岭核电站1号、2号机组，广东陆丰核电站5号、6号机组，浙江三澳核电站2号机组等采用了“华龙一号”设计的项目正在加速建设。采用国产化CAP1000技术（国和一号）的三门核电站二期工程（3号、4号机组）和海阳核电站二期工程（3号、4号机组）也在建设中。中国具有完全自主知识产权的全球首座第四代核电站——华能石岛湾高温气冷堆核电站示范工程正式投入商业运行。根据公开资料，山东省十五五规划中，确立了阶段性量化目标：2025年核电在运装机570万千瓦，2030年达到1300万千瓦以上；空间布局由“3+2”发展到“5+N”核心厂址包括海阳、荣成、招远、莱阳、海阳第二厂址等。同步加快核电主管道、海水循环泵叶轮、核安全壳、核岛制冷设备等自主装备制造，推进核能供热、海水淡化、核能制氢、质子医疗等核能综合利用发展。公司历经十年多的奋斗历程，建立了完善的核电装备材料研发和生产制造体系，在核岛主管道设备、核后处理装备、核一级容器类锻件、核一级泵阀/支承类铸件这一细分市场，处于国内外领先地位，公司所拥有的高端核级材料制造技术和工艺在国内乃至国际处于先进行列，始终是核岛装备材料研制的先行者。

    三、核心竞争力分析

    1.材料先进制造技术

    核电设备制造是装备制造业中的高端领域，核级材料和铸锻件生产所需的技术和工艺也处于行业高端。公司通过多年的技术引进、自主研发、创新，已逐步形成了涵盖冶炼、精炼、铸造、锻造、环轧、热处理、机械加工、焊接、无损检验等关键技术为一体的自主知识产权体系、技术体系和工艺路线。突出表现在掌握150吨级大型不锈钢电渣钢锭冶炼工艺、三代核电奥氏体钢主泵泵壳整体铸造技术、四代高温气冷堆压力容器/蒸汽发生器锻件材料制造技术、四代快堆蒸发器管板锻件材料制造技术、超级双相钢大型海水循环泵叶轮铸造技术、海工装备大型支撑节点制造技术、超高压容器制造技术、火电超临界汽轮机转子材料制造技术等一系列高端材料制造技术。

    2.核心装备制造技术

    公司业绩在报告期内受驱动影响最大的因素是企业产品在结构上发生变化。公司通过几年的技术积累和创新，以及实施国外先进技术引进策略，掌握了最为先进的装备核心制造技术，实现了从单一材料研发生产向高端装备制造的转变。主要核心装备制造技术表现一是二代半核电主管道全流程制造技术；二是三代主管道全流程制造技术，涵盖目前华龙一号、AP1000、CAP1400等所有国内主流技术路线；三是高温气冷堆/快堆等小型堆核岛主设备关键装备制造技术，可实现压力容器、稳压器、蒸发器和主管道等的模块化制造；四是通过先进技术引进、消化、吸收，完全掌握了乏燃料储运容器制造技术及核废后处理系统装备制造技术；五是利用全球最大的环轧设备，实现了高温气冷堆压力容器、蒸汽发生器锻件的批量化、近净尺寸制造；六是采用环轧工艺，实现了华龙一号容器类锻件的制造。

    公司借鉴国际先进理念，通过引进、消化、吸收先进技术并自主创新，已经形成了装备制造的科研、生产等完整研发体系。先进装备核心制造技术将助推中国核电高端装备强势发展，为实现“一带一路”、核电“走出去”国家战略做好充分准备。

    3.装备制造许可

    我国对核安全设备的设计和制造活动实行严格的许可证管理制度，凡从事《民用核安全设备目录》中规定的核级产品制造的单位应当申请领取制造许可证。申请领取许可证的企业须具备严格规范的核质保体系，可靠的生产能力和优良的供货业绩，经国家核安全局进行严格的文件审查、现场模拟件制作审查和专家评审会评定等审核环节后方可获得制造许可。

    公司已严格按照相关文件规范要求建立核质保体系并确保其有效运行。目前，公司已经取得了二代主管道生产所需的全部制造许可、三代主管道及泵阀铸件的制造许可，以及相关堆型铸造主泵泵壳，核一级铸锻件的生产资质。在石油设备制造资质认证方面，公司获得APIQ1认证证书。获得北京国金恒信管理体系认证有限公司颁发的GB/T19001质量管理体系证书、TUV颁发的GB/T19001质量管理体系证书，GB/T24001、GB/T28001体系证书。公司建立了符合HAF003核质量保证体系、IAEA50-C/SG-Q核质量保证体系、GB/T19001-2008质量管理体系、GB/T24001-2004环境管理体系、GB/T28001-2011职业健康安全管理体系、TSGZ0004-2007特种设备质量保证体系、APIQ1美国石油行业质量管理体系、ASME锅炉规范和压力容器规范和质量保证体系、ASMEⅧ-1锅炉规范和压力容器规范的质量控制体系、中国船级社质量管理体系等管理体系。一系列资质证书的取得和质量体系的建立，为公司顺利开拓国内外市场奠定了坚实的基础。此外，在国际市场资质认证方面，获得美国机械工程师协会颁发的ASMEU钢印、ASMENPT钢印及NS证书。上述资质优势有助于公司在所从事的领域建立较高的进入门槛，保持、巩固和提升现有的优势市场地位。此外，公司已取得特种产品制造所需的相关质量体系证书及制造许可证书，将进一步提升公司在核电领域及特种产品领域的竞争能力。

    4.完善的质量体系

    公司建立并有效实施完整的核质量保证体系，公司的核质保体系是按照核安全法律法规、《核电厂质量保证安全规定》（HAF003）及其导则、标准要求建立实施。公司自建立核质保体系以来，就严格按照核安全法律法规，以及核电“凡事有章可循、凡事有人负责、凡事有人监督、凡事有据可查”的理念，结合公司《核质保大纲》要求进行核级产品的制造，有效运行核质保体系，并针对制造范围取得了国家核安全局相关许可。

    自2008年取得民用核安全机械设备制造许可证以来，公司严格遵循核安全法规和核质保体系要求，不断根据国内各核电设备制造商出现的问题反思制造过程中的经验教训。因此，在近几年的核电产品制造过程中未出现重大质量问题，得到了国家核安全监管部门及业主相关方的好评。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司主要产品受行业短期政策影响，公司订单及开工情况低于上年同期，直接导致公司主要指标受到较大影响。报告期内，公司实现营业收入90557.22万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-8113.60万元。

未来展望：

1、公司未来发展战略

    公司主营业务聚焦于我国核电装备制造产业。在“十五五”规划明确提出2030年核电运行装机容量达到约1.1亿千瓦、未来五年新增近4,800万千瓦的宏伟目标，并深入推进“碳达峰、碳中和”战略的背景下，我国核电装备制造产业正迎来前所未有的历史性机遇。据行业测算，十五五期间年均核电设备市场空间将超千亿元，为公司提供了广阔的发展舞台。公司将紧密围绕国家发展战略，把握核电批量化、规模化建设（预计年均核准8-10台机组）的契机，依托自身覆盖冶炼、铸造、锻造、环轧、焊接的全产业链核心能力，在巩固核电核心装备优势的同时，持续推动产品在军工、石化、海工等领域的多元化拓展，构建“核电为主、多元协同”的发展格局，以提升整体抗风险能力，实现高质量、可持续发展。

    山东省在“十五五”规划中进一步强化了能源转型战略，明确提出打造烟台国家级核电基地。根据最新部署，以烟台为中心的山东半岛地区将建成多个核电项目集群，规划总装机容量约3,000万千瓦，涵盖“华龙一号”、“国和一号”、高温气冷堆等主流技术路线，形成集约化发展局面。仅核电设备部分，总投资预计将超过5,000亿元，为公司带来直接且巨大的市场需求。公司作为山东省唯一具备核一级装备全链条制造资质的企业，将充分发挥在主管道、核一级大型容器锻件等领域的领先优势，深度融入区域产业布局。同时，公司正积极布局四代堆关键部件、核能综合利用装备等新增长点，为国家能源安全与绿色低碳转型贡献核心制造力量。

    2、年度经营计划

    2026年，公司将紧密围绕国家“十五五”时期积极安全有序发展核电的战略导向，结合公司经营企稳、产能持续释放的实际情况，以“提质、增效、拓市场”为核心经营方针，持续优化公司治理结构与决策机制，深耕核电、能源、石化等高端装备细分市场，全力提升经营业绩与盈利能力，保障公司实现稳健、可持续的高质量发展。

    2.1系统推进生产管理的精细化与数字化，保障核心设备安全、稳定、高效运行。通过工艺优化持续降低生产成本，提升生产效率和产品一次合格率，巩固公司在高端制造领域的质量口碑。

    在巩固并提升核电主管道、主泵泵壳等核心产品市场领先地位的同时，积极依托资质与技术优势，拓展在四代堆关键部件、核级锻件、特种化工装备等新兴市场的份额。强化与中核、中广核、中船等战略客户的协同，提升客户粘性与品牌忠诚度，并着力开发海外及“一带一路”市场增量。

    保持研发投入强度，聚焦四代堆、高端特种材料等方向，推动“产、学、研、用”协同攻关。以技术创新支撑现有产品迭代升级与新市场开拓，为公司培育长期竞争力提供核心动力。

    2.2在全公司范围内深入推行“开源节流、降本增效”，将成本管控嵌入业务全流程。深化全面预算管理，强化预算刚性约束与过程监控。

    加强财务核算的精细化与业务融合度，提升成本分析的决策支持能力。在保障主营业务发展与资金安全的前提下，优化资金配置，加速周转，显著提升资金使用效率，并严格压缩一切非必要性、非经营性支出。

    2.3加强核心管理、技术及技能人才队伍的建设，完善“引、育、用、留”机制。系统化开展员工技能培训与认证，打造学习型、创新型组织文化。

    根据公司战略与业务发展节奏，动态优化人力资源配置，激发组织活力，为公司的日常高效运营与长远发展提供坚实的人才与组织保障。

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