【机构调研记录】国泰海通证券调研乐普医疗、甘源食品等7只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月23日披露的机构调研信息，国泰海通证券近期对7家上市公司进行了调研。调研上市公司名单如下：

1）乐普医疗 （国泰海通证券参与公司业绩说明会）
个股亮点：乐普瑞康(北京)养老服务管理有限公司为公司的子公司，公司持有其70.18%股权，主要从事老人养老服务，护理服务。；公司自主研发的聚乳酸面部填充剂（俗称“童颜针”）已获得国家药品监督管理局（NMPA）注册批准

2）甘源食品 （国泰海通证券股份有限公司参与公司电话会议&网络线上）
调研纪要：一季度各渠道协同发力，传统商超渠道优化后实现同比增长，零食量贩渠道保持良好增长，电商为新品首发和品牌营销主阵地，海外市场实现从0到1突破。2025年因推广新品和拓展海外，销售费用率阶段性上升，后续将优化费用结构，提升投入效率。原材料价格波动下，毛利率同比下降0.87%，整体稳定，公司通过全球采购、锁价、供应链优化等方式平滑成本波动。部分品类均价上升系销售结构变化所致，非普遍提价。公司以豆类为基本盘，风味坚果为核心增长引擎，坚持全渠道深耕与海外本土化拓展。组织上推进扁平化、敏捷化改革，强化协同与市场响应能力。

3）水晶光电 （国泰海通证券参与公司业绩说明会&线上电话会议）
个股亮点：公司研发并量产满足CPO光引擎厂商需求的高品质硅透镜器件，满足800G/1.6T光模块需求，正在开发中。；水晶光电储能5MW/10MWh项目已投运。；公司已经有少量激光雷达视窗片产品用于人形机器人。

4）敷尔佳 （国泰海通证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：2026年一季度，公司线上线下收入均实现增长，线下增速高于线上，CS/KA、OTC及专业渠道收入同比增长。货架电商收入增长高于兴趣电商。化妆品收入增速略高于医疗器械类产品。公司已筹备提交重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维注册申请，贴敷料处于临床试验阶段，凝胶争取年内启动临床。销售团队规模约300人，线上线下人员比例约5:1。公司持续推进并购布局，聚焦研发能力与医美注射类项目。股权激励有计划但时间未定。

5）蓝晓科技 （国泰海通证券股份有限公司参与公司业绩说明会）
调研纪要：2025年公司金属资源领域收入3.16亿元，同比增长23%，在提镍、提钒、提镓等领域取得突破。蒲城生科产业园已完成方案设计，正推进土地招拍挂，规划建设GMP标准产能。结则茶卡3300吨产线试运行成功，采用零碳工艺，以风光绿电驱动。可转债募投项目转固，新能源材料生产体系扩建完成。苯乙烯占成本约52%，公司对部分产品进行价格调整。2026年聚焦生命科学、超纯水、金属资源三大板块，推进蒲城产业园I期建设，加快西藏盐湖提锂项目释放，完善全球本地化运营。

6）瑞迈特 （国泰海通证券参与公司业绩说明会(电话形式)）
调研纪要：公司对未来收入增长保持积极态度。2025年扣非净利润增速较高主要因美国市场恢复及新品G3X放量，国内线上渠道完成经销转直销，毛利率提升至52.06%。耗材业务收入达3.52亿元，同比增长23.59%，其中国内增长28.24%。氧疗系列将成为第二增长曲线，公司将持续推出新品。汇兑损益对2025年净利润负向影响约几千万，已通过外汇衍生品对冲。G3X在美国动销稳中有升，公司有望巩固全球第二、国产第一地位。2026年将加大品牌推广，销售费用将增加，同时稳步推进全球其他区域本土化布局，并考虑产业链收并购以增强竞争力。

7）科思股份 （国泰海通证券参与公司特定对象调研）
调研纪要：2025年度，公司经营受到防晒市场需求放缓和下游客户去库存的显著影响，防晒剂整体出货量下降，叠加行业竞争加剧导致产品价格落，综合毛利率有所下降，公司收入与利润端均出现一定下滑。进入2026年第一季度，随着下游客户去库存影响减弱，防晒剂市场需求逐步恢复，出货量实现同比增长；同时洗护类原料客户导入成效显现，销售规模扩大，共同带动整体营业收入实现较好增长。但由于防晒剂产品价格与去年同期相比仍处于低位，叠加汇兑损失等因素，利润端同比小幅下滑。与2025年第四季度相比，营业收入和净利润环比均有所增长。

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