财报快递｜万德股份(920519)2025年度营收净利双降超两成，毛利率提升难抵需求下滑

4月23日，西安万德能源化学股份有限公司（920519）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入4.16亿元，同比下降20.98%；归属母公司净利润2001.62万元，同比下降34.66%；扣非归母净利润1731.49万元，同比下降33.16%；经营活动产生的现金流量净额为4894.46万元，同比下降13.03%。加权平均净资产收益率（扣非前）为3.89%，较上年下降2.12个百分点。

从业务结构看，公司主营业务收入为4.12亿元，同比下降21.21%。分产品看，核心产品硝酸异辛酯收入2.42亿元，同比下降28.87%，占营收比重降至58.22%；乙烯-乙酸乙烯酯共聚物收入4731.69万元，同比下降16.21%；柴油抗磨剂收入5594.18万元，同比增长21.23%；咪唑啉收入801.91万元，同比大幅增长116.60%。分地区看，国内收入2.73亿元，同比下降15.25%；国外收入1.43亿元，同比下降29.99%，境外销售占比为34.45%。

公司主营业务为功能性化工产品的研制、生产和销售，核心产品硝酸异辛酯是一种柴油十六烷值改进剂。年报指出，公司面临单一产品依赖程度较高的风险，若柴油市场萎缩将对主力产品需求产生不利影响。同时，公司境外销售占比较高，涉及30多个国家和地区，存在市场准入、贸易政策及国际局势变化的风险。

年报显示，万德股份2025年度业绩下滑主要原因：一是受国内外宏观环境影响，终端需求不振，公司主要产品销量下降；二是为应对市场竞争，公司调整销售策略，部分产品价格有所下调；三是公司持续加大研发投入和市场推广，相关费用支出增加。

费用方面，公司销售费用为1502.27万元，同比增长16.03%，主要系业务招待费、销售代理费及咨询服务费增加所致。管理费用为3978.99万元，同比微降0.96%。研发费用为1003.73万元，同比下降22.00%。财务费用为-34.73万元，同比增加80.61%，主要系报告期存款利息收入和汇兑收益较上期大幅减少所致。值得注意的是，公司资产减值损失为144.04万元，同比激增2434.10%，主要系报告期计提了存货跌价准备所致。

年报显示，公司存货期末余额为4504.21万元，较上年末下降16.37%，其中库存商品计提跌价准备96.06万元。公司货币资金充裕，达1.39亿元，占总资产23.70%；应收账款1.34亿元，占总资产22.96%，同比增长3.53%。公司资产负债率（合并）为10.76%，较上年下降1.49个百分点，流动比率为5.84，偿债压力较小。公司2025年度利润分配预案为：向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），共计派发现金红利1322.31万元。

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