财报快递｜尔康制药(300267)2025年度营收微增2.29%却续亏3.8亿，新能源材料收入激增20倍难掩主业颓势

4月23日，湖南尔康制药股份有限公司（300267）发布2025年年度报告，公司全年实现营业总收入11.66亿元，同比增长2.29%；归属母公司净利润为-3.80亿元，亏损额较上年同期扩大1.73%；扣非归母净利润为-3.86亿元，亏损额扩大4.61%；经营活动产生的现金流量净额为2.58亿元，同比大幅增长54.59%。

从业务结构看，公司主营业务包括辅料、原料药、成品药及新能源材料。2025年，公司医药行业收入为9.19亿元，同比下降16.98%，占总营收比重从97.17%降至78.86%。其中，核心的辅料产品收入7.55亿元，同比下降8.88%；成品药收入0.76亿元，同比大幅下降58.88%。与此形成鲜明对比的是，新能源材料业务收入达2.13亿元，同比激增2034.56%，占总营收比重从0.88%跃升至18.29%，成为公司新的业务增长点。分地区看，华南地区收入增长209.86%，海外地区收入增长20.60%，但华东、西南等传统优势区域收入出现下滑。

年报显示，医药行业在创新驱动与国际化战略下实现“量质齐升”，但药用辅料行业面临《中国药典》2025版提升质量标准、关联审评加速低端产能出清等挑战。公司表示，受国内外宏观环境影响，终端需求不振、外贸冲击加剧以及产业外迁加速三重压力叠加下，行业竞争趋于白热化。

年报显示，尔康制药2025年度业绩持续亏损的主要原因：一是基于谨慎性原则，对报告期内产能利用率不足，且短期内难以恢复至合理水平的资产及部分存货计提了资产减值损失3.58亿元；二是医药主业收入下滑，尤其是成品药业务受市场推广费用减少等因素影响，收入大幅萎缩近六成；三是新能源材料业务虽增长迅猛，但毛利率波动较大，且整体规模尚不足以抵消医药主业的亏损。

费用方面，公司销售费用为0.60亿元，同比下降40.03%，主要系成品药推广费用减少所致。管理费用为1.85亿元，同比下降18.06%。财务费用为247.52万元，同比大幅增长753.21%，主要系本期汇兑收益减少所致。研发费用为0.45亿元，与上年基本持平。

年报显示，公司面临一定的流动性压力。截至2025年末，公司货币资金为8.97亿元，但其中受限资金达3.13亿元（包括银行承兑汇票保证金2.00亿元、信用证保证金0.94亿元、冻结银行存款0.15亿元等）。同时，公司短期借款为5.51亿元，较期初增长12.94%。公司资产总额为48.61亿元，较期初下降6.51%；归属于上市公司股东的净资产为40.34亿元，较期初下降9.29%。加权平均净资产收益率为-8.96%。此外，公司固定资产、存货、无形资产合计计提减值损失达3.58亿元，其中固定资产减值损失2.58亿元。公司2025年度不进行利润分配。

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