【机构调研记录】信达澳亚基金调研五洲特纸、腾远钴业

证券之星消息，根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，信达澳亚基金近期对2家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）五洲特纸 （信达澳亚基金参与公司特定对象调研&分析师会议&电话会议）
调研纪要：2025年第四季度以来，相关产品质量提升较快，进而2026年第一季度食品包装材料系列白卡毛利也提升较快，公司今年对其较有信心；同时机械浆成本会下降，低毛利产品已逐步放弃。2026年第一季度综合毛利率环比去年第四季度上升，毛利率由8.2%提升至接近9.5%。分产品线看，日用消费类、食品包装类、出版印刷类、工业配套类毛利率均有所提升；工业包装类有所小幅下滑。工业包装纸主要考验生产管理水平，废纸价格和产品销售价格具有强相关性，管理水平带来稳定毛利水平。衢州基地承担了大量集团综合费用，包括6.7亿可转债的财务费用、高管工资奖金等管理费用；且其产能规模占集团规模较小，与江西、湖北基地的产销量规模不在一个等级，同时承担了大量管理职能。新增文化纸产线意义在于进一步摊薄江西基地综合成本、节降化机浆和辅料成本，并为明年的化学浆消纳打好基础。食品白卡提价与供给有关，23-25年白卡产能释放已差不多；描图纸、格拉辛纸等提价与需求有关，湖北基地格拉辛纸新产线投产后，目前销量也较好。废纸价格与产品销售价格关联度基本同向变动。废纸成本管控关键在生产环节精细化管理、物流成本等其它因素。出口收入占总营收比例仍在十个点左右，与过上年度相比变化不大。造纸企业出清是大势所趋且正在加快，速度比预期快；行业集中度提升是必然，具备产品多元化、基地规模化、浆纸一体化、能源自给、物流优化等优势的企业会占据优势，缺其一优势均不足。上年已有几十万吨的小造纸企业寻求被经营。一季度中3月贡献比例较大，运行稳定；2月受春节影响发货量较大；新产线还在爬，二季度会有增量；成本端、价格端会有更向好的因素，公司对二季度保有很大信心。需结合市场股价情况、经营现金流等因素，但目前无明确方案。阔叶浆价格预计今年在600美元/吨左右，涨幅应该不大。针叶浆目前很疲，针阔差价较小。商品浆涨价需海外针叶浆厂供给缩小，浆价大幅提价的时代可能性很小。

2）腾远钴业 （信达澳亚基金管理有限公司参与公司线上业绩交流会）
调研纪要：2025年公司实现营业收入833,995.08万元，同比增长27.47%；净利润111,079.88万元，同比增长62.11%。2026年一季度收入255,857.86万元，同比增长75.13%；净利润53,103.43万元，同比增长330.11%。业绩增长得益于原料保供能力强、募投产能释放、金属价格上涨及降本增效。公司拥有钴31,500金属吨、铜60,000吨等产能，合创项目进展顺利，铜产能将达9万吨/年。坚持“一次资源+二次资源”策略，构建回收闭环体系。产品应用于消费电子、新能源汽车，并切入固态电池、人形机器人等领域。2025年拟每10股派10元，累计分红预计达19.44亿元。

信达澳亚基金成立于2006年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)1147.26亿元，排名61/212；资产管理规模(非货币公募基金)563.06亿元，排名70/212；管理公募基金数197只，排名38/212；旗下公募基金经理39人，排名32/212。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为信澳业绩驱动混合A，最新单位净值为2.62，近一年增长308.96%。

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