九鼎新材（002201）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期九鼎新材（002201）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内，公司从事特种玻璃纤维及其制品、玻璃纤维增强复合材料的研发、制造、销售。公司系中国玻璃纤维制品深加工基地，航空特种玻纤布定点生产企业。一步法连续毡、二元高硅氧等产品填补了国内空白，其产品质量、规模处于国内领先水平。

    （二）公司主要业务模式分为采购模式、生产模式、营销模式。

    1、采购模式

    公司主要通过比质比价采购的方式选择供应商，建立了对供应商的考核与评价机制，与主要原料供应商建立了战略合作关系，实现合作共赢。

    2、生产模式

    公司的主要生产模式是以销定产，以拉动式为主的柔性生产方式。

    3、营销模式

    公司产品采用“外销+内销”模式。

    二、报告期内公司所处行业情况

    玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，具有轻质高强、绝缘性好、耐热性强、耐腐蚀性好等特性，其优异的产品性能及可设计性决定其可广泛应用于交通运输、建材、家电、环保、管道/储罐等各领域。近年来，随着绿色低碳、人工智能等产业的发展，为玻璃纤维打开了更加广阔的应用领域，玻璃纤维已成为新能源、电子电器、人工智能等领域不可或缺的基础材料。玻璃纤维对传统材料具有替代性，一方面，技术、管理水平的提升以及规模化生产使得玻璃纤维成本中枢下降，替代性价比提升；另一方面，技术进步带来创新产品的出现，不断提升玻璃纤维的性能，拓展其应用场景，使得行业需求兼具总量增长和结构优化的双重特性，长期以来保持增长之势。

    根据中国玻璃纤维工业协会《中国玻璃纤维及制品行业2025年度发展报告》（CFIA-2026），2025年全球政治经济形势持续复杂多变，玻璃纤维及制品行业紧紧依靠内需市场，持续开展科技创新与产品结构优化调整。在风电、电子及新能源汽车等传统市场持续回暖与光伏新能源、安全防护、绿色建筑等新兴市场稳步增长带动下，市场供需形势持续好转，高强高模、热塑、超细及低介电、高硅氧等高性能玻纤及制品逐步成为行业利润主要增长点。

    （一）产能产量情况

    1、玻璃纤维纱

    经中国玻璃纤维工业协会(以下简称“协会”)统计，2025年我国玻璃纤维纱总产量达到843万吨，同比增长11.5%，结束此前连续两年低速增长，恢复较强增长势头。

    尽管外贸出口平淡，国内房地产细分市场需求持续低迷，但玻璃纤维行业作为战略性新材料产业重要组成部分，其下游应用领域广泛且大部分规模化市场具备长期成长性。2024年底以来随着国内电子、风电及新能源汽车等玻纤规模化应用市场陆续回暖，光伏新能源、安全防护等重点培育新市场稳步增长，玻璃纤维行业稳增长势头明显好转。尤其自2025年三季度以来，多个细分赛道出现量价齐升的局面。

    玻璃纤维及制品行业自2022年年中进入下行周期以来，全行业从最初的“内卷式”恶性竞争，逐步转向依靠科技创新赋能行业新一轮发展。一方面通过实施绿色化、智能化转型，不断提升行业整体生产效率和竞争优势，煤矸石等更低成本原料开始批量用于生产，部分玻纤纱生产线人均生产效率一路飙升至650吨/年及以上；另一方面全行业积极开展产品结构优化调整，2025年热塑纱产量同比增长9.5%，电子纱同比增长9.6%，高模纱同比增长高达65.1%，低介电、低膨胀、高硅氧等高性能玻纤及制品市场应用快速升温，与此同时热固直接纱产量同比下降9.8%，中碱纱同比下降18.2%，行业高端化发展趋势明显。

    池窑方面，2025年我国池窑纱总产量达到812万吨，同比增长11.8%，池窑纱占比进一步提升至96.3%。随着市场形势逐步好转，此前部分延迟投产的池窑在建项目陆续点火投产，2025年全年共有7条新建大型池窑(万吨级及以上，下同)和3条冷修大型池窑生产线点火投产，合计新增产能86万吨。截止到2025年年底，国内在产池窑产能规模已达到838万吨。

    坩埚方面，2025年国内拉丝用玻璃球产量为64.5万吨，同比增长6.1%，其中：中碱球产量为55.6万吨，同比增长3.9%，无碱球产量7.8万吨，同比增长8.3%，通道及坩埚纱总产量约为30.0万吨，同比增长3.1%。2025年房地产市场需求依旧保持低迷，但受池窑及通道中碱纱产能大幅收缩影响，中碱坩埚纱规模略有增长。此外高硅氧、低介电、玄武岩等部分特种坩埚玻纤纱产量有明显增长。

    电熔窑方面，2025年我国电熔窑玻纤纱总产量约为1.33万吨，与2024年相比有明显增长。电熔窑工艺投资规模相对较小，产能规模适中但控制相对灵活、精度高，在生产小品种、高附加值的特种玻纤纱方面具备显著优势，当前电熔窑玻纤纱产能增长主要来自低介电及玄武岩纤维。

    2、玻璃纤维制品

    2025年，我国国内玻璃纤维及制品表观消费总量达到658.5万吨，同比增长16.7%，其中电子及增强用玻纤毡布制品明显增长，工业用玻纤毡布制品则出现小幅收缩。

    （1）电子用玻璃纤维毡布制品经协会统计，2025年我国玻璃纤维电子纱总产量为88.6万吨，同比增长9.6%，国内电子用玻璃纤维毡布制品表观消费量约为81.9万吨，同比增长10.1%。2025年我国集成电路产量同比增长10.9%，家用电器和音像器材同比增长11.0%，新能源汽车产量同比增长25.1%，家电及汽车电子市场需求稳定增长。特别是随着AI人工智能服务器建设市场兴起，全球范围内低介电、低膨胀玻纤电子布供应缺口巨大，国内玻纤电子布生产企业纷纷加大投入。部分企业甚至逐步减少无碱玻纤电子纱及电子布产能规模，进而将更多精力和设备资源转向低介电、低膨胀等高端玻纤电子纱及电子布的研发与生产。

    （2）工业用玻璃纤维毡布制品经协会统计，2025年我国玻璃纤维工业纱总产量为65.1万吨，同比下降2.4%，国内工业用玻璃纤维毡布制品表观消费量约为40.5万吨，同比下降3.8%。2025年我国房地产开发投资总额同比下降17.2%，其中住宅投资总额下降16.3%，此外我国道路运输投资下降6.0%，公共设施投资下降8.2%，房地产与基建市场持续深度调整，导致国内玻纤网格布等各类建筑与基建领域用玻璃纤维毡布制品市场需求持续低迷。亮点是外需市场相对稳定，尤其是安全防护、电工绝缘等领域用玻纤毡布制品外贸出口稳中有增。

    （3）增强用玻纤毡布制品及玻纤增强塑料制品经协会统计，2025我国玻璃纤维普通热固直接纱、合股纱、高模量纱和热塑纱总产量分别达到251.3万吨、110.1万吨、143.6万吨和184.3万吨，国内热固、热塑增强用玻璃纤维纱表观消费分别约为379.7万吨和156.5万吨，同比增长22.6%和13.4%。据此测算，2025年我国玻纤增强塑料制品总产量约为889万吨，同比增长18.5%。其中：玻纤增强热固类塑料制品总产量约为451万吨，同比增长24.1%；玻纤增强热塑类塑料制品总产量约为438万吨，同比增长13.5%。2025年全国风电新增装机容量120GW，同比增长51%，全国光伏新增装机317GW，同比增长14%。此外2025年全国汽车产量为3478万辆，同比增长9.8%，其中新能源汽车为1652万辆，同比增长25.1%。在风电、汽车等主要市场需求稳步增长的带动下，各类玻纤增强塑料制品产量实现较快增长。同时，玻纤增强塑料制品在光伏、储能、低空经济及智慧物流、海洋开发、建筑门窗等领域稳步扩大市场规模，为行业后续发展不断提供新的成长空间。

    （二）行业经效情况

    1、营收与利润：新质生产力蓄能起势，行业利润快速增长

    2025年规模以上玻璃纤维及制品制造企业(不含玻璃纤维增强复合材料制品企业)主营业务收入同比增长11.0%，利润总额约为110亿元，同比增长78.4%。然而数据背后，并非是行业已迎来全面复苏，房地产与基建市场依然低迷，外贸出口小幅萎缩。行业营收及盈利水平的持续改善，更多是行业新质生产力正在蓄能起势。高模、热塑、超细及低介电、低膨胀、高硅氧等高性能玻纤及制品成为行业利润主要增长点。从企业端来看，近年来坚持科技创新不断探索实施绿色化、智能化、高端化发展的企业，整体经营状况正在持续好转，而部分仍坚持传统细分市场和跟随发展模式的企业则深陷困境。

    2、价格与库存：不同细分赛道差异化发展日趋明显

    2025年在行业整体经效数据大幅改善的背景下，不同细分市场差异化表现十分明显。风电、汽车、电子等产业不断进行技术迭代升级并对玻纤材料应用提出新门槛新要求，市场规模持续扩张的同时产品附加值水平也在不断提升。风电用高模/超高模玻纤、新能源汽车用高品质热塑玻纤、电子用超细及低介电玻纤等高端产品产能规模和市场占有率快速提升，并带动细分市场产品整体价格持续走高。此外高硅氧玻纤在汽车安防领域、玄武岩纤维在新疆沙戈荒基建领域均获得新应用新市场。而包括中碱纱、热固直接纱在内的各类传统产品则面临已有市场规模持续缩小、新市场培育缓慢等诸多问题，尽管不少企业已经实施减产，但仍扭转不了产品整体价格持续走低、库存积压较重的现实局面。

    三、核心竞争力分析

    公司目前从事的玻璃纤维及其深加工制品、复合材料制品具有如下竞争优势：

    1、产业优势：公司围绕新能源、新材料、节能减排等战略新兴产业方向，坚持集中优势资源发展主导产业。公司产品属于新材料领域，符合国家产业政策鼓励方向，是国家和行业政策中明确的重点发展领域。公司玻璃纤维深加工制品、玻璃纤维复合材料及高性能玻璃纤维及增强基材产品均具有广阔的发展前景。

    2、技术平台与产品优势：公司构建以省级企业技术中心和省级工程技术中心为核心，国家级高新技术企业、省级“专精特新”中小企业为支撑的协同创新体系。公司不断健全研发体系、打造经验丰富的研发队伍，强化技术集成与产品转化能力，构建多层次、高能级的技术平台，打造产品差异化优势。公司将继续与高校、研究所保持良好的产学研合作关系，在新材料、自动化、智能制造方面开展了深入的探讨和研究，助力公司项目研发。公司不断改进生产工艺、优化生产流程、强化现场管理，多措并举，提高产品质量，为高质量发展提供了坚实支撑。公司砂轮网布后处理设备通过多项自动化和优化措施，提升了生产效率和产品质量；玻璃纤维复合材料自动化工艺技术的应用显著提升了产品核心竞争力，模塑玻璃钢格栅自动化项目已实现产业化推广应用，并荣获第六届江苏企业（研发机构）创新大赛决赛三等奖。

    3、专利优势：公司建立健全知识产权管理体系，持续加强知识产权保护运用，增强企业的竞争力和价值。报告期内公司研发投入为5,861.09万元，占本期营业收入的3.26%。截至报告期末，公司拥有有效专利132件，其中发明专利47件，实用新型专利85件。其中一种砂轮网片自动化成型、捡拾与检验一体化生产线专利获得第二十四届中国专利优秀奖，玻纤连续毡生产工艺获得第十九届中国专利优秀奖及“中国好技术”称号、江苏省新材料产业协会科学技术进步奖三等奖。公司2025年新增授权专利16件项，其中发明专利5项，实用新型专利11项，新申请专利28件并获得受理。

    4、资源优势：公司一直积极开展与高校、协会、科研院所的产学研合作，在产品、技术、市场、人才等方面协同创新、优势互补，推动产业上下游紧密合作，加快科技创新和技术孵化，形成了上下游一体化全产业链生产体系，不断促进产业规模化和智能化发展。

    5、核心管理团队优势：公司根据玻纤行业的特点，组建了具有丰富管理经验、责任心和进取心的核心管理团队，公司生产、营销、技术等关键岗位的高级管理人员积累了多年的管理经验，对玻纤行业以及上下游行业有着深刻的理解。公司通过制定管理制度和经营方针，建立各种机制推动业务和管理的进步，并严格应用在技术研发、内部管理等方面，以保证生产经营的规范性。

    6、品牌优势：在长期的国内外市场开拓过程中，公司产品凭借着齐全的规格、稳定的质量和良好的信誉，在国内外玻纤玻钢市场中享有较高的知名度和美誉度。公司“鼎”牌玻纤产品为中国名牌产品，公司“鼎”牌商标被认定为中国驰名商标。公司坚持以市场为导向，积极深入了解客户需求，为客户提供个性化专业化的服务，完善售后服务体系，建立客户满意度评价机制，在客户中树立了良好口碑，品牌优势不断提升。

未来展望：

当前，全球经济格局复杂多变，多极化趋势持续深化，产业链供应链调整加速，各国围绕科技、数字经济、绿色转型等领域的竞争与合作并存。中国经济在高质量发展轨道上稳步前行，科技创新驱动作用显著增强，数字经济与实体经济深度融合，战略性新兴产业和绿色低碳产业保持较快增长，成为经济增长的重要引擎。

    在行业层面，全球玻璃纤维市场在结构性变革中稳健增长，玻璃纤维行业呈现“高端紧缺、低端过剩”的分化格局，AI算力、风电大型化、新能源汽车轻量化为代表的新兴需求不断涌现，行业转型的核心驱动力已从传统基建，转向以AI算力、新能源为代表的新兴科技产业，需求结构发生变化。政策环境正驱动玻纤行业供给格局优化。“双碳”战略深化，政策从“能耗双控”向“碳排放双控”全面转型。企业面临着较好的发展机遇期，但也需要应对市场竞争加剧、关税波动、汇率风险、原材料和能源的价格与供应等挑战。

    公司立足特种玻璃纤维、玻纤深加工制品及复合材料核心领域，坚持以市场需求为导向，实施差异化经营战略，以创新为驱动力，通过技术与管理提升，不断提高产品性价比，提升产品竞争力与品牌影响力，以培育“专精特新”产品群为努力目标，推动企业高质量发展。

    （一）2026年工作目标2026年，在国家“十五五”规划指导下，公司坚持战略发展定位，进一步拓展市场，推进技术创新，淬炼管理内功，提升经营效率。公司2026年营业收入目标比上一年增长5%-10%。公司将重点抓好以下几方面工作：

    一是精耕产品市场。准确把握客户的现实需求和潜在需求，全面优化产品和服务性能，为客户创造更多价值，开拓新的市场应用领域，巩固和拓展产品市场。

    二是坚持技术创新。加紧推进技改项目的实施，有计划地推进工艺装备的数字化转型，持续推进新产品项目的研究和开发。

    三是强化卓越管理。坚持卓越绩效管理模式，掌握卓越绩效管理理念，运用卓越绩效管理方法，在企业运营的各个方面、各个层级全面推行，追求卓越。

    四是厚植人才根基。公司高质量发展的根本保障是人才，有计划系统地持续推进管理、技术、营销等方面团队的建设，持续营造崇贤尚能的人文生态。

    （二）公司可能面临的风险因素

    1、市场竞争加剧风险

    近年来，随着全球风电、新能源汽车、电子信息等下游领域需求增长，国内外玻纤企业加速产能扩张；而中国玻璃纤维行业市场高度集中的格局使头部企业对市场供给和定价拥有较强的影响力；在行业供需格局演变、新兴应用场景需求增长及政策环境变化等多重因素的影响下，公司面临市场竞争加剧的风险。

    对策和措施：聚焦高性能、差异化产品发展，避开同质化竞争；加大研发投入，持续加强技术创新能力，提升产品核心性能，保持持续的核心竞争优势；优化产品结构，扩大高附加值产品占比，实现高质量发展。

    2、管理风险

    随着公司业务规模的扩大、行业技术创新加速，对公司的运营模式、流程优化、人才战略、人力资源管理及管理者素养等提出了更高的要求。

    对策和措施：公司将实施系统性人才培养计划，坚持以人为本，定期举办创新沙龙、技术交流会等活动，加强人员的选拔和培养，通过管理信息化、制度规范化和流程优化等方式，进一步提升公司的管理水平，同时推行薪酬激励机制，最大限度地激发员工的创造性、积极性。积极与科研机构、高等院校等开展产学研合作，激发技术人员的创新潜能及主观能动性，提升技术成果转化效率。

    3、汇率和关税风险

    人民币汇率的变化将影响公司产品的销售价格，美国关税政策不仅会影响到人民币汇率和金融市场，也会对市场需求、产业链成本、产品进出口等造成影响，从而影响公司的利润，加大公司的经营风险。

    对策和措施：通过加快科技创新，增强自主创新能力，提高产品附加值；及时关注汇率走势，利用金融机构提供的金融工具，提高控制汇率风险能力；适时采用远期结售汇，对冲和锁定汇兑风险。

    4、原材料价格及运费风险

    公司作为玻璃纤维及制品生产企业，在生产过程中需要消耗大量的电、天然气以及矿石、化工辅料，随着国际原油价格的上升，化工产品基础材料的采购价格可能会受到波动，原材料的供应状况、价格变化及运费成本将影响公司的生产及成本。

    对策和措施：针对原材料价格及运费风险，公司将加强与供应商的沟通，确保公司原材料能够长期稳定供应，及时关注原材料市场行情及价格波动，适时调整公司产品价格，降低公司成本压力，针对不同客户的需求来规避风险，减少原材料价格波动对公司经营业绩的影响。

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