贝斯美（300796）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期贝斯美（300796）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、公司产品介绍

    公司目前主要从事高效、低毒、低残留的环保型农药原药的研发、生产和销售。

    二、报告期内公司所处行业情况

    目前公司主营业务涵盖农药业务和新材料业务。

    （一）报告期内,公司所在行业发展状况及趋势如下：

    1、农药行业

    农药一般指防治农作物病虫害的药剂。实际使用的农药产品是由农药原药和农药助剂制成的农药制剂；其中农药原药起主要作用，称为有效成分或活性成分。另外，根据作用对象的不同，还可以分为：除草剂、杀虫剂、杀菌剂等。

    （1）全球农药行业情况

    ①需求具备长期韧性，行业稳步复苏并向绿色化升级

    全球人口增长带动粮食需求持续提升，叠加极端天气引发病虫草害频发，农药在保障农业生产与粮食安全中的作用持续凸显。2024年全球农药行业结束连续7年增长态势，行业进入阶段性调整；2025年，农药去库存周期基本结束，但原药价格整体仍在历史低位徘徊。长期来看，在全球高度重视粮食安全的大背景下，农药需求韧性较强，增长势能总体稳定，行业整体向高效、低毒、环境友好方向转型，绿色环保产品加速替代传统高毒农药，跨国企业主导创制研发，整体产业向高效、安全、可持续方向升级。

    ②全球农药市场高度集中，带动原药龙头企业获得更大的成长空间

    全球农药行业呈现明显寡头垄断格局，先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华等头部企业合计市占率超60%，上述企业主要专注于制剂生产及新产品的开发，形成农药创制的垄断局面，从而巩固其在全球农药市场的优势地位。全球农药工业和市场呈现高度集中态势，国际跨国公司的垄断优势短期内不会发生改变。同时，随着国际农药巨头的这种并购整合，长期合作的供应商数量较之前将有所减少，上游中间体和原药供应商的市场亦将呈现逐步集中态势，带动中间体和原料药龙头企业获得更多巨头客户订单，市场份额不断提升。预期未来，具有竞争优势的原药龙头企业的发展空间将获得进一步的提升。

    ③原药产能从欧美向亚太地区转移，进一步催生本地农药原药企业的发展

    农药原药产能呈现为从欧美等发达国家地区开始向亚太地区一些发展中国家转移。该种转移主要基于不同国家和地区的生产成本、环保政策要求存在差别而产生的。全球农药生产向新兴国家转移趋势渐趋明显，各大农药跨国公司出于成本的考虑，不仅将农药产能转移至发展中国家，也会选择与发展中国家的一些在工艺、技术、环保、成本方面具有优势的农药企业建立战略合作关系，进行相关原药的采购。同时，农药市场的增长主要集中于以巴西、阿根廷为代表的拉美地区以及中国、印度、亚太地区等新兴国家，他们作为全球主要的生产基地，承担了大量原药生产任务，进一步催生了本土农药企业的发展。

    （2）国内农药行业总体情况

    ①我国已成为全球重要的农药生产国

    我国农药行业经过多年的发展，目前已逐步形成了包括科研开发、原药生产、制剂加工、原材料及中间体配套的完整农药产业体系。我国农药行业现有的生产能力与产量已处于世界前列。在2025年全球农药TOP20榜单中，有12家中国农药企业进入名单，这充分显示了我国作为全球农药生产核心基地的地位。随着产品质量稳步提高，品种不断增加，技术不断升级，我国农药行业也将继续加快整合，继续向集约化、规模化方向发展，农药开发向高效、低毒、低残留、高生物活性和高选择性方向发展。高效、低毒、低残留的新型环保农药已经成为行业研发的重点和主流趋势，环保达标、工艺先进、管理规范的农药企业迎来长期发展机遇。

    ②国内政策法规日趋严格，高效、低毒、低残留的新型环保农药迎来发展机遇

    随着经济发展水平和模式的转变，全社会的环境保护和食品安全意识不断加强，使得环保治理要求和力度日益提高。在“双碳”目标与农业绿色转型的时代浪潮下，我国农药行业正在经历一场深刻的变革。随着“十五五”规划的启动以及一系列法规政策的落地，曾经“大而不强”、依赖规模扩张的粗放式增长路径已成为过去。政策步步收紧，为高效、安全、环境友好的新型绿色农药开启了前所未有的黄金窗口期。“十五五”规划明确提出发展“科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业”，行业绿色转型提速。《产业结构调整指导目录（2024年本）》延续了前一版中鼓励类“高效、安全、环境友好的农药新品种、新剂型、专用中间体、助剂的开发与生产”，“符合绿色低碳循环要求的饲料、饲料添加剂、肥料、农药、兽药等优质安全环保农业投入品及绿色食品生产允许使用的食品添加剂开发”，并在限制类中新增18种农药生产装置，系统性地引导产业向高效、低毒、环境友好的绿色农药和生物农药领域发展。

    在农药内卷如此严重的大背景下，农药行业积极响应国家“反内卷”政策号召，中国农药工业协会于2025年7月正式启动全行业“正风治卷”三年行动，预计到2027年底：农药市场秩序将明显改善，行业内卷式竞争得到有效遏制，产品质量显著提升，非法生产行为得到根本遏制，企业合规经营意识显著增强。同时农业农村部发布“一品一证”政策，根据农药市场信息公众号，我国的农药产品登记数量约为4.8万个，由于一证多用衍生出20多万款产品，借证或者委托加工的产品通常会占总产品的80%-90%。随着“一品一证”推进，农药行业供给有望重塑。随着农药使用及管理政策日趋严格，传统的高毒、低效农药将加快淘汰，以二甲戊灵为代表的高效、低毒、低残留的新型环保农药成为行业研发重点和主流趋势，农药剂型向水基化、无尘化、控制释放等高效、安全的方向发展，水分散粒剂、悬浮剂、水乳剂、缓控释剂等新剂型加快研发和推广。

    ③国内农药生产工艺亟需优化，研发能力亟需增强

    目前我国农药品种主要以仿制为主，农药企业在原研新品种上研发投入较少，制剂产品的品牌档次与发达国家还存在较大的差距，要达到发达国家对农药产品的高标准，还需要不断加大研发投入，增强新产品的研发后劲。在环境与资源问题日益突出的今天，国内农药市场中还存在部分高毒、高残留农药品种未淘汰。从原药生产来看，目前国内只有少数企业能够在个别农药产品生产中实现全连续化和自动化工艺，部分优秀的原药品种国内的产品还无法获得欧美客户的认可，亟需加强合成技术和工艺的研究改进。

    2、碳五新材料行业

    （1）全球碳五新材料持续蓬勃发展

    裂解碳五是蒸汽裂解制乙烯装置的副产物之一，也是碳五原材料的主要来源,而乙烯工业是石油化工产业的核心，是一个国家化工行业发展水平的重要标准。

    工业用裂解碳五组分较为复杂，其中含量较多的为异戊二烯、环戊二烯及间戊二烯。根据对全球石脑油及轻柴油为原料的乙烯装置进行统计，北美、中东、东北亚及西欧地区为裂解碳五主要的产能分布地，但考虑各地区的乙烯裂解原料的轻重比例，其裂解碳五的分布与乙烯装置的分布差异较大。据统计，2025年全球乙烯工业总产能约为2.35亿吨，裂解碳五资源约占其中10%-20%。其中，中国及东北亚地区占比最大，占比均为23%，其次是西欧及北美，西欧的占比为15%，北美的占比为17%。随着中国炼化一体化项目的集中实施，后期中国将成为全球裂解碳五资源最多的国家。

    碳五行业涉及多种化学品的生产和应用，在工业上有广泛的用途。碳五馏分可以直接用于制石油树脂，广泛应用于黏结剂、涂料、印刷油墨、纸张上胶剂等方面。此外，通过萃取精馏、吸收法等分离出的异戊二烯、环戊二烯、间戊二烯等，广泛用于制取合成橡胶、涂料以及其他石油化工产品和精细化工产品。

    在碳五馏分综合利用方面，美国和日本处于全球领先，碳五利用率达到70%~85%，埃克森美孚、日本瑞翁、固特异、科腾、可乐丽等公司是世界上碳五资源利用最好的公司。其中，日本瑞翁是全球碳五馏分综合利用率最高的企业，造就了异戊二烯橡胶、合成香料、高性能树脂、RIM混合液、光学膜、热塑性弹性体、合成香料等独特的产品群，是全球碳五高附加值利用的标杆。

    （2）国内碳五新材料积极追赶，潜力巨大

    ①我国目前是全球裂解碳五产量最大的国家之一

    近年来我国乙烯裂解工业发展迅速，随着乙烯裂解产能的扩张，裂解碳五产量也逐年提升。据统计，截至2025年我国裂解碳五总产量约为277.67万吨，随着我国炼化一体化项目的集中实施、石脑油蒸汽裂解制乙烯装置产能的不断扩张，裂解碳五的供应量和下游应用领域也将持续拓宽。

    伴随国内产业结构调整、技术水平提升以及消费转型升级的影响，我国碳五综合利用产业技术不断提升，由单纯的分离业务延伸到碳五树脂等高分子合成材料领域。在碳五分离的单组份中，异戊二烯主要用于生产异戊橡胶、SIS（苯乙烯—异戊二烯—苯乙烯嵌段共聚物）、甲基四氢苯酐和甲基六氢苯酐、少量用于生产丁基橡胶、合成萜烯类化合物、新激素、维生素E、化妆品、香料、低毒农药杀虫剂等；间戊二烯主要用于生产碳五石油树脂，而石油树脂主要用于胶黏剂、涂料添加剂等，可以应用于食品、饮料、酒类的纸箱封箱，标签、胶带、道路标志漆的生产等；环戊二烯主要用于生产不饱和聚酯树脂等。

    ②碳五原料目前主要用于生产石油树脂、橡胶等大宗、低端产品

    我国裂解碳五产量随着乙烯裂解规模的提升而不断提高，而碳五产品的高附加值利用却处于起步阶段。目前国内的碳五综合利用主要集中于石油树脂、橡胶等领域，仅有少量用于生产维生素、香料、医药中间体等高附加值产品。以碳五中的异戊二烯馏分为例，我国异戊二烯的主要用途是在橡胶产业，主要用在合成异戊橡胶、SIS树脂和丁基橡胶等行业，橡胶、树脂行业对异戊二烯的消耗量占据了异戊二烯年产量的95%以上，而剩余部分用于生产香精香料、农药等高附加值产品。

    因此，我国裂解碳五的高附加值利用处于起步阶段，少数碳五原料用于生产附加值较高的精细化工产品，而大量原料被用于生产石油树脂、橡胶等附加值较低的产品，总体碳五综合利用水平距离美国、日本等国家还有较大差距。

    ③高端产品被国际化工巨头所垄断，进口替代潜力巨大

    国内裂解碳五下游虽然精细化工路线众多，但是工业化且具有规模化的路线较少，大多集中在生产工艺技术无壁垒且同质化较为严重的领域，在高端碳五产品实现突破的公司数量很少，碳五下游高端衍生产品的国内市场需求主要依赖进口，国产碳五新材料具有较大的进口替代潜力。

    （二）公司市场地位及主要产品情况

    1、自产农药业务

    （1）自产农药业务基本情况及市场地位

    ①公司是二甲戊灵细分领域龙头企业，拥有全产业链生产研发体系

    公司是一家积极推进环保型农药发展的国家级高新技术企业。公司目前主要产品为环保、高效、低毒农药二甲戊灵的原药、中间体、制剂，是国内仅有的具备二甲戊灵原药、中间体、制剂全产业链生产研发能力的细分龙头企业。

    公司目前自产农药业务的产业链覆盖农药医药中间体、农药原药及农药制剂，拥有一套完整的科研开发、中间体生产、原药合成及制剂加工体系。公司注重技术研发，以自主研发为主，以合作开发为辅，并能够将科研成果持续转化成生产力。目前在农药医药中间体生产、原药生产及制剂生产等各个环节，以公司自主研发的核心工艺技术为支撑，公司生产的二甲戊灵原药浓度及杂质含量已经达到甚至超过发达国家的标准和要求，并在同类企业中具有成本优势，从而具备成为跨国农药企业合格战略供应商的能力。

    ②二甲戊灵凭借安全、环保、低毒等良好性能，未来市场空间广阔

    二甲戊灵最初应用于棉花、玉米等旱田作物除草，随着使用成本的降低及对生态环保要求的提高，二甲戊灵逐步扩大应用范围，目前已经广泛应用于棉花、玉米、花生、大蒜、甘蓝、白菜、韭菜、洋葱、烟草、姜等多种旱田及水稻旱育秧田。二甲戊灵凭借其安全、环保、低毒等良好性能，对乙草胺、氟乐灵等选择性除草剂形成广泛替代，已经在欧盟、北美、日本等发达地区大规模使用。在广阔的发展中地区，二甲戊灵的应用主要受制于其较高的市场价格，经过以本公司为主要代表的企业的不懈努力，通过持续的全产业链技术创新，二甲戊灵的生产成本得以大幅降低，直接促进了二甲戊灵在中国、印度等发展中地区的推广使用。

    （2）自产农药业务主要产品的上下游产业链

    公司自产农药业务主要产品为环保、高效、低毒农药二甲戊灵的原药、中间体、制剂，而农药产业链由农药中间体、农药原药合成和制剂加工组成。

    （3）自产农药业务的经营模式

    公司当前的自产农药业务包括4-硝等中间体、二甲戊灵原药和二甲戊灵制剂等产品的研发、生产及销售。

    ①采购模式

    公司设有独立的采购部门，负责公司生产所需的原材料及相关设备的采购工作。公司会根据原材料价格变动情况采用储备采购等措施，有效降低了主要原材料价格波动带来的影响。

    ②生产模式

    公司采购主要原材料邻二甲苯后，先通过硝化反应生成4-硝，再通过化学反应生产出戊胺，最后加工成二甲戊灵原药及制剂。

    ③销售模式

    公司生产的4-硝及戊胺等中间体部分对外销售，部分用于公司全资控股子公司江苏永安继续加工成二甲戊灵原药及制剂后，再对外销售。公司针对农药中间体、原药及制剂的境内外市场制定不同的销售政策，并针对不同的产品采取不同的销售模式。

    a.国内销售模式

    目前公司国内销售的自产产品主要有农药医药中间体、二甲戊灵原药及制剂。由于不同产品的下游客户不同，公司采取直销模式或者与经销商合作的模式进行销售。中间体及二甲戊灵原药主要客户为国内的农药原药厂家、其他化工厂等，主要采用直销模式；二甲戊灵制剂由于主要面对终端消费市场，终端客户较分散，公司采取国内农药行业的通行做法，即经销商销售模式。公司对于经销商并没有特别的管理政策，对于其销售价格、销售区域的划分等均无特别约定。

    b.国外销售模式

    公司出口的自产产品主要为4-硝等农药医药中间体、二甲戊灵原药以及制剂，出口的国家和地区包括欧洲、美洲、巴基斯坦、印度、澳大利亚，目前公司也在积极开拓境外新市场和新客户。公司已经与境外客户建立了稳定的供销关系，中间体、二甲戊灵原药直接销售给境外的农药生产商，再由其进行进一步加工后进行销售；二甲戊灵制剂主要销售给境外农药贸易公司。公司出口业务中，客户大部分以信用证方式及电汇方式付款。

    （4）主要业绩驱动因素

    外部驱动因素：国家产业政策支持力度加大，积极发展环保、低毒、高效农药为公司扩大业务规模提供了外部需求环境；

    内在驱动因素：公司依托人才、技术、品牌、研发等综合优势，公司已具备了较强的市场竞争力，这是公司主营业务实现持续稳健增长的内在源泉。

    2、农药出海业务

    （1）农药出海业务基本情况及市场地位

    ①宁波捷力克是国内领先的农药出口企业

    公司的农药出海业务主要依托子公司宁波捷力克开展。作为农药出口企业，捷力克在全球79个国家和地区开辟了销售渠道。依托自主登记的业务模式，捷力克在一带一路沿线国家享有渠道优势和议价能力，其农药出口额在国内同类企业中处于领先水平。2023年、2024年，捷力克在中国农药工业协会发布的“年度中国农药出口额Top50”评选中，分别名列第45位、第44位。若仅统计榜单中以农药贸易为主的企业，捷力克连续多年排在前十位，是国内领先的农药出口企业。

    ②我国是全球最大的农药生产和出口国，农药出海业务规模和潜力巨大

    我国是全球原药制造中心，依托齐全的化工产业链配套以及工程师红利，我国拥有涵盖科研开发、原药生产、制剂加工、原材料、中间体配套、毒性测定、残留分析、安全评价及推广应用等在内的较为完整的农药工业体系。目前，全球约有70%的农药原药在我国生产，我国农药产品出口至180多个国家和地区。2024年我国杀虫剂、杀菌剂和除草剂合计进、出口数量分别为19.33万吨和296.63万吨，为世界第一大农药出口国。在发展中国家逐步推动农业现代化的背景下，拉美、非洲及亚洲部分地区作物保护市场快速增长，我国的农药出海业务具有较高的增长潜力。

    （2）公司农药出海业务的经营模式

    公司的农药出海业务主要为农药产品的国际登记及销售。

    ①采购模式

    捷力克主要采取“以销定采”的采购模式，主要向境内农药生产企业采购农药原药及制剂产品，涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂等多个产品种类。经过多年的业务积累，捷力克与国内众多大型农药生产厂家建立了长期稳定的合作关系，依靠自身的对外销售渠道，根据目标客户的需求在境内采购质量可靠的产品，起到了国外客户与国内生产厂家的桥梁作用。销售人员获取订单后，直接向供应商进行采购，达到对市场及价格变动快速反应的目标，并可合理控制库存。随着渠道的进一步下沉，捷力克开始逐步开展少量面向当地零售店的终端业务（如加纳），根据当地终端市场情况，进行产品采购。

    ②销售模式

    捷力克设有海外事业部、市场部、技术与法规事务部等部门，主要负责市场开拓、维护及产品登记等相关工作。农药作为特殊的商品，世界各国普遍执行农药登记管理制度，即若要在某国销售农药原药或制剂，必须符合该国对农药的成分、毒理、环境影响等方面的要求，并取得该国农药主管部门颁发的农药登记证书。

    捷力克综合目标市场需求、自身技术能力等因素，选取部分国家及部分产品进行农药产品自主登记，与传统的出口模式形成互补。在境外销售中，捷力克采用农药产品传统出口模式与农药自主登记模式相结合的销售模式，两种模式可以相互促进、互为补充。传统出口模式为自主登记模式下的产品销售提供了坚实的客户基础，而丰富的农药产品自主登记不仅大大提高了捷力克的品牌知名度，也能以更丰富的产品更好地满足不同客户需求，从而更有利于农药产品传统出口业务的开拓。

    a.农药传统出口模式

    在农药传统出口模式下，捷力克主要作为原药或大包装制剂供应商将产品出口给持有当地市场农药产品登记证的客户，由相关客户进行分装或复配成制剂后进行销售。国内绝大多数农药出口企业采取该销售模式，市场竞争较为激烈，产品利润率相对较低。

    b.农药自主登记模式

    自主登记模式下，捷力克自身或通过其控股的在目的国注册的境外公司，进行农药产品登记并持有农药登记证。凭借在相关国家拥有的农药产品登记证书，捷力克在与客户的合作沟通过程中处于相对主动的地位，能够根据不同国家的市场特点灵活选择销售渠道，具有较强的议价能力，能够满足目标地区各种农户的需求偏好，对农药市场变化做出及时的反应。自主登记业务模式下的产品利润率相对较高。

    （3）主要业绩驱动因素

    外部驱动因素：我国是全球最大的农药生产和出口国，而发展中国家有需求实现农药现代化，需要农药出口企业作为生产国和使用国的桥梁；

    内在驱动因素：捷力克长期在海外农药市场进行渠道深耕，在全球农药流通领域积累了丰富的专业经验和营销网络优势，捷力克持有数量众多的海外农药登记证，为企业带来更强的议价能力和更主动的市场地位。

    3、碳五新材料业务

    （1）碳五新材料业务基本情况及市场地位

    公司子公司铜陵贝斯美“年产8500吨戊酮系列绿色新材料项目”（以下简称“戊酮装置”）、“年产12100吨环戊烷系列绿色新材料项目”（以下简称“环戊烷装置”）已分别于2024年、2025年正式建成投产，依托戊酮、环戊烷装置，公司在国内碳五综合利用领域处于领先地位。

    戊酮装置拥有正戊烯产能4000吨/年、3-戊酮产能5500吨/年、2-戊酮产能3000吨/年，并联产环戊烯、醋酸甲酯等产品。装置投产后，不但可以满足公司二甲戊灵生产的3-戊酮需求，实现关键原材料自产，还新增正戊烯、2-戊酮、环戊烯等精细化工产品。环戊烷装置拥有环戊烯8000吨/年、环戊烷4100吨/年，为公司碳五产业链延伸式发展迈出重要一步。公司坚持既定战略，积极向产业链下游延伸，以戊酮装置、环戊烷装置为切入点，向碳五新材料领域进行深入布局和发展。

    除已正式投产的碳五装置外，公司“年产20000吨特种醇系列绿色新材料项目”（以下简称特种醇项目）目前已进入建设阶段，预计将于2026年内建成投产。特种醇项目建成后，公司将进一步实现碳五产业链延伸，以戊酮项目部分产品为原材料，生产正己醇、异构十二醇等碳六产品。正己醇、异构十二醇是增塑剂、香料、洗涤剂、表面活性剂等多种精细化工品的基础原料，广泛应用于化工、石油、冶金、纺织、采矿、建筑、橡胶、皮革、造纸、医药卫生、日用化工等行业，应用场景多样，下游需求量大，助力公司实现由有机化工中间体逐步向终端应用领域的扩展。

    （2）公司新材料业务经营模式

    公司当前碳五新材料业务主要为3-戊酮、2-戊酮、正戊烯、环戊烯、环戊烷等产品的研发、生产及销售。

    ①采购模式

    公司设有独立的采购部门，负责公司生产所需的原材料及相关设备的采购工作。公司会根据原材料价格变动情况采用储备采购等措施，有效降低了主要原材料价格波动带来的影响。

    ②生产模式

    公司采购核心原材料间戊二烯后，通过加氢、酯化、酯交换、脱水等化学反应生成3-戊酮、2-戊酮、正戊烯、环戊烯、环戊烷等产品。

    ③销售模式

    公司产品主要包括3-戊酮、2-戊酮、正戊烯、环戊烯、环戊烷、醋酸甲酯等产品。公司生产的3-戊酮主要向母公司绍兴贝斯美销售，用于继续加工成戊胺并进一步用于生产二甲戊灵；其他产品主要通过直销模式或者与经销商合作的模式进行对外销售。

    （3）主要业绩驱动因素

    外部驱动因素：碳五综合利用提升潜力巨大，高端碳五产品存在大量进口替代需求；

    内在驱动因素：公司依托人才、技术、研发、先发等优势，建设国内领先的间戊二烯综合利用装置，并以戊酮装置为切入点进入碳五新材料领域进行深入布局和发展。

    三、核心竞争力分析

    （1）全产业链优势

    农药全产业链是从主要化工原材料开始，由中间体厂家生产出关键中间体，再由原药企业加工成原药，最后制剂生产商完成制剂的生产，将制剂产品供应给终端市场。总体上，产业链越长的企业，综合竞争力越强。从原料到中间体再到原药的生产过程体现技术密集的特点，而原药到制剂的生产更多地体现企业在营销及品牌上的优势。公司是国内仅有的具备二甲戊灵中间体、原药、制剂全产业链研发生产能力的细分龙头企业，构建从大宗化工原材料邻二甲苯→关键中间体4-硝、戊胺→二甲戊灵原药→制剂的完整闭环，各环节产能自给率高、协同效应显著。依托碳五新材料项目实现3-戊酮关键原材料自供，进一步打通农药与新材料产业链，有效降低综合生产成本、保障供应稳定与品质一致性，同时增强对市场变化的快速响应能力，显著优于单一环节生产企业。公司生产的二甲戊灵原药除了部分自用作为生产二甲戊灵制剂的原料外，大部分用于对外销售。报告期内，公司完成了“年产12100吨环戊烷系列绿色新材料项目”建成投产，新增环戊烯、环戊烷产品；并积极推动“年产20000吨特种醇系列绿色新材料项目”，预计将于2026年内建成投产。特种醇项目投产后，公司将实现以戊酮装置的产品为原料，新增正己醇、异构十二醇等碳六新材料的产业链发展模式，沿着产业链不断向下游终端产品延伸。

    在这条完整的产品产业链中，公司不仅能保证各生产环节的品质、批次一致性及供货期，还能节省中间环节的交易成本，从而有效拓展了公司的市场空间和盈利能力。同时，有助于公司及时了解市场环境的最新变化，及时调整原药的研发和生产。全产业链能够使公司中间体业务、原药业务及制剂业务协同发展，相比一般单环节农药企业，竞争优势明显。

    （2）技术优势

    公司自成立以来在生产、经营与发展的过程中一直秉承着“产业聚焦、科技创新、安环保障、规范运营”的发展理念，注重自身技术研发与投入，不断加强技术和产品储备。公司和子公司江苏永安为国家高新技术企业，公司在拥有一批高水平研发人员的同时，确立了以企业自主研发为主、以高等院校合作研究为依托、与专业机构或企业协同开发为补充的“产、学、研”合作模式，先后与浙江工业大学、重庆大学、深圳诺普信农化股份有限公司建立合作关系。截至报告期末，公司及子公司共拥有67项已授权专利，其中37项发明专利，实用新型专利30项，公司“新型医药中间体研究开发中心”于2016年12月22日被浙江省科技厅认定为省级高新技术企业研究开发中心。公司和子公司江苏永安分别入选了浙江省和江苏省“专精特新”中小企业名单。经过长期的研发和技术积累，公司在自产农药业务和碳五新材料领域已拥有多项业内领先的生产技术，包括“4-硝生产技术”、“戊胺生产技术”、“3-硝转化技术”、“二甲戊灵原药合成及提纯技术”、“二甲戊灵系列乳油复配工艺”、“450g/L二甲戊灵微胶囊悬浮剂复配工艺”、“间戊二烯原材料预处理技术”、“间戊二烯选择性加氢技术”、“戊醇脱氢催化技术”、“戊醇脱水催化技术”、“二甲基丙酮生产及精制技术”、“正戊烯生产及精制技术”、“环戊烯水合技术”等均为行业专属、业内领先的技术专长，上述系列技术专长有效增强了公司产品的综合竞争力，为公司的全产业链深度整合运营并向碳五类高价值化学品领域延伸奠定了坚实的基础。公司的研发项目环戊烯、双环戊二烯等为原材料的碳五高端新材料产品，为公司未来的发展打下坚实的基础。此外，公司深谙化工行业未来将朝着绿色、环保和安全的方向发展，不断加强对生产流程及生产技术的改造升级，在使产品产量不断提高的同时，进一步减少“三废”排放总量，实现达标排放，更加清洁环保。

    （3）产品优势

    在自产农药业务板块，公司的产品优势主要体现在中间体及原药上。在中间体环节，4-硝为除草剂原药二甲戊灵的关键中间体之一，目前的传统生产工艺会有较多副产物3-硝产出。公司核心技术团队通过长期持续研发，完成催化剂筛选及工艺流程优化等重大技术攻关，该技术应用后可大幅提高4-硝的产出比例，副产品3-硝产出率大幅度降低，从而降低4-硝的综合生产成本。在原药方面，公司子公司江苏永安目前主要掌握二甲戊灵原药提纯工艺技术。通过技术创新，江苏永安二甲戊灵原药提纯技术获得突破，已达到国际先进水平。二甲戊灵原药的纯度稳定达到98%以上（国内同行业指标为96%），同时二甲戊灵原药中杂质亚硝胺含量指标小于10ppm（目前欧盟标准为40ppm，美国标准为10ppm），完全能够满足欧美客户的严格要求，公司产品品质得到国内外客户的一致认可，成为该产品率先通过欧盟原药等同性评审的国内公司。

    在碳五新材料领域，公司依托铜陵“年产8500吨戊酮系列绿色新材料项目”，有效补充、强化、延伸了公司现有的二甲戊灵产业链，实现关键原材料3-戊酮的自配，进一步有效降低二甲戊灵的生产成本。装置生产的碳五产品纯度高、品质好，有效替代了进口产品，补充了我国在相关产品领域的空白，缩小了我国与碳五行业领先国家的差距。

    在农药出海领域，宁波捷力克的产品组合丰富，涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂三大主要系列的1500多个产品，能够满足主要农作物的病、虫、草害防治需求，广泛适用于水稻、玉米、大豆、小麦、棉花、蔬菜、果树等各类农作物，可以充分满足客户对于各类农药产品的需求。另外，捷力克还为客户提供专业的产品组合建议，增加客户粘性，带来一定的竞争优势。

    （4）客户资源优势

    公司的自产农药业务在长期发展过程中，基于产品的品质优势已经与国内外众多客户形成了稳定良性的合作关系。对于农药制剂公司而言，其出于对自身产品品质的保证和为满足其自身参与竞争的需要，越来越注重在农药原药采购上产品质量的保障、供货的稳定性和合作的长期性，一般不会轻易更换供应商。这种合作关系不仅是公司产品质量高和服务品质好的有力体现，同时也有利于进一步提高公司的技术能力与市场影响力，使公司在拓展农药市场方面具有明显的竞争优势。

    农药出海业务领域的客户具有自产农药客户相似的特点。海外农药经销商、贸易商和使用者对产品质量的保障、供货的稳定也有较高要求，在选择合作对象时的谨慎程度更高，因此一旦选定合作方，不会轻易更换。宁波捷力克深耕农药出口贸易多年，在全球众多国家和地区开辟了销售渠道，经过长期积累拥有了大量长期合作的优质客户，为公司农药出海战略的实施带来明显优势。

    在碳五新材料领域，公司有多项产品可实现进口替代，下游客户原本使用的进口产品价格高、供应不稳定。与公司建立合作关系后，客户可以取得低成本、高质量、供应稳定的原材料，建立长期合作关系的意愿较强，为公司带来长期稳定的销售订单。

    （5）品牌优势

    公司以自产优质农药产品为依托，经过十多年的发展，公司品牌已经在农药市场形成了一定的影响力，在二甲戊灵原药和中间体市场具有较高的知名度。多年来，公司紧紧围绕贝斯美品牌的定位，通过国内外展会、提供技术服务、一对一访问等方式，向目标消费群体宣传其所关注的行业技术和产品的最新进展，进行高频率、多层次的整合营销活动，不断推动品牌建设。此外，公司本着诚信经营的原则，十分关注客户满意度和顾客口碑，通过提供优质产品和高质量服务来提高客户满意度，公司的品牌知名度不断提升。公司较高的品牌美誉度有助于产品在全球范围的推广与开拓，提升自有品牌产品的市场占有率。

    在农药出海领域，宁波捷力克精准锚定细分市场，凭借可靠的技术保障和产品质量，赢得终端客户群体的青睐，品牌效应明显。良好的品牌效应和市场认可度有利于标的公司吸引更多的客户，并通过良好的产品质量和服务，将市场知名度转化为客户满意度，从而进一步提高公司对国内外优质客户的销售额，不断巩固和扩大标的公司业务的市场覆盖面和市场占有率，有效提升品牌核心竞争力。

    （6）境外销售网络—农药登记证优势

    宁波捷力克的业务采取传统模式与自主登记模式相结合的方式。自主登记模式下，出口企业自主控制登记证并享有渠道优势。自主申请登记证书需要耗费较多的时间和成本。此外，在单个国家的登记证书需要达到一定的数量才可形成相对完善的产品线，满足该国客户的产品需求，为构建全球营销网络，则需在全球主要农药市场国家进行产品登记，对自主登记企业的资金实力要求较高。依托成熟的登记证体系，公司在传统出口贸易模式基础上，可以进一步发挥终端市场经验优势、市场选品专业优势、海外登记布局优势。通过海外自主登记销售模式，进一步提升海外市场的服务能力和溢价能力。

    （7）专业团队优势

    公司十分重视团队建设，经过多年的持续经营，已建立起一支专业精湛、经验丰富、结构合理、团结合作的专业团队，并通过建立健全人才的引进、培养和激励机制，不断引入和培养优秀的研发人才和管理人才，形成合力，有效促进了公司的发展。

    在产品研发、生产方面，公司的核心团队相互协作和充分信任，熟悉化工行业产品的研发、生产和销售模式，对国内外化工行业的技术及业务发展路径、未来趋势具有深刻理解。公司的核心技术人员具有多年化工行业从业经验，精通化工行业的产品研发，了解国内外相关领域最新的技术进展，为企业的可持续技术创新提供了强大支撑。

    在农药出海领域，宁波捷力克的核心管理人员拥有20多年国内外农药贸易从业经验，具有丰富的行业经验及管理经验。捷力克拥有一支专业稳定的农药许可证登记证团队及农药海外销售团队以及业务支持团队，其中半数以上为农药化学、植保专业类硕士人才，其它为同专业的985高校本科毕业或在农药工厂工作多年，对主要国家农药登记证相关法规要求、办理流程具有丰富的经验，可根据标的公司业务需要在农药进口国快速注册农药登记证，保证了标的公司未来农药登记证获取的可持续性。近年来，捷力克为加速拓展海外销售渠道，在海外国家聘请海外专业团队，负责市场拓展及销售，提供专业技术解决方案，服务当地农业，深耕当地农化市场，及时获取市场信息，并快速响应市场需求。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年，公司坚持“产业聚焦、技术创新、安环保障、规范运营”的宗旨，在各种风险挑战和复杂多变的形势下，积极应对市场变化，推动公司稳健发展。本报告期公司共实现销售收入15.23亿元，比去年同期增长14.69%，实现归属于母公司所有者的净利润2406.87万元，同比扭亏为盈。

    报告期内，公司主要开展了以下工作：

    1、进一步巩固公司在二甲戊灵原药等核心产品领域的龙头优势地位，持续推进营销工作，提升客户服务水平

    公司通过对二甲戊灵等核心产品持续的工艺优化，提升产品品质，来提升公司核心竞争力。报告期内，公司的二甲戊灵中间体、原药、制剂的产销量较2024年均有所上升。在产业链配套方面，公司的控股子公司铜陵贝斯美科技有限公司的“年产8500吨戊酮系列绿色新材料项目”产能利用率稳步提升，为公司实现产业链延伸发展、关键原材料3-戊酮自配起到了重要作用。

    报告期内，公司继续开拓海内外市场，不断巩固与核心客户的合作关系，努力做好市场调研，增强市场分析能力，积极参与各项展会，加强客户拜访交流，切实保障客户需求，持续提升服务水平，继续积极推进农化产品的海内外注册登记和开发工作。

    2、坚定不移推进精细化管理，积极推进数字化、智能化生产

    2025年，公司坚持精细化管理理念，将精细化、数字化、智能化管理方式应用在公司各业务板块。上虞基地生产部通过组织数智化培训，培养生产人员利用数据透视表精准查找问题、挖掘数据背后的逻辑与原因，有效辅助生产管理；涟水基地生产部通过节能、降耗、减排等方式多措并举，全年节约成本数百万元；上虞基地采购部邀请设备供应商进厂考察、拆解和优化非标设备，成功突破设备单一来源瓶颈，有效降低采购成本；各生产基地坚持绿色发展、循环发展、低碳发展理念，持续优化环保处理工艺，不断提升公司的清洁生产技术水平，持续推动节能降耗；公司坚持把“安全生产”放在首位，双重预防体系管理、智能巡检、区域人员在岗定位等安全生产功能运行良好，提升了各生产基地的安全管理水平。

    3、坚持研发创新驱动，持续推动新产品布局

    报告期内，公司继续加大研发创新投入，积极引进优秀研发人才，持续推动新产品的研发创新和布局。截至2025年12月31日，公司及子公司共拥有67项已授权专利，其中37项发明专利，实用新型专利30项。报告期内，公司重点布局碳五产业链下游产品的研发和现有装置的工艺改进，为公司的产业链延伸、补充和强化打下坚实基础。目前母公司绍兴贝斯美和子公司江苏永安均已入选省级“专精特新”中小企业名单，这是对公司持续研发创新能力、技术优势等方面的认可和肯定，有助于提高公司知名度和行业影响力，进一步提升公司的市场竞争能力。

    4、积极进行产业链延伸，向碳五新材料领域进行深入布局和发展

    为了补充并强化产业链，进一步提高公司的竞争优势和市场占有率，依托二甲戊灵产业链基础，公司在报告期内积极推进安徽铜陵“年产8500吨戊酮系列绿色新材料项目”和“年产12100吨环戊烷系列绿色新材料项目”的投产，上述装置的产品质量优异，成功开拓了一批长期、稳定客户，为碳五下游产品的稳定生产提供了助力。但是，受产品价格下降、部分产品市场拓展进度慢的影响，铜陵基地仍出现较大规模的亏损，影响了上市公司的整体盈利水平。

    在戊酮装置和环戊烷装置的基础上，公司持续推动“年产20000吨特种醇系列绿色新材料项目”项目建设，预计将于2026年内投产。项目投产有助于碳五装置的产业链延伸发展，深化战略性新材料产业布局，提升公司综合竞争实力，实现公司环保型农药及新材料产业协同发展。

    5、持续推进农药出海业务

    宁波捷力克拥有20多年的农药产品出口销售经验，营销网络遍布全球主要农作物生产地市场，取得的海外农药登记证数量位居国内农药行业前列。报告期内，公司积极响应“一带一路”政策号召，发挥捷力克产品组合丰富、全球化营销网络的优势，持续推进农药出海战略，助力目标国家和地区现代农业发展，有效提升上市公司的盈利能力。

未来展望：

（一）行业展望

    1、农药行业

    （1）国家产业政策的支持

    农药是重要的农业生产资料，广泛用于农业、林业、卫生等领域控制有害生物，为保障粮食安全、农产品质量安全、生态环境安全发挥重要作用。党中央连续多年发布以“三农”为主题的中央一号文件，强调“三农”问题在中国社会主义现代化建设时期“重中之重”的地位，多次指出要加强农作物病虫害防治工作，积极发展安全、低毒、高效农药，推进农药产品更新换代，引导农民合理使用化肥农药。2026年是“十五五”的开局之年，是农业转型的重要一年。农药行业将锚定绿色高质量发展方向，全面落地“一证同标”等新规，加快淘汰高毒高风险品种。通过推广精准用药、提升绿色防控覆盖率，行业正加速向高效、安全、环境友好型新阶段迈进，为农业现代化筑牢根基。

    （2）市场前景广阔

    全球农药市场销售额不断扩大，美国咨询公司GIA发布报告指出，全球农药市场在2023年估计价值为1192亿美元，并预计到2030年将达到1816亿美元。除草剂细分市场预计将以7%的复合年增长率增长，到2030年达到757亿美元。杀虫剂细分市场在未来7年内预计将保持6.1%的复合年增长率。

    同时，基于以下几点因素，农药行业在未来一段时间内依然具备广阔的市场前景。

    （a）全球人口粮食需求迅速增加

    世界人口快速增长，粮食生产与粮食安全日益受到各国政府的重视。根据联合国发布的《2024世界人口展望》，到2080年代，地球上还将新增超过20亿人，地球人口数量将达到103亿人。同时，全球人均占有谷物量也不断提高，以我国为例，2025年，我国人均粮食占有量达508.9公斤，是1949年的两倍以上，但仍未达到人均粮食需求量，尚需进口来补足缺口。

    在全球耕地面积增长缓慢的情况下，人口增长、人均谷物占有量提高，意味着谷物单位面积产出的大幅增加，种植者将更加依赖农药等科技种植手段。同时，随着人们生活水平的提高，对肉类的需求也逐步上升。肉类产品的生产需要耗费大量的谷物产品。以猪肉为例，据统计，在养殖食用猪的过程中，每增重1千克，需要消耗大约6千克玉米。因此，肉类生产过程中对农药的需求，相对于单纯种植普通农产品更高。

    （b）农作物种植结构和耕作方式的转变显著增加了农药需求

    为了进一步加快农村经济的发展，提高复种效率，确保农业增产、农民增收，促进群众的“菜篮子”多样化，丰富人民食物结构，各级政府部门采取了一系列措施鼓励农业生产者种植蔬菜、水果等经济作物。据统计，平均每亩经济作物的农药用药水平比粮食作物高约5-6倍。随着我国经济作物的产量逐年增长，势必增加农药的市场需求。此外，全球农作物生产的耕作方式逐步趋于规模化、产业化。以我国为例，随着工业化和城市化的快速发展，农业人口向第二、第三产业转移，我国农业产业正面临重大变革，预计到2030年，只有30%左右的人口从事农业生产。因此，我国农业的耕作方式会逐步改变，农田承包给种粮大户集中耕作，单一农户精耕细作的种植模式在很多地方逐渐让位于规模化的种植。这种规模化的耕作方式对农药的使用成本不敏感，而更注重整体作物产出的质量和稳定性，因此会显著增加农药需求，这将会大大增加农药特别是除草剂的使用量。

    （3）行业整合加速，有利于行业健康发展

    农药行业属于典型的资金、技术密集型行业，行业整合是发展到一定阶段的必由之路，通过行业整合有利于行业健康发展。随着行业竞争的加剧以及环保压力加大，我国农药行业正进入新一轮整合期。为鼓励企业兼并重组、淘汰落后产能，提高产业集中度，工信部原则上不再新增农药生产企业备案，将有利于我国农药工业朝着集约化、规模化、专业化、特色化的方向转变。环保达标、技术领先、机制合理、经营灵活的企业将成为行业整合的主导力量。

    （4）环保要求提高，有利于优势企业发展

    化学农药制造业属于重污染行业之一，部分农药企业为追求利润最大化而无视安全、牺牲环境、偷排超排，与环保守法企业之间形成不公平竞争，制约了行业的健康发展。随着全社会环境保护和食品安全意识的不断增强，农药生产和使用对环境的负面影响日益引起关注。新修订的《环境保护法》加大对环境违法行为的处罚力度，将大大提高企业环境污染成本。不规范的企业将面临较大的环保压力，如果没有足够的资金实力投入环保，将有可能被淘汰。技术含量低、生产工艺落后、环境污染严重的企业将逐渐失去生存空间，这将有利于环保达标、工艺先进的农药企业的发展。

    （5）农药禁限用政策为环保、高效、低毒农药推广提供广阔空间

    近年来，国际上通过实施国际公约，严格管控高毒、高风险农药的生产、使用和国际贸易，世界各国根据本国国情积极履行国际公约，不断采取禁限用措施。例如，近年来除草剂第二大品种百草枯已成为继有机磷农药之后中毒发病率第二高的农药品种，已被20多个国家禁止或者严格限制使用，并于2011年3月被列入《鹿特丹公约》的出口限制清单，而列入该清单的产品将会逐渐被禁止或严格限制生产。除草剂第一大品种草甘膦也由于其致癌因素已被全球超过30个国家禁用。

    我国《中华人民共和国食品安全法》（2015年修订）第十一条规定：“国家对农药的使用实行严格的管理制度，加快淘汰剧毒、高（剧）毒、高残留农药，推动替代产品的研发和应用，鼓励使用高效低毒低残留农药。”通过政策规定禁用和限用部分农药，进一步提高了我国农药应用水平，促进农药产业结构调整，保障农药产业健康持续发展。同时，高毒农药的退出为高效、低毒农药让出市场，有利于高效、低毒农药的推广。“十五五”规划明确提出发展“科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业”，行业绿色转型提速。《产业结构调整指导目录（2024年本）》延续了前一版中鼓励类“高效、安全、环境友好的农药新品种、新剂型、专用中间体、助剂的开发与生产”，“符合绿色低碳循环要求的饲料、饲料添加剂、肥料、农药、兽药等优质安全环保农业投入品及绿色食品生产允许使用的食品添加剂开发”，并在限制类中新增18种农药生产装置，系统性地引导产业向高效、低毒、环境友好的绿色农药和生物农药领域发展。随着“十五五”规划的不断推进，农药消费结构将发生调整，以往高毒、高残留农药品种将逐渐被市场所淘汰，让位给高效、低毒、低残留农药将是大势所趋。例如，在除草剂领域，二甲戊灵凭借其环保、高效、低毒的特性可以对乙草胺、氟乐灵等选择性除草剂形成广泛替代。高毒农药逐步被禁用为本公司产品提供了巨大的潜在市场空间。

    （6）专利农药集中到期，给仿制企业带来巨大机遇

    从专利的角度基本上可以将农药产品分为三类：专利产品、专利到期产品和非专利产品，而这三类农药基本是三分天下的局面。农药研发期在8-10年时间，其后就是长达20年左右的专利保护期，专利过期后，仿制企业通过工艺优化、规模化生产大幅降低成本，大大提高产品使用量。专利过期农药通常有15-20年的黄金周期，之后随着替代产品的出现需求趋于稳定。

    2、碳五新材料行业

    （1）国内碳五产业链仍处于刚起步阶段，发展前景良好

    国内碳五产品多为石油裂解过程中的副产物，主要组分为异戊二烯、间戊二烯及环戊二烯等双烯烃。据统计，2025年我国裂解碳五产量约为277.67万吨，主要由石油炼化企业生产，其下游多用于聚合形成树脂。随着乙烯工业快速发展，以及国内外对碳五资源价值的不断挖掘，碳五资源精细化的发展越来越得到重视，不断向具有高附加值的新材料领域延伸，行业具有良好的发展前景。

    （2）行业的进口替代潜力和成长空间较大

    碳五产业链复杂且冗长，海外综合利用率较高。全球来看，美国和日本处于全球领先，碳五利用率达到70%～85%。碳五的深度利用已经延伸出一条精细化工产业链，广泛应用于橡胶、香料、医药、农药、维生素等产品中。而我国碳五综合利用率远低于欧美发达国家，对于碳五下游产品，包括戊酮、戊烯、聚烯烃、脂肪醇等国内实际生产加工较少，大多数产品仍依赖于海外进口，行业具有较大的进口替代潜力和广阔的成长空间。

    （二）公司未来发展战略

    长期以来，公司凭借先进的工艺、规模化生产、持续研发创新、优良的产品质量等优势在市场中树立了良好的品牌形象，建立了稳定的客户群体，实现了稳步快速的发展。公司未来将继续坚持“产业聚焦、技术创新、安环保障、规范运营”的发展理念，大力推动环境友好型农药的研发创新和市场有效应用。

    同时，公司将以戊酮、环戊烷和特种醇项目为重要抓手，积极延伸和完善碳五新材料产业链布局，加快推动碳五新材料产品的产业化，持续优化和丰富公司的产品体系，致力打造国内一流、国际知名的农化与新材料产业平台。

    （三）2026年度经营计划

    1、从成本控制、技术创新、市场渠道等多维度持续巩固公司在二甲戊灵产品领域的龙头优势地位，持续深化工艺优化、提升产品品质，充分发挥全产业链协同优势，积极拓展国内外市场，扎实推进海内外农药登记注册工作。积极响应“一带一路”倡议，稳步实施农药出海战略，助力沿线国家和地区现代农业高质量发展。公司将整合自身农药研发与生产核心优势，依托宁波捷力克在“一带一路”市场的品牌影响力、营销渠道及市场推广经验，进一步完善全球化营销网络体系，持续增强核心竞争力与行业影响力。

    2、子公司铜陵贝斯美下一步公司将根据装置特点和市场变化，合理优化产品结构，提升产品品质，积极开拓市场，持续提升服务水平，满足客户需求。推进募投项目“年产20000吨特种醇系列绿色新材料项目”建设进度，确保项目于年内投产，争取在第四季度实现满产。在巩固和加强碳五新材料产业链布局的基础上，推动碳五新材料产品的产业链延伸式发展，提高公司的综合竞争力。

    3、紧扣公司研发战略与发展目标，紧跟产业前沿趋势与市场客户需求，持续提升产品研发创新能力，面向现有生产装置的技术优化和下游衍生产品的新产品开发，不断优化迭代、丰富完善公司产品体系，增强核心竞争力与市场适配性。

    4、持续提升公司精细化管理水平、纵深推进公司及各子公司数字化、信息化、智能化管理转型，搭建采购与销售一体化协同管理信息平台，迭代升级以数据驱动为核心的生产管理信息化系统，不断完善升级以数据为依托的生产管理信息化系统，并持续推动智能化工厂的改造，健全完善公司全维度管理体系，全面提升规范化运营能力，持续优化内控管理流程。

    5、强化全方位、全流程安全管控，着力提升本质安全水平；持续完善以安全标准化为核心的安全管理体系与管控平台，筑牢安全生产防线。深入推进环保提档升级，坚持推行清洁生产，依托技术改造持续节能降耗、减污降碳，全面提升绿色发展水平。

    6、着力培育具备数字化思维的高素质管理团队，逐步推动学习和使用人工智能工具辅助经营管理，通过系统化培训与实战参与，全面提升团队变革适应力与创新执行力，推动数字化思维深度融入经营决策与日常运营全过程。同步加强人才队伍体系建设，健全人才选拔、培养、引进与激励机制，优化人才结构，强化人才支撑，为公司高质量、可持续发展提供坚实人力资源保障。

    该经营计划不构成对投资者的业绩承诺，请投资者保持足够的风险意识。

    （四）公司可能面对的风险

    1、市场增长不及预期的风险

    二甲戊灵在全球范围内正在逐步替代乙草胺、氟乐灵等传统品种除草剂，在欧洲逐步成为草甘膦的混用药剂，其全球市场前景良好。当前全球经济增速趋缓，虽然农业领域属于非周期性行业，其市场需求仍将受到一定程度的负面影响，导致农业生产扩张减缓、投资下降，从而可能导致公司产品的市场增长不及预期。

    应对措施：针对上述风险，公司一方面继续加大二甲戊灵的工艺改进，优化系列品种，更好的满足国内外客户需求；另一方面公司将继续加大技术开发和研发投入开发新产品，扩大国内外市场份额。

    2、新产品市场开发风险

    公司利用自身的技术优势实现了二甲戊灵全产业链运营，已顺利成为全球二甲戊灵原药的领先供应商。同时，公司还积极进行产业链延伸，以戊酮项目为基础向碳五新材料领域进行深入布局和发展，推动“年产20000吨特种醇系列绿色新材料项目”建设。由于特种醇项目产品技术先进性较高，未来公司是否能够按照计划及市场态势顺利实现新产品的预期目标，存在一定的不确定性。

    应对措施：公司将统筹安排项目建设进度，确保项目平稳推进，争取早日投产、抢占市场先机；同时紧密跟踪行业技术趋势与客户真实需求，持续不断地对新产品进行研发创新投入，对原有装置合成工艺进行优化，持续进行工艺改进，提升产品品质、降低原材料损耗、能源消耗，提升装置总体经济性，增强装置的抗风险能力。

    3、原材料价格波动风险

    公司的主要原材料为邻二甲苯、间戊二烯等化工原料，其市场价格受国际原油价格、全球及区域供需关系、环保政策、下游行业景气度以及地缘政治等多重因素影响，波动频繁且幅度较大。近年来，随着国内碳五资源综合利用水平的提升及下游新材料产业的快速发展，间戊二烯、邻二甲苯的市场需求持续增长，但上游炼化装置的开工率、原料来源的稳定性以及区域运输条件的变化，均可能导致阶段性供应紧张或价格异常波动。若未来原油价格剧烈震荡、主要供应商减产或检修、进口政策收紧，或者出现突发事件导致物流中断，公司可能面临原材料采购成本大幅上升、甚至无法按计划获取足量原料的风险。在行业竞争加剧的背景下，若公司无法及时将成本压力传导至下游产品，将对公司的盈利能力、毛利率及经营业绩产生不利影响。

    应对措施：公司已建立动态价格监测与库存管理机制，并积极拓展多元化采购渠道，加强供应链韧性。

    4、安全生产风险

    公司使用的部分原材料以及生产的部分产品为危险化学品，有易燃、易爆、腐蚀等性质，在其研发、生产、仓储和运输过程中存在一定的安全风险，操作不当会造成人身安全和财产损失等安全事故。为此国务院分别出台了《安全生产许可条例》、《危险化学品安全管理条例》、《危险化学品生产企业安全生产许可证实施办法》等法律法规，对涉及危化品使用和生产企业的生产经营进行了严格规定。公司不能完全排除在生产经营过程中因操作不当、设备故障或其它偶发因素而造成安全生产事故的风险，一旦发生安全生产事故将会对公司的生产经营带来不利影响。

    应对措施：公司已建立并完善了一整套安全生产体系，建立了安全生产制度，包括《生产安全事故综合应急预案》等，公司认真贯彻落实安全生产责任制，定期进行各类安全检查，定期进行安全应急演练，加强对员工的安全培训和监督管理。未来公司将会一如既往的高度重视安全生产风险，降低该类风险对公司生产经营造成的影响。

    5、环境保护风险

    公司主营业务为环保型农药医药中间体、农药原药、碳五新材料的研发、生产及销售。公司在生产过程中会产生一定的废水、废气和废渣等污染物。未来随着国家环境保护政策的趋严，企业执行的环境保护标准也将更高更严格，公司存在环保投入加大，进而影响公司经营效益的风险。

    应对措施：公司一直高度重视环境保护，以健康、安全和环境保护为核心，建立了一整套三废处理体系。公司及子公司江苏永安、铜陵贝斯美分别制定了一系列的相关环境保护制度。公司将持续提升环保治理的水平，持续进行环保资金投入和工艺优化改进，以保障“三废”排放符合国家和地方排放标准和环境质量标准。

    6、收购后的整合风险

    2023年度公司完成了对宁波捷力克化工有限公司80%股权的收购，宁波捷力克成为公司重要的全资子公司。本次并购后，上市公司将新增农药国际出口登记及销售业务，公司资产规模、人员团队也将进一步扩大，捷力克也将在客户及产品供应体系方面与上市公司开展协同。同时上市公司也将在战略规划、管理制度、业务体系、企业文化等方面与捷力克进行整合，双方将充分发挥协同效应以实现共同发展。如上述整合未达预期，可能会对捷力克的经营产生不利影响。

    应对措施：针对上述风险，公司将加强与宁波捷力克管理层的沟通协作，积极探讨业务体系的联合，实现经营发展战略的协同，同时加强捷力克的内控体系建设和管理制度建设，以降低收购后的整合风险。

    7、税收优惠政策变动风险

    公司高度重视技术研发创新，提出并始终贯彻“产业聚焦、技术创新、安环保障、规范经营”的十二字宗旨，持续进行研发创新和技术工艺改造投入。公司为国家高新技术企业，在有效期内按15%的税率缴纳企业所得税。虽然目前公司进行了充足的技术储备，以支撑其持续获得高新技术企业资格，但如果公司未能在上述高新技术企业资格到期后重新获得高新技术企业资格，或未来国家税收优惠政策进行调整，现有的税收优惠有可能丧失，将对公司的经营业绩造成一定的影响。

    应对措施：针对上述风险，公司将继续加快自身发展，在利用现有税收优惠政策的同时，降低各项成本，提高生产效率，继续重视和加大研发投入，提升核心竞争力，增强自身的盈利能力，以降低税收优惠政策变化对公司的影响。

    8、汇率波动风险

    2025年公司国外销售收入占公司营业收入比重为75.89%。随着公司海外销售业务的持续深入，汇率的波动会对公司的经营业绩产生一定的影响。

    应对措施：公司将密切关注汇率波动情况，根据业务开展情况及时采取积极应对措施，利用银行套期保值工具规避或锁定汇率风险，确保将风险敞口维持在可控水平，同时，公司将根据国际市场的产品情况及汇率情况与客户协商产品价格，以建立与客户之间的汇率变动损失的分担机制。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。