华润材料（301090）2025年年报简析：亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期华润材料（301090）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入130.68亿元，同比下降27.62%，归母净利润-8609.76万元，同比上升84.88%。按单季度数据看，第四季度营业总收入27.72亿元，同比下降36.63%，第四季度归母净利润917.99万元，同比上升102.9%。本报告期华润材料盈利能力上升，毛利率同比增幅285.81%，净利率同比增幅79.27%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.02亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率1.4%，同比增285.81%，净利率-0.66%，同比增79.27%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比1.79%，同比增59.78%，每股净资产4.33元，同比减1.01%，每股经营性现金流0.22元，同比增27.64%，每股收益-0.06元，同比增84.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为54.14%,原因:本期汇兑收益下降。
2. 研发费用变动幅度为-42.59%,原因:本期研发人工成本及小试费用下降。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1689.48%,原因:本期购买大额存单以及结构性存款理财产品。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.95%,原因:本期偿还银行借款及股票回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-0.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.43%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.5%/--/--，净经营利润分别为3.93亿/-5.37亿/-7897.15万元，净经营资产分别为52.15亿/35.14亿/23.65亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.08/0.05/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.32亿/8.77亿/5.74亿元，营收分别为172.25亿/180.55亿/130.68亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.4%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司基本情况介绍：
答：公司是华润集团科技及新兴产业板块一级业务单元，是华润集团发展新材料业务的核心载体，2021 年 10 月在深交所创业板上市，是国务院国资委确定的“双百”试点企业。
公司以聚酯瓶片 PET 和特种聚酯 PETG 为主营业务，在常州、珠海等地设有生产基地，聚酯瓶片产能 210 万吨、PETG年产能 5万吨，是聚酯材料领域的重要企业。
公司产品销售区域遍布全球，拥有包括可口可乐、依云、农夫山泉、怡宝、五粮液等众多国内外优质客户。公司生产的“华蕾”牌瓶级聚酯切片为业界知名食品级聚酯切片品牌，在饮料、食用油、酒类包装、医用采血管、膜片材等领域得到广泛应用。同时公司大力发展新材料业务，PETG 一期 5万吨项目于 2022 年顺利投产，产品具有出色的耐化学性、耐用性和可成型性，在化妆品包材、3D 打印、医疗包装、板片材和其它注塑挤出领域快速发展，成为国产日化包材PETG 领域的重要供应商。

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