正虹科技（000702）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期正虹科技（000702）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家以研发生产销售饲料产品、生猪养殖、饲料原料销售为主营业务，并拥有自主知识产权的大型企业集团。公司的经营策略是做精饲料主业，做稳生猪养殖业，做优饲料原料贸易业。

    （一）饲料业务

    公司作为中国饲料行业第一家上市公司，饲料的研发、生产与销售是公司的核心业务。饲料业务是通过将外购的饲料添加剂与豆粕、鱼粉等蛋白原料和玉米等能量原料混合，产出供下游养殖行业畜、禽、水产等食用的饲料产品，经过多年发展，公司饲料产品类型已由成立初期的单一品牌、单一品种，逐步发展到猪、鸡、鸭、鱼、牛、羊六大系列、四大品牌、100多个品种，产品具有“优质、安全、高效”的特点，主要功能是为畜禽水产养殖提供必需的能量及营养成分、调控生理机制、改善畜禽产品品质。饲料业务经营模式主要有经销商渠道模式和猪场直销模式，渠道销售模式侧重于持续培育并优化渠道客户资源，深挖市场潜力，扶持优质客户做大做强，提升产品市场销量，扩大市场占有率。猪场直销模式是通过直接向终端养殖户提供产品供给，主要面向规模猪场及家庭农场，通过减少中间流通环节，降低养殖户购料成本，提升养殖效益。饲料行业历经多年的发展，增速放缓，产业集中度逐步提升，行业整合速度加快，市场竞争激烈。公司将继续秉承“持续为用户创造价值”的服务理念，依据“提质上量，降本增效”的经营思路，通过打造专家顾问式服务营销和行业内一流“母子料”产品，巩固并提升“正虹”品牌的市场竞争力。

    （二）生猪养殖业务

    生猪养殖业务主要采用自繁自养和育肥猪“公司+农户”代养的运营模式，公司在生猪养殖业务已深耕多年，已建立全面且严格的生物安全体系、先进的育种体系、科学的养殖管理体系，最大程度保证猪只品系优良和生物安全。公司根据市场行情，研判养殖周期内行情变化，分季节调整种猪、仔猪、肥猪结构，并逐步建立生猪存栏动态饲养模型，以达到最佳经济效益。公司通过进行生猪的专业化生产、区域化布局、标准化服务、企业化管理，实现生猪养殖产、供、销一体化，解决养户分散经营的局限性和不稳定性，促进饲养产业融合发展。生猪养殖行业周期性特征较为明显,从行业整体水平看，我国生猪养殖行业整体规模化程度、生产集中度仍处于较低水平，行业整体生产水平有待提高。公司后续将围绕“标准化、智能化、规模化”适时适度发展生猪养殖产业，推动公司养殖业务优质高效发展。

    公司生猪养殖业务的主要经营模式为自繁自养模式和“公司+农户”代养模式。自繁自养模式侧重于仔猪的繁育和销售，公司直接进行生产全过程管理并承担相应风险。自繁自养模式在成本控制及生物安全防控等方面优势较明显，但固定资产投入偏大，资金要求较高。“公司+农户”代养模式是以通过签订代养合同明确合作关系，公司提供种苗、饲料、药品疫苗等生产资料和养殖技术服务及销售环节的建立和管理，养殖户提供养殖场所和饲养人力，承担饲养过程中的人工和水电等运行费用，依据生产成绩和经济效益等指标结算代养费。“公司+农户”代养模式有利的方面主要是可借助代养户在土地资源、环保处理方面的资源，分散生物安全的风险，同时减少资金压力和用工压力。不利方面主要是管理难度较大，养殖成本相对较高。

    截至报告期末，公司存栏生物资产48,531头，金额5,248.80万元。其中自繁生产性生物资产存栏2,458头，外购生产性生物资产存栏3,612头，自繁消耗性生物资产存栏42,461头。报告期内，公司向合作社或农户等个人采购的占比较低，合计金额未超过公司采购总金额的20%。报告期内，不存在对公司业务造成重大影响的自然灾害。

    （三）饲料原料贸易业务

    贸易业务主要包括粮油、饲料原料进出口业务及大宗原料、农副产品的国内贸易。公司在保障内部供应的前提下，开展对外原材料销售，销售范围已拓展至国内多个省份。贸易业务采取线上与线下相结合的方式，通过与优质供应商形成长期战略合作关系，降低采购成本，提升市场竞争力。公司后续将持续调整贸易业务结构，扩大饲料原料的销售规模，创新业务模式，优化业务流程，提高采购效率，为公司饲料、养殖产业的发展提供基础性支持。

    二、报告期内公司所处行业情况

    2025年全国工业饲料总产量达3.42亿吨，同比增长8.6%，饲料工业总产值1.29万亿元，同比增长2.3%。行业规模化加速，市场集中度提升，头部企业通过规模采购、技术升级降低成本，盈利较稳定；中小企业面临原料价格波动、环保成本上升挤压利润空间，成本压力增大，两极分化明显。低蛋白日粮技术普及，豆粕添加比例下降，氨基酸、酶制剂等功能性添加剂应用增多，营养更加精准。传统营销模式失效，数字化营销成为新趋势，市场竞争加剧。

    2025年全国生猪出栏7.19亿头，同比增长2.4%；猪肉产量5,938万吨，同比增长4.1%；年末能繁母猪存栏3,961万头。供应端产能持续释放，需求端受肉类多元化、消费习惯改变等因素影响，供强需弱格局持续。行业规模化加速，年出栏超100万头的企业出栏量占全国总量超41%，头部企业通过智能化、集约化提升效率，中小养殖户面临更大生存压力。大型企业向屠宰、加工、预制菜等领域拓展，以对冲养殖端周期风险，产业链一体化趋势明显。生猪养殖行业由资本驱动的高速发展阶段迈向成本驱动的高质量发展阶段，养殖成本成为发展的核心竞争力,降本增效成为行业发展主旋律。

    三、核心竞争力分析

    公司历经三十余年品牌积累，有良好的知名度和美誉度，具有较强的区域品牌价值；公司自身及产学研合作机制下的科研实力较强，在“7060大保育技术、母子料”研究方面具有专业技术优势；贸易业务资源较丰富，原材料采购业务具有比较性优势。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年主要工作开展情况：

    1、深耕主业，稳住基本盘。

    聚焦核心主业发展，保存量，扩增量，稳住主业基本盘。加速饲料配方技术迭代，持续优化饲料配方，增强产品性能，提升产品性价比。报告期内，公司围绕8080大保育料、0702二育料、2424全程猪料套餐、2233黑猪料开展猪料迭代升级；围绕7095鹅料、黄色草鸡料、70富硒红鸭蛋料开展禽料试验,技术研发项目推进顺利，取得了阶段性成效。持续开展工艺试验，优化生产工艺流程，降低原料损耗，提升产品的硬度和糊化度及适口性。调整生猪养殖经营计划，压缩养殖规模，减少生猪存、出栏量，降低经营风险；淘汰低性能母猪，引进补充新品系，构建生猪养殖繁育新体系；抓紧、抓细、抓实疫情防控工作，确保生物安全。

    2、优化组织架构，提高决策效率

    改革组织架构，取消片区管理模式，把三大片区、六大中心整合优化为两大中心、三大事业部，构建更扁平的管理架构，进一步理顺管理权责，平衡管理幅度与层级，减少职责交叉，用流程管事，用制度管人，提升公司的决策效率及执行响应速度，为后续发展打下了扎实的组织基础。

    3、强化内部管理，夯实经营基础

    围绕构建完善市场化运营机制，优化管理模式和流程，充分发挥部门管理职能，实现管理精细化。生产端优化工艺流程，能耗、物耗较同期大幅度下降；采购端依托供应链事业部开展集中采购，提升原料议价能力，原料单耗有效控制；技术端推广使用低蛋白日粮配方，降低豆粕用量，调整饲料中脂肪、蛋白、淀粉和氨基酸组成，调整原料企业标准，使用新原料，降低配方成本。

    4、加强人才梯队建设，完善薪酬激励体系

    加强人才梯队建设，构建分层分类的人才培训体系，针对管理人才、技术人才、技能人才开展个性化培训；完善内部竞聘机制，打通人才晋升通道，选拔优秀年轻干部充实到各级管理岗位，打造一支高素质、专业化的人才队伍。健全薪酬体系，建立与市场接轨、与业绩挂钩的薪酬激励体系，打破“平均主义”；优化绩效考核指标体系，将营收、利润、成本控制等关键经营指标与部门、个人绩效紧密关联，强化考核结果运用，形成“以业绩论英雄”的考核导向。

未来展望：

一、行业竞争格局及发展趋势

    （一）行业竞争格局：

    饲料行业目前属于充分竞争行业，产品同质化、市场化程度高，行业利润率偏低，市场竞争激烈。饲料行业竞争层次逐渐提高，规模企业之间的竞争愈发明显，主要体现在技术、研发能力的竞争，规模化的竞争和提供原材料采购、养殖、疫苗等增值服务能力的竞争。现阶段基本形成了以大型规模饲料企业为市场主导，中小型企业为区域性市场补充的行业竞争格局。生猪养殖行业集中度逐渐提升，规模企业凭借人才、技术、资金、管理等优势加速扩张，呈现强者恒强的竞争局面。

    （二）行业发展趋势：

    1、随着传统养殖模式的改变，生物技术的快速发展，饲料行业产业结构调整，供给侧改革的推进，环保政策的落地，饲料行业将继续加速整合，市场集中度不断提升；

    2、饲料企业在动物营养研究、配方技术、生产工艺、质量控制、技术服务等方面专业化技术能力增强，随着国家对生态文明和健康食品关注度的不断提升，饲料行业将不断增加对绿色、健康等方面的研发投入，安全绿色的饲料产品将成为主流；

    3、饲料行业产业化经营日趋常态化，规模饲料企业进军毗邻产业，向上游饲料原料产业延伸，向下游畜禽养殖、食品加工产业延伸，形成全产业链或半产业链等一条龙经营模式的企业越来越多；

    4、受环保投入增加、养殖用地稀缺、猪瘟等频发、食品安全加速推进等因素的影响，加快了我国生猪养殖标准化、规模化的进程。

    二、未来发展战略

    贯彻新发展理念，坚持稳中求进总基调，以提高发展质量为中心，以拓展市场份额为重点，以强化执行能力为保障，做精饲料业，做稳养殖业，做优贸易业。紧紧围绕提升“正虹”牌系列饲料市场占有率，稳步推进公司养殖板块健康发展和抗风险能力，以增强公司核心竞争力和可持续发展能力为发展主线，深耕传统优势区域湖南及安徽市场，稳定开拓国内其他市场。以市场为导向，逐步推进公司生产经营管理全过程信息化、网络化，不断优化产品结构，开发高端产品，提升公司核心竞争力。依托资本市场进行资本运作，利用资本市场做大做强，把公司打造成为全国领先的绿色健康饲料系列产品生产商和供应商。

    三、2026年重点工作

    2026年，公司围绕“稳主业、强协同、促转型、谋突破”开展经营工作，主要包括：

    （1）推进技改和配方双升级，优化饲料配方，提高产品附加值；优化生产流程，降低能耗；推行精细化管理，确保产品质量；优化经销商布局，提升终端服务，稳定市场份额；发挥“饲养一体”的协同效应，提升抗风险能力，稳住饲料主业基本盘。

    （2）进一步理顺总部和事业部的权责关系，把总部定位为战略管控中心和运营监督中心，突出战略规划、资源配置、风险管控职能，同时给事业部更多经营自主权，激发组织和人才活力。

    （3）抓好人才队伍建设，依托“正虹学院”开展分层分类的培训，完善内部竞聘机制，健全薪酬激励体系，形成以“业绩论英雄”的鲜明导向。

    （4）加强科技项目的考察储备，参股培育科技创新企业，按照“战略相融、风险可控、有潜力、有前景、能盈利”的标准进行优质盈利资产的整合。

    （5）持续深化公司治理建设，完善治理结构、提升治理水平；结合公司经营发展实际，稳步推进内部控制体系建设，健全内控制度体系，切实提升内控执行有效性；同时强化公司经营活动全流程风险管控。

    四、未来面临的风险及措施

    （一）饲料原材料价格波动的风险

    饲料业务的成本绝大部分来源于原材料，饲料原材料受市场供需情况、进口政策、物流成本等多种因素影响产生价格波动。随着近年来农产品贸易国际化的推进，原材料的供需关系及交易价格受到国内外现货、期货等多个维度市场行情的影响，价格走势日趋复杂、波动幅度日益剧烈，公司成本管理难度相应增加。此外，国际政治、经济环境等因素导致的复杂变化也使公司原料采购增加不确定性。未来原料价格的大幅波动或上涨，均会使公司面临较大的成本上升及利润下滑的风险。

    风险应对措施：公司将以市场为导向，加强原材料采购整体规划，实施最优库存管理；加强原料市场行情的研判，密切跟踪原料行情走势，积极拓展采购渠道，寻求战略性供应商和销售方。公司在做好行情研判的基础上，积极开展进口低价原料采购和小麦、高粱、糙米等替代原料采购工作，不断优化原料成本,缓解原材料价格波动带来的运营风险。

    （二）生猪价格波动的风险

    生猪供给规模调整的滞后性导致生猪价格呈周期性波动，生猪价格的周期性波动会增加公司的行业竞争压力，可能对公司生物资产造成减值影响，降低公司利润水平。生猪市场的供求关系直接影响到产品的销售价格，如果生猪市场价格持续大幅下滑或生猪销售价格增长幅度低于成本上涨的幅度，将会影响公司盈利能力，甚至出现经营业绩大幅下降、亏损的风险。

    风险应对措施：提升内部管理能力，改善生产经营效率、降低养殖成本。建立并完善科学的成本核算体系，高效的风险管理机制。构建产业链生态闭环，缓解畜禽价格下行对公司整体的影响。

    （三）重大疫病风险

    生猪疫病是农牧企业发展过程中面临的主要风险之一。生猪疫病的发生将导致生猪产量降低，养殖成本上升，盈利能力下降；同时，生猪疫病容易导致消费者恐慌，造成市场需求萎缩，致使公司面临较大的销售压力，可能导致经营业绩大幅下降甚至亏损的风险。

    风险应对措施：加强猪场现场管理，完善管理专业化、标准化流程，建立防控体系。进一步完善疫病防护体系和专业团队，增强风险防控意识，提升防疫硬件设备和管理制度，建立监测和预警机制，采取封闭式严格的防疫措施，升级防控及净化方法，抓好监督检查，及时掌握疫情动态，做好调猪、投苗和保育相关工作，保持生产经营正常。

    （四）行业竞争风险

    行业集中度提高，大型集团企业在一定区域市场进行深度市场开发或密集性布厂，区域市场占有率不断提升，市场空间日趋受到挤压；“一条龙”经营企业，以合同养殖等形式，绑定大量优质养殖户，切割走一定市场份额;受非瘟影响，中小散户逐渐退出养猪行业等，导致市场开发难度提高，行业竞争更加激烈。

    风险应对措施：公司将充分发挥品牌及科研优势，调整产品结构、优化产品设计，提高产品性价比；加强营销模式与服务模式创新，在稳固原有市场基础上，进一步扩大市场份额，提升综合竞争力。

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