辉隆股份（002556）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期辉隆股份（002556）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主要从事化肥、农药产品的内外贸分销业务，自主品牌复合肥、农药和精细化工产品的生产和销售。

    （一）农资业务

    农资业务是公司发展的根基，是开展农业社会化服务的基础与起点。公司以“农”字为圆心，坚持做优做强农资主业不动摇，不断巩固资源优势、网络优势、服务优势和品牌优势，持续提升农业社会化服务能力。

    1、农资流通贸易

    为打通“服务三农”最后一公里，在2003年公司首创具有辉隆特色的“直营配送中心+加盟店”的农资连锁经营模式，率先将连锁经营理念引入农资行业。随着新型农业经营主体蓬勃发展，公司坚定不移地构筑现代农资流通网络体系，着力构建“配送中心+加盟店+新型农业主体+农化专家”四位一体的农资连锁经营模式。公司现已形成“立足核心市场，辐射全国”的连锁经营网络，搭建省市县三级服务网络，目前在全国20个主要农业省（自治区）设有控股公司，建立了87家集“农资仓储、物流配送、农技服务”等功能于一体的配送中心和4200余家加盟店，网络覆盖范围、经营规模位居全国前三。

    公司聚焦战略厂商资源联动，不断强化全球、国内头部优质肥药厂商的战略合作，提升重点市场和优质资源掌控力。公司与中煤能源、河南心连心、盐湖钾肥、国投罗钾等核心供应商建立长期稳定合作关系，贸易网络覆盖全国，出口遍及60多个国家和地区。为先正达、巴斯夫、科迪华、拜耳、日产化学、四川利尔、浙江新安等国内外知名农化企业全国及部分区域代理，年获取40亿元农药战略资源，掌控安徽省内70%的进口优质农药资源，全国市场战略布局基本完成。

    2、农资生产

    辉隆股份致力于打造高科技集群、高质量发展的企业集团，坚定实施“工贸并举、工业强企、以工带贸、以贸助工、以工哺农”的“工贸一体化”战略。公司秉持科技兴企的发展理念，立足产业资源与技术优势，以生态、绿色、环保为核心内涵，着力打造高品质“辉隆制造”名片，持续推进自主品牌体系建设与品牌价值提升。旗下“辉隆”“五禾丰”等系列肥药产品凭借稳定可靠的品质、绿色高效的性能，品牌影响力与市场美誉度持续提升。公司投资建设六大肥药生产基地，构建起规模化、集约化的生产体系，年产能超150万吨。其中，自主品牌复合肥产能达135万吨/年、磷酸一铵产能15万吨/年，农药制剂产能10500吨/年、氯虫苯甲酰胺原药产能2000吨/年，具备超百万吨自主品牌复合肥年产销能力，自主品牌农药制剂销售稳居全国30强，为农业生产提供稳定、充足的农资保障。同时，我们持续加大科技研发投入，围绕作物需求开发高效环保的新型肥料和农药，形成“辉隆优加”“黑力美”“活土帝”等绿色肥料产品库，推出“大团结”产品套餐，综合降低农业生产成本，助力农民增产增收。自主产品与自有网络优势叠加、高效融合、产效双增，迸发出强大的内生动力。我们顺利实现了发展动能转换，从单纯的商贸流通成功向工贸并举、融合发展转型，进入转型升级的“快车道”，驶入又好又快发展的“高速路”。

    3、农业综合服务

    为进一步贯彻落实“坚持农业农村优先发展，全面推进乡村振兴”的重要精神，积极响应国家“提高农业质量效益和竞争力”的伟大号召，公司整合农业产业链的优质资源和技术应用，以庐江、全椒、涡阳等14座现代农业综合服务中心为依托，以技术培训和试验示范为基础，以种、药、肥绿色解决方案和产品供应为抓手，同时嫁接银行、保险、飞防和农业机械、农产品品质追溯系统、仓储、烘干、农产品加工等服务，致力于打造“种得好、管得好、收得好、加工好、卖得好”的“辉隆五好”模式，构建“耕种管收售”全周期农业全产业链的综合服务体系，使农业服务由单一碎片化，向多元化、多功能的方向延伸，真正实现粮食增产、农业增效、农民增收，推动现代农业实现绿色高质量发展。

    “种得好”，抓源头:帮助农户制定种植计划与高产方案，精选种子，供应绿色药肥，开展测土配方，提供免费技术咨询与培训，指导农户播种、施肥。

    “管得好”，抓过程:根据作物生长特点，提前制定技术方案，全程指导农户进行追肥用药、抗旱排涝等农事操作。运用数字技术，开展农机飞防，提高农业服务的精度和效率。

    “收得好”，抓协同:协同农户种植供应端与政府部门、加工企业需求端之间关系，开展订单农业，做好粮食质量检验，分质、分类、分仓存储，确保颗粒归仓。

    “加工好”，抓品质:提供烘干、去杂等初加工服务，对订单生产的农产品进行精细加工，保证存储与销售的农产品品质，提升产品附加值。

    “卖得好”，抓品牌:与下游农产品深加工企业开展合作，提供优质原料；生产“辉隆好”品牌农产品，打造优质农产品自主品牌，实现优质优价。

    资金+技术+保险+市场集成:发挥多年积累的服务网络、资源、人才、技术、管理等优势，从农业种植的源头抓起，围绕农资供应、订单农业、土地托管、技术培训、田间指导、农机飞防、金融保险和农产品收购加工销售等环节，提供高质量的农业综合服务，保障农业产业链、农产品的价值实现。在农作物生长全周期，把标准制定与实施、产品与种植技术的应用与改进、数字技术赋能等有效嵌入服务各环节，促进种植科学管理、市场信息有效沟通、农服资源优化配置。创新推出“农业保险+银期企保”协同服务新模式，通过金融工具与农业服务的深度融合，破解新型农业经营主体因资金短缺赊购高价农资、粗放施肥导致土壤退化和环境污染、种植成本居高不下等困境，形成风险共担、利益共享的闭环生态。

    同时，我们把科技服务作为企业的核心竞争力，全面提升为农服务水平和能力。设立农化服务中心,实施标准化示范田建设、标准化现场观摩会、标准化农技知识培训、标准化服务流程“四个标准化”服务，常年开设400农技服务热线、辉隆科技大讲堂，开拓种子包衣、航空植保等服务，围绕特色农业，制定作物全程解决方案，开拓“订单种植+稻虾共养”“公司+社长+社员”“高产方案+飞防”“社会化服务村企联动”等特色模式，实现了由经营服务型向服务经营型转变，由单纯提供产品向提供“产品+服务+解决方案”的转变。

    （二）精细化工业务

    海华科技作为国内精细化工细分领域知名企业，具备全产业链优势和丰富的产品结构，主要生产经营甲醚、甲酚、氯甲苯、间氯苯胺、BHT、236-三甲基苯酚、薄荷醇等系列产品，广泛应用于医药、农药、染料、食品添加剂、香精香料、日用化学品等行业。公司坚持工艺自主研发创新，拥有“稳产、节能、安全、环保”的先进生产工艺，现拥有专利121件（其中发明专利45件、实用新型专利73件、国际专利3件）。海华科技主导制定的《食品添加剂薄荷脑》《236-三甲基苯酚》团体标准已成功获批发布，有力推动了行业标准化发展。此外，海华科技荣获“甲酚-薄荷醇产业链智能工厂”称号，薄荷醇香料系列产品研发团队也被评为优秀研发团队。

    BHT：化学名称为26-二叔丁基-4-甲基苯酚，是一种用途广泛的抗氧剂，广泛应用于食品、饲料添加剂、润滑油、橡胶助剂等。随着我国合成材料工业的快速发展，我国抗氧剂行业近年来呈现较快的发展势头。海华科技BHT产能15000吨/年，稳居国内第一、全球前三。

    236-三甲基苯酚：主要用作合成维生素E的原料。海华科技236-三甲基苯酚产能3000吨/年。

    薄荷醇：薄荷醇是海华科技的核心产品之一，为无色透明晶状体，具有清新薄荷香气和独特的清凉感，广泛应用于食品、日化、医药等快速消费品领域。作为全球消费量最大的单体香料之一，薄荷醇主要分为天然提取和化学合成两条工艺路径：天然薄荷醇约占50%市场份额，但原料依赖农业种植，受气候、种植面积及人工成本制约，价格波动较大、供应稳定性不足；合成薄荷醇则凭借稳定的供应能力和成本优势，市场份额持续提升。海华科技拥有年产5000吨薄荷醇产能，实现稳定量产，产品纯度达到食品级标准并取得《食品生产许可证》，L-薄荷醇获评2025年度“国内领先”级别安徽省首批次新材料。

    随着消费者对香精香料需求的持续增长，以及合成工艺技术的不断进步，公司持续优化生产工艺，提升产品品质，降低生产成本，新增开发新薄荷醇、薄荷酮等品种，进一步巩固在薄荷醇产业链上的竞争优势。

    二、报告期内公司所处行业情况

    一、公司所处的行业及行业地位

    供销合作社是为农服务的合作经济组织，是党和政府做好“三农”工作的重要载体，是新形势下实现乡村振兴、推动农村经济社会发展不可替代、不可或缺的重要力量。自成立以来，始终紧紧围绕党和国家工作大局，在促进农业农村发展、保障商品供给、服务城乡群众等方面作出了重要贡献。作为供销社系统内第一家登陆资本市场的上市企业，辉隆股份植根并传承供销社“三农”服务基因，积极投身服务“三农”和乡村振兴的伟大事业，勇担使命，奋发作为。

    （一）所处行业

    1、农资行业：

    农资行业，是为农业生产提供种子、化肥、农药、农膜、农机具等投入品的综合性产业，是现代农业发展的物质基础和重要支撑。随着我国农业现代化进程加快和规模化种植比重提升，农资行业正朝着高效、环保、智能的方向发展，在保障国家粮食安全、推动农业转型升级、促进农民增产增收等方面发挥着战略性作用。其中，农资流通作为连接产销的关键环节，通过构建覆盖县乡村的三级服务网络，将现代农资产品与技术服务下沉到田间地头，有效解决了农业投入品“最后一公里”问题，对实现小农户与现代农业有机衔接、助力乡村振兴具有不可替代的重要价值。

    2、精细化工行业：

    精细化工是化学工业中生产高附加值、高技术含量专用化学品的新兴领域，其产品具有应用针对性、功能特异性及工艺复杂性等突出特点。当前，随着全球产业升级和消费需求多元化发展，精细化工已成为衡量国家化学工业技术水平的重要标志，也是各国竞相发展的战略重点。通过优化产品结构、提升工艺水平和强化创新能力，精细化工正推动化学工业向高端化、绿色化、智能化方向转型升级，对培育新质生产力、促进制造业高质量发展具有关键支撑作用。

    （二）公司所处的行业地位

    辉隆股份是中国农资连锁经营的倡导者，开创了全国供销社系统农资流通企业上市先河，是“中国现代农业综合服务商”的引领与实践者。公司位列中国农资流通企业综合竞争力百强第3位，行业地位突出、竞争优势明显，拥有中国农资流通行业服务类驰名商标—“辉隆”品牌，并获中国农资行业知名品牌服务类最高5A级认定。公司连续多年入榜《财富》中国500强、中国服务业企业500强、长三角服务业企业百强、中国石化企业500强、中国农业企业500强，被评为AAA级“守合同重信用”企业。此外，公司先后荣获全国五一劳动奖状、中国化肥流通体制改革20周年突出贡献奖、第六届安徽省人民政府质量奖提名奖、第二届合肥市市长质量奖金奖，是农业农村部确定的农资连锁经营重点企业、商务部“万村千乡市场工程”优秀试点企业、全国供销总社“新网工程”示范企业、安徽省农资供应龙头企业和农业产业化省级重点龙头企业。

    全资子公司海华科技是国内精细化工细分领域知名企业，是国内首家打通从“间甲酚—百里香酚—L-薄荷醇”产业链的企业。海华科技在甲酚产品上打破了国外达30年的技术垄断。L-薄荷醇的问世填补了国内空白，实现香料主品种国产化的一大步跨越。作为高新技术企业，海华科技荣获高新技术企业十强、安徽省科学技术奖二等奖、安徽省绿色工厂、安徽省创新百强企业，蚌埠市纳税超亿元企业等荣誉称号。

    二、报告期内宏观经济形势及行业发展趋势

    （一）宏观经济形势

    2025年是“十四五”收官之年，面对国内外形势深刻复杂的变化，我国经济顶压前行、展现强大韧性。经济运行总体平稳、稳中有进，对外贸易较快增长，出口多元化成效明显。

    从国际看，外部环境变化影响加深，地缘政治风险持续上升，世界经济动能疲弱，多边主义、自由贸易受到严重冲击。从国内看，国内经济深刻转型，深层次结构性矛盾问题持续显现，新旧动能转换任务艰巨，供强需弱矛盾突出。在外部冲击挑战和国内两难多难问题交织叠加的复杂严峻形势下，我国坚定不移贯彻新发展理念、推动高质量发展，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，充分挖掘经济潜能，坚持政策支持和改革创新并举，坚持投资于物和投资于人紧密结合。

    总体而言，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，制度优势和大国优势不断彰显。中央经济工作会议明确2026年经济工作要坚持“稳中求进、提质增效”，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。公司将把握战略机遇，坚定乘势而上的信心，聚焦提高核心竞争力和增强核心功能，推动高质量发展迈上新台阶。

    （二）行业发展趋势

    1、农资行业

    党的二十大对全面推进乡村振兴、加快建设农业强国作出战略部署，中央经济工作会议、农村工作会议反复强调“保障国家粮食安全”“把农业建成现代化大产业”，供销合作社服务“三农”的职责使命更加凸显。

    2025年粮食价格总体平稳，我国粮食产量连续两年稳定在1.4万亿斤以上，2025年产量达到1.43万亿斤、总产和单产均创历史新高。新一轮千亿斤粮食产能提升、高标准农田建设等工作部署，保证了化肥、农药等农资的需求更加稳定。

    农资品价格走势有所分化，2025年氮肥市场供应充足，价格震荡下行，出口盈利能力明显增强；钾肥海内外景气共振，市场价格及大合同价格均保持稳中有升；磷肥和复合肥受原材料价格高位运行支撑，呈现稳步上行态势。伴随全球市场供求关系和国际形势变化，我国农药市场面临产能过剩、库存高企等问题，农药价格走势整体走弱，小部分品种价格窄幅波动上涨。

    农资行业竞争日趋激烈，行业格局加速重构，大型国企、民营企业、跨国公司同台竞技，从单纯的产品、价格竞争向综合能力竞争转变，绿色农资、智慧农业、全程解决方案成为发展趋势。

    （1）农业绿色转型加速，重塑农资供给新格局

    在国家全面推进农业绿色转型与耕地质量提升的战略背景下，农资供应正经历从“数量”向“质量”、从“保障供给”向“提升效能”的深刻变革。高毒、高残留农药被持续清退，化肥使用量零增长行动深入推进。生物农药、生物肥料、有机肥、缓控释肥等绿色农资产品逐渐成为推广的主流，针对特定作物、特定病虫害的专用型、定制化产品需求持续提升。

    辉隆股份作为中国农资流通行业的骨干力量，始终坚守绿色发展理念，以绿色兴农、质量兴农为导向，深度契合中华全国供销合作总社“绿色农资”升级行动方案要求，在化肥控量增效、农药精准用药、有机肥增施推广、污染土壤治理防护及促进生态农业发展等领域取得显著成效。在绿色产品研发方面，公司聚焦优质绿色农资产品供给，持续加大科技研发投入，深化与科研院所的协同创新，联合科研院所，围绕土壤改良和高效低毒低残留药剂开展攻关，在水溶肥、控失肥、有机肥及生物农药等核心技术领域实现突破。通过科研成果产业化转化与规模化量产，构建起辉隆优加、黑力美、辉隆银山等特色鲜明的绿色农资产品体系，同时，研制生物农药新剂型，推出“大团结”产品套餐，实现农药精准用药、提质增效，全面满足绿色种植需求。在绿色服务方面，公司巩固“辉隆五好”服务模式，通过科学施肥、精准用药等专业化指导，打造“庐江三产融合”“涡阳大豆高产”“六安虾稻共养”等区域特色服务方案，推动化肥控量增效、农药精准用药，提升农产品品质。在绿色配送方面，公司构建“七统一”的农药集中配送体系，承担采购、配送及废弃包装物回收处置等工作，连续四轮承接黄山市农药集中配送项目，以规范化、绿色化流通服务助力农业高质量发展。

    （2）深化农业服务转型，构建全产业链服务体系

    “十五五”首个中央一号文件明确把“提升农业综合生产能力和质量效益”作为今年“三农”领域的重大任务之一，全国供销合作总社“八代会”对打造农业社会化服务国家队的任务作出部署。农资行业竞争不再是单一产品的竞争，而是综合解决方案的竞争。龙头企业正从农资生产商转型为“农业服务商”，提供“种、肥、药、技”一体化的种植方案，无人机飞防、水肥一体化、智慧农业管理等服务日益普及，致力于帮助农户提质增效。

    辉隆股份深耕“三农”领域，立足农资流通主业，持续提升产业链供应链的竞争优势。安徽省外加快直营网点布局，省内着力建设县域农业综合服务中心。公司以“种得好、管得好、收得好、加工好、卖得好”的“辉隆五好”模式为链栓，通过整合“耕种管收售”全链条资源，提供一站式综合服务方案，既巩固了市场领先地位，又切实解决了农业生产中的实际问题，有效促进了粮食增产和农民增收。为满足农户日益多元化多层次现代农业综合服务需求，公司还围绕特色农业推出“菜单式”定制服务和“套餐式”集成服务，实现了从传统经营服务向现代服务经营的战略转型，从单一产品供应商升级为“产品+服务+解决方案”的综合服务商，确保服务精准到位。

    同时，公司积极联动金融机构，创新多元金融模式，为农业经营主体提供全方位金融支撑，以“金融活水”赋能乡村产业发展。通过与银行合作推出供应链金融产品，精准解决广大农户、农资经营户、种植专业合作社等经营主体的资金短缺难题。此外，公司创新推出“农业保险+银期企保”协同服务模式，通过金融工具与农业服务深度融合，构建覆盖“资金+技术+保险+市场”的全产业链服务体系，形成风险共担、利益共享的闭环生态。通过定制化的产品与全程跟踪服务，保障农业产业链的价值实现和绿色发展。

    （3）科技兴农，以创新为农业技术赋能

    中央一号文件提出发展农业新质生产力、提升农业科技创新效能，为“三农”工作指明方向。实现从“农业大国”向“农业强国”的跨越，必须着力发展以创新引领为导向、以科技赋能为内核的农业新质生产力。

    公司成立“辉隆研究院”，统筹科技创新工作，下设农化服务中心、博士后科研工作站、肥料研究院、农药研究所、新型材料研究中心五个子技术创新中心，分别在农业应用技术开发、化工中间体生产技术研发等领域开展重点攻关。公司着力搭建辉隆智慧农业平台，集成数字农田、精准气象、农事管理等六大功能模块，通过无人机、遥感监测、智能传感器等数字化装备，实现农业生产全过程的精准感知和智能控制，并结合AI技术与科技小院，创建“三化融合”（绿色化种植、机械化生产和智慧化管理）绿色增粮技术体系，为种植者提供个性化的种植方案与精细化的田间管理，提高农业社会化服务的精准度及农业生产的机械化和智能化水平。此外，公司建设农业土地托管示范田，以土地托管为载体、智慧农业为支撑，推广无人机飞防、精准施肥、智能监测等现代化技术，实现规模化、标准化、数字化种植；建成并运营无人机巡田机场，将巡田效率与智能化水平提升至新高度，形成“天—地—平台”一体化的智能作业闭环，以科技赋能助力农业提质增效与农户增收。

    2、精细化工行业

    2025年化工行业景气依旧底部徘徊，但随着海外能源成本高企与环保压力提升，我国凭借显著的制造业成本优势加速抢占全球市场份额，中国正逐步替代欧美成为全球化工行业领导者。

    当前部分精细化工细分领域仍存在外资技术垄断，但在国家强化供应链自主可控的政策导向下，国内企业通过持续突破核心工艺技术，已在多个领域实现进口替代，部分产品性能达到国际先进水平。

    2025年政府工作报告提出深入整治“内卷式”竞争，工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出“产业科技创新能力显著增强，精细化延伸、数字赋能和本质安全水平持续提高”，精细化工行业的景气修复节奏有望加速。随着供给端高成本产能持续出清，行业供需结构持续优化，市场格局正朝着更加健康的方向发展。

    （1）降本提质增效，发展产业链一体化布局

    精细化工是化学工业中最具活力的新兴领域之一，产品覆盖了社会经济生活的各个方面，我国精细化工产品种类已超过2万种，行业生产能力和技术水平不断提升。近年来，全球化工行业面临需求增速放缓的挑战，精细化工行业的市场竞争日渐激烈，同质化产品产能过剩，行业利润受到挤压。面临行业景气低谷，降本提质增效成为企业可持续发展的关键路径。精益管控生产流程，提升设备与流程效率，降低物料与人工浪费；进行工艺技术革新，开发高附加值产品，对设备进行智能化改造；推动产业链一体化布局，通过整合上下游资源，有效降低生产成本，增强整体盈利能力。

    海华科技作为国内首家打通“间甲酚——百里香酚——L-薄荷醇”产业链并实现稳定量产的企业，现已具备甲醚、甲酚全产业链优势。公司打造“采产销存管”一体化管理链条，通过工艺优化、资源协同和精细化管理实现多维度降本增效，持续完善产品矩阵，提升产品品质和附加值，开发国际核心客户群，盈利能力稳步提升。

    （2）香料香精行业需求稳健增长，格局持续改善

    香料香精广泛应用于食品、日化、烟草、医药、饲料、化妆品等领域，具有较高的进入壁垒。随着全球经济发展，人们生活水平提升，香料香精全球市场规模持续增长。根据中国香料香精化妆品工业协会产业研究中心发布数据，2024年我国香料香精市场规模达465亿元，同比增长5.9%，行业保持稳健增长；预计至2025年底，我国香料香精行业市场规模将稳步攀升至约500亿元，需求增长动能持续释放。

    全球目前在用的香原料有数千种，按照香料来源和制备工艺的不同，可分为天然香料、合成香料等。随着精细化工企业加大研发投入，在分子蒸馏、超临界萃取等关键技术领域取得突破，合成香料产品的纯度和稳定性不断提升，而且原材料来源广泛且稳定，具备一定的成本优势，正逐步替代天然香料的市场空间。

    海华科技的核心产品薄荷醇因具备薄荷香气以及清凉作用，被广泛应用在日化、食品、医药等领域。随着技改扩产顺利完成、国际巨头客户陆续开拓，海华科技的薄荷醇产品市场占有率持续提升，行业龙头地位稳固。

    （3）“双碳”约束升级，化工行业竞争格局有望优化

    面对日益严峻的环境挑战和不断增长的社会责任，精细化工企业需要在技术领域实现创新与突破，积极采用更为节能、环保、安全的先进技术和设备，通过提高资源利用效率、优化能源配置，以及大幅减少废弃物排放和潜在环境危害，实现生产过程和产品的全面绿色化、清洁化和循环化。2025年政府工作报告关于“碳达峰碳中和”政策的表述更加具体而严格，要求“十五五”期间单位GDP二氧化碳排放累计降低17%，2026年降低3.8%左右，“十五五”规划纲要中明确全面实施碳排放总量和强度双控制度。在碳配额框架的约束下，化工行业产能无序扩张的时代将走向终结，新增产能受限，行业集中度将持续提升，龙头企业的盈利稳定性有望显著提升。

    辉隆股份立足绿色发展理念，以“降碳、减污、扩绿、增长”为目标，加大科研攻关力度，增强技术创新能力，形成稳产、低耗、节能、环保、安全的生产工艺，技术水平国内领先。海华科技主导牵头制定的《食品添加剂薄荷脑》《2，3，6-三甲基苯酚》团体标准成功获批发布，推动行业标准化发展，深化龙头企业的“牌照”价值。

    三、核心竞争力分析

    公司作为供销系统的担纲承梁者，一直是安徽省改革发展的排头兵，经过多年的稳健发展，经营规模不断扩大，企业实力不断增强，逐步积累独特的核心竞争力优势。

    （一）供销社背景与行业引领优势

    习近平总书记在中华全国供销合作总社成立70周年之际作出重要指示强调，供销合作社要认真践行新发展理念，扎根农业农村，聚焦主责主业，深化综合改革，强化机制创新，持续打造服务农民生产生活和促进现代农业发展的综合平台。作为全国供销社系统农资流通行业的第一家上市公司，始终秉承“服务三农，奉献社会”的宗旨，致力于推动农业现代化和农资行业健康发展。公司不仅在安徽省内占据农资供应龙头地位，在全国市场中也具有显著竞争力，是中国农资流通典范企业，位列中国农资流通企业综合竞争力百强前三。公司积极参与国家标准、行业标准的制定，推动行业健康发展，通过不断的创新和优化服务，增强公司影响力和竞争力，成为行业引领和标杆。

    公司连续多年承担国家、省市级化肥储备以及省级农药储备任务，荣获中国农资流通企业竞争力最高5A级、企业信用等级最高3A级认定，荣获中国农资保供典范企业、全国氮肥保供先进单位等荣誉，旗下23家企业成功入选“2025年全国供销合作社农资保供重点企业”，25家企业入选“中国农资流通协会春耕保供重点农资企业名单”，46家企业荣获“2025年安徽省供销社系统重点农资保供企业及网点目录”。

    （二）“资源控制—流通服务—以工带贸—以贸助工”全产业链农资流通服务高质量发展优势

    公司创建“资源控制—流通服务—以工带贸—以贸助工”的全产业链农资流通服务高质量发展模式，形成生产、流通、销售、服务的完整产业链。农资产品属大进大出、消费季节性较为明显的行业。面对农资市场供应旺季，公司凭借稳定的核心资源、庞大的流通网络体系和技工贸一体化发展优势，快速反应，高效调配，保障供应。公司与国内众多信誉好、实力强的上游资源厂家建立了长期的、稳定的战略合作关系，货源充足，供应稳定；同时依托自建的工厂、自主的品牌、优质的产品以及连锁网络的影响力，不断提供环保、高效的产品资源。公司拥有87个区域配送中心和4200余家加盟店，不仅保证农资产品的及时配送和高效流通，也通过农技服务和解决方案的提供，满足不同地区农户的个性化需求，增强公司在终端市场影响力。此外，公司积极参与国际市场，产品出口遍及60多个国家和地区，通过国际贸易进一步拓宽市场渠道，提升公司的国际竞争力。

    （三）品牌与综合服务优势

    公司在农资流通领域积累了深厚的品牌优势，其自主品牌“辉隆”“五禾丰”等在市场享有盛誉，已成为农资行业知名品牌。公司荣获上市公司乡村振兴最佳实践案例、供销社系统品牌建设优秀案例，入榜中国创新品牌500强，被商务部认定为安徽省内外贸一体化领跑企业，辉隆品牌价值高达135亿元，影响力和关注度持续提升。全资子公司海华科技自主研发的“间甲酚—百里香酚—薄荷醇”全产业链生产工艺，打破了国外长达几十年的技术垄断，填补国内空白，实现香料主品种国产化的一大步跨越。

    公司整合农业产业链的优质资源和技术应用，通过提供“耕种管收售”全周期农业全产业链综合服务，逐步总结形成了“辉隆五好”模式，广泛应用于现代农业综合服务中心。公司实现服务模式从“以服务客户为中心”到“以服务作物为中心”的转变，通过提供“产品+服务+解决方案”的套餐式技术服务，满足现代农业多样化的需求。公司不断强化服务手段，完善服务功能，通过科研、生产、供应、服务一体化的战略，打造现代农业综合服务平台，从而增强了品牌的市场竞争力和客户忠诚度。

    （四）研发与人才团队优势

    公司以发展新质生产力服务农业强国的建设目标，以科技创新作为企业发展的动力源，通过持续的技术创新和产品升级，为公司可持续发展提供坚实的技术支持。公司成立“辉隆研究院”，统筹科技创新工作，下设农化服务中心、博士后科研工作站、肥料研究院、农药研究所、新型材料研究中心五个子技术创新中心，分别在农业应用技术开发、化工中间体生产技术研发等领域开展重点攻关。公司坚定不移推进人才强企战略，重视人才梯队建设，为企业高质量发展配备专业胜任、结构合理、素质优良的人才队伍。公司拥有一支视野开阔、战略明确、管理理念先进的领导团队；敢于担当、开拓创新、能力突出的中坚力量；爱岗敬业、务实肯干的基层员工。公司始终把科技服务作为企业的核心竞争力，通过内培外引建立一支知识全面、人员稳定、结构合理的农技服务队伍，具备丰富、专业的农技服务推广经验。

    上述优势是公司持续发展的保证，也是公司核心竞争力的体现。为巩固并提升公司优势，根据国家政策要求，结合国内农业发展现状和农户的需求，公司将秉承“服务‘三农’，奉献社会”的服务宗旨，以优质的产品和良好的农技服务零距离对接广大农户，推动产品经营和资本运营融合发展，坚定不移地打造高科技集群、高质量发展的企业集团，坚定不移地建设中国最伟大的现代农业综合服务商，为实现我国现代农业发展和保障国家粮食安全做出贡献。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2025年是“十四五”规划收官之年，公司在党委、董事会的正确领导和全体员工齐心协力下，积极有序推进各项工作，各业务板块整体呈现出“稳中有进、进中提质”的良好态势。2025年，公司实现营业收入151.32亿元，同比下降3.32%；归属于上市公司股东的净利润19366.49万元，同比上涨14.65%。报告期内，公司主要开展以下工作：

    （一）核心业务承压奋进，经营发展彰显韧性

    在行业景气承压、市场竞争加剧的背景下，公司凭借稳定的核心渠道资源、扎实的流通网络体系和工贸服一体化发展优势，承压奋进，农资与精细化工主业稳健向好，盈利能力持续增强。

    化肥板块一方面聚焦战略资源，构筑安全韧性的供应体系。钾肥资源贯彻“稳定国产、拓展进口”方针，多措并举提升资源保障能力；氮肥实现多强均衡，构建供应新体系；同时加强延链补链，为向上游延伸做好战略铺垫。另一方面深化工贸融合，激发协同创效的系统动能。在原料保供方面，通过“联合直供+区域贸易”机制，确保自有复合肥工厂生产稳定，同时大幅降低原料采购成本，巩固提升自产复合肥市场竞争力。在出口业务方面，国际贸易销量实现翻番，全力推进自有复合肥出口并取得重大突破，产品远销巴西、泰国、菲律宾等海外市场，有力推动工厂释产能、控成本、增效益，硫铵业务也已成为出口新支柱。在期现结合方面，尿素业务充分运用期现联动模式，有效对冲价格波动风险，提升经营稳健性与盈利能力。2025年，公司自主品牌肥料产销量近百万吨，水溶肥及新型肥料产销均同比增长，总体呈现稳中有进、量利齐增的良好发展态势。

    农药板块坚定推进全国战略布局，经营业绩稳中有进，贸易板块表现亮眼，传统渠道销售规模连续15年保持增长，其中高效、低毒、低残留农药占比达99%以上，绿色农药主导地位持续巩固。全国布局纵深推进，内蒙古瑞美福成立首年实现销售近亿元；海外市场逆势突围，2025年出口量提升50%，新开发海外客户12家，国产农药走出国门步伐加快。自主农药产品销量同比增长，氯虫苯甲酰胺原药项目完成生产线技术改造，月产量大幅跃升，顺利实现销售。

    农服板块始终坚持以“辉隆五好”一体化服务模式为核心抓手，持续推动服务下沉与模式创新，各区域因地制宜探索差异化发展路径。“公司+村集体+农户”模式实现三方联动，有效降低生产成本、提升种植收益；“订单种植+稻虾共养”模式覆盖范围持续扩大，亩均效益显著提升；“公司+社长+社员”套餐化服务有效增强农户粘性，实现综合增收；自种示范田在极端旱情下仍保持稳产，产量表现优于周边平均水平。各模式协同发力，显著提升服务覆盖面与综合效益，夯实集团农业服务核心竞争力。同时，公司持续完善数字农服体系，在数据治理、平台功能、品牌传播及智慧巡田等方面实现全面突破。无人机巡田机场建成投运，形成“天—地—平台”一体化作业闭环，科技赋能农业现代化取得显著成效。

    精细化工板块聚焦降本增效、产研协同主线，持续拓展核心客户群，主业经营呈现稳健态势。核心产品薄荷醇、BHT产销平衡，出口实现同比增长；236-三甲基苯酚销量翻倍，对维生素E厂家实现主体供货，进口替代加速；薄荷酮通过客户验证，开拓新的利润点。2025年揽获高露洁、DSM等国际高端日化巨头，持续加大国际市场业务开拓。“采产销存管”管理模式升级，通过优化原料采购结构实现成本有效控制。全年完成多项关键技改，实现产线能耗、物料消耗的有效降低。

    （二）科技创新驱动产业链提质增效，全面提升产品与服务水平

    2025年，公司科技创新成果加速涌现。全年推出专用肥新产品5项、取得农药登记证7个；海华科技核心技术攻关取得关键突破，L-薄荷醇获评“国内领先”级别安徽省首批次新材料；海华科技博士后工作站首位博士后成功出站，“研发-孵化-产业”全链条初步构建。全年新增发明专利24件(其中国际发明专利3件)、实用新型27件。近三年公司累计研发投入3.5亿元，获得各项专利300余项，共拥有国家高新技术企业11家，国家专精特新“小巨人”企业2家，省级专精特新中小企业7家，省级企业技术中心4家，创新能力处于行业领先水平。

    1、强化产学研合作，积极向绿色农资转型

    公司高度重视产学研协同创新工作，以研发平台为核心载体，联动高校、科研院所开展技术攻关、产品研发与人才联合培养等合作，持续将科研成果转化为产业发展动能。公司围绕作物开发高效环保的新型肥料和农药，在化肥控量增效、农药精准用药、土壤改良、促进生态农业等方面取得了显著成效，降低农业生产成本，积极推动农业绿色转型。

    公司与中国农业大学院士团队合作，聚焦区域主粮作物、无人机施肥、热带经济作物等，打造专用配方肥产品矩阵，并结合AI技术、科技小院，创建绿色化种植、机械化生产和智慧化管理的“三化融合”绿色增粮技术体系，小麦配方肥已全面进入试验示范阶段。联合中科院、中科大、省农科院、合工大等高校院所，在水溶肥、控失肥、有机肥和生物农药技术上取得突破，形成“辉隆优加”“黑力美”“活土帝”等绿色肥料产品库，同时针对高粱、小麦、红薯等作物推出各类定制化专用肥料；研制生物农药新产品、新剂型，推出“大团结”产品套餐，实施农药精准用药、提质增效，减少农药残留，全面满足农业种植对绿色肥药的需求。与安徽省农业科学院深化合作，从实验示范、技术培训等多维度推广生物膜保持型小麦、水稻、红薯、玉米等作物专用肥，增产增收；联合南京工业大学等技术团队，合作开发土壤修复菌剂和微生物菌剂，改良土壤，提高养分利用率。

    公司深度参与多项国家、省级重大科技项目，聚焦农业生产提质增效、绿色发展核心需求，开展关键技术研究与示范应用，以科技成果落地推动农业产业升级。主导安徽省“小麦减肥提质增效技术集成与示范”项目，承担“黄淮玉米大豆复合种植水肥土高效利用技术研究与应用”项目。

    2、搭建辉隆智慧农业平台，赋能农业社会化服务

    公司整合相关资源，着力建设农田数字化、农机智能化、信息可视化的辉隆智慧农业平台。该平台除自有农服中心在使用外，安徽省淮南市供销社、濉溪供销社、南陵县供销社等市县供销体系已陆续启动运行，已形成可复制、可推广、可持续的大数据应用模式。

    公司与中国科学院合肥智能所、科大讯飞等科研院所合作申报了省科技攻坚项目，以辉隆智慧农业平台为基础，共同开发水稻智慧种植模型，以江淮地区水稻丰产优质为目标，为种植者提供个性化的种植方案与精细化的田间管理，提高农业社会化服务的精准度及农业生产的机械化和智能化水平。

    （三）质量管控从严从实，标准建设行业领先

    公司坚决执行“三严”质量管理要求，严把原料进口、生产过程、成品出口“三道关”，采购原料“严进口”；生产控制“严过程”；出厂产品“严出口”。公司积极参与国家标准、行业标准及地方标准的制修订，将科研成果与产业实践经验转化为标准化成果，以标准化建设引领行业高质量发展，持续提升行业影响力与核心竞争力，着力打造行业发展标杆。2025年，公司主导起草的省地方标准《为农服务中心服务规范》、行业标准《2，3，6-三甲基苯酚》成功获批发布。公司已累计参与制修订国家标准4项、行业标准29项、地方标准4项，团体标准5项，制定内部管理、产品与服务类企业标准80余项。

未来展望：

胸怀百年辉隆梦想，秉承服务“三农”使命。辉隆股份积极响应国家培育发展新质生产力的战略号召，深入贯彻“提质、创新、绿色、智慧、协同”的发展思路，坚定不移地走“工贸服一体化”发展道路。公司锚定“打造中国最伟大的现代农业综合服务商”与“打造高科技集群、高质量发展企业集团”的双重愿景，致力于成为农资供应主力军、创新发展先行者、为农服务新典范，全面助力乡村振兴与农业强国建设。同时，公司将继续在工业板块发力，开发绿色农资产品，巩固薄荷醇产业链核心优势，优化工艺技术，提升产品品质与附加值，进一步巩固行业地位，持续推动集团高质量发展。

    （一）深耕为农服务主责主业，开创提质增效新局面

    农为国本，农稳国强。我们将坚守服务“三农”初心，扛牢稳价保供重任，深化“辉隆五好”服务模式，完善全方位农业综合服务体系，推动农业规模化、数字化、绿色化转型，致力于成为中国最伟大的现代农业综合服务商。

    1、化肥板块：发挥工贸融合优势，巩固行业龙头地位

    化肥业务是集团发展的核心支柱和规模增长的重要引擎。我们将以“强化协同、提质增效”为主线，充分发挥集团一体化运作和辉隆品牌效应优势，继续巩固并扩大行业优势。

    （1）深化产业链布局，增强资源掌控力

    积极布局上游资源，通过参股、合作等方式建立可控资源基地，降低原材料价格波动风险。同时，持续巩固深化与核心资源方的战略合作，对接新增产能，拓展进口钾肥渠道，同步推进重点区域市场开发，动态把握出口机遇。

    （2）优化经营体系，提升采产销协同效率

    充分发挥采产销协同优势，采购端精准研判市场，生产端全力保供增效，销售端创新营销策略，强化产品定位和宣传，突出亮点、打造卖点，构建自主品牌营销网络。

    （3）夯实终端基础，升级流通网络

    省外加快直营网点布局，省内加快区域标准化现代农业综合服务中心建设，完善乡镇终端网络布局，扛稳农资保供政治责任，巩固行业龙头地位。

    2、农药板块：深耕国内拓展海外，打造工贸服一体化标杆

    农药业务在市场布局上采取“深耕国内、拓展海外”的经营策略，通过贸易、工业、服务三端协同，致力于成为中国农药行业的领军企业和植保综合服务标杆。

    （1）巩固全国布局，拓展海外市场

    一方面巩固全国16省布局，重点实现从“规模扩张”到“质量提升”转变。另一方面依托内贸优势，重点突破海外市场，与供应商联合布局海外生产基地，持续提升国际市场份额。

    （2）加大研发投入，优化产品结构

    加大原药产品研发投入，布局多个核心原药产品，避免单一产品依赖。优化制剂产品结构，提升自主品牌占比。强化技术改造与成本控制，提升产品质量稳定性与成本竞争力。

    （3）强化技术营销，创新服务模式

    通过组建专业技术服务团队，为农户提供用药指导、病虫害防治、套餐方案设计等一体化服务及金融支持，有效提升客户粘性。同时，深化“产品+服务”模式创新，借助数字化工具扩大服务覆盖、提高响应效率，以产业链协同创新驱动核心竞争力持续提升。

    3、农服板块：升级服务模式，打造可复制、数字化的农业综合服务标杆

    农服业务以“种得好、管得好、收得好、加工好、卖得好”的“辉隆五好”模式为引领，持续深化农业全产业链服务体系建设，推动农业向绿色、智慧、全程化方向发展。

    （1）推广“辉隆五好”模式，打造标准化服务体系

    大力推广和升级“辉隆五好”服务模式，围绕“耕种管收售”全链条服务，拓展全程托管、金融配套等高附加值服务。打造标准化服务体系，形成“安徽模式”并向周边省份复制。针对种植大户、家庭农场等新型经营主体，提供“测土配方-产品供应-技术指导-农产品收储”一体化解决方案。因地制宜打造差异化服务亮点，强化多方资源整合联动，夯实农服发展根基。

    （2）整合资源网络，推动数字农服平台提质扩面

    推动数字农服平台升级，提升移动端便捷性和响应效率。建立智慧农业数据平台，积累土地种植、病虫害等数据，为农户提供定制化解决方案，实现“以服促销”。

    （3）推广绿色种植技术，构建可持续农业体系

    大力推广绿色种植技术和生态农业模式，实施化肥控量增效、农药精准用药，全面推进农业废弃物循环利用，探索低碳农业生产方式，构建资源节约、环境友好的可持续农业发展体系。

    （4）建强专业服务团队，加速科技成果转化

    打造专业化服务团队，加强自主技术研发与产学研合作，加速科技成果转化应用，扎实推进农业社会化服务项目实施，力争实现农业社会化服务面积和效益双增长。

    （二）工业板块行稳致远，科技创新引领产业升级

    我们将以创新驱动工业板块全面转型升级，优化产品结构、降低生产成本、充分释放产能，持续攻关关键核心技术，延伸产业链、提升价值链，向高端化、智能化、绿色化发展，加快培育辉隆新质生产力，打造特色高新技术产业集群。

    1、工业板块提质增量扩效，扩充产业链价值

    对于精细化工板块，海华科技将围绕“创新驱动、链式延伸、数智赋能、绿色安全”四大战略路径，深耕香精香料赛道，依托现有甲醚、甲酚产业链持续向价值链高端延伸。公司通过进一步强化“采产销存管”动态管理，巩固薄荷醇、BHT、236-三甲基苯酚等核心产品的市场地位与运营效率，同时持续降低产业链成本，积极拓展新应用场景，布局研发新品种，进一步夯实精细化工细分领域的行业龙头地位。在市场布局上，公司坚持国内国际双轮驱动：一方面加快“走出去”步伐，大力开发海外市场，拓展国际客户资源；另一方面加快国内高端市场布局，重点进入医药、食品、化妆品等高附加值领域，通过提升产品市场认可度与客户粘性，持续改善毛利率水平。

    对于农资板块，肥药生产企业将聚焦新型高效肥等差异化产品投放，提升市场竞争力；同时通过工艺创新、流程优化和设备改造实现节能降耗。公司持续加大技术创新力度，围绕高利用率、高性价比打造更具市场竞争力的肥料品牌，同时创新业务模式，不断提升产品质量与服务能力。围绕化肥控肥增效、农药精准提质方向，联合农业科研院所与顶级专家，以改良土壤和作物营养需求为导向，推动关键技术成果产业化，提升“辉隆系”绿色农资品牌价值。

    2、加速创新成果转化，健全风险防控新体系

    以科技创新为核心竞争力，全面落实国家新质生产力培育要求。持续加大研发投入，支持辉隆研究院等创新平台聚焦绿色农资、生物技术、新型材料、智慧农业等重点方向，突破一批关键核心技术。围绕现代农业服务、资本运作、数字化转型等战略方向，精准引进急需紧缺人才。深化与高校、科研院所的合作，探索共建人才培养基地，加强青年人才储备，健全成果内部转化和激励机制，推动研发成果快速转化为现实生产力。鼓励企业积极申报专利、参与或主导行业标准制定，增强行业话语权。持续培育更多“专精特新”和高新技术企业，夯实创新主体地位。

    在智能制造方面，全面推进数字工厂与绿色智能工厂建设，运用工业互联网、大数据等技术实现生产全流程的精细化管控，构建覆盖生产全流程的物联网平台和数字化管理系统，推动传统制造向智能化、绿色化转型。持续完善“徽农服”智慧农业平台，深入开展数字农业实践，利用农业大数据与人工智能技术，降低种植成本、促进增产增效、防治农业面源污染，实现数据要素与农业全产业链有机融合，推动传统农业向“智能、高效、可视、可控”转型升级。

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