德力佳（603092）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期德力佳（603092）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的业务情况

    （一）公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式

    1、主要业务、主要产品及其用途

    公司主要从事高速重载精密齿轮传动产品的研发、生产与销售，下游应用领域目前主要为风力发电机组，核心主营业务为风电主齿轮箱的研发、生产与销售，主营业务突出，是公司营业收入和利润的主要来源。公司深耕风力发电传动设备领域，已构建起从前端开发设计、中端批量生产到后端运维服务的全业务链体系，具备1.5MW至26MW全系列风电主齿轮箱研发与制造能力，产品可适配陆上及海上各类风电机组，满足不同工况下的稳定运行需求。报告期内，公司亦提供风电齿轮箱相关的技术支持、运维服务、升级改造等配套业务。

    公司主要产品为风电主齿轮箱，是风力发电机组的核心传动部件，主要功能是将风轮捕获的低转速、大扭矩机械能，通过齿轮传动系统增速转化为发电机所需的高转速动力输出，实现风能到电能的高效转换。公司风电主齿轮箱具备轻量化、平台模块化、高功率密度、高传动效率、高可靠性等特点，可适应中低风速、高海拔、高低温、海上潮湿腐蚀等复杂工况，广泛应用于陆上及海上风力发电领域，是风电装备产业链的关键核心部件。

    2、经营模式

    （1）研发模式

    公司坚持自主研发模式，组建专业化研发团队，以行业技术趋势与市场需求为导向开展系统性研发。研发流程覆盖产品设计、仿真分析、材料研究、冷热加工工艺、工装设计、装配测试及质量保证全链条，形成完整高效的研发实施体系，持续推动技术与产品创新升级。

    （2）采购模式

    公司主要采购铸件、锻件、轴承等核心原材料，实行“以产定购、计划备货”模式，根据生产计划组织采购与供货，保障生产连续及库存合理管控，采购定价主要采用招投标、询议价方式。公司建立完善的供应商管理体系，通过专业团队与质量管理工具，对供应商及采购物料实施全流程质量管控，确保物料供应稳定可靠。

    （3）生产模式

    公司风电主齿轮箱为定制化产品，完成样机试制与客户验收后，按订单组织批量生产，实行核心工序自主生产、非核心及产能不足时外协加工的模式。公司采用以销定产模式，结合客户需求预测适度备货，通过ERP系统实现生产全流程信息化管理。公司建立全流程质量管控体系，严格执行检验与审核机制，并对外协环节实施严格管理，保障产品质量稳定。

    （4）销售模式

    公司采用直销模式面向风电整机制造商开展销售，已与核心客户建立长期稳定合作关系。公司通过技术交流、招投标及行业展会拓展市场，与客户保持常态化技术与商务对接，快速响应需求并获取订单。同时，公司根据客户计划动态安排生产与交付，确保产品供应及时、稳定。报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等均未发生重大变化。

    （二）公司产品市场地位、竞争优势、主要的业绩驱动因素、业绩变化是否符合行业发展状况

    1、产品市场地位

    公司专注于风电主齿轮箱的研发、生产与销售，是全球风电传动装备领域重要的核心供应商，行业地位突出。经过多年发展，公司已形成覆盖1.5MW至26MW的陆上及海上风电主齿轮箱完整产品平台，可适配双馈式、半直驱式等主流技术路线风电机组，能够满足不同区域、不同气候条件及复杂工况环境下的应用需求。凭借稳定可靠的产品质量、持续的技术创新能力、高效的交付保障及完善的客户服务体系，公司已进入金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能、运达股份、东方电气、上海电气等国内外主流风电整机制造商的合格供应商体系，并与核心客户建立长期稳定的战略合作关系，在风电齿轮箱细分领域拥有较高的品牌知名度与市场影响力，综合竞争力位居行业前列。此外，2025年公司在国际市场开拓方面取得重要突破，已与海外知名风电整机厂商开展商务合作，并启动产品样机开发工作。

    2、竞争优势

    （1）产品技术与自主创新优势

    公司风电齿轮箱产品坚持自主研发与技术迭代，构建覆盖全功率段的技术平台，掌握多级功率分流、柔性均载、热弹流耦合修形、齿面改性、动载荷优化及轻量化集成等核心技术，关键性能指标达到行业先进水平。2025年成功推出18MW海上大功率风电齿轮箱并实现批量下线，完成全载荷验证。公司的综合技术平台可覆盖1.5MW–26MW全谱系产品，技术实力支撑产品持续升级。

    （2）产品大型化与海上化领先优势

    公司产品精准契合风电行业大型化、海上化发展趋势，重点布局陆上大兆瓦与海上高可靠性齿轮箱机型，形成以中高速传动、集成方案为特色的产品型谱。大型海上齿轮箱产品针对高盐雾、高湿度、强载荷等复杂海况应用场景开展专项研发设计，在功率密度、传动效率、抗腐蚀性能及长寿命可靠性等方面表现突出，具备规模化交付能力，能够充分顺应深远海风电发展趋势。

    （3）产品可靠性与全生命周期优势

    公司风电齿轮箱采用高安全裕度设计，关键零部件安全系数优于行业标准，在振动噪声、轴承寿命、温控与润滑密封等方面控制优异。产品可稳定适应高低温、高海拔、强风沙、海上腐蚀等极端工况，运行故障率低、使用寿命长，有效降低风电场全生命周期运维成本，获得下游整机厂商高度认可。

    （4）产品平台化、系列化与适配优势

    公司建立模块化、平台化产品架构，覆盖双馈、半直驱等主流技术路线，可快速匹配国内外主流整机平台需求，定制化响应能力强。产品谱系完整、功率段齐全，能够同步满足陆上大基地、海上规模化、海外多元市场的配套需求。

    （5）产品质量管控与权威认证优势

    公司建立覆盖产品研发、精密制造、装配测试等全流程质量管控体系，关键工序自主可控，出厂验证严苛，批量交付一致性与稳定性突出。主要产品均通过DNV、TüV、CGC、CQC、CCS等国内外权威认证，资质齐全、准入能力强，为海外市场拓展及高端客户配套提供坚实保障。

    3、主要的业绩驱动因素

    （1）行业发展驱动：全球“双碳”目标持续推进，可再生能源装机规模稳步增长，风电作为重要的清洁能源，长期发展空间广阔，为公司主营业务发展提供良好的行业环境。

    （2）产品结构升级驱动：风电机组大型化、海上化趋势明显，大兆瓦、高可靠性、高附加值风电主齿轮箱需求快速提升，推动公司产品结构优化与盈利水平提升。

    （3）市场份额提升驱动：公司凭借技术、质量、交付、服务等综合竞争优势，持续深化与核心客户合作，全球及国内市场占有率稳步提升，支撑收入规模持续增长。

    （4）产能释放与规模效应驱动：公司持续投入高端精密及进口核心设备，优化产线布局，产能稳步提升。依托精良装备与精益管理，生产效率、加工精度与成本控制能力持续改善，规模效应不断显现，推动经营效率与盈利能力提升。

    （5）技术创新驱动：公司持续加大研发投入，推进技术创新与新产品开发，不断推出适应市场需求的新型号、高可靠性产品，增强客户粘性与核心竞争力。

    （6）质量与交付保障驱动：公司不断完善全流程质量管控与供应链管理体系，提升产品可靠性与交付稳定性，为业绩持续增长提供重要保障。

    4、业绩变化是否符合行业发展状况

    报告期内，公司经营业绩变动趋势与全球及国内风电行业政策导向、市场需求变化、技术升级方向及行业发展规律总体保持一致。公司营业收入、利润水平的变化，主要受下游风电装机需求、行业竞争格局、产品结构升级、原材料价格波动等因素综合影响，业绩变动趋势符合风电装备制造业的整体发展状况，不存在与行业发展趋势发生重大偏离的情形。公司紧抓行业发展机遇，不断提升核心竞争力，业务发展与经营业绩表现符合行业发展趋势。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）所处行业基本情况、发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位情况

    1、行业基本情况

    风电齿轮箱作为风电机组核心传动部件，技术壁垒高、可靠性要求严苛，市场需求与产品迭代紧密依托下游风电行业装机节奏与机型升级。据国家能源局2025年度电力统计数据，全国风电新增并网装机1.2亿千瓦，累计装机达6.4亿千瓦，同比增长22.9%；结合中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）同期吊装统计，国内新增吊装容量1.3亿千瓦，同比增长49.9%，行业维持高景气。在陆上大兆瓦化、海上深远海化趋势下，风电机组向大功率、长寿命、高可靠方向升级，带动齿轮箱向高扭矩密度、轻量化、智能化迭代，行业呈现需求增长、结构优化、头部集中的发展态势。

    2、行业发展阶段

    风电行业呈现规模增长与质量提升并行的发展特征，风电齿轮箱行业同步进入技术迭代与结构优化阶段。据中国可再生能源学会风能专业委员会（CWEA）《2025年中国风电吊装容量统计简报》，2025年国内新增风电机组平均单机容量7160kW，同比增长18.3%；其中陆上机组平均容量7068kW，同比提升20.1%。5MW及以上机型占比99.1%，10MW及以上机型占比25.8%，大功率机型成为市场主流，中小功率产品市场空间持续收缩。行业竞争重心从产能扩张转向技术研发、产品性能、质量稳定性与全生命周期服务综合比拼，标准体系与市场格局日趋稳定，行业整体迈入技术升级与市场需求双轮驱动的高质量发展阶段。

    3、行业周期性特点

    风电齿轮箱行业与下游风电装机周期高度关联，呈现成长属性为主、周期波动为辅的发展特征，行业需求受政策规划、大基地项目落地、招标节奏与交付进度、原材料价格波动等因素影响较为显著。据国家能源局及全球风能理事会（GWEC）相关行业判断，当前国内沙戈荒大基地、海上风电项目集中落地建设，海外市场需求稳步提升，行业正处于装机交付提速与盈利修复共振的上行周期。长期来看，随着风电行业由阶段性抢装逐步转向常态化开发，叠加存量机组更新替换需求持续释放，行业周期波动将趋于平缓，行业发展确定性与稳定性持续增强。

    4、公司所处行业地位

    公司为全球领先、国内位居前列的专业风电主齿轮箱制造企业。2025年度，在行业结构持续升级的背景下，公司全球市场份额持续扩大，行业排名稳步提升；国内市场份额持续增长，行业地位保持稳固，综合竞争力持续增强。公司凭借领先的研发技术、规模化交付能力与优异的产品品质，与金风科技、明阳智能、三一重能、运达股份、东方电气、上海电气等国内主流整机制造商建立了长期稳定、互信共赢的战略合作关系，客户结构优质、市场覆盖面广泛。2025年，公司持续深化海外市场布局，积极与海外知名风电整机厂商开展业务交流与商务合作，稳步推进相关产品研发工作，并持续加大对国际主流风电整机客户的市场开拓力度。公司大功率海上及陆上风电机组齿轮箱产品已实现规模化交付，经营规模与盈利水平同步提升，核心竞争优势持续转化为市场领先地位，品牌影响力进一步凸显。

    （二）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响

    近年来，国家层面围绕能源发展规划、新型电力系统建设、新能源消纳保障、电力市场化改革、绿证交易、能源装备高质量发展、碳达峰碳中和及“十五五”规划落地等核心方向，密集出台多项法律、行政法规、部门规章及行业政策，为风电行业营造了稳定规范、导向明确、多维支撑的政策发展环境。相关政策持续推动风电行业向陆上大兆瓦化、海上深远海化、机组大功率化升级，带动风电齿轮箱产品向高扭矩密度、轻量化、长寿命、高可靠、智能化方向迭代，对风电齿轮箱行业的市场需求扩容、产品结构升级、技术路线优化与竞争格局重塑形成长期、重大且积极的影响。

    上述国家层面政策从规划引领、市场机制、消纳保障、技术创新、质量规范、用地管理、设备更新等维度形成协同发力的政策支撑体系，为风电及风电齿轮箱行业长期健康发展筑牢坚实基础。在政策持续驱动下，风电行业新增装机需求刚性释放，沙戈荒大基地、深远海海上风电、零碳园区、绿电直连等多元化应用场景持续拓展，老旧机组改造升级进一步打开千亿级设备更新市场，为风电齿轮箱产品带来广阔且可持续的市场空间；大兆瓦、深远海的行业发展趋势进一步明晰，叠加能源装备高质量发展的硬性要求，推动风电齿轮箱产品持续向高扭矩密度、轻量化、长寿命、高可靠、智能化方向迭代，产品结构加速向大功率、深远海领域发展；同时，行业研发投入、产品验证、质量管控与绿色制造标准持续提升，市场竞争更趋理性规范，十五五规划纲要的正式落地更为行业未来五年发展划定清晰方向、注入强劲动力，有利于具备核心技术、规模化交付能力、全生命周期服务能力的优质风电齿轮箱企业巩固市场地位，行业集中度将稳步提升，风电齿轮箱行业正全面迈入以技术创新为核心、以质量优先为准则、以刚性需求为支撑的高质量发展新阶段。

    三、经营情况讨论与分析

    （一）概述

    2025年，全球能源转型持续深化，国内“双碳”政策稳步落地，风电新增装机保持高位，风机大型化、海上化趋势明确，带动风电齿轮箱需求旺盛。公司作为国内领先的风电齿轮箱专业制造商，紧抓行业机遇，深化核心客户合作，优化产品结构，提升产能与交付效率，强化成本管控与研发创新，经营业绩实现大幅增长。2025年度，公司实现营业收入542,018.77万元，同比增长45.89%；归属于上市公司股东的净利润82,737.23万元，同比增长55.00%；扣非净利润79,776.84万元，同比增长49.18%。公司整体经营质量与盈利能力显著提升。

    （二）报告期内经营情况讨论与分析

    1、行业发展概况与公司经营环境

    （1）外部经营环境

    全球风电装机规模稳步扩张，国内陆上、海上风电同步推进，大兆瓦机型成为主流方向，对高可靠性、高效率、长寿命的风电齿轮箱需求持续提升。行业供应链逐步成熟，头部零部件企业凭借技术、规模、客户资源优势，市场地位进一步巩固。

    （2）内部资源与能力

    公司拥有成熟的风电齿轮箱研发、制造、质量管控体系，技术储备充足，专利与标准积累丰富；产能规模持续释放，产线适配大兆瓦机型；客户结构优质且持续优化，与头部整机厂商合作稳定；人才队伍稳定，管理与执行能力支撑业务快速发展。

    （3）经营策略落地

    报告期内，公司坚持大客户、大兆瓦、高质量发展战略，聚焦主业，以市场为牵引、以研发为驱动、以精益生产为保障，实现规模与效益同步增长。

    2、主营业务经营情况

    （1）核心业务与产品

    公司主营业务为风电齿轮箱的研发、生产和销售，风电齿轮箱作为风电机组核心传动部件，产品广泛应用于陆上及海上风电机组。公司产品已全面覆盖风电行业主流功率段，伴随市场大兆瓦化趋势，公司大兆瓦机型产品占比持续提升，相应收入占比已处于行业较高水平。

    （2）经营成果与驱动

    受益于行业高景气与公司核心竞争力，报告期内公司营业收入、净利润均实现大幅增长。增长核心来自：订单充足、销量提升；大兆瓦高附加值产品占比提高；产能利用率提升、规模效应显现；原材料成本管控有效、毛利率保持稳健；客户结构优化、新客户批量交付贡献增量。

    （3）重点项目执行情况

    报告期内，公司现有产能保持高效运行，募投项目按计划稳步推进，为后续业务持续增长提供坚实产能保障；研发方面围绕大兆瓦、海上、高效率、高可靠性齿轮箱持续开展技术迭代，多款新产品完成验证并实现交付，进一步夯实公司技术壁垒；市场与客户层面不断深化与核心客户的长期战略合作关系，订单储备充足，同时积极推进新增客户开发，实现从试样到批量供货的突破，客户结构持续优化；人才与公司治理方面，持续完善技术、生产、营销及管理人才的培养与激励机制，核心团队保持稳定，公司治理规范高效。

    3、财务状况与经营成果分析

    2025年度，公司整体财务状况稳健，资产负债结构与业务发展规模相匹配，偿债能力良好，财务风险可控；全年实现营业收入542,018.77万元，同比增长45.89%；归属于上市公司股东的净利润82,737.23万元，同比增长55.00%，营收与利润均实现大幅增长，盈利能力显著增强，毛利率保持稳定，费用管控合理有效。公司风电齿轮箱产销量稳步提升，产能利用率维持较高水平，大兆瓦产品收入占比持续提高，产品结构持续优化，研发投入保持合理规模，人均产值同比提升，经营活动产生的现金流量净额与净利润匹配度较高，整体经营质量扎实向好，各项经营指标均呈现稳健向好的发展态势。

    四、报告期内核心竞争力分析

    （1）技术研发与自主创新优势

    公司始终坚持自主研发为核心发展战略，构建覆盖产品设计、仿真分析、基础材料研究、冷热加工工艺、工艺工装设计、装配测试及过程质量检测的全流程研发体系。公司研发团队稳定、技术攻坚能力突出，已形成覆盖1.5MW—26MW全系列风电主齿轮箱的研发与制造能力，掌握多项支撑产品高性能的核心技术。截至目前，公司累计拥有授权专利72项，其中发明专利27项、实用新型专利45项，牵头或参与制定9项国家及行业标准。公司技术成果丰硕，2025年自主研发的18MW海上风电齿轮箱首批产品成功下线并实现批量交付，产品在功率密度、传动效率、抗盐雾腐蚀、运行可靠性等关键指标达到行业领先水平，进一步巩固公司在大兆瓦、海上风电齿轮箱领域的技术优势，为产品迭代升级与市场拓展提供坚实支撑。

    （2）高端装备与精密制造能力优势

    公司构建了业内领先的精密制造体系，配备来自德国、日本等国家的高精度加工中心、数控磨齿机、数控滚齿机、数控感应淬火机床等高端生产装备，具备微米级加工精度、高稳定性与重复定位精度，可充分满足风电齿轮箱零部件精密化、重载化的制造要求，有效保障产品承载性能，并从源头降低传动噪音与振动水平。公司积极推进智能制造与自动化生产，建成多个智能化制造车间，实现核心工序数字化、高效化运行，持续提升产品质量稳定性。在检测与试验环节，公司引进进口齿轮检测仪、三坐标测量仪等精密检测设备，建立完善的品质控制实验室，对核心零部件开展严格检测与材料分析，确保产品性能全面达标。同时，公司配备最大功率可达32MW的负载试验台，可对齿轮箱开展空载、加载、超载等全场景性能测试，全面验证产品传动效率、密封性能及运行可靠性，为产品高质量交付提供坚实保障。

    （3）产品质量与全生命周期管控优势

    公司高度重视产品质量与可靠性，建立贯穿研发、采购、生产、装配、测试及售后服务的全生命周期质量管理体系。从原材料入厂检验、零部件精密加工、热处理过程控制、装配过程控制到整机出厂测试，均设置严格的质量控制点与检验标准，确保产品一致性、稳定性和可靠性。公司风电主齿轮箱具备高可靠性、高功率密度、传动效率高、环境适应性强等特点，可适应高低温、高海拔、高盐雾、强风沙等复杂工况，能够有效降低风电场全生命周期运维成本，获得下游客户广泛认可。报告期内，公司质量体系运行稳定，产品质量与交付保障能力持续提升。

    （4）规模化制造与精益生产优势

    公司具备从零部件精密加工、热处理、总成装配到整机测试验证的一体化制造能力，关键工序自主可控，生产组织与过程控制能力不断提升。随着产能规模持续扩大，规模效应逐步显现，生产效率、制造成本控制、交付能力持续优化。公司通过精益生产、工艺优化及供应链协同，不断提升制造水平与运营效率，形成较强的规模化制造优势，能够快速响应海内外客户大批量、多批次、高可靠性的交付需求。

    （5）优质客户资源与长期合作优势

    风电行业对核心零部件供应商认证严格、认证周期长、合作粘性高。公司凭借技术研发、产品品质、交付能力与服务响应等综合竞争力，成功进入国内外头部风电整机厂商供应链，与金风科技、三一重能、明阳智能、运达股份、东方电气、上海电气等国内核心客户形成深度技术协同与长期稳定合作关系。报告期内，公司持续深化海外市场布局，积极与海外知名风电整机厂商开展业务交流与商务合作，有序推进配套产品研发。稳定优质的海内外客户资源，为公司持续获取订单、优化产能结构、提升市场份额提供有力保障，为经营业绩稳健增长奠定坚实基础。

    （6）契合行业发展趋势与产品结构升级优势

    风电行业向大型化、高效化、海上化发展已成为明确趋势，带动大兆瓦、高可靠性风电主齿轮箱需求持续提升。公司紧跟行业技术方向，提前布局大功率陆上及海上风电齿轮箱产品，产品结构持续优化，大功率产品占比不断提升，能够充分受益于行业结构升级，具备较强的发展潜力与增长动力。

    （7）全球化市场布局与海外业务拓展优势

    公司积极把握全球风电发展机遇，稳步推进全球化市场布局与国际化经营。一方面，公司产品随核心整机厂商间接出口至东南亚、中亚、西亚、南美、欧洲等多个地区，应用于多个海外风电项目，海外市场认可度持续提升；另一方面，报告期内公司积极与海外知名风电整机厂商开展业务交流与合作。未来公司将持续完善全球供应体系与服务网络，依托国际认证、可靠品质与高效交付能力，进一步打开海外成长空间，不断提升全球市场竞争力。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    全球能源转型向纵深推进，可再生能源已成为全球能源结构调整与新型能源体系建设的核心方向。风电凭借规模化应用优势与持续提升的经济性，成为全球各主要区域推动绿色低碳发展、保障能源供应安全的主力清洁能源类型。欧洲地区通过《可再生能源指令（REDIII）》（EU/2023/2413）明确2030年可再生能源消费占比不低于42.5%的约束性发展目标，持续加大海上风电规划与招标力度，完善产业链配套与供应链稳定支持政策，为风电产业发展提供长期稳定的制度保障；亚太地区作为全球风电增长核心引擎，多国持续出台新能源开发支持政策，加快陆上与海上风电项目落地，市场需求快速释放；拉美、非洲等地区依托丰富的风能资源，陆续推出可再生能源发展规划与项目招标机制，风电市场潜力持续释放。根据全球风能理事会（GWEC）2025年4月发布的《GlobalWindReport2025》，2025-2030年全球新增风电装机容量预计将达到981GW，年均新增装机规模约164GW，全球风电市场保持稳健增长态势。

    国内在“双碳”目标引领下，风电产业迎来全方位、系统性政策支持，行业发展环境持续优化。《风能北京宣言2.0》（2025年10月）明确，“十五五”期间国内年均风电新增装机不低于1.2亿千瓦、海上风电年均新增装机不低于1500万千瓦，确保2030年风电累计装机达13亿千瓦，风电装机规模稳步扩容。2026年全国能源工作会议提出，全年新增风电、太阳能发电装机2亿千瓦以上，“十五五”期间保持年均新增风光装机2亿千瓦以上的增长节奏。国家“十五五”规划纲要明确实施非化石能源十年倍增行动，锚定2030年非化石能源消费占比达到25%左右，为风电中长期发展奠定顶层政策基础。在规模稳步扩张的同时，风电行业市场化机制与支持政策同步完善，产业发展质量持续提升。新能源上网电价市场化改革持续深化，2026年起风电项目上网电量原则上全部进入电力市场，通过中长期交易形成价格，“基准电价+浮动比例”定价模式全面落地。绿电直供、绿证交易、跨省跨区消纳、算电协同等机制不断完善，显著提升风电项目开发效益。海上风电装备国产化扶持、首台（套）推广、税收优惠等政策落地见效，深远海海上风电国管项目、大型风电光伏基地加快建设，多重利好政策协同发力，推动我国风电产业保持全球领先地位。从行业竞争格局来看，全球风电整机行业呈现高度集中、头部企业引领发展的特征，行业市场份额、产能资源及订单规模持续向优势整机厂商集聚。下游整机企业为强化供应链稳定性、提升批量交付能力，持续推进核心零部件供应体系优化与优质供应商培育，为技术领先、质量可靠、规模配套能力突出的零部件企业创造了良好的发展机遇。风电齿轮箱作为风电机组核心传动部件，具有技术壁垒高、认证周期长、客户粘性强、质量要求严苛等特点，行业呈现高度集中、梯队分化、国产主导、国际巨头收缩的竞争格局。

    从行业发展趋势来看，风电产业大型化、海上化、全球化发展特征日益显著。风电机组单机容量持续提升，陆上主流机型快速向8MW及以上大功率方向升级，海上机型向10MW-26MW迭代升级，深远海规模化开发对齿轮箱的耐腐蚀性、运行可靠性、使用寿命提出更高要求，带动产品技术含量与附加值同步提升。风电传动技术路线持续优化，具备综合性能优势的技术路线市场渗透率稳步提升，进一步打开高端风电齿轮箱市场空间。

    公司长期专注于风电主齿轮箱的研发、生产与销售，产品覆盖1.5MW-26MW全功率段机型，18MW海上风电齿轮箱已实现批量交付，在大功率陆上及海上风电齿轮箱领域形成显著的技术与产品优势。公司与国内主流风电整机厂商建立长期稳定的战略合作关系，产能规模、交付能力与质量管控水平持续提升，规模效应与成本优势不断凸显。未来，在全球能源转型持续深化、国内利好政策持续落地、风电装机需求稳步释放以及机组大型化与海上化趋势不断深化的背景下，风电齿轮箱行业将保持良好发展态势。公司将依托技术研发、客户资源、产能规模及质量管控等核心优势，持续提升市场竞争力与市场份额，实现高质量可持续发展。

    (二)公司发展战略

    公司将紧紧围绕全球能源转型与国内新型能源体系建设带来的发展机遇，坚持聚焦主业、创新驱动、稳健经营、持续增长的总体发展思路。国家“十五五”规划大力推动非化石能源倍增行动，叠加能源电力设备更新改造政策落地，国内风电市场形成新增装机规模化建设与老旧机组存量替换的双重需求共振。全球风电产业向大功率、深远海、高可靠性方向加速升级，为具备技术优势与规模交付能力的企业带来了广阔的市场空间与结构性成长机遇。

    基于上述判断，公司将坚持高质量发展主题，重点围绕技术引领、市场拓展、精益运营及规范治理四大维度构筑核心竞争力：在技术层面持续深耕风电齿轮箱主业，迭代核心技术壁垒，稳步提升产品的环境适应性与运行可靠性；在市场层面稳固国内主流供应商地位，协同供应链优势，稳步提升全球市场份额，强化客户价值共创；在运营层面深化全生命周期服务能力，通过精益制造与供应链协同，提升盈利质量与抗风险能力；在治理层面进一步完善合规体系，强化人才梯队建设，以健全的治理结构和规范的运作机制保障公司战略落地与价值持续创造。

    未来，公司将在深耕核心主业的基础上，积极探索符合长期发展的新业务方向，稳步构建更具韧性的产业布局。预计未来主要经营模式和业务模式不会发生重大变化，公司将致力于不断巩固在风电传动装备领域的综合竞争优势，提升行业地位与可持续发展能力，为股东创造长期价值。

    (三)经营计划

    公司为2025年首次公开发行股票并上市企业，报告期内严格按照招股说明书披露的发展战略与经营计划有序推进各项工作，重点围绕技术研发、产能建设、市场拓展、供应链管理、内部治理及募投项目实施开展经营。公司持续加大大兆瓦、海上风电齿轮箱研发投入，推进大功率产品迭代与产业化；稳步实施募投产能建设项目，提升交付保障能力；深化核心客户合作，优化国内外市场布局；完善供应链体系与内控治理，整体经营稳健。公司未公开披露过本年度盈利预测，不存在相关业绩差异说明情形。

    2026年，公司将继续立足风电齿轮箱主营业务，紧抓全球能源转型与风电行业高质量发展的重要机遇，坚持稳健经营、创新驱动的发展理念，力争实现营业收入稳步增长、市场份额持续提升、产品结构持续优化、成本管控能力不断增强、盈利水平稳步提升的年度经营目标。

    围绕上述经营目标，公司将从研发创新、市场拓展、生产运营及内部管理等方面统筹推进各项工作。在技术研发方面，公司将持续聚焦核心产品技术升级，稳步推进大兆瓦、海上风电齿轮箱相关研发工作，持续提升产品性能与品质，强化核心技术竞争力；在市场拓展方面，将持续深化与核心客户的战略合作，积极把握国内外市场发展机遇，持续优化市场结构，稳步提升市场覆盖度与业务规模；在生产运营方面，将持续优化生产管理体系，提升生产运营效率与产品交付能力，强化供应链精细化管理，同时稳步推进全生命周期运维服务相关工作，拓展业务价值空间；在内部管理方面，将持续完善人才队伍建设与绩效考核体系，夯实人才支撑，同时严格按照上市公司监管要求，持续完善公司治理与内控管理，强化信息披露管理，保障公司合规稳健运营。

    2026年度，公司经营与投资所需资金主要依托募集资金、自有资金、经营积累及合法合规的外部融资方式，公司将统筹规划资金使用，合理控制融资成本，确保各项经营计划与投资项目顺利实施。

    上述2026年度经营计划属于公司前瞻性判断，不构成业绩承诺。受宏观经济、行业政策、市场竞争、原材料价格波动等因素影响，实际经营成果可能与计划存在差异，敬请投资者注意投资风险。

    (四)可能面对的风险

    1、政策环境变化风险

    风电行业发展与国家能源产业政策、双碳目标规划、电力市场化改革等政策导向高度相关，行业新增装机规模、市场需求节奏等均受政策调整影响。若未来国家非化石能源发展政策、风电行业扶持政策、电力交易相关政策发生重大调整，或地方政策执行力度不及预期，将可能导致行业市场需求发生波动，进而对公司生产经营、业绩增长产生不利影响。

    应对措施：公司将持续密切跟踪、深入研究国内外宏观经济形势及能源行业政策变化趋势，提前预判政策调整带来的行业发展机遇与挑战，及时优化自身经营策略与业务布局。同时紧扣政策导向聚焦核心主业，持续提升产品技术实力与市场适配性，依托合规稳健的经营模式，降低政策波动对公司发展的影响，保障公司经营平稳运行。

    2、市场及行业周期波动风险

    风电行业受全球能源转型进程、宏观经济环境、市场供需关系及行业竞争格局等多重因素影响，具备一定的周期性发展特征。若未来全球及国内风电新增装机需求不及预期、行业市场竞争进一步加剧，或风电产业链上下游供需关系发生不利变化，将可能导致公司产品销量、销售价格出现波动，对公司市场份额及经营业绩产生不利影响。

    应对措施：公司将持续深耕风电齿轮箱核心业务，不断强化技术创新与产品升级，提升产品核心竞争力与品牌影响力，巩固现有市场优势地位。同时积极拓展海内外多元化市场，优化市场布局结构，把握行业大型化、深远海发展趋势，挖掘细分市场潜力，弱化行业周期波动带来的影响，通过多元化市场布局提升公司抗市场风险能力。

    3、产能建设及运营风险

    随着公司业务规模持续拓展、市场订单不断增加，公司需根据市场需求与业务规划推进产能建设与产能优化工作。若未来产能建设进度不及预期、产能释放节奏无法匹配市场订单交付需求，或产能运营效率偏低、生产管理体系适配性不足，将可能导致产品交付延期、生产运营成本上升等问题，进而对公司客户合作关系、市场拓展进程及整体经营业绩产生不利影响。

    应对措施：公司将结合市场需求趋势、在手订单情况及行业发展规划，科学合理制定产能建设与产能提升计划，稳步推进产能布局优化。同时持续完善生产管理体系，强化生产全流程统筹调度，提升生产运营效率与精益制造水平，合理配置生产资源，保障产能供给与市场交付需求高效匹配，确保生产经营有序开展，降低产能相关风险对公司经营的冲击。

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