德迈仕（301007）2025年营收利润双降但盈利能力改善，现金流与应收账款风险需关注

近期德迈仕（301007）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

德迈仕（301007）2025年年报显示，公司营业总收入为6.44亿元，同比下降6.76%；归母净利润为5168.45万元，同比下降4.25%；扣非净利润为4738.77万元，同比下降7.78%。整体营收与利润均出现下滑。

然而，盈利能力指标有所提升：毛利率达22.0%，同比增幅5.96%；净利率为8.03%，同比增幅2.69%。这表明尽管收入下降，公司在成本控制和产品附加值方面取得一定进展。

盈利能力与费用结构

虽然毛利率和净利率同比上升，但期间费用压力显现。销售、管理、财务三项费用合计为4886.55万元，三费占营收比为7.59%，同比上升4.63%。其中，销售费用增长8.22%，主要因工资增加；管理费用下降2.32%，系子公司物业费减少所致；财务费用大幅下降95.83%，原因是汇兑损益增加。

研发费用同比增长7.9%，反映公司持续加大研发投入，符合其“量产一代、开发一代、储备一代”的研发策略。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.57亿元，同比下降10.14%，主要由于股票回购及对外投资。应收账款为1.7亿元，同比下降7.96%，得益于销售回款改善。应收款项融资余额上升52.01%，因收到的应收票据增加。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.7元，同比下降5.8%。投资活动现金流量净额上升12.77%，因固定资产投资减少；而筹资活动现金流量净额大幅下降3356.68%，主因是回购股票导致现金流出增加。现金及现金等价物净增加额同比下降109.43%，亦受筹资活动影响显著。

资产负债与运营效率

公司有息负债为1.26亿元，较上年的1.21亿元上升3.95%。租赁负债下降35.91%，因收回租赁款。应付账款为增长3.73%，反映应付材料款增多；应付职工薪酬下降31.07%，因应付社保减少。

其他流动资产增长234.77%，系进项税留抵额增加；其他非流动资产增长43.99%，因预付设备款增加。存货上升8.17%，与客户订单增加有关。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为74.81%，低于100%，短期偿债能力承压。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达329.67%，意味着应收账款远超当期盈利，存在潜在坏账风险。

此外，每股净资产为4.23元，同比下降3.19%；每股收益为0.34元，同比下降2.86%，反映出股东权益和盈利水平略有弱化。

综合评述

尽管德迈仕2025年在毛利率、净利率等盈利能力指标上实现正向增长，且持续推进数字化转型与技术升级，但在营收下滑背景下，叠加三费占比上升、现金流紧张及应收账款高企等问题，公司面临一定的经营压力。未来需密切关注其回款管理、成本控制成效以及第二增长曲线的落地进展。

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