星华新材（301077）2025年年报财务简析：净利润同比下降12.4%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期星华新材（301077）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.69亿元，同比下降2.9%，归母净利润1.3亿元，同比下降12.4%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.89亿元，同比下降6.0%，第四季度归母净利润2186.98万元，同比下降48.13%。本报告期星华新材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达77.3%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率33.74%，同比增4.13%，净利率16.86%，同比减9.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计6244.87万元，三费占营收比8.12%，同比增43.3%，每股净资产6.86元，同比减32.79%，每股经营性现金流1.05元，同比减34.69%，每股收益0.76元，同比减10.59%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.58%，资本回报率一般。去年的净利率为16.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.1%，投资回报也很好，其中最惨年份2023年的ROIC为4.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18%/25.9%/23.2%，净经营利润分别为9747.04万/1.48亿/1.3亿元，净经营资产分别为5.43亿/5.72亿/5.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.17/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.41亿/1.34亿/1.27亿元，营收分别为6.98亿/7.92亿/7.69亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.68%）

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