强达电路（301628）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期强达电路（301628）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入9.54亿元，同比上升20.24%，归母净利润1.21亿元，同比上升7.31%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.47亿元，同比上升18.82%，第四季度归母净利润2456.37万元，同比下降25.53%。本报告期强达电路公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达211.36%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.34亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.38%，同比减4.75%，净利率12.68%，同比减10.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计8919.86万元，三费占营收比9.35%，同比减11.62%，每股净资产15.55元，同比增8.6%，每股经营性现金流1.58元，同比增9.29%，每股收益1.6元，同比减15.34%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.85%,原因:闲置资金购买的现金管理产品到期赎回。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.66%,原因:上期收到首次公开发行股票募集资金。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-90.12%,原因:上期收到首次公开发行股票募集资金。
4. 存货变动幅度为34.4%,原因:原材料备货。
5. 在建工程变动幅度为330.65%,原因:子公司南通强达实施募投项目。
6. 其他流动资产变动幅度为-75.7%,原因:公司购买现金管理产品和待认证进项税额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.94%，资本回报率一般。去年的净利率为12.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.14%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.94%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.3%/13.9%/14.5%，净经营利润分别为9106.41万/1.13亿/1.21亿元，净经营资产分别为3.91亿/8.13亿/8.33亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.1/0.13/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6825.04万/1.06亿/9120.23万元，营收分别为7.13亿/7.93亿/9.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达211.36%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司业绩整体增长情况如何？
答：截至 2025年前三季度，公司实现营业收入 7.06亿元，同比增长 20.74%；净利润达 9,632.37万元，同比增长 20.91%。

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