安克创新（300866）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

来源：证星财报简析

2026-04-11 06:12:09

据证券之星公开数据整理，近期安克创新（300866）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入305.14亿元，同比上升23.49%，归母净利润25.45亿元，同比上升20.37%。按单季度数据看，第四季度营业总收入94.95亿元，同比上升14.93%，第四季度归母净利润6.12亿元，同比下降4.75%。本报告期安克创新公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达73.58%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利26.7亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率45.07%，同比增3.19%，净利率8.58%，同比减4.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计79.72亿元，三费占营收比26.13%，同比减0.12%，每股净资产19.63元，同比增16.43%，每股经营性现金流0.9元，同比减82.64%，每股收益4.77元，同比增19.47%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

销售费用变动幅度为22.57%,原因:随着业务增长，销售平台费用、销售宣传推广费用及销售人员薪酬和劳务费增加。
管理费用变动幅度为25.82%,原因:管理人员工资薪酬、专业服务费和办公费增加。
财务费用变动幅度为110.86%,原因:可转换债券等利息费用增加。
研发费用变动幅度为37.2%,原因:研发人员工资薪酬和劳务费、研发项目投入增加。
货币资金变动幅度为44.32%,原因:本报告期利润带来的经营活动现金净流入以及投资活动产生的现金净流入。
应收款项变动幅度为13.2%,原因:本报告期收入增加。
存货变动幅度为54.54%,原因:公司业务量增加及因关税等原因主动备货。
固定资产变动幅度为1301.3%,原因:公司新办公楼达到可使用状态，从在建工程结转到固定资产。
在建工程变动幅度为-99.64%,原因:公司新办公楼达到可使用状态，从在建工程结转到固定资产。
使用权资产变动幅度为175.47%,原因:办公场地以及仓库租赁增加。
短期借款变动幅度为25.13%,原因:已贴现未到期的银行承兑汇票增加。
合同负债变动幅度为257.22%,原因:业务量增加导致的预收货款增加。
长期借款变动幅度为-15.52%,原因:偿还到期的长期借款。
租赁负债变动幅度为291.63%,原因:办公场地以及仓库租赁增加。
其他非流动资产变动幅度为43.35%,原因:预付购买长期资产款增加。
其他非流动金融资产变动幅度为-53.02%,原因:部分股权投资的资产管理意图变化导致将其核算科目从其他非流动金融资产调整至交易性金融资产。
衍生金融资产的变动原因:未到期的远期外汇合约增加。
其他应付款变动幅度为25.88%,原因:业务量增加导致未结算的物流及海关费用增加、以及未付的股权回购款和非流动资产采购款增加。
应交税费变动幅度为32.77%,原因:利润总额以及交易额增加导致应交企业所得税和应交境外间接税增加，以及未缴纳的代扣代缴个人所得税增加。
长期应付职工薪酬变动幅度为-8.26%,原因:上年末部分长期应付职工薪酬将于一年内支付，结转到流动负债。
应付债券的变动原因:本报告期发行可转换债券。
预计负债变动幅度为21.84%,原因:未决诉讼的预计负债增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为21.47%，资本回报率极强。然而去年的净利率为8.58%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为29.31%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为16.47%，投资回报也很好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为48.6%/44.4%/40.1%，净经营利润分别为16.94亿/22.11亿/26.17亿元，净经营资产分别为34.86亿/49.82亿/65.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.1/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为22.65亿/25.04亿/40.74亿元，营收分别为175.07亿/247.1亿/305.14亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在32.49亿元，每股收益均值在6.06元。