特锐德（300001）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期特锐德（300001）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入157.86亿元，同比上升2.68%，归母净利润12.43亿元，同比上升35.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入59.52亿元，同比下降8.1%，第四季度归母净利润5.57亿元，同比上升18.59%。本报告期特锐德盈利能力上升，毛利率同比增幅5.57%，净利率同比增幅36.2%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利12.12亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.36%，同比增5.57%，净利率8.32%，同比增36.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计21.21亿元，三费占营收比13.44%，同比增1.19%，每股净资产8.1元，同比增14.35%，每股经营性现金流2.21元，同比增77.63%，每股收益1.2元，同比增34.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为24.18%,原因:①公司开展国际化业务，加强国际业务的拓展及投入，因而相关费用有所增加；②为了更好的应对市场需求，聚焦客户提供端到端的解决方案及服务资源，公司通过体系化、扁平化结构直面市场一线；公司加大对市场的投入并对相应的人员岗位进行了必要的调整。
2. 管理费用变动幅度为-13.25%,原因:更好地应对市场需求，直面聚焦市场，公司加大市场拓展力度并对部分员工岗位进行了必要的调整。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为77.61%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金流入较同期增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为-31.85%,原因:处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额较同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.93%，资本回报率一般。去年的净利率为8.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.03%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为3.45%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.1%/12.6%/18.6%，净经营利润分别为5.27亿/9.39亿/13.14亿元，净经营资产分别为74.3亿/74.77亿/70.5亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.24/0.25/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为29.93亿/38.19亿/37.27亿元，营收分别为126.91亿/153.74亿/157.86亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.18%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达736.35%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在14.93亿元，每股收益均值在1.41元。

持有特锐德最多的基金为鹏扬先进制造混合A，目前规模为4.72亿元，最新净值0.8442（4月9日），较上一交易日上涨0.42%，近一年上涨52.63%。该基金现任基金经理为张勋。

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